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Actualización Cartera Modelo 2019 Semana 18

Actualización de la cartera modelo con los precios del viernes 10 de mayo. No hay mucho que actualizar ya que tenemos pocas posiciones abiertas. Se nos cerró el trigo de Kansas-Chicago a -40. Los aranceles y el dólar tan fuerte están haciendo que las exportaciones estén en mínimos y eso deja los precios de la soja por los suelos afectando a nuestros spreads. Los cerdos están muy peligrosos con la ASF, las vacas con el COT en máximos también dan respeto y en las feeders no me salta ninguna alarma de las que tengo puestas,

La cartera está casi sin posiciones, con lo que no está diversificada.

 

El ng no baja y está en una zona algo cercana a la media. Tendremos que aguantar y esperar que siga la estacionalidad bajista que tenemos por delante durante bastantes meses.

 

El ZM empeora, las bajas exportaciones lo están castigando.

 

En el crudo tenemos 2 metidos y pendientes de meter otro. Apenas se ha movido. Esta operación es para salirse en cero y hacerle 300$ por spread.

 

Acabo de entrar en la fly de vacas LE dic-feb-abr a 2,200 con 2 spreads. Parece tranquila y con los fondos entrando en las materias primas las estacionalidades se distorsionan.

Hay otra fly pero me parece demasiado cerca de vencimiento y habiendo otra más tranquila la prefiero. Se están yendo mucho las gráficas en la zona media antes del vencimiento, luego corrigen pero antes ya te han hecho saltar el stop.

 

Algunas en el punto de mira:

Lástima de no haber visto ésta antes.

 

 

COT

Vamos a ver algún commitment of traders. El del maíz está invertido.

 

El cot de vacas en máximos.

 

Las feeders con un buen número de small traders

 

Los cerdos con el cot disparado por la ASF.

Los especuladores (no comerciales) están cortos en la soja y aumentan la posición.

 

 

Un poco de macro:

 

Las exportaciones de componentes electrónicos bajando

El ratio crédito vs GDP(PIB) ha aumentado mucho más en las empresas que en los hogares en USA.

Estamos en una burbuja de deuda corporativa en USA con mucho crédito a empresas a punto de perder la categoría de inversión pasando a bono basura (BBB junk bonds). Esto hará que muchos fondos salgan de esos bonos.

 

El nivel de deuda mundial está cercano a los 250 Trillones de dólares.

 

Porcentaje de OPV´s o salidas a bolsa con beneficios por acción negativos. El 80% de las IPO´s en negativo, son máquinas de quemar cash, como Tesla. Ahora las buenas oportunidades en bolsa están en ponerse corto de estas empresas como Uber, Lyft,etc. En cuanto la economía en USA entre en recesión estas empresas van a tener muchos problemas para sobrevivir. Tendríamos que tener unos cuantos expertos en value detectando estas empresas ahora.

 

Me he reincorporado al trabajo, el administrador que pusimos no ha llegado a objetivos y me toca volver a trabajar, así que no voy a estar tan atento como antes a los comentarios del blog. Aun así vais a ver cómo se levanta una cartera desde -30% con esta operativa. Siempre les digo a mis clientes que tienen que asumir que pueden llegar a ver su cartera por debajo del 30% antes de verla subir. Sin riesgo no hay beneficio, y no se puede tener esos rendimientos del 200% sin tener pérdidas.

 

Buena pesca,

 

Latirus

 

 

 

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  1. en respuesta a slafuente
    -
    #20
    20/05/19 20:27

    La media que has calculado es la Media Aritmética Simple, pero no es la media que utilizan estos programas (que no sé cuál es, hay muchos tipos de medias estadísticas: https://www.academia.edu/26306249/TIPOS_DE_MEDIA_PARA_ESTADISTICA).

    Me preocuparía mucho más que veas muy diferente los Gráficos Estacionales en Scarr.
    ¿Podrías (o podría alguien, por favor) poner el Gráfico Estacional de SCARR del LE Q-2V+Z, de los meses de Abril, Mayo, Junio y Julio de este año, con las "Medias" de 5 años (2018-2014) y de 15 años (2018-2004), a semejanza del de SpreadCharts de abajo? Muchas gracias.

