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Yo no le tengo miedo al Brexit

Personalmente me sorprendió mucho el resultado del referéndum, aunque había encuestas los días anteriores que se decantaban a favor del "Leave" había más para el "Remain", las apuestas casi no contemplaban la opción del voto favorable, los sondeos a pie de urna durante todo marcaban la misma tendencia, y además, confiaba en el sentido común de los británicos.

Sin embargo no fue así, y lo primero es insistir es en que no se acaba el mundo, a pesar de los titulares catastrofistas de muchos medios de comunicación. Para hacer esta afirmación tan a contracorriente me baso en cuatro puntos:

1.- Se trata de un referéndum consultivo:

No es vinculante, por lo tanto ahora se tiene que aprobar en Parlamento. Sé que los gobernantes, entre ellos el primer ministro, han asegurado que harán caso al pueblo, pero permitidme que dude de la palabra de los políticos. Actualmente no descarto nada: negociaciones entre unos y otros que lo echen todo para atrás, convocatoria de un nuevo referéndum, incluso que los políticos cumplan y lo aprueben. 

Sin embargo, el ejemplo del referéndum griego del 5 de julio de 2015 donde la gente votó una cosa y los gobernantes no solo hicieron lo contrario, sino que lo acentuaron.

Por cierto,¿ recordáis que hizo el mercado los días posteriores a un referéndum que hacía que nos encamiráramos a un "Grexit"?

EuroStoxx_Grexit
Gráfico diario del EuroStoxx los días posteriores al "Greferendum" (Fuente: Visual Chart y elaboración propia)


Sí, los dos días posteriores, el EuroStoxx cayó un 4,24%; sin embargo en las siguientes sesiones se llegó a revalorizar casi un 13%.


2.- Pueden pasar muchos años:

En caso de que finalmente haya Brexit, no será en el corto plazo, según los expertos transcurrirán entre 6 y 10 años. Tiempo más que suficiente para que se pacten condiciones que no sean perjudiciales similares a las actuales y que el mercado absorba estas noticias al mismo tiempo que se darán otras.


3.- No es tan dañino:

Mediáticamente y políticamente sí pueden ser relevantes, incluso hay voces que hablan de contagio en otros países; pero si dejamos de lado opiniones tan sesgados y con intereses de vender algo (periódicos o votos), en el hipotético caso que se diera y que no se pactara tratado alguno de comercio entre el continente y Reino Unido (muy improbable), estamos hablando de un simple incremento de costes en importaciones y exportaciones para las empresas por aranceles y tiempo.

Habrá quien diga que también hace daño la depreciación de la divisa, lo que sería bueno para las empresas exportadores, y malo para las importadoras. Aún así, si los bancos centrales no toman medidas (que tienen el gatillo fácil), supondría un coste más, pero de ahí a una catástrofe…


4.- La bolsa británica se comporta mucho mejor:  

Ya antes del referéndum el FTSE 100 era el índice europeo relevante con mejor comportamiento:comparativa_bolsas
Comparativa bolsas (Fuente Visual Chart y elaboración propia).

Esto nos podía llevar a la conclusión de que el mercado británico estaba más informado y descontaba con cierta seguridad un voto favorable al "remain", mientras que los ruidos que nos llegaba al resto de Europa eran sesgados.

Sin embargo, con el sí al Brexit no se giraron las tornas y  el viernes, día posterior al referéndum, lo hizo significativamente mejor: 

  • CAC 40: -8,04%.
  • DAX 50: -6,82%.
  • FTSE 100: -3,15%.
  • Ibex 35: -12,35%.
  • EuroStoxx 50: -8,62%.

Ahora, habrá quien diga que se debe a la caída de la divisa y que ésta compensa este diferencial, sin embargo hay dos respuestas fáciles para disipar el debate:

  • A los inversores británicos les da igual el comportamiento de la libra respecto al euro ya que sus pagos y cobros son en libras.
  • Es muy fácil hacer una cobertura de moneda vía futuros o Forex, y los que mueven el mercado lo hacen.

Entonces, la explicación más simple, que una vez más puede ser la más válida, es que, mientras se inyecta pánico a  las bolsas, el mercado está descontando para la bolsa británica los otros tres factores comentados aquí: podría no haber Brexit nunca, si lo hay podrían pasar muchos años y el mercado asumir el impacto, y en cualquier caso no sería tan dañino. 

