El Arte de la Guerra: Merkel 1 Grecia 0 (Final 1 tiempo)

El Arte de la Guerra: Merkel 1 Grecia 0 (Final 1 tiempo)

A lo largo de mi vida profesional he sido mal negociador, así que he ojeado el famoso libro de Sunz Tzu, El arte de la guerra, que intenté aprender algunas ideas que parece que el Gobierno griego debería poner en práctica, aunque sin mucho éxito por ahora.

La primera es divide y vencerás. Grecia busca socios accesibles a sus tesis en Francia y Alemania en la UE y aliados fuera (Rusia). Por ahora con poco éxito pues sus poderes son muy limitados.

Aunque se rumorea que también han fichado a un banco de inversión (creo que Lazard) para vender (éstos venden hielos a un esquimal) su solvencia, han recibido dos disparos en la pierna como la bajada de rating de SP (en setiembre se lo subieron por el superávit primario y porque empezaban a crecer y la no aceptación de sus bonos como colateral).

¿Cómo ha actuado el BCE y por qué el que da primero da dos veces?

  1. El el BCE deja de aceptar bonos del gobierno Griego como colateral llega dos semanas antes de lo previsto.
  2. Los fondos que han sido concedido a los bancos griegos en los MRO/LTRO/TLTRO pasarán a estar concedidos a través del ELA (Emergency Liquidity Assistance). Los bancos griegos podrán seguir utilizando el colateral que tengan con un rating suficiente (ejemplo: bonos del EFSF) en las ventanas normales con el BCE.
  3. El BCE nunca tomaría la decisión de “desenchufar” la financiación a los bancos griegos. Sería una decisión Política de la Unión Europea.
  4. Para que se le cortara la financiación a través del ELA a Grecia, haría falta una votación en la que el 66% del BCE estuviera de acuerdo. Si eso ocurriera, y se le cerrara el grifo a Grecia a través del Target2, sería lo mismo que echarles del Euro.
  5. Los bancos Griegos dependen ahora del ELA para poder financiarse, que es mucho más caro. Calculamos que unos 40bn€ pasaran a financiarse en el ELA el 11 de Febrero a un spread de unos 125/150pb más (coste de unos 500mill €). Tras una caía de depósitos en los bancos griegos de 4bn€ en diciembre hasta 160bn€, estimamos que ha habido salidas de depósitos por otros 10bn€ en Enero acercándose al mínimo de 150bn€ de Junio del 2012.

 

Aliados como Mobius, Kaufragman se afánan en función de su ideología e intereses en que la situación griega no difiere en demasía de la de los demás países sureños que mutualizan la deuda de sus organismos autonómicos y autónomos con el gobierno y que vuelven al despilfarro (los pabellones de las CCAA en Fitur no han tenido nada que envidiar a los de los mejores tiempos), olvidándose de la reforma de la Administración (no de los servicios sociales) en pro de ganar las elecciones.

Cada vez estoy convencido de que se trata de un tema político y he aquí donde la situación requiere un replanteamiento para todos, de forma que se logre un acuerdo en que todos los puedan vender a sus electores (si es que existe). Humillar a la otra parte sin darle una salida digna solo conduce al encabronamiento.

Y es aquí donde los jugadores de truc y del mus deben mostrar sus habilidades y lanzar órdagos a lo grande.

El bueno de Varoufakis debería de haber dicho claramente que no paga ya que más da negociar con la Troika que con sus secuaces, llámese  como se quiera llamar. Pedir lo máximo para conseguir algo razonable no es mala técnica y cambiar de opinión cada dos por tres no es la via adecuada.

El camino más corto entre dos puntos es la línea recta, pero esto no es ciencia pura y el objetivo último (mejora del nivel de vida del pueblo griego, antes que fenezca y pago de las deudas) esconde multitud de facetas y niveles. Muchas veces para alcanzar la meta perseguida hay que ocultar las bazas hasta el final, o aparentar que se pretende una cosa  para alcanzar lo que se propone.

Hay demasiados cosas en juego (Grecia juega en que una salida suya del euro abriría la espita para otros países) y por tanto está en cuestión la propia existencia de la UE, para que los trenes choquen.

¿Cómo puede afectar a mi compra de deuda publica griega los posibles escenarios?