  2. en respuesta a Reolo
    -
    #19
    20/05/19 16:02

    Las imágenes que has incluido de en tu respuesta sobre la mariposa LE, bajo mi punto de vista, certifican que estoy sacando conclusiones y por lo tanto tomando decisiones de unos datos que no son correctos, o que no se interpretar correctamente.
    La primera imagen, la cual nos sirve para ver la estacionalidad alcista hasta principios del mes de junio, nos muestra la media de los últimos 5 y 15 años.
    Si consulto el stacked en la segunda imagen, que muestra los últimos 10 años, compruebo que el valor de la media de los 5 años mas altos de los últimos 10 mostrados, si se calcula con la formula estándar para dicha media, en ningún caso es el representado en la imagen primera por la línea de color rojo, ya que sin buscar mucha exactitud en su calculo, y sumando el valor en una determinada fecha, por ejemplo la actual, de cada una de las 5 graficas mas altas representadas en el stacked, (que no se tienen que corresponder con las 5 ultimas, ya que alguna alta puede tener antigüedad superior a 5 años), serian aproximadamente 4,4 / 2,8 / 1 / 0,3 / -0,2 que sumadas y dividas por 5 no da en ningún caso el valor de la media de 5 años aproximadamente 4,6 sino un valor mucho menor.
    Este es uno de los problemas, no saber interpretar correctamente el contenido mostrado para sacar de dicha imagen conclusiones validas, ya con otras aplicaciones, por ejemplo scarr, muestran los datos de forma diferente y dudo en cual de ellas depositar mas confianza.
    Gracias y un saludo.

  3. en respuesta a slafuente
    -
    #18
    20/05/19 16:00

    Si la cartera está bien diversificada con 5 o 6 spreads no creo que sea buena idea cargar mucho en una posición. Para mí es mejor tener el mismo riesgo en todas las operaciones, más o menos, siempre que no estén correlacionadas.

    Creo que a largo plazo la diversificación y el control del riesgo te dan una operativa consistente.

    Estamos teniendo precios nuevos en los spreads, otros años no es tan fácil entrar en spreads desviados porque no se ven esos precios. Son años más tranquilos y yo los prefiero porque encajan más con mi manera de operar.

  4. en respuesta a Reolo
    -
    #17
    20/05/19 15:50

    El "esta vez si es diferente" te puede costar la cartera. Reponer una cartera de 10K no es tanto problema, si la cartera es más grande la cosa es más seria. No me gusta no conocer mi pérdida máxima.

  5. en respuesta a Drno1
    -
    #16
    20/05/19 14:09

    Para los que todavía están dentro del KE ZW, hoy puede ser una buena oportunidad de salir. Se ha reducido a -39 y parece que abrirá con fuerte Gap hacia arriba.

  6. en respuesta a slafuente
    -
    #15
    20/05/19 10:48

    Tener una posición más pequeña puede ser una solución (en mi caso así lo fue), pero además, yo he salido de estos spreads de forma airosa pero mucho más arriesgada (de ahí la importancia de estar sobrado de margen).
    Lo que hice es salir por partes (iba a poner por patas pero parecería que quiero decir de forma precipitada). Es decir, como se desajusta tanto la desviación debido a una fuerte tendencia en un sentido u otro, aproveché el momento del giro (de bajista a alcista, por ejemplo) para cerrar rápidamente la pata vendida (la que acumula beneficio) y dejar correr un poco (pocos días a ser posible) la pata perdedora hasta que disminuya, anule o dé algo de beneficio.
    Así lo hice con el ZM la semana pasada y ahora con el trigo, para el cual, ya he anulado la perdida del spread pero lo dejo correr ya que está en tendencia (debido a la climatología y demás se esperan precios superiores). Sin embargo, esto lo hago cambiando un poco el chip. Cierro la mitad de los lotes de futuros y abro un debit spread con opciones. Así reducimos riesgo a la prima pagada dejando margen para posteriores ganancias si se produce el pronostico alcista.
    Entiendo que esto no tiene nada que ver con el objeto de la estrategia de la cartera, pero puede arreglar algo la perdida, teniendo en cuenta que es más arriesgado puntualmente.
    Si a alguien se le ocurre algo mejor soy todo oídos.

