Private Equity: ¿Qué es y cómo invertir en empresas privadas?
Private Equity: ¿Qué es y cómo invertir en empresas privadas?
Private equity en España es invertir en empresas no cotizadas vía fondos (7-10 años): S&P 500 ~7% anual vs 1er cuartil PE 15-17%. En 2026: Ley Crea y Crece baja mínimo a 10.000€; ELTIF 2.0 suprime mínimos. Acceso: Trade Republic desde 1€, Crescenta desde 10.000€ y ETFs cotizados.
El 90% de las empresas del mundo no cotizan en bolsa. Cuando el inversor español habla de "mercados financieros", solo está mirando ese 10% restante. Las rentabilidades más espectaculares de las últimas décadas —Spotify, Airbnb, SpaceX— se generaron antes de la cotización, cuando los accesos estaban reservados a los grandes fondos institucionales y las familias con patrimonio de ocho cifras.
Eso está cambiando. Y no de forma gradual — está cambiando rápido, impulsado por tres vectores simultáneos que en 2026 confluyen por primera vez: tecnología que reduce el coste de gestionar pequeñas inversiones, regulación favorable que elimina barreras de acceso, y educación financiera que cierra la brecha de conocimiento.
Los datos del informe Crescenta-EY lo cuantifican: más de un millón de inversores españoles mostrarían interés en invertir en private equity, lo que se traduce en un mercado potencial de 43.000 millones de euros todavía sin explotar en España. El 61% de los interesados ya estaría dispuesto a invertir ahora mismo. El 36% restante requeriría más información (Fuente: Crescenta / EY, "Presente y futuro de la inversión minorista en Private Equity en España", octubre 2024).
Este artículo te da esa información. Qué es el private equity, cómo funciona, cuándo tiene sentido para el inversor español y cómo acceder hoy desde tickets de 1 a 10.000 euros.
En este artículo encontrarás:
Qué es el private equity y por qué genera rentabilidades históricamente superiores
Las cinco estrategias del capital privado: cuándo se entra y cuándo se sale
Por qué ahora: los tres cambios regulatorios que democratizan el acceso en 2026
Cómo funciona el ciclo de vida de un fondo de private equity (el "J-curve" explicado)
Las tres vías de acceso para el inversor español en 2026: Trade Republic, Crescenta y ETFs
Los riesgos concretos que los folletos mencionan pero no explican
¿Qué es el Private Equity y cómo funciona?
Private equity en España: qué es
El private equity (capital privado en castellano) es la inversión en empresas que no cotizan en bolsa. No se compran acciones en un mercado organizado — se toma una participación directa en el capital de una compañía privada, generalmente a través de un fondo que agrupa el capital de múltiples inversores.
El objetivo no es el trading. Es la transformación: inyectar capital, conocimiento operativo y red de contactos durante varios años, hacer crecer el negocio, y materializar la ganancia al salir — mediante salida a bolsa, venta a un comprador estratégico, o traspaso a otro fondo.
Por qué el private equity genera históricamente más rentabilidad que la bolsa:
Las empresas más rentables no llegan a bolsa en su fase de máximo crecimiento. Amazon, Spotify, Airbnb generaron el grueso de su valor en los años previos a su cotización. La bolsa te permite invertir en Amazon cuando ya vale billones. El private equity te permite entrar cuando el mercado no conoce todavía el nombre de la empresa.
Históricamente, el S&P 500 ha generado alrededor de un 7% de rentabilidad anual a largo plazo. Los fondos de private equity de primer nivel han generado entre un 15% y un 17% anual. La diferencia no es magia — es iliquidez, plazo largo y selección activa de compañías. El inversor paga esa prima de rentabilidad asumiendo un compromiso de entre 7 y 10 años y renunciando a la liquidez diaria de la bolsa
¿Cómo funciona el Private Equity?
Entonces ya lo tenemos, son fondos de inversión-riesgo que entran en la estructura de capital de una empresa privada y la acompañan durante 5–10 años.
¿Cómo funcionan las estrategias de Private Equity?
Cinco estrategias del capital privado
El private equity no es un solo producto — es un universo de estrategias que difieren en el tipo de empresa en la que invierten, el nivel de riesgo y la rentabilidad potencial. El inversor que entra en este mundo necesita entender en qué fase de la vida de una empresa está poniendo su dinero.
