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Blog Enrique Roca - Erre
Comentarios bursátiles, socioeconómicos e ideas sobre autonomía financiera

Preferentes y subordinadas Bankia y otros bancos nacionalizados. Condiciones del canje

Proceso de recapitalización de Bankia

En la nota del FROB sobre el canje de preferentes y subordinadas de Bankia tan esperada, se explica el proceso de reestructuración y recapitalización de Bankia. 

1. El paso para la absorción de costes o pérdidas por los accionistas de Bankia, es una reducción del capital de la entidad mediante la reducción del valor nominal de las acciones existentes desde los 2 euros actuales a la cifra de 1 céntimo de euro, incrementando de este modo las reservas de la entidad destinadas a absorber pérdidas.
Esta operación es necesaria dada la valoración económica negativa de Bankia determinada por el FROB en -4.148 millones de euros. 
 
2. Una vez ejecutada la reducción de capital, y con el objetivo de reducir el número de acciones en circulación y de permitir una adecuada cotización del valor se llevará a cabo una agrupación de acciones o contrasplit, probablemente de 100x1 que permita devolver el nominal de las acciones a la cifra del entorno de 1 euro.
 
3. A continuación se procederá a la inyección del capital necesario para que Bankia cumpla los coeficientes de solvencia legalmente exigidos, a través de dos operaciones simultáneas, una primera ampliación de capital con derecho de suscripción preferente por importe de 10.700 millones de euros, y una segunda ampliación de capital por importe aproximado de 4.840 millones de euros, y con exclusión del derecho de suscripción preferente.
 
4. La ampliación de capital por importe aproximado de 4.840 millones de euros, se realiza como ya se ha indicado para dar entrada en el capital de Bankia a los tenedores de híbridos (participaciones preferentes y deuda subordinada).
 
5. Una vez culminada la ejecución de las anteriores operaciones, las nuevas acciones emitidas y suscritas por el FROB, por los tenedores de híbridos y en su caso por los actuales accionistas, serán admitidas a negociación dando por concluido el proceso de recapitalización de la entidad.

 

Aquí esta la nota del FROB sobre el canje tan esperado y que va a traer tanta cola a pesar de las vacaciones de Semana Santa. Acaba de publicarla la CNMV en ultimos hechos relevantes del día. Hora de lectura, reflexion y toma de posiciones.

 

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** Los puntos de vista expresados en este artículo no deben considerarse como una recomendación, asesoramiento o previsión.

  1. #1

    Cheldri

    Después de leer el hecho relevante me queda una duda en el caso Bankia, cambian las preferentes después de una quita del 38% por acciones que valdrán 1€ después del contrasplit, pero he creído entender que también van a aplicarles una prima de emisión ¿Estoy confundido o esto es así? Porque si hacen eso el euro puede verse convertido en lo que el Frob quiera dependiendo de el valor de esa prima, con lo cual la quita a los preferentístas sería aun mayor .
    Por favor alguien que entienda esto mejor podría explicarlo.
    Gracias y saludos

  2. #2

    Nowan

    Ahí está la nota del Frob.
    Pero donde está el texto del artículo en el blog?
    Alguna opinión, comentario, no sé...

  3. #4

    Alea iacta

    en respuesta a Cheldri
    Ver mensaje de Cheldri

    Con las recapitalizaciones queda sin cubrir aún un valor de -4148 millones.Como deberán cubrirlo entre aproximadamente 15.000 millones de acciones nuevas, pues divide, pero la prima que habría que pagar debería estar alrededor de 0,25€ más para esas acciones de 1€ de nominal, posiblemente 27 o 28 céntimos. Si ignoramos el contrasplit y trabajamos con los precios actuales podríamos decir que después de la quita te van a vender las acciones a 0,0125€ en vez de 0,01€.

    Todo lo dicho salvo mejor opinión de un tercero que me corrija, ya que no soy un profesional. Pero es lo que me parece entender de lo que leo.

  4. #5

    Enrique Roca

    en respuesta a Nowan
    Ver mensaje de Nowan

    la nota es demasiado vaga todavía. Seguimos sin quitas concretas para cada bono ya que solo habla de medias por tipo de instrumento (por cierto, inferiores a las que comunicaron en noviembre). Tampoco entiendo muy bien el tema del canje contra depósitos en las subordinadas con vencimiento (quita del 1,5% por mes? A que tipo será ese deposito?)
    Lo mismo pasa con el tema del precio de las acciones en el canje, no será valor nominal sino con prima de emisión y ademas a los accionistas actuales si les dan derechos de suscripción cuando antes se decía que no (quizás por eso seguía cotizando en mercado a 0,25)
    Tengo por tanto todavía muchas dudas para tener una idea clara. Hasta que no saquen el documento con los detalles concretos bono a bono y procedimientos operativos creo que no podremos salir de dudas.

