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En Rankia hay muchos estilos de inversión, entre todos ellos hay algunos que prefieren seleccionar acciones individuales, otros prefieren Fondos o ETFs y otros más combinarlos. Yo pertenezco a este último tipo, pero este post va dirigido principalmente a stock pickers y en especial a los que se enfocan a Value Investing y/o Dividendos.

 

No recuerdo exactamente donde leí (y puede ser inexacto) que en alguna ocasión alguien preguntó al Abuelo Buffett de dónde obtenía sus ideas de inversión, él respondió que de los 10k. El entrevistador volvió a preguntar cómo era posible, cómo sabía cuál 10k leer entre las miles de empresas cotizadas. Buffett respondió con su usual tono que hace parecer las cosas más sencillas de lo que realmente son: simplemente comienzo por la letra A.

 

Para los simples mortales es una tarea casi imposible leer los 10k de miles de empresas una por una, perderíamos valioso tiempo, el costo de oportunidad es bastante alto, debemos reservar nuestro tiempo para nuestras mejores ideas. Por eso hay que utilizar algún tipo de filtro para reducir el universo de oportunidades[1]. Muchos inversores Value siguen los 13F fillings que trimestralmente hacen los gestores estrella de algunos fondos. De hecho Mohnish Pabrai en varias ocasiones ha recomendado seguirlos para obtener buenas ideas y hasta bromea diciendo que él tiene reuniones virtuales con todos los mejores gestores cada 3 meses y que de hecho todos ellos trabajan virtualmente para él gratis porque cuando él lee los 13F de Miller, Marks, Baupost, Berkshire, etc. Él sabe que el trabajo duro de selección e investigación entre miles de empresas ya lo hicieron los gestores estrella quienes están poniendo su reputación como garantía de credibilidad. Pabrai aclara que obtener ideas de esta forma es un gran filtro y ahorra mucho tiempo, porque es imposible para el pequeño inversor analizar bien y detalladamente más de 100 empresas anualmente. Además él no está obligado a comprar todas las ideas, simplemente selecciona las que más le gustan y entiende y deja pasar el resto y así cada 3 meses.

 

Seguir los 13F de los Mejores Fondos siempre es un excelente complemento para la generación de ideas de inversión. Pablo Martínez tiene una genial lista de algunos de estos fondos. Yo recomiendo seguirlos con la herramienta del sitio de NASDAQ que es gratis.

 

Pero entonces qué hay acerca de los ETFs como generadores de ideas de inversión para quienes gustan seleccionar acciones individuales? Yo creo que también los ETFs pueden ser un buen complemento para generar ideas, pero hay que saber escoger.

 

Con los ETFs además de generar ideas de inversión, sabremos con mayor facilidad el porqué y dónde buscar dependiendo el tema que queramos. Un Fondo de algún gestor estrella puede aplicar muchas estrategias dentro del universo Value y no tan Value y es a veces difícil discernir por qué han comprado. En cambio un ETF forzosamente debe seguir al índice que aparece en su prospecto y sus objetivos son muy claros, entonces es más fácil saber por qué un valor está en la cartera. Mejor aún, ya que existen muchos ETFs enfocados a nichos específicos, reduciremos mucho el tiempo de búsqueda si por ejemplo queremos ver empresas en situaciones especiales, buybacks (recompra de acciones) o insiders. Esto lo podemos hacer revisando los holdings de los ETFs CSD, PKW o NFO respectivamente. Es cierto que hay Fondos indexados por nicho que también pudieran ser útiles aparte de los ETFs. Ese tipo de Fondos son buenos generadores de ideas, pero como este blog va de ETFs y honestamente no conozco mucha variedad de Fondos, únicamente hablaré de ETFs. Si alguien sabe más ejemplos de Fondos similares a los ETFs de este post agradeceré sus comentarios.