Estrategia
Fase de la empresa
Riesgo
Rentabilidad histórica
Ejemplo
Venture Capital
Semilla / idea
Muy alto (8 de 10 fracasan)
Muy alta (1 acierto cubre todo)
SpaceX, Airbnb antes de escalar
Growth Equity
Empresa que crece rápido
Medio-alto
Alta (~15-20% TIR neta)
Spotify 2015-2018
Buyout (LBO)
Empresa madura y consolidada
Medio
Media-alta (~15% TIR neta)
Securitas Direct, Ducati
Real Assets
Infraestructuras, energía, inmuebles
Bajo-medio
Media (~10-13% TIR neta)
Plantas solares, parkings, fibra
Secundarios
Compra de participaciones a otros inversores
Bajo-medio
Media (~10-13% TIR neta)
Mercado secundario de LP positions
La estrategia de buyout es la más clásica y la más representada en los grandes fondos globales: el fondo compra una empresa consolidada (generalmente con apalancamiento financiero — de ahí "Leveraged Buyout" o LBO), la gestiona durante 5-7 años mejorando sus métricas operativas, y la vende por un múltiplo superior. Fondos como KKR, Blackstone, Cinven o EQT son nombres emblemáticos de esta estrategia.
Los secundarios son la novedad más relevante para el inversor que valora la liquidez relativa: en lugar de comprometer capital para un fondo nuevo que tardará 10 años en madurar, el inversor compra participaciones que ya están parcialmente invertidas a otros inversores que necesitan liquidez. Eso acorta el período esperado y reduce la "J-curve" (explicada más abajo).
Por supuesto, el fondo no desembolsa todo el dinero de golpe, va “inyectando” capital poco a poco (20–25 % anual durante los primeros 5 años), según identifica oportunidades.
Por ejemplo, este fue el caso de éxito de Spotify(SPOT), para los players de private equity, antes de que la empresa saliera a cotizar en bolsa. Fijaos cómo pasó de un valor de mercado de 0 a 30 billions… ¡en menos de 10 años!
Spotify: uno de los mayores casos de éxito del Private Equity
No obstante, la compañía sigue siendo un gigante colosal con grandes planes de crecimiento, por lo que todavía estás a tiempo de comprar acciones de Spotify, pero ahora ya como acción cotizada.
Acceso al private equity en 2026
Hasta 2022, invertir en private equity en España requería un mínimo de 100.000 euros. No era un requisito arbitrario — era consecuencia directa de que gestionar inversiones pequeñas en un sistema analógico y complejo costaba más de lo que aportaba. La ecuación simplemente no cerraba.
Eso ha cambiado por la confluencia de tres ingredientes simultáneos. Lo resume con precisión el propio informe Crescenta-EY: "La ley por sí sola no tuvo el efecto deseado. La respuesta de las gestoras existentes a la rebaja de los límites fue muy limitada. La industria del capital privado es completamente analógica e implica costes tan altos que no resultaba rentable abrir las puertas a inversiones más pequeñas. Tecnología, regulación favorable y educación financiera son los tres ingredientes que combinados han desbloqueado el acceso." (Fuente: Crescenta / EY, informe 2024 vía Capital-Riesgo.es)
Ley Crea y Crece y ELTIF 2.0
Ley Crea y Crece (2022): La Ley de Creación y Crecimiento de Empresas (BOE, 29 septiembre 2022, entrada en vigor 19 octubre 2022) rebajó el mínimo de inversión en fondos de capital riesgo de 100.000 a 10.000 euros. El inversor minorista que invierte menos de 500.000 euros necesita asesoramiento financiero y su inversión no puede superar el 10% de su patrimonio financiero.
ELTIF 2.0 (en vigor desde enero de 2024): El nuevo reglamento europeo de Fondos Europeos de Inversión a Largo Plazo (ELTIF 2.0) introduce cambios más radicales aún: suprime completamente el importe mínimo de inversión (anteriormente 10.000 euros en el ELTIF 1.0), elimina el requisito de patrimonio neto mínimo, y permite estructuras master-feeder que facilitan la agrupación de capital minorista e institucional en el mismo vehículo (Fuente: Schroders Capital, análisis ELTIF 2.0, diciembre 2024; Morningstar, marzo 2025).