    Esta es una opinion compartida por varios expertos de renta fija. Los reglamentos a veces son mas impontantes que las leyes... Esperar que solo estamos al principio...CONTINUARA

  5. #6

    Jaloke

    en respuesta a Enrique Roca
    Ver mensaje de Enrique Roca

    Enrique a tu primera pregunta la respuesta la tienes en la conversion voluntaria de liberbank. El deposito es al 2% con vencimiento la fecha de vencimiento de la emision de hibridos.

  6. #7

    berebere

    en respuesta a Nowan
    Ver mensaje de Nowan

    Nosotros sí que nos mojamos, por eso "pillamos"

  7. #8

    hismarr

    Hola.

    Va a ser obligatorio acudir al canje de las Subordinadas con vencimiento? La cuestión es esperar al vencimiento y recuperar el capital, aunque falten unos cuantos años.

  8. #9

    Nowan

    en respuesta a Enrique Roca
    Ver mensaje de Enrique Roca

    Ok, entendido Enrique, aunque no creas que falta mucho por detallar.

    La nota del Frob marca la ruta de forma muy clara, y salvo detalles como el que comentas de las quitas especificas de cada emisión, yo solo hecho en falta ya las fechas concretas.

    Lo del depósito con quita del 1,5% mensual es para dar salida a las emisiones que tienen el vencimiento próximo.

    Respecto a que la acción se mantenga todavía en 0,25 euros, podría obedecer a una imperfección del mercado: los que tienen las acciones no entienden la información o no quieren entenderla, y a los que quieren tomar posiciones cortas no les dejan.

    Saludos y un abrazo a los estafados en ventanilla, que es el verdadero drama de toda esta historia.

  9. #10

    las8y22

    en respuesta a Enrique Roca
    Ver mensaje de Enrique Roca

    Aqui lo que menos importa es el tipo de depósito, ni el plazo ni el interés, lo que es una verguenza y un robo descarado, es que quiten el 1,5% mensual, o sea que la emisión de subordinas de BANCAJA del 2009, por importe de 1.000 mm. y que vencen en 2019, como les faltan 70 meses la quita sería del 105% eso despues de haber realizado la quita anterior ¡¡¡ DEMENCIAL !! pero quien hace las leyes, cualquier día pasará algo pero MUY GRAVE en alguna Oficina, similar a lo de los desahucios, pero llevandose a alguien por delante.

  10. #11

    Theressa

    en respuesta a hismarr
    Ver mensaje de hismarr

    Me temo que no vas a poder decir que no. Yo tengo unas obligaciones con vencimiento en 2015 en c. galicia y en mi posición global ya me pone un valor con una reducción de un 48% aproximadamente (de 30000 nominales a 15700 valor actual). He pasado por la oficina a preguntar si eso era precio de mercado - por si decidía venderlas ahora - y me han dicho que no, que es el valor al que quedaran después de la quita. Tampoco creo que la empleada estuviera muy segura, pero vamos, es lo que me han dicho. Y esa preciosa quita por estar cobrando ..... un "especulativo y jugoso y lucrativo y todo lo irónico que se os ocurra" valor del euribor anual...

    "A partir del 4 de julio de 2011 y hasta el 3 de julio de 2015, el tipo de interés variará anualmente.
    El tipo a aplicar a cada uno de los períodos anuales sucesivos se determinará tomando el tipo de
    interés Euribor a un año correspondiente al mes de mayo anterior, publicado en el apartado
    18.1. del Boletín Estadístico del Banco de España (“Tipos de interés legales, EURIBOR, MIBOR y
    otros tipos de referencia del mercado hipotecario”)."

    Vamos, que estoy contentísima.

  11. #12

    Alfred3

    en respuesta a Theressa
    Ver mensaje de Theressa

    Hola Theressa, no pueden ponerte el precio de la quita porque no se sabe aún.
    Lo que seguro que te han actualizado es el importe al precio de cotización, seguramente que cotizan en Send. La de la oficina no tiene ni idea, ya te lo conformo yo.

Autor del blog

  • Enrique Roca

    EX-Director de Carteras de Fondos de Inversion. Ha obtenido numerosos premios nacionales e internacionales, destacado en Citywire y Financial Times como uno de los mejores gestores europeos. Imparte masters especializados en destacadas escuelas de Negocio. Sus inversiones financieras más significativas se concentran en azValor, Bestinver y en el fondo Presea Talento Selección. Los puntos de vista expresados en los artículos no deben considerarse como una recomendación, asesoramiento o previsión.

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