 

 

Bueno basta de rollos, aquí os dejo una lista de ETFs interesantes para generar ideas de Inversión tanto para los Value como para los enfocados a Dividendos, aunque si me pregutan, la verdad es que yo primero me quedo con los 13F y después con los holdings de los ETFs. He tratado de escoger los que tienen menos holdings.

 

  • BCHP - Blue Chip ETF (Esto es lo mas cercano que he podido encontrar relacionado con el post Estrategia B&H Bluechips)
  • CSD - Spin-Off ETF (Escribí un post de este ETF y otros similares que están por salir)
  • CVY -  Guggenheim Multi-Asset Income ETF
  • DEF - Defensive Equity ETF
  • DEM - Emerging Markets Equity Income Fund
  • DES - SmallCap Dividend Fund
  • DGRE - WisdomTree Emerging Markets Dividend Growth Fund
  • DIV - SuperDividend U.S. ETF
  • DOD - DJ High Yield Select 10 ETN
  • DTN - Dividend ex-Financials Fund
  • DVY - iShares Select Dividend ETF
  • DVYE - iShares Emerging Markets Dividend ETF
  • DWX - SPDR S&P International Dividend ETF
  • EDIV - SPDR S&P Emerging Markets Dividend ETF
  • EDOG - Emerging Sector Dividend Dogs ETF
  • EMCG - Emerging Markets Consumer Growth Fund
  • EMDG - EGShares Emerging Markets Dividend Growth ETF
  • EMHD - EM Dividend High Income ETF
  • EUDG - Europe Dividend Growth Fund
  • EVAL - MSCI Emerging Markets Value Index Fund
  • FDL - Morningstar Dividend Leaders Index Fund
  • FDV - Strategic Value Index Fund
  • FGD - Trust DJ Global Select Dividend Index Fund
  • FNDA - Fundamental U.S. Small Company Index ETF
  • FTA - First Trust Large Cap Value AlphaDEX Fund
  • FTCS - First Trust Capital Strength ETF
  • FVD - Value Line Dividend Index Fund
  • FYLD - Cambria Foreign Shareholder Yield ETF
  • GURU - Top Guru Holdings Index ETF
  • GVAL - Cambria Global Value ETF (acabo de escribir un post acerca de este ETF)
  • GVT - Select Large Cap Value ETF
  • HDV - iShares High Dividend ETF
  • HGI - International Multi-Asset Income ETF
  • HILO - Low Volatility Emerging Markets Dividend ETF
  • IDOG - ALPS International Sector Dividend Dogs ETF
  • IDV - iShares International Select Dividend ETF
  • IHDG - International Hedged Dividend Growth Fund
  • IPKW - PowerShares International BuyBack Achievers
  • IQDY - FlexShares International Quality Dividend Dynamic Index Fund
  • IWX - iShares Russell Top 200 Value ETF
  • JKF - Morningstar Large Value Index Fund
  • JKL - iShares Morningstar Small-Cap Value ETF
  • LVL - S&P Global Dividend Opportunities Index ETF
  • MGV - Mega Cap 300 Value
  • MOAT - Market Vectors Wide Moat Research ETF
  • NOBL - S&P 500 Aristocrats ETF
  • PEY - High Yield Dividend Achievers
  • PFF – Preferred Stock Index Fund
  • PFM - Dividend Achievers
  • PID - Intl Dividend Achievers
  • PKW - Buyback Achievers
  • PWV - Dynamic LargeCap Value
  • PWV - PowerShares Dynamic Large Cap Value Portfolio
  • QDEM - MSCI Emerging Markets Quality Dividend ETF
  • QEM - MSCI Emerging Markets Quality ETF
  • QINC - RBA Quality Income ETF
  • RAFIs (acerca de este tipo de ETFs que siguen indices Fundamentales escribí un post)
  • RDIV - Ultra Dividend Fund
  • RDVY - NASDAQ Rising Dividend Achievers ETF
  • RFV - S&P Midcap 400 Pure Value
  • RPV - Guggenheim S&P 500 Pure Value ETF
  • RZV - S&P Smallcap 600 Pure Value
  • SDOG - Sector Dividend Dogs ETF
  • SDY - SPDR S&P Dividend ETF
  • SPHD - S&P 500 High Dividend Portfolio (ya había mencionado este ETF en el post Estrategia altos dividendos)
  • SYLD - Cambria Shareholder Yield ETF
  • SYV - SPDR MFS Systematic Value Equity ETF
  • VIG - Dividend Appreciation ETF
  • WDIV - SPDR S&P Global Dividend ETF