El mercado de ELTIFs pasó de 13.000 millones de euros a finales de 2023 a 20.000 millones a finales de 2024, con más lanzamientos en ese solo año que en los tres anteriores juntos.
La mayor accesibilidad para invertir en activos privados continuará en 2026, impulsada por estas reformas regulatorias, el desarrollo de vehículos semilíquidos y las estructuras que agrupan capital minorista, según Borja Fernández Canseco, director de negocio institucional para España de Schroders (Fuente: Finect, diciembre 2025).
Plataformas digitales reducen costes operativos
El fondo de capital privado tradicional requería una operativa completamente manual: llamadas de capital por correo, firmado de documentos en papel, reporting en PDF por email. Gestionar 100 inversores con tickets de 10.000 euros cada uno era operativamente más caro que gestionar 1 inversor institucional con 1 millón.
La tecnología ha cambiado eso. Plataformas como Crescenta (SGIIC regulada por la CNMV con número de registro 289) digitalizan todo el proceso: onboarding, firma de documentos, llamadas de capital, reporting, y — en el caso del nuevo Fondo de Inversión Libre — incluso el traspaso con diferimiento fiscal desde otros fondos. El coste marginal de añadir un nuevo inversor de 10.000 euros cae a niveles comparables al de un inversor institucional.
Brecha de educación financiera en España
El informe Crescenta-EY es explícito: la educación financiera es una de las principales carencias de la población española en comparación con otros países europeos. Solo el 45% de los encuestados conocía las posibilidades de invertir en private equity. Pero entre quienes lo conocen, el 67% expresa interés. La demanda latente existe — el conocimiento es la barrera.
El mismo informe señala que el 82% de los minoristas interesados querría más información.
La J-curve del fondo
Antes de invertir en private equity, el inversor debe entender cómo funciona su capital durante los 10 años de vida del fondo. La "J-curve" es el patrón que experimenta la valoración de prácticamente todos los fondos de capital privado.
Los primeros 2-3 años (la parte negativa de la J): El fondo llama capital progresivamente (capital calls), invierte en empresas, paga comisiones de gestión y costes de estructuración. La cartera está en fase de construcción y la valoración de las participaciones refleja el coste de adquisición menos comisiones. En este período, el valor de la inversión es inferior al capital aportado. Es una pérdida de papel, no realizada, pero es lo que el estado de cuenta muestra.
Los años 3-7 (la curva asciende): Las empresas maduran, las gestoras mejoran sus métricas operativas, y las valoraciones de la cartera suben. El fondo empieza a realizar desinversiones parciales (salidas de algunas posiciones), que generan distribuciones de caja a los inversores.
Los años 7-10 (la parte alta de la J): El fondo cierra sus posiciones restantes, los inversores reciben las distribuciones finales, y el múltiplo de inversión total se materializa. Los mejores fondos de buyout de primer cuartil históricamente han generado multiplicadores de 2x a 3x sobre el capital invertido en 10 años.
Por qué importa entender esto: Un inversor que mira la valoración de su fondo al tercer año y ve que vale menos de lo que aportó puede pensar que está perdiendo dinero. No lo está — está en la parte negativa esperada de la J-curve. Si rescata en ese momento (en la medida en que sea posible), cristaliza pérdidas que habrían sido ganancias al final del ciclo.
J-curve típica de un fondo de private equity
Los secundarios como solución a la J-curve: al comprar participaciones en el mercado secundario (LP positions de otros inversores), el inversor entra en un fondo ya parcialmente invertido, reduciendo el período esperado y suavizando la J-curve. Por eso los fondos de secundarios están ganando popularidad como punto de entrada para inversores que no quieren esperar 10 años completos.
¿Cómo invertir en private equity?
Tradicionalmente, invertir en Private Equity estaba reservado a grandes fortunas e inversores institucionales, como fondos de pensiones, aseguradoras o family offices.
Hasta hace pocos años, el capital mínimo exigido para participar en un fondo de Private Equity solía ser de entre 100.000 € y 1 millón de euros, dependiendo de la gestora y del tipo de vehículo. Incluso los tickets de los fondos más exclusivos podían superar los 5 millones de euros.
Y a todo esto se debía añadir que:
Son inversiones ilíquidas, con horizontes de 7 a 10 años.