Ahora bien, si el mercado ha actuado con pánico, tal como ha hecho en tantas ocasiones (Greferendum, "crisis China", ébola…), parece ilógico que un inversor a largo plazo venda sus posiciones en renta variable, cuando además, a pesar de todo el lío que se ha montado, muchos índices están por encima de sus mínimos de la semana pasada y la mayoría por encima de los anuales. De hecho, podemos estar en un claro momento de estudiar estrategias de compra para lo cual es útil ver cómo han quedado las bolsas esta semana:

Ibex35
Gráfico semanal Ibex (Fuente Visual Chart y elaboración propia).

El Ibex, es con diferencia el que peor escenario presenta: Además de ser de los pocos que ha perdido el mínimo de la semana pasada, que le suponía un soporte clave (8.200) la incertidumbre política, la situación de los bancos (que tanto peso tienen en el selectivo), los intereses en Brasil y si ahora sumamos los que tiene en las islas británicas hacen que el ratio rentabilidad-riesgo no sea óptimo. La última esperanza es que mantenga los precios actuales que coinciden con el mínimo de 2016.

EuroStoxx
Gráfico semanal EuroStoxx (Fuente Visual Chart y elaboración propia).

El EuroStoxx que cerró cerca a los mínimos de las semana pasada (a pesar de los cinco valores españoles que tiene) tiene éste y el soporte de 2.700-2.650 que hacen que una caída la semana que viene no haga peligrar la situación, presentando objetivos ambiciosos en caso de recuparación.

DAX
Gráfico semanal DAX(Fuente Visual Chart y elaboración propia).

El DAX alemán, incluso ha aguantado el soporte de los 9.500, con lo que ni siquiera el "terremoto" le ha hecho perder la fortalece que tiene en los últimos tiempos; manteniendo por abajo soportes todavía muy tranquilizadores. Cualquier impulso además le puede hacer romper la directriz bajista de 2015 y darle vía libre a fuertes subidas.

FTSE
Gráfico semanal Ftse100 (Fuente Visual Chart y elaboración propia).

A la situación técnica del FTSE 100 prácticamente no le ha afectado, manteniendo el cierre semanal por encima de 6.100, punto en el que tantas veces ha rebotado.

En este caso, la divisa sí que habría que analizarla, y la pérdida de 0,81-0,82 no sería positiva; si así sucediera, la opción de invertir con cobertura de divisa habría que tenerla en cuenta; sin embargo, como en toda inversión a largo plazo, habría que esperar la consolidación; aunque es muy respetable que un inversor no quiera asumir este riesgo:

Libra
Gráfico semanal EURvsGBP (Fuente Visual Chart y elaboración propia).


Viendo la explicación de lo que sucede en Reino Unido, y la situación de las bolsas, parece una gran oportunidad la inversión en carteras diversificadas utilizando fondos que además mejoren la rentabilidad de los índices comentados, complementándola además con otras zonas o perfilando sectores con más potencial.

  1. #5

    luisgarcialanga

    en respuesta a Xman6020
    Ver mensaje de Xman6020

    Hola, ¿qué te hace risa?. Si es algo del post, me gustaría poder debatirlo. Un saludo!

  2. #6

    Smacks

    la analogía Brexit, velitas japonesas, y mira que no pasó nada con lo de Grecia los 12 dias posteriores, sin animo de ofender es un poco pobre!

    A corto y medio plazo no sabemos las implicaciones reales que puede tener esto, se ve animosidad en los dirigentes europeos para rendir cuentas ya, una escocia donde si que hay una victoria abrumadora a favor de continuar, mucha gente joven que ha sido ocultada por la nostalgia viejuna de la commonwealth, una petición de nuevo referendum con cerca de 2 millones de votos, por no haber un 60% en ninguna de las respuestas y por no llegar al 75% de participación, Cameron deja un pais muy dividido

    y en fin que a no ser que estemos vendiendo armas en la segunda guerra mundial, estas cosas no procuran estabilidad lo que no suele ser propicio para la economía y el progreso,

    por lo demás suerte con el swing o day trading! mas volatilidad seguro, ya se sabe a rio revuelto ganancia de pescadores

  3. #7

    Antiquo

    Después del Brexit la bolsa inglesa cae menos de un 3% en contado (no futuros).

