Invertir en Ucrania: acciones, ETFs y fondos de inversión
Invertir en Ucrania: acciones, ETFs y fondos de inversión
¿Se puede invertir en Ucrania en plena guerra? Te contamos qué fondos, ETFs y acciones permiten posicionarte en su reconstrucción. Agroindustria, defensa y tecnología: sectores clave para inversores con visión a largo plazo.
Ucrania, con un peso geopolítico clave en Europa del Este y un fuerte respaldo internacional, despierta el interés de muchos inversores que miran más allá del conflicto actual. A pesar de la guerra, existen ya vehículos financieros que permiten posicionarse en su reconstrucción, desde fondos europeos hasta acciones de empresas clave.
Invertir en Ucrania Tras más de dos años de guerra, el país mantiene un complejo equilibrio económico. El PIB se contrajo un 29% en 2022, pero creció un 5,3% en 2023, impulsado por el comercio exterior y la asistencia internacional. La inflación, que había superado el 26%, se moderó al 5,1% a comienzos de 2024 gracias a políticas monetarias estrictas del Banco Nacional de Ucrania.
Evolución del PIB de Ucrania (1989–2029) - Fuente: Fondo Monetario Internacional (FMI)
La economía sigue condicionada por la guerra, pero la infraestructura agrícola, energética y de transporte se perfila como el eje central de su recuperación.
Ucrania cuenta con vastos recursos naturales, una industria tecnológica emergente y un rol estratégico en el corredor euroasiático. Todo ello la ha convertido en un foco creciente para fondos internacionales, iniciativas de reconstrucción y vehículos cotizados que empiezan a posicionarse a largo plazo.
¿Cómo invertir en Ucrania?
Invertir en Ucrania hoy no es sencillo. El mercado local está muy afectado por la guerra y el acceso directo es limitado. Las vías más frecuentes son:
ETFs regionales o de alto riesgo, aunque hoy apenas incluyen activos ucranianos por falta de liquidez.
Acciones de empresas ucranianas que cotizan en el exterior (como MHP GDR en Londres).
Mejores fondos para invertir en Ucrania
Estos son los mejores fondos para invertir en Ucrania:
Pictet-Emerging Local Currency Debt HP EUR
El objetivo de inversión de Pictet-Emerging Local Currency Debt HP EUR es buscar crecimiento en las ganancias y el capital mediante una cartera diversificada compuesta principalmente por obligaciones y otros títulos de deuda vinculados a monedas locales de países emergentes.
Características del fondo
Definición
🏷️ Nombre del fondo
Pictet-Emerging Local Currency
🆔 ISIN
LU0340553949
📊 Rentabilidad (3 años)
3,76%
📈 Ratio de Sharpe
-0,01
🔀 Volatilidad
11,08%
💸 TER
1,59% anual
💼 Gestora
Pictet Asset Management (Europe) SA
La estrategia consiste en invertir al menos dos tercios del patrimonio en estos activos, incluyendo mercados como México, Turquía, Polonia, Sudáfrica, Brasil, India, China, Ucrania, Rusia, entre otros. De este modo, el fondo busca ofrecer una rentabilidad vinculada al desempeño de la deuda local emergente, aprovechando la diversificación regional y de divisas.
Esta ha sido su evolución en los últimos 5 años:
Evolución Pictet-Emerging Local Currency Debt HP EUR Fuente: Morningstar
El fondo ha tenido un comportamiento más volátil que su categoría, con una caída marcada en 2022 y una recuperación paulatina desde entonces. Aunque no ha recuperado su máximo histórico, la tendencia reciente es claramente alcista.
Y estas son sus principales posiciones:
Principales posiciones Pictet-Emerging Local Currency Debt HP EUR
Y esta es su distribución sectorial:
Composición sectorial del fondo - Fuente: Morningstar
En cuanto a la asignación de activos o cómo distribuye la inversión, está centrada en renta fija.
Asignación de activos del fondo - Fuente: Morningstar
La inversión directa en Ucrania es limitada debido a la situación política y la guerra, pero existen ETFs que ofrecen exposición a la región, generalmente dentro de un universo más amplio de mercados emergentes o fronterizos. Estos fondos suelen incluir empresas ucranianas junto a otras de Europa del Este o países vecinos, permitiendo diversificar el riesgo.