    Un saludo

  7. en respuesta a slafuente
    -
    #14
    20/05/19 10:46

    Según lo veo yo, hay que distinguir entre Estacionalidad y Desviación anormal+vuelta a la Media: tienen riesgos distintos y Stops distintos.
    Concretando en los dos casos que has expuesto:

    KE-ZW = Desviación anormal
    Tiene una Desviación tan grande que puede estar indicando que algo ha pasado que provoque que no vuelva a la Media histórica por encima de 0 y que esté estableciendo otra nueva Media.
    Algo he leido sobre las posibles causas, pero no he profundizado (buscando en Google "VSR HRW" sale mucha información sobre un cambio que se hizo en Marzo de 2018).
    Éste gráfico puede mostrar que estamos ante un cambio de paradigma en el KE-ZW, y que no es prudente emperrarse en él:
    http://customer1.barchart.com/cgi-bin/mri/dspread.asp?spr1=KE&spr2=ZW&spr3=&siz1=1&siz2=-1&siz3=0&cc1=&mon1=&year1=&cc2=&mon2=&year2=&cc3=&mon3=&year3=&size=f&den=high&jav=adv&expm=0&styp=N&late=Y&date=122607&data=H&ch1=012&arga=&argb=&argc=&ov1=&argd=&arge=&argf=&code=xmri&org=com&crea=Y&sprd=Y&button=Create+Spread

    LE Q-V, V-Z, Q-2V+Z
    Están en una clara Estacionalidad, y tienen el Stop claro (más o menos ajustado según nuestra aversión al riesgo y capacidad financiera) en los años 2016 (Q-V) y 2018 (V-Z) y 2017 (Q-2V+Z).
    El "canal" de una Estacionalidad está bien acotado y el riesgo es conocido por el Stop que se ponga.

    En una Desviación anormal sin Stops, se desconocen 3 incógnitas graves: hasta dónde puede llegar, si volverá a la Media y cuánto dinero se perderá si "esta vez es diferente".