Requieren una alta diversificación y conocimientos financieros avanzados.
Implican costes de gestión elevados y estructuras jurídicas complejas.
Todo en nombre de cazar al unicornio que multiplicara por 30 veces tu inversión inicial.
Sin embargo, la democratización de las finanzas está llegando hasta tal punto, que hoy en día ya puedes invertir desde tickets mucho menores como inversiones de 50€ a 10.000€
Te presento dos opciones
Crescenta
Crescentaes una gestora digital española de capital privado que ha democratizado el acceso al Private Equity permitiendo invertir desde solo 10.000 €, algo impensable hace apenas unos años. Su propuesta: seleccionar el 3% mejor de los fondos que analizan y agruparlos en carteras concentradas de 5-7 fondos subyacentes, accesibles desde 10.000 euros.
Además, Crescenta ofrece varias facilidades que la hacen especialmente atractiva para el inversor particular
Características
Definición
🏆 Seguridad
Supervisada por la CNMV (España) y Luxembourg CSSF para sus vehículos ELTIF.
💰 Inversión mínima
10.000€, con aportaciones fraccionadas (20-25 % anual durante los primeros 5 años).
📈 Rentabilidad objetivo
15%-18% neta anualizada
⏳ Plazo temporal
Horizonte de 10 años: dividido entre fase de inversión (5 años) y fase de desinversión (5 años).
💰 Comisiones
Sin comisión de entrada.
Las comisiones de gestión: 1,5%-2% anual
Comisión de éxito: Variable por producto (consultar).
Crescenta Private Equity Growth Top Performers III — empresas tecnológicas en crecimiento (Insight, G Squared)
Crescenta Private Equity Buyouts Top Performers II — empresas maduras consolidadas (Cinven, EQT, Clearlake)
Crescenta Private Equity Real Assets Top Performers I — infraestructuras y energía (Qualitas Energy)
Crescenta Global Secundarios PE — mercado secundario de LP positions
La novedad de enero de 2026: el FIL con diferimiento fiscal
Crescenta lanzó en enero de 2026 su primer Fondo de Inversión Libre (FIL): Crescenta Multistrategy Private Equity Access I, FIL. Las tres características que lo hacen diferente:
Accede a las tres estrategias principales en un solo vehículo (Buyouts + Growth + Real Assets)
Diferimiento fiscal por traspaso: al ser un FIL, permite traspasar dinero desde otros fondos de inversión sin peaje fiscal inmediato. El inversor puede atender las llamadas de capital con el dinero que tiene en un fondo de bolsa o monetario, sin tributar en ese momento por las plusvalías
Acceso desde 10.000 euros (anteriormente los fondos individuales requerían 30.000 euros de mínimo)
El FIL tiene un tamaño objetivo de entre 10 y 15 millones de euros y busca una rentabilidad neta anual del 15% (objetivo, no garantizado) (Fuente: SPAINCAP, enero 2026).
En el podcast de Rankia "Una vida invirtiendo" con Juan Such, Ramiro Iglesias (CEO de Crescenta) explica el modelo de negocio de Crescenta, los criterios de selección de fondos, y por qué el historial de añadas importa tanto en private equity:
"Las nuevas generaciones tienen una aversión al riesgo mucho menor, como muestra el auge de los criptoactivos. La predisposición a invertir cuando conoces el producto es muy alta."
Compromiso mínimo: 10.000 euros (no se desembolsa de golpe — capital calls progresivos del 20-25% anual durante los primeros 5 años)
El inversor debe acreditar al menos 100.000 euros en activos financieros (la inversión no puede superar el 10% del patrimonio financiero) o contratar el servicio de asesoramiento de Crescenta
Trade Republic, el neobroker de origen alemán que ya opera con IBAN español, da un paso importante al ofrecer acceso a los “mercados privados” (private equity/private markets) desde 1€ de inversión mediante alianza con dos gestoras de primer nivel: Apollo Global Management y EQT Group.
Las dos gestoras de fondos Private Equity de Trade Republic: EQT y Apollo
Apollo AM: Con más de 800.000 euros bajo gestión y tres décadas de experiencia, este fondo invierte en empresas privadas de sectores tan dispares como la automoción, la ingeniería y la transformación ecológica.