Además, desde marzo de 2025 está disponible el WisdomTree Europe Defence UCITS ETF, un fondo que invierte en compañías europeas del sector defensa, algunas de las cuales tienen vinculación estratégica con la región, lo que aporta una forma indirecta de exposición a la recuperación y seguridad en Europa del Este.
ETF
Ticker
TER
Rentabilidad a 3 años
Volatilidad a 1 año
Amundi MSCI Eastern Europe Ex Russia UCITS ETF Acc
LEER
0,50%
97,29%
22,73%
Xtrackers S&P Select Frontier Swap UCITS ETF 1C
DX2Z
0,95%
56,21%
19,28%
WisdomTree Europe Defence UCITS ETF - EUR Acc
EUDF
0,40%
-
-
El índice MSCI Ucrania está diseñado para medir el rendimiento de los segmentos de grandes y medianas capitalizaciones del mercado ucraniano. Con 1 componente, el índice cubre aproximadamente el 85 % del universo bursátil de Ucrania.
Este ha sido su rendimiento a lo largo de los últimos años:
Rendimiento MSCI Ucrania Index - Fuente: MSCI
Ahora, vamos a ver en detalle cada uno de los ETFs recogidos en la tabla anterior.
Amundi MSCI Eastern Europe Ex Russia UCITS ETF Acc
Amundi MSCI Eastern Europe Ex Russia UCITS cotizado replica el índice MSCI Emerging Markets Eastern Europe ex Russia, que representa los mercados de renta variable de países emergentes de Europa del Este.
Está diseñado para ofrecer una exposición diversificada a esta región, con un seguimiento muy preciso del índice para que la rentabilidad del fondo sea muy similar a la del índice.
Invierte en las principales empresas de gran y mediana capitalización de esta región, ofreciendo exposición diversificada a mercados emergentes del Este europeo excluyendo Rusia. Los dividendos se reinvierten automáticamente. Fue lanzado en 2013 y está domiciliado en Luxemburgo.
Comportamiento del Amundi MSCI Eastern Europe Ex Russia UCITS ETF Acc
Comportamiento del ETF - Fuente: JustETF
Acumula alrededor de +92 % de rentabilidad a cinco años, pero lo hace con una volatilidad elevada: tras un pico en 2021 cayó con fuerza en 2022 y desde mediados de 2023 encadena mínimos crecientes que apuntan a una recuperación sostenida en 2025.
En cuanto a la exposición del ETF, es la siguiente:
Principales posiciones del fondo - Fuente: Amundi
Su cartera está muy concentrada (las diez primeras posiciones superan el 70 %) y dominada por el sector Finanzas (~45 %), con pesos clave en OTP Bank (HUN) y PKO Bank Polski (POL), junto a nombres como ORLEN (energía) y CEZ (utilities), lo que le añade cierta defensa. Predominan Polonia y Hungría, de modo que el fondo asume riesgo divisa (PLN, HUF) y riesgo geopolítico dada la proximidad a Ucrania.
Encaja mejor como posición satélite para perfiles tolerantes al riesgo que buscan exposición táctica al potencial de convergencia y a los flujos de inversión de la UE en Europa del Este.
Distribución sectorial - Fuente: Morningstar
Muestra una marcada concentración en Servicios Financieros (54,8 %), más de la mitad del total, seguida a gran distancia de Energía (11,5 %) y Servicios Públicos (8,3 %). Los sectores de Consumo Cíclico (7,9 %) y Consumo Defensivo (7,1 %) aportan algo de diversificación ligada al gasto doméstico, mientras que Materiales Básicos (3,6 %), Salud (3,5 %) y Servicios de Comunicación (3,3 %) cuentan con pesos residuales.
En conjunto, el perfil sectorial revela un sesgo neto hacia bancos y aseguradoras, con exposiciones moderadas a energía y utilidades y una representación limitada del resto de sectores.