  8. en respuesta a Pedroluisfer
    -
    #13
    19/05/19 20:01

    Viendo que no hay mucho movimiento de comentarios respecto a entradas o salidas de spreads de la estrategia, y sin ánimo de molestar, podemos aprovechar para hablar sobre los enfoques o adaptaciones particulares que cada uno introduce en la operativa, por si nos sirve de experiencia a los que estamos en un nivel mas bajo y tenemos menos experiencia en la utilización de estos productos.
    A modo de introducción, para que conozcáis mi situación respecto a este mercado, yo empecé a operar con estos productos a través de CMC y con la estrategia trigo maíz hace varios años, coincidiendo en esos tiempos con algunos de los actuales participantes del actual foro. (Este broker, esos días solamente nos permitía el primer vencimiento). De esa experiencia que a pesar de salir en términos de rentabilidad bastante negativa, me hizo sacar unas conclusiones interesantes, como que el broker con el que operas es muy importante, de ello me di cuenta pronto, y por ello abrí cuenta en IB. Otra fue que no se puede aplicar martingala como norma general, porque será en dos meses o en 5 años, pero muy probablemente se producirá una situación con una desviación tan grande que te obligue a llevar tantos lotes añadidos, que te reviente la cuenta, (por ello soy reacio en la actualidad, a subir el numero de lotes por encima de tres para cada spread, en proporción a mi saldo), y la ultima conclusión que saqué, fue que no era prudente concentrar la cartera en un solo producto como fue en este caso el trigo maíz, por ello, ahora me gusta llevar poca cantidad de cada spread, y que en todo momento intentar tener varias materias primas distintas en la cartera para compensar posibles situaciones adversas que se produzcan en alguna de ellas. Obviamente, me ocurrió como a mas participantes de la estrategia, y fui expulsado del mercado en aquella ocasión, dejando de operar con estos productos, picoteando de vez en cuando posteriormente, con los restos que me quedaron en la cuenta, cuando se publicaba algún post relacionado materias primas que te daba ideas, hasta que hace unos meses, he decidido darle una segunda oportunidad a estos productos, ya que desde mi experiencia, he sacado la conclusión de que los únicos productos con los que puedes sacar una rentabilidad final recurrente y positiva, es a través de este tipo de estrategias de retorno a la media, y con la renta fija, en la cual llevamos ya varios años de capa caída, sin comprar emisiones y saliendo de la cartera las amortizaciones que van efectuando.
    Pedroluisfer, centrándome en tu comentario de respuesta, comparto todos los puntos enumerados, pero en los detalles está la materia.
    Teniendo en cuenta de que el saldo de mi cuenta es el que es, y siendo consciente de que se puede perder la totalidad del mismo o verse reducido de forma muy importante, unido a que como ya comenté, no me gusta ir justo de garantías, para esta segunda oportunidad he asignado un saldo con de un importe 50% por encima de lo sugerido para comenzar la estrategia.
    En lo relativo a la carga moderada, (que irá en proporción al saldo que cada uno disponga), es donde empieza la toma de decisiones, que al final puede hacer fracasar totalmente la operativa. Por un lado entiendo que el numero de lotes que se asignan a cada spread no debe sobrepasar cierto porcentaje de la cartera, a la vez que fijamos el máximo número de lotes que iremos añadiendo si la cotización va en contra de nuestras entrada, es decir si se desvía otro punto, añado otro lote (hasta un máximo de 3 lotes en mi caso), para luego se salir de forma inversa escalonadamente.
    La primera decisión a tomar es la cotización de la primera entrada, que a su vez influye en la cotización de los siguientes lotes a acumular si la situación sigue empeorando. Si optamos por esta estrategia, sin llegar a ser martingala totalmente, indica que estamos totalmente convencidos de que la situación finalmente retornará a la media, (en caso contrario no añadiríamos posiciones), pero en los momentos críticos, con todos los lotes permitidos en cartera y los precios en contra, las minusvalías latentes pueden ser importantes, unido a la creencia anteriormente citada, hace que aplicar el stop loss sea una decisión dura de tomar, sobre todo viendo que a fecha de expiración un elevado número de casos reduce de forma muy importante dicha desviación llegando incluso a darnos la oportunidad de salirnos con beneficio.
    La posición holgada y el poco apalancamiento nos serviría para en caso de encadenar las primeras operaciones con resultado negativo, pudiésemos seguir operando para recuperar.
    Para seguir tu táctica, el primer precio de entrada en el producto, considero, que de no ser que tengas un amplio saldo que no es mi caso, debería estar mas desviado del que tomamos como norma general en esta estrategia, y estar al menos, fuera del rango +- una desviación típica, (ya que dicho rango incluye el 68% de los años especificados en la gráfica que hacemos el estudio, quedando un 15% de años por encima y el otro 15 % de los años por debajo), siendo lo idóneo que estuviese fuera del rango +- dos desviaciones típicas, (cuyo rango incluye ya el 95% de los casos mostrados), lo cual indicaría que la situación estudiada es extrema si el conjunto de años representados en la gráfica es amplio.
    En este punto vuelven a surgirme problemas a la hora en la cual tengo que tomar dichas decisiones. La primera, poniendo como ejemplo dos situaciones actuales que llevo en cartera en estos momentos, es que cuando yo detecto dichas situaciones extremas, como es el caso de LE QVZ, o del KE ZW para los meses mayo con el que empecé, luego rolé a julio y también otro en septiembre, es porque comencé a operarlos a precios menos desviados, y ahora que la situación según la estrategia es mas aconsejable para tomar posiciones, voy muy cargado en ellos y no puedo ni es recomendable incrementar posiciones.
    Sin duda alguna, comenzar a operar dichos productos en estos momentos es mucho mas ventajoso, tiene muchas mas posibilidades de éxito final, que las que yo tengo, además el que comienza ahora, puede aguantar una desviación que en caso de producirse quizás yo no pueda soportar, aunque disponiendo de saldo y garantías suficientes, no he encontrado otros spreads en situaciones o desviaciones similares a los anteriores, (y que no descompensen la cartera global, quiero decir, que por ejemplo en caso de ver otros spreads muy desviados de la misma materia primas tampoco los incluiría en la cartera).
    Por otro lado, para ver gráficamente estos productos, yo consulto la aplicación spreadcharts de CME, pero en ciertos spreads, como es el caso de LE antes citado, (no en todos los casos lo hace), la representación gráfica (que muestra según figura en la misma la desviación de 5 años y la de 15 años, no la de mas 1 y mas dos desviaciones típicas citadas anteriormente), no la se interpretar, ya que por ejemplo, según muestra el stacked de la mariposa LE QVZ, el valor de este año está en el máximo, a la par de la del año 2017 y no debería estar dentro de la banda de desviaciones ni de 5 ni de 15 años si lo mostrado son desviaciones típicas, (ley hace tiempo un articulo suyo donde indicaba que la represantación gráfica no era literalmente exacta, que cocinaban los datos, asemejando su tratamiento no recuerdo si a las bandas de bollinger). Comparando esta gráfica (y las de otros productos), con las mostradas por la pagina scarr, (solicite la prueba gratuita de 15 días), sacas distintas conclusiones. Resumiendo, tengo problemas a la hora de encontrar productos muy desviados (que no lleve ya en cartera), y a la hora de sacar conclusiones observando las gráficas no me he decidido todavía una aplicación, inclinándome por la de scarr que se adapta más a mis interpretaciones de la estadística, teniendo como parte negativa, que no he visto en esa página propuestas o recomendaciones de trading estacional que te puedan servir de opciones de inversión como si creo que tienen mcri o seasonalgo. Agradecería vuestras opiniones sobre estas opciones.
    Por último, seria irreal empezar a operar con cualquiera de los dos spreads antes citados, que mantienen durante mucho tiempo una gran y anómala desviación, y querer que al dia siguiente de tenerlos en cartera comiencen a corregir la misma, como tu dices, operar en el pico es prácticamente imposible, quedándonos la esperanza, de que por mal que se ponga la situación, muy probablemente, (los que tenéis más experiencia podéis poner el porcentaje de estos casos), durante los últimos días de cotización vuelvan a valores menos extremos.
    Siento haberme alargado tanto.
    Un saludo.