 

 

Consideraciones:

  • NO podemos tomar como verdad absoluta las decisiones de los gestores por muy buenos que sean porque todos cometemos errores. Debemos analizar minuciosamente y entender cada una de las ideas que escogemos.
  • No concentrarnos únicamente en los Top Holdings.
  • Hay estudios señalando las ventajas de clonar, pero tiene algunos matices además que la estrategia puede saturarse.
  • La mayoría de los ETFs siguen índices propietarios que seleccionan su canasta de acciones. Estos índices pueden tener sesgos dentro de su construcción.
  • Un indice estilo Value no necesariamente es igual a hacer Value Investing. La mayoría de las veces se refieren a los Factores Fama-French u otros similares. Son mas bien indices Value cuantitativos por factores.
  • Ampliar nuestro alcance y universo de empresas a través de los holdings de algunos ETFs no necesariamente implica una mejora en nuestros resultados.
  • Tanto los 13F de los Fondos como los holdings de los ETFs son sólo una forma para generar ideas de inversión como leer blogs, noticias, libros, papers, etc.
  • La mayoría de los ETFs hacen rebalanceos de su cartera trimestral, semestral o anualmente. Hay que ver su turnover.
  • No es necesario comprar todas las empresas que nos gusten, simplemente hay que comprar las que ofrezcan mayor margen de seguridad y mayor potencial de retorno esperado y entendamos bien
  • Hay que entender el objetivo y funcionamiento de cada ETFs  y así saber qué es lo que el ETF busca y qué es lo que nosotros estamos viendo.
  • Muchos ETFs tienen compañías que hasta al más valiente y contrarian daría miedo comprar, pero recordad que ellos gozan del beneficio de la diversificación. Una, dos o 5 empresas que quiebren dentro de una cartera de 50 o 100 es soportable.
  • Aunque el nombre del ETF diga algo o su prospecto indique cuál es el objetivo deseado en la selección de valores, no podemos creer ciegamente en lo escrito porque la mayoría de los ETFs siguen índices cuantitativos y dejan fuera la parte cualitativa.
  • También podemos utilizar Screeners de ETFs para reducir el universo aún mas. Mi favorito para USA es el de Fidelity
  • Por útlimo decir que hay muchos ETFs en la lista que persiguen objetivos similares, por lo tanto habrá redundancias y muchas acciones de sus carteras se repetirán, pero he hecho esto en caso de que algún lector decida no utilizar los ETFs como generadores de ideas sino investigarlo para invertir directamente en ellos.

 

 

 

 

NOTAS: [1]Aquí solamente hablaré de filtros utilizando los 13F y los holdings de algunos ETFs. Hay muchos otros filtros que pueden ayudar a encontrar gangas menos conocidas pero eso es tema de otro post.

 

  1. #9
    evaristo.lomeo

    Una pasada el etf PEY, reparte dividendos crecientes mensualmente, repito MENSUALMENTE. No me lo puedo creer. El dia que algun producto asi cotice en la bolsa española, este pais dejara de ser Españistan.
    Pena de cambio de divisas de ida y vuelta.

  2. #8
    Pelos sr

    mUCHA GRACIAS por compartir este trabajo..., como casi siempre, es tan completo que tengo que guardarlo para rumiarlo varias veces... no vale una sola lectura para cabezas "gordas" como la mia, jeje
    S2 Fierro y como dicen arriba, no sé si darte la enhorabuena o mejor.. mis agradecimientos por tu post altruista.