    Tú das tus opiniones, yo te aventuro las mías: el lunes 27 de junio el FTSE100 se va a dejar más de un 3% al cierre, y eso siendo conservador.

    Como el terremoto de San Francisco en el testimonio de Livermore. Ese día la bolsa no cayó, sino que subió. Al día siguiente vino la debacle.

    Quien olvida su historia...

  4. #8

    luisgarcialanga

    en respuesta a Smacks
    Ver mensaje de Smacks

    Hola, la explicación de utilizar análisis técnico como complemento a la explicación de la situación a día de hoy de la salida o no del Reino Unido de la Unión, se debe a que no es la primera vez que se publican noticias catastrofistas para meter miedo a la gente, mientras que los grandes capitales se aprovechan de estos momentos y los pequeños pierden. Por cierto aquí no utilizo las velas japonesas como análisis, simplemente es la forma de representación gráfica.
    Gracias por tus deseos pero yo daytrading hago de forma muy puntual, y ni se me ocurriría hacer con este entorno, y el swing trading, que lo utilizo como complemento a mi cartera, estoy en liquidez esperando que se me hagan compras el lunes. Mi parte grande de la cartera está en fondos a largo plazo y no he desinvertido un céntimo en renta variable.
    Muchas gracias por interactuar!!

  5. #9

    luisgarcialanga

    en respuesta a Antiquo
    Ver mensaje de Antiquo

    Hola, sí, habrás visto que en el post comento lo que bajó el Ftse 100 y fue poquísimo comparándolo con el resto de bolsa.
    Yo no sé si el lunes bajará un 3% adicional, pero sinceramente no me importa: mi estrategia de inversión a largo plazo no cambiará por un 6% de caídas, y las posiciones que abriré en swing el lunes-martes serán con stops.
    Como bien dices, hay que analizar la historia, y siempre cuando se mete pánico por una noticia realmente irrelevante las subidas después son muy grandes, claro que no sé si será lunes, martes o el mes que viene, pero mi inversión está basada en la premisa que comento en el post: miedo irracional+aguantar soportes= subidas brutales.
    Simplemente, si me permites un consejo: como supongo que has abierto posiciones cortas en futuros del FTSE100 al estar tan seguro del 3% de caídas, estudia bien los stops porque si te equivocas la pérdida puede ser grande.
    Un saludo y muchas gracias por interactuar!!

  6. #10

    Smacks

    en respuesta a luisgarcialanga
    Ver mensaje de luisgarcialanga

    Ok

    ahora parece que no hay término medio, o el Brexit es lo más normal del mundo y no hay porque preocuparse de nada o es una desgracia, no será el fin del mundo pero que pupa puede hacer y mucha,
    en relación con lo que comentas se ha dado una caida mas pronunciada que en 2008...
    si se van a respetar los soportes ya se verá, si el SP500 se pone malo, en Europa podemos ir con Verne al centro de la Tierra
    S2

  7. #11

    luisgarcialanga

    en respuesta a Smacks
    Ver mensaje de Smacks

    Hola, lo más normal del mundo no, pero es que tal vez ni se da. Además en bolsa compramos empresas, ¿por qué van a caer?. Claro que la incertidumbre no gusta, y es una situación extraña, pero un crash bursátil? No tiene ningún sentido. Y si lo hay y me equivoco, se perderán soportes y cada uno tendrá que asumir la pérdida que tenía predefinida; pero es que de momento, estamos en niveles de hace dos semanas.
    De hecho cuando hay crashes no te avisan ni te meten miedo, sino todo lo contrario. ¿Habías oído hablar de Lehman Brothers antes de la bancarrota? ¿qué calificación crediticia tenía?, o Terra, ¿no era una empresa con mucho futuro antes de que empezara a caer?.
    La ley del sentimiento contrario funciona, cuando te meten miedo por algo que no tiene sentido (o euforia) los grandes hacen lo contrario y ganan.

Autor del blog

  • luisgarcialanga

    Luis García Langa es director de Análisis de Mercados en SDC Kapital Group y director de Aulafinanzas.com. Todo ello, junto a conferencias realizadas, colaboraciones puntuales y periódicas en medios de comunicación, destinado a acercar el mundo de los mercados financieros a la sociedad.

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