EQT Group: Por otro lado la gestora “EQT Nexus ELTIF Private Equity”, busca exposición global en empresas privadas principalmente europeas en sectores como salud, tecnología y servicios. Eso sí, está algo concentrado, ya que las 5 primeras posiciones pesan el 24% de la cartera.
Ejemplo del rendimiento proyectado del fondo de Private Equity Apollo en Trade Republic
Por cierto, es cierto que en Trade Republic puedes invertir desde 1€ en Private Markets
ETFs de private equity cotizados: liquidez inmediata, menor exposición
Para quienes no quieren la iliquidez del private equity directo pero desean alguna exposición a la clase de activo, existen ETFs que invierten en las gestoras de private equity cotizadas (Blackstone, KKR, Carlyle, EQT) o en empresas de desarrollo de negocio (BDCs):
Índice LPX 50 de las mayores empresas de PE cotizadas
La diferencia crucial: estos ETFs no invierten en private equity directamente — invierten en las empresas que gestionan fondos de PE. Es una exposición indirecta. Tienen liquidez diaria como cualquier ETF, pero su rentabilidad no reproduce la del private equity subyacente — reproduce la del sector financiero de gestión de activos alternativos, con su propia volatilidad y correlación con los mercados cotizados.
Para el inversor que quiere "algo de exposición al private equity" sin los compromisos de iliquidez, es una opción. Para el inversor que quiere la prima de rentabilidad histórica del capital privado, los ETFs de gestoras cotizadas no la capturan.
FCR: ganancia patrimonial; FIL: diferimiento por traspaso
Ganancia patrimonial
Regulación
ELTIF 2.0 (UE), sin req. patrimonio
CNMV SGIIC (España), req. 100K€ patrimonio
UCITS
Para quién
Principiante, tickets pequeños, explorar la clase de activo
Inversor comprometido a 10 años, entiende el producto
Inversor que quiere liquidez diaria
Los riesgos que los folletos mencionan pero no explican
Riesgo 1 — La iliquidez no es teórica, es real
Un fondo de buyout de 10 años no tiene salida durante ese período salvo a través del mercado secundario (con descuentos típicos del 15-30%) o esperando las distribuciones. Si necesitas el dinero antes, tus opciones son limitadas y costosas. Los vehículos semilíquidos (como los ELTIFs de Trade Republic) tienen liquidez trimestral, pero solo si hay compradores disponibles en el mercado interno. No está garantizado.
Riesgo 2 — La diversificación de añadas es tan importante como la diversificación de fondos
El año de inversión del fondo (vintage year) importa enormemente. Los fondos que invirtieron en picos de valoración (2006-2007, 2021) tuvieron rendimientos inferiores a los que invirtieron en años de corrección (2009-2010, 2022-2023). Apostar todo a una sola añada concentra el riesgo del ciclo. Los fondos de fondos (como los de Crescenta) y los secundarios diversifican este riesgo al combinar múltiples añadas.
Riesgo 3 — La rentabilidad histórica de los top quartile no es la media
Las rentabilidades del 15-17% anual se refieren a los fondos del primer cuartil — el 25% mejor. La media del sector es considerablemente inferior, y los fondos del cuarto cuartil pueden tener rendimientos negativos. La dispersión en private equity es enorme. Seleccionar el fondo correcto es la variable más determinante del resultado final — mucho más que en fondos indexados donde la selección de activos está definida por el índice.
Riesgo 4 — Las comisiones se comen una parte significativa de la rentabilidad bruta
Los fondos de private equity tienen dos capas de comisiones: la comisión de gestión anual (típicamente 1,5-2% sobre el capital comprometido) y el carried interest (participación de la gestora en los beneficios, típicamente el 20% sobre las ganancias superiores al hurdle rate). En los fondos de fondos hay además la capa de comisiones de los fondos subyacentes. La rentabilidad neta que recibe el inversor puede ser significativamente inferior a la rentabilidad bruta del fondo.
Riesgo 5 — El contexto macro importa
El private equity de buyout usa apalancamiento (deuda) para financiar las adquisiciones. En entornos de tipos de interés elevados (como el actual en Europa), el coste del apalancamiento sube y los múltiplos de valoración bajan. Los fondos que invirtieron en 2021-2022 con deuda barata y valoraciones altas pueden enfrentar dificultades para generar los retornos históricos. El ciclo actual de tipos del BCE es un viento de cara para los fondos de buyout apalancados.