Xtrackers S&P Select Frontier Swap UCITS ETF 1C
Xtrackers S&P Select Frontier Swap UCITS cotizadoreplica el índice S&P Select Frontier, que sigue a las empresas más grandes y líquidas de los mercados frontera, que son economías con mercados menos desarrollados que los mercados emergentes habituales.
El ETF ofrece una exposición diversificada, invirtiendo principalmente mediante técnicas sintéticas con swaps para replicar la rentabilidad del índice.
Los dividendos se acumulan y se reinvierten automáticamente. El fondo cuenta con 106 millones de euros en activos gestionados, fue lanzado en enero de 2008 y está domiciliado en Luxemburgo.
Sube un +94 % en 5 años, con tendencia alcista dominante. Corrección brusca en 2022 (~-20 %) seguida de fase lateral y posterior ruptura al alza en 2024-25. Volatilidad media-alta: mantiene la directriz alcista pese a caídas de doble dígito.
Las contrapartidas swap principales son: Barclays Bank PLC, BNP Paribas, Citigroup Global Markets Limited, Deutsche Bank AG, Goldman Sachs Bank Europe SE, Goldman Sachs International, HSBC Bank Plc, J.P. Morgan Securities plc, Merrill Lynch International y Société Générale.
WisdomTree Europe Defence UCITS cotizado sigue el índice WisdomTree Europe Defence UCITS, que incluye empresas europeas dedicadas a la industria militar y de defensa.
Replica la rentabilidad del índice mediante réplica completa, invirtiendo en todos sus componentes. Los dividendos se acumulan y se reinvierten automáticamente. Este ETF cuenta con 1.872 millones de euros en activos gestionados, fue lanzado el 4 de marzo de 2025 y está domiciliado en Irlanda.
Comportamiento del WisdomTree Europe Defence UCITS - Fuente: JustETF
Este ETF cayó hasta -12 % a inicios de abril, pero rebotó con fuerza y alcanzó un máximo de +15,8 % a principios de junio. Desde entonces consolida sobre el +10-12 %, manteniendo sesgo alcista pese a la ligera toma de beneficios.
El mercado accionario ucraniano ha cambiado por completo desde el inicio de la guerra. Hoy, las opciones reales para invertir directamente en empresas del país son muy limitadas. La mayoría ha suspendido su cotización o ha sido excluida de los índices internacionales.
La única compañía relevante que sigue activa es MHP SE, un grupo agroindustrial que cotiza en Londres mediante GDR. En 2025 ha reforzado su expansión internacional tras superar el 50% del capital en la navarra Uvesa, con el objetivo de consolidar su presencia en Europa y Oriente Medio.
MHP SE
MHP SE es uno de los mayores grupos agroindustriales de Ucrania, con operaciones diversificadas en el sector avícola y agrícola. Produce carne de ave, cereales y aceites vegetales, además de gestionar más de 360.000 hectáreas de cultivo.
También comercializa productos cárnicos procesados como embutidos, carne cocida y foie gras. Cotiza en la Bolsa de Londres mediante GDR y en 2025 ha reforzado su presencia en Europa tras adquirir el control de la navarra Uvesa.
Ingresos por segmento (2021-2024): desempeño de las operaciones avícolas, europeas y agrícolas
Sus principales métricas en estos momentos son:
Métrica
Valor
PER
3,60
Precio/Valor libro
0,27
Deuda / Patrimonio
n/a
Rentabilidad sobre fondos propios (ROE)
n/a
Rendimiento del dividendo
n/a
Una aproximación a Ucrania: historia económica
Ucrania es el país más grande de Europa después de Rusia, con extensas llanuras fértiles y una ubicación geopolítica clave. En el pasado fue conocida como el granero de Europa por la calidad de sus tierras negras, y todavía hoy su sector agrícola representa una parte fundamental de su economía.
Sin embargo, el camino económico de Ucrania ha estado marcado por la inestabilidad. Tras independizarse de la Unión Soviética en 1991, el país vivió una transición difícil hacia una economía de mercado. La falta de reformas profundas, la corrupción endémica y su dependencia energética de Rusia lastraron su desarrollo durante décadas.