  9. en respuesta a slafuente
    -
    #12
    17/05/19 19:48

    A algunos y a mi nos va el año espectacular sin aplicar stops y con carga moderada, así como amplio saldo. Nunca se sabe qué es mejor pero jugar en los extremos de las gráficas con un stop relativamente cercano es jugar a acertar los picos y eso es casi imposible.

  10. en respuesta a encloudy
    -
    #11
    17/05/19 15:47

    En primer lugar, comento que sigo diariamente los mensajes del foro, aunque no escribo, ya que una de las pocas veces que lo hice fue para proponer la mariposa de HE que se había tradeado con anterioridad con resultado positivo, y en esta ocasión salto el stop y además muy rapido.
    Yo sigo la cartera en modo real pero con matices, personalmente me gusta ir sobrado de garantías, por ello, cuando se opera con 2 o mas lotes, yo solamente lo empiezo con uno, y si la situación empeora bastante sumo otro.
    Con el HE pase unos momentos muy delicados en los dias de maxima desviación, llegando a tener varios lotes, posteriormente como se ha dicho, se recupero la cotización, pero habiendo soportado perdidas latentes muy elevadas, cuando las mismas se redujeron y en el conjunto de los lotes prácticamente se anularon, decidi salir de ellos , al final incluso como se ha dicho, se podría haber ganado dinero viendo el grafico final, pero en esos dias antes del vencimiento, cuando ya has recuperado de manera importante las perdidas, y observas que cada vez queda menos tiempo a la expiracion, lo que te pide el cuerpo es vender no se vaya a dar la vuelta la situación otra vez y empeores.
    Al finalizar el HE me cogio la del GF, donde tampoco aplique stop, esta mariposa se desvio muchísimo, pero como llevaba solamente un lote, ya que me dio reparo sumar otros, aguante hasta la semana pasada que puede salir dignamente.
    Todavia arrastro desde hace unos meses la mariposa de LE ago/oct/dic, entre con un lote y hace unos días aumente otro al precio de 4, no ejecute el stop y confio que como el resto de ocasiones al acercarse el vencimiento se recupere, además en unos días comienza estacionalidad favorable.
    Con el KE ZW empece con un lote en mayo, cuando empeoro la situación compre otro lote pero de julio, tuve que salir del mayo por vencimiento sin poder a aprovechar la recuperación que muestra el grafico totalmente, continuo bajando y compre otro pero de septiembre, y aquí estamos, en estos momentos que no he aplicado el stop y tengo reparos para seguir aumentando la posición, y tanto o mas, para salir a estos precios.
    Despues de todo el rollo que he puesto, saco la conclusión personal de que a largo plazo, la aplicación a rajatabla de los stops, si se va con todos lotes y ajustando garantías, es obligatoria, ya que yo, funcionando a media carga, en los momentos mas adversos sin aplicar stop, la cuenta baja de manera muy importante, y estoy seguro de que si hubiese operado con todos los lotes me hubiese saltado el margin call varias veces obligandome a salir con peores resultados de los que he tenido.
    Lo que ya no puedo valorar de forma clara, es que opción da un mejor resultado, si ir menos apalancado y no ejecutar stop o ir con todos los lotes y aplicarlo, lo que si observo, es que en los momentos positivos para la cartera, su recuperación es mucho mas rápida que en la mia, que los aciertos sirven en la mayoria de los casos para compensar los fallos.
    Si sirve de referencia, en estos momentos estoy en una rentabilida aproxiamda de -12% desde enero.
    Un saludo.