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  3. #7
    Wenomeno

    Para seguir a gurus me gusta mucho http://www.dataroma.com/m/home.php

    por otra parte, en gurufocus también incluyen un breve perfil de los gestores, útil para identificar su estilo de inversión.

    Yo encuentro bastante útil analizar, aunque sea superficialmente, las últimas empresas que han añadido para ver si entiendo los motivos de compra. No se trata de hacer una análisis muy profundo, sino de ver por donde van los tiros para comprobar que el gestor en cuestión comparte tu criterio. Por ejemplo, yo soy del estilo de Daniel Loeb http://www.gurufocus.com/profile/Daniel+Loeb

    Dos compañías que tienen una gran cartera de participaciones y que también sigo son Leucadia (LUK) y Markel corp. (MKL)

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  4. #6
    Lancastergate

    Te iba a dar la enhorabuena, pero más que eso tengo que darte las gracias por el post porque es muy muy útil, así que lo dicho, muchas gracias.

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  5. en respuesta a Bacalo
    #5
    Gaspar

    Es curioso que menciones a Baupost por que yo le sigo y de hecho gracias a él compre OPAP cuando lo anunciaron por primera vez y hasta hoy he duplicado esa inversión sin problemas.

    Mi ejemplo es una simple anécdota y también lo es tu ejemplo. La cuestión no es mirar los 13F una vez o de vez en cuando, sino ser constante y aunque no encontremos ideas uno, dos u 8 trimestres seguidos, eso no implica que en el noveno no vaya a aparecer algo bueno. De hecho el enlace que colgué en consideraciones acerca de estudios, contiene algunas demostraciones empíricas que muestran que la probabilidad esta de nuestro lado si invertimos basados en los 13f con un portafolio diversificado.

    Yo no sé porque Klarman compró OPAP, pero segun mi valuación y safety net era una super ganga. Aun asi siempre tenemos la alternativa de dejar pasar las ideas que no nos gusten ni entendamos como dijo Pabrai.

    Saludos

  6. en respuesta a Valentin
    #4
    Gaspar

    Es una lastima que ya no sea gratis. También está insidermonkey.

    Sí, GURU y MOAT son los etfs que mas sigo para ideas.

    Saludos y gracias

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  7. #3
    Ismael Vargas

    Otro gran post y otra gran herramienta la del Screener de Fidelity por el tema para filtrar ETFs, muchas gracias por este pedazo de artículo.

    Un saludo!

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  8. #2
    Bacalo

    yo miré hace poco esta información legal reportada para Baupost -estaba leyendo el libro de Seth Klarman- y para algunos otras gestoras y, siendo una buena referencia, te encuentras con el problema del decalaje en el tiempo ya que muchas de las empresas en las que invierten han subido una burrada durante el trimestre en cuestión, con lo cual ya no sabes si siguen presentando atractivo, salvo que seas capaz de discernir el motivo por el que esos inversores entraron en la empresa (¿eficiencia operativa, potencial de crecimiento, o alguna "joya" oculta en forma de terrenos, filiales...?)

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  9. #1
    Valentin

    Bueno, muy bueno. Por añadir algo...

    Veo que sigues los pasos que gurufocus realizo hace muchos años. Lugar en el que encuentras a los más distinguidos Gurus y sus carteras, con compras y ventas que realizan, basándose en los "13F fillings", de los que hablas. En aquel entonces todo era gratuito, hoy es de pago. Hicieron carteras de inversión basándose en las acciones/títulos importantes de los Gurus y el número de gurus que mantenían esos títulos (para incluirlos en la cartera virtual y asignar peso). Hoy en día ya ha salido un ETF de estas carácterísticas (GURU), que recoge estos títulos/acciones, y que te puede quitar mucho trabajo. Véase http://www.globalxfunds.com/GURU

    No tengo mucho más que comentar, puesto que coincido en todo lo demás y solo puedo felicitarte por tu trabajo y compartir con nosotros tus experiencias.

    Saludos,
    Valentin

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