Merece la pena
El private equity está pasando de ser un activo de élite a ser un activo accesible. Esa democratización es genuina y los datos del informe Crescenta-EY lo respaldan. El debate ya no es si el inversor minorista español puede acceder — es si debe hacerlo y en qué condiciones.
El private equity tiene sentido como complemento de una cartera ya construida sobre activos líquidos (fondos indexados, ETFs, bonos), para el inversor que tiene un horizonte mínimo de 10 años para esa parte del capital, comprende la iliquidez, y puede permitirse inmovilizar la inversión sin necesitarla.
No tiene sentido como primera inversión, como sustituto del fondo de emergencia, ni para inversores que puedan necesitar el dinero en un plazo inferior a 5-7 años.
El punto más relevante de 2026: el FIL de Crescenta con diferimiento fiscal por traspaso cambia la ecuación para quienes tienen una cartera de fondos de inversión tradicionales y quieren diversificar hacia private equity sin generar un evento fiscal inmediato. Por primera vez, el tránsito entre el mundo de la renta variable cotizada y el mundo del capital privado puede hacerse de forma fiscalmente neutra.
Perspectiva de la comunidad Rankia: Los debates de la comunidad de Rankia sobre private equity llevan dos años creciendo. Lo que ha cambiado en ese período no es el concepto — la comunidad de fondos de inversión de Rankia lleva décadas debatiendo sobre activos alternativos — sino la concreción: los primeros inversores minoristas que han hecho sus primeros capital calls en Crescenta están empezando a compartir sus experiencias. Los primeros inversores en los ELTIFs de Trade Republic comparten sus impresiones sobre la operativa. El conocimiento colectivo sobre cómo funciona realmente el private equity para el inversor minorista español se está construyendo en tiempo real.
Preguntas frecuentes
Es invertir en empresas que no cotizan en bolsa, aportando capital a cambio de una participación. A diferencia de comprar acciones, no hay mercado diario donde vender — el compromiso es de 7-10 años, y la ganancia se materializa cuando el fondo vende sus participaciones (a través de salida a bolsa, venta a otra empresa, o traspaso a otro fondo).
Desde 1 euro a través de los ELTIFs de Apollo y EQT en Trade Republic (sin mínimo bajo ELTIF 2.0). A través de Crescenta, el mínimo es de 10.000 euros (Ley Crea y Crece). Para acceso directo a fondos de gestoras internacionales sin intermediario, el mínimo habitual sigue siendo 1 millón de euros.
No. El Venture Capital es una subcategoría del private equity especializada en empresas en fases muy tempranas (semilla o startup). El private equity en sentido amplio incluye también Growth Equity, Buyouts, Real Assets y Secundarios. El Venture Capital tiene mayor riesgo y mayor potencial de rentabilidad que el PE de buyout.
Depende del vehículo. Los fondos tradicionales de capital riesgo o buyout tienen horizontes de 7-10 años. Los ELTIFs semilíquidos (como los de Trade Republic) tienen liquidez trimestral a través de mercado interno, pero no garantizada. Los secundarios reducen el horizonte esperado porque compran participaciones ya parcialmente invertidas.
Los fondos de capital riesgo (FCR) tributan como cualquier fondo de inversión: las ganancias son ganancias patrimoniales del ahorro (19-28% según importe), y no hay evento fiscal hasta el reembolso. Los Fondos de Inversión Libre (FIL) permiten además el traspaso sin peaje fiscal desde otros fondos de inversión, diferiendo el pago de impuestos. Los ETFs de gestoras cotizadas de PE también tributan como ganancias patrimoniales al vender.
Es el patrón de valoración típico: durante los primeros 2-3 años, el valor de la inversión baja respecto al capital aportado (por comisiones y estado temprano de las participaciones). Luego sube a medida que las empresas maduran. La J es el nombre del patrón gráfico que describe esta evolución.
Aviso: este artículo tiene carácter informativo y educativo. No constituye recomendación de inversión ni asesoramiento financiero. La inversión en private equity conlleva riesgos significativos: riesgo de pérdida total o parcial del capital, iliquidez, plazos prolongados y rentabilidades no garantizadas. Para decisiones de inversión relevantes, consulta con un asesor financiero registrado en la CNMV.
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