 Distingamos el corto del largo plazo

 

  • A) La troika y Merkel salen triunfadores y no ofrecen una salida digna a Tsipras y Varoufakis, que se la enviainan. Patada hacia adelante. A corto plazo subidón de las bolsas y de la deuda griega ya que Draghi compra bonos griegos también. Los griegos aceptan los hechos como ineludibles (improbable). Vendo la deuda griega que compre pues espero un auge de los partidos extremistas nazis.b)
  • B) Grecia se siente engañada y el electorado afin a Syriza creen que le han traicionada.
  • Fuga de capitales, impagos y crisis. Derrocamiento instituicional de Tsipras y Varoufakis, y gobierno técnico o de consenso que vuelve al redil de la UE. A corto plazo tranquilidad de los mercados pero Grecia se vuelve cada vez más pobre y la deuda aumenta. Vendo la deuda griega pues considero inestable esta situación.
  • C)Tspiras y su equivo ante las dificultades, para evitar la situación b, vuelve al dracma y los ciudadanos europeos asumimos las quitas y los griegos empeoran su situación en el corto plazo. Pierdo en la deuda griega pero la mantengo ya que la compré en plan especulativo y se la dejo a mis tataranietos. Me afilio a jugadores anónimos y dejo de ir al casino el resto de mi vida.
  • Se alargan los plazos de devolución de la deuda o se ligan al crecimiento para aplicarlo a partes iguales a pago de la deuda y a servicios sociales. Se retorna al programa de privatizaciones y la Union Monetaria sigue su curso.
  • Mantengo la deuda publica a vencimiento y pago la carrera de mis nietas.
  • D)Podemos con sus billeteros y monederos invierte en deuda griega provocando un descenso de la prima de riesgo. (Me he vuelto borracho o lo he soñado)

Uno cree que antes de que se llegue a un acuerdo las cosas deben ponerse sustancialmente peor y de eso en los últimos años hemos aprendido mucho.

  1. #5
    14/02/15 23:47

    El no retorno esta a la vista y los sueños, sueños son.

  2. #4
    14/02/15 10:03

    Aparte de la frase que dice"divide y vencerás",no sé si ha leidos a Sunz Tzu.De una cosa estoy seguro,que Merkel si lo ha leido y dejará una salida digna a los "enemigos"(Sunz Tzu).No arrasará "al ejercito enemigo" ni quemará sus "ciudades",pero eso sí,"decomisará sus tesoros",para tener contenta a la a "sus militares".
    De momento y como Merkel,sí lo ha leido,ha colocado a su "tropa",en la cima "del campo de batalla",desde donde puede divisar a sus "inexpertos enemigos".
    El punto D,no creo que lo haya soñado,puede ser,eso sí,una ensoñación suya.Entonces,ya sí que es definitivo que no ha leido a SUNZ TZU

  3. #3
    14/02/15 01:11

    Bien explicado. El caso es que cualquier bajada de pantalones mayor o menor de una o las dos partes entre las soluciones A y B sales ganando. Pero sinceramente nunca he visto tantas posibilidades de que salga C como ahora y me asusta porque parece que se ha extendido la idea de que no pasa nada con echar a Grecia del Euro y nadie parece darse cuanta de que el tamaño del default es colosal y sera muy muy dificil de digerir.

  4. #2
    13/02/15 16:59

    Eres muy valiente, Enrique.

    El asunto griego está en el alero y hay que tenerlos MUY bien puestos para meterse en su Deuda.

    No obstante, creo que llegarán a un acuerdo razonable para ambas partes.

    Ten en cuenta que Putin -indirectamente- "teledirige" por detrás al nuevo gobierno griego y al alcanzarse un acuerdo ayer con el tema de Ucrania entre Rusia y la UE, no creo que Grecia finalmente decida impagar de su Deuda y se largue del Euro. Sería un golpe fatal para toda Europa y también -por supuesto- para los griegos.

    Las aguas -poco a poco- volverán a su cauce.

    Una vez escuché a un financiero norteamericano decir: "El fin del Mundo NO existe, aunque a veces lo parezca..."

    ;-)

    Un saludo!

  5. #1
    08/02/15 22:29

    Seguro que te has leído a Sunz.
    Esto es teoría de juegos ..pero no necesariamente es el juego de la gallina
    Isidre Esteve lo explica pero que muy bien.en el.confidencial

    Un abrazo.

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