Los momentos más determinantes en su historia reciente incluyen la Revolución Naranja de 2004, el Euromaidán de 2013-2014 y la posterior anexión de Crimea por parte de Rusia, seguida del conflicto en el Donbás. Desde entonces, Ucrania ha intensificado su acercamiento a la Unión Europea y la OTAN, lo que ha tenido un fuerte impacto en su política económica.
Durante la presidencia de Petro Poroshenko (2014-2019) se firmaron acuerdos clave con la UE, incluyendo una zona de libre comercio, y se iniciaron reformas en sectores como el bancario y el judicial. La llegada de Volodímir Zelenski en 2019 supuso un nuevo intento de modernización y lucha contra la corrupción, truncado en parte por la invasión rusa a gran escala en febrero de 2022.
Pese a los enormes retos, la economía ucraniana ha mostrado cierta capacidad de resistencia. Las ayudas internacionales, la reorganización de su aparato productivo y la reactivación parcial de las exportaciones agrícolas han evitado un colapso mayor.
La situación sigue siendo extremadamente frágil, pero en los últimos meses se habla cada vez más de la reconstrucción de Ucrania luego de la guerra. Instituciones como el Banco Europeo de Inversiones, el FMI o el Banco Mundial ya han movilizado recursos, y los planes europeos prevén canalizar fondos para infraestructuras, energía, tecnología y vivienda.
¿Por qué invertir en Ucrania?
Los principales motivos por los que puede ser una buena opción de inversión son los siguientes:
Una reconstrucción financiada por Europa
Para sostener la economía ucraniana durante y después de la guerra, la Unión Europea ha puesto en marcha un ambicioso programa de financiación. Se espera que emita hasta 33.000 millones de euros en bonos europeos hasta 2027, destinados a apoyar la reconstrucción del país.
Esta inyección de capital representa estabilidad financiera a medio plazo, y abre la puerta a inversores institucionales interesados en deuda soberana, infraestructura y proyectos de reconstrucción pública con respaldo europeo. A medida que avancen los desembolsos, se irán creando oportunidades en sectores como vivienda, transporte, energía y digitalización.
Agroindustria y modernización del campo
Ucrania, conocida como el “granero de Europa”, produce trigo, maíz, aceite de girasol y otros bienes clave en la cadena alimentaria mundial. Aunque la guerra ha deteriorado parte de su capacidad productiva, el potencial de recuperación es notable. Antes del conflicto, Ucrania representaba el 10% del comercio mundial de trigo y el 15% del de maíz.
El nuevo ciclo de inversiones se centrará en modernizar el campo: maquinaria, tecnología agrícola, eficiencia hídrica y sostenibilidad. Se estima que serán necesarios cerca de 50.000 millones de dólares para su transformación. En un mundo con creciente demanda de alimentos, este sector ofrece márgenes interesantes para inversores a largo plazo.
Tecnología y externalización: un hub digital en crecimiento
Pese a la guerra, Ucrania mantiene un ecosistema tecnológico vibrante, con más de 285.000 profesionales del sector IT en 2023. La externalización de servicios digitales sigue siendo un motor económico clave, y grandes empresas internacionales han mantenido o reubicado parte de sus operaciones en ciudades menos afectadas.
La inversión en startups tecnológicas, IA, ciberseguridad o desarrollo de software cuenta con un entorno favorable: talento competitivo, costes reducidos y una población joven altamente formada. Además, se prevé que el gobierno ofrezca incentivos fiscales y regulatorios para atraer inversión extranjera directa en este campo estratégico.
Ventajas y desventajas de invertir en Ucrania
Pros
✅ Procedimientos legales simples ✅ Capital humano cualificado ✅ Ubicación estratégica en Europa del Este ✅ Crecimiento del ecoturismo y turismo rural ✅ Potencial en exportaciones agrícolas ✅ Costes laborales y operativos competitivos ✅ Apoyo financiero internacional para la reconstrucción
Contras
❌ Conflicto bélico activo ❌ Alta dependencia de combustibles fósiles ❌ Necesidad de restructuración posguerra ❌ Inestabilidad política y jurídica ❌ Infraestructura dañada ❌ Recuperación económica a largo plazo
Bolsa de Ucrania
La principal bolsa de valores de Ucrania es la PFTS Stock Exchange, con sede en Kiev. Fundada en 1996, es la mayor plataforma bursátil del país y opera bajo supervisión de la Comisión Nacional del Mercado de Valores de Ucrania. Aunque existen otras bolsas menores, como la Ukrainian Exchange, la PFTS concentra la mayor parte del volumen negociado.