  11. en respuesta a Latirus
    -
    #10
    17/05/19 13:42

    Estoy contigo, ser riguroso con stops creo que es la mejor alternativa.

    Alguien ha hecho simulación o situación real de gestión de esta cartera sin stops?

  12. en respuesta a Mckorr
    -
    #9
    17/05/19 13:03

    Tengo que revisar el tema de los stops, pero en bastantes ha saltado el stop y luego han vuelto.

    A bote pronto: la fly de feeders, el he jun-oct, el he may-jun y alguno más han vuelto. Lo que quiere decir que tiene que haber gente que vaya bastante mejor que yo este año siguiendo la cartera modelo.

    A favor de los stops estaría de momento el ke-zw y no sé si alguno más. Ahora bien soportar esos dd te puede volatilizar más del 50% de la cartera. Los he may-jun han ido de -9 a -1, por ejemplo.

  13. #8
    17/05/19 10:59

    No queda más remedio que levantar esta cartera! Es curioso cómo habiendo estado invertido en los mismos, el resultado puede ser tan aleatorio o distinto. En cuántas operaciones ha saltado el stop loss? y en cuántas ha saltado y ha vuelto? Está durando mucho la incertidumbre de los aranceles...
    A ver si las energías nos dan una alegría y nos sacan del hoyo!
    Gracias Latirus

  14. en respuesta a Latirus
    -
    #7
    15/05/19 23:03

    Gracias

  15. en respuesta a Latirus
    -
    #6
    15/05/19 13:08

    Yo la decisión la tome ayer, asumi perdidas y me fui. A ver si los de septiembre se portan mejor.

  16. en respuesta a Latirus
    -
    #5
    15/05/19 07:47

    Si,
    Ayer y hoy ha remontado un poco, pero no vio marcar tendencia todavía....

  17. en respuesta a encloudy
    -
    #4
    15/05/19 00:07

    A principios de junio hay que tomar una decisión con el zm nz

  18. en respuesta a Pedroluisfer
    -
    #3
    15/05/19 00:06

    Hizo limit down el día anterior, lo que activa los dos límites expandidos, el +4,5 y el -4,5

  19. en respuesta a encloudy
    -
    #2
    14/05/19 16:24

    Una pregunta: en los cerdos existe un limite diario de +3 dolares o -3 dolares. Si el día anterior se quedó en +3 ese nuevo día puede subir +4,5, pero... hoy he visto como subía el HE junio 3,1 dólares pero ayer no había subido 3 dólares.

    ¿sabéis porqué?

  20. #1
    14/05/19 08:04

    Si , también veo un panorama difícil y sin muchas oportunidades de inversión..

    En el spread zm jul-dic, ves la salida sobre 2 de junio o merece la pena cerrar cuanto antes?
    Creo que el riesgo de bajar 6 puntos más antes de vencimiento empieza a ser alto..