En ella se negocian acciones, bonos y otros instrumentos financieros, aunque el mercado ha enfrentado limitaciones estructurales, baja liquidez y un entorno desafiante por la guerra. A pesar de ello, la bolsa sigue operativa y representa un indicador clave del desempeño económico del país.
¿Cuál es el principal índice de la Bolsa de Ucrania?
El PFTS Index es el principal índice bursátil de Ucrania. Fue lanzado en 1997 con el objetivo de reflejar el rendimiento de las acciones más grandes y líquidas del mercado ucraniano.
Está compuesto por empresas seleccionadas en función de su capitalización bursátil y volumen de negociación, incluyendo firmas de sectores como energía, finanzas, telecomunicaciones e industria.
El índice sirve como referencia para evaluar el comportamiento del mercado local. Sin embargo, su utilidad para inversores internacionales es aún limitada por factores como la baja transparencia, escasa liquidez y restricciones regulatorias. A pesar de ello, representa un termómetro del esfuerzo por mantener la actividad económica en medio de la guerra y la reconstrucción.
Esta ha sido su evolución en los últimos años:
Evolución PFTS Index último años - Fuente: Trading Economics
Otros índices de la Bolsa de Ucrania
Además del PFTS Index, existen otros índices que permiten seguir la evolución del mercado ucraniano desde distintas perspectivas:
S&P Ukraine BMI: Es un índice elaborado por S&P Dow Jones Indices que incluye empresas ucranianas que cumplen ciertos requisitos de liquidez, capitalización y gobierno corporativo. Está diseñado para ofrecer una visión más amplia y representativa del mercado bursátil ucraniano. Actualmente se calcula como un índice de país independiente, fuera del conjunto del S&P Frontier BMI.
UX Index: Es el índice principal de la Ukrainian Exchange, otra bolsa operativa en Kiev. Se compone de las acciones más líquidas listadas en esta plataforma, con un enfoque en sectores como banca, energía y comunicaciones. Aunque tiene menor volumen que el PFTS, es seguido por algunos inversores locales.
Estos índices son útiles para complementar el análisis del mercado bursátil ucraniano, aunque su relevancia global sigue siendo limitada por la baja liquidez y la situación geopolítica del país.
¿Vale la pena invertir en Ucrania?
Ucrania se presenta como un país emergente con un gran potencial para inversores interesados en su reconstrucción y desarrollo económico. A pesar del conflicto bélico que afecta al país, mantiene un equilibrio complejo gracias al respaldo financiero internacional y a su papel clave como proveedor agrícola en Europa.
El interés por Ucrania también crece por la enorme demanda de reconstrucción tras la guerra, que impulsa inversiones en infraestructuras, energía y modernización agrícola. Además, el país ofrece costes competitivos y un marco legal que, aunque mejorable, presenta facilidades para la inversión extranjera.
El ecoturismo y el turismo rural son sectores emergentes con potencial de expansión, apoyados en la riqueza natural del territorio.
Sin embargo, el contexto bélico genera incertidumbre y riesgos que no se pueden ignorar. La dependencia actual de combustibles fósiles y la necesidad de una profunda reestructuración posguerra son desafíos que pueden afectar la estabilidad económica y la capacidad de crecimiento a corto y medio plazo.
Además, la reconstrucción demandará enormes recursos y tiempo, lo que condiciona la rentabilidad y el horizonte temporal de las inversiones.
A pesar de estas desventajas, es un mercado a tener en cuenta para inversores con un perfil tolerante al riesgo y visión a largo plazo, interesados en participar en un proceso de recuperación económica con fuerte apoyo internacional.
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