Ideas de Inversión Zaragoza. Tres gestoras, tres visiones y una misma convicción

El miércoles 16 de septiembre celebramos en Zaragoza una nueva edición de Ideas de Inversión, un encuentro que reunió a tres gestoras independientes de referencia: Tesys Activos Financieros, Panza Capital y Avantage Capital.

Durante la jornada, sus equipos de gestión compartieron su visión sobre el entorno actual de mercado, sus filosofías de inversión y algunas de las compañías que forman parte de sus carteras. Una tarde dedicada a descubrir nuevas ideas de inversión, conocer diferentes enfoques de gestión y profundizar en la importancia de la inversión de calidad y el largo plazo.

Iván Ferrándiz

Ferrándiz abrió la jornada con una reflexión sobre por qué merece la pena invertir más allá del simple ahorro. Su punto de partida fue una distinción que considera clave para cualquier inversor, la que separa la volatilidad de la pérdida permanente de capital. Mientras la primera es un fenómeno natural y pasajero de los mercados, la segunda es la que de verdad destruye patrimonio, y suele ser consecuencia de decisiones mal informadas o de una diversificación insuficiente.

Defendió la diversificación como herramienta central de gestión del riesgo y presentó los dos vehículos de la gestora. Tesys Internacional FI, con una rentabilidad acumulada del +63,52% y un +18,15% anualizado desde su lanzamiento el 20 de septiembre de 2023, y Tesys Value FI, el fondo más reciente de la casa, en marcha desde el 12 de junio de 2026.

Aníbal San Miguel

Aníbal tomó el relevo para detallar la composición de la cartera y la filosofía de inversión de la gestora, centrada en un enfoque de calidad y valor. Buscan negocios sólidos, con ventajas competitivas duraderas y equipos gestores alineados con el accionista, comprados a precios razonables.

Como ejemplo de esa filosofía en la práctica, desarrolló la tesis de inversión en Eurazeo, sostenida sobre tres pilares, una valoración atractiva, un catalizador claro y una fuerte alineación de intereses con la dirección. San Miguel explicó la transformación de la compañía francesa, que está dejando de ser una simple holding para convertirse en una gestora de activos por derecho propio, y adelantó que la compañía tiene previsto devolver en torno a un 30% de su capitalización a los accionistas entre 2024 y 2027.

Gustavo Trillo

Trillo repasó el contexto de mercado del segundo trimestre de 2026, marcado por la tensión geopolítica, la carrera de la inteligencia artificial y el creciente endeudamiento global, y situó la cartera de Panza Capital dentro de ese escenario.

El grueso de su intervención se dedicó a un análisis en profundidad del sector de la construcción en Reino Unido y Estados Unidos, incluida la cadena de materiales asociada. Ilustró su tesis con tres compañías presentes en cartera. Berkeley Group (BKGH), promotora británica fundada en 1976 por Tony Pidgley, que cotiza a un PER de 11 veces y no tiene deuda. PulteGroup (PHM), especialista estadounidense en el Sun Belt con un modelo de negocio ligero en suelo y un PER de 10 veces. Y Trigano, líder europeo de autocaravanas, que cotiza a un PER de 7 veces.

  — Gustavo Trillo, consejero delegado de Panza Capital

Trillo insistió en que la filosofía de la casa se apoya en la búsqueda de rentabilidad absoluta, no relativa, y en una idea que repitió varias veces ante el público, la diferencia entre prudencia y temeridad. Cerró su intervención poniendo en valor al equipo de Panza Capital, al que describió como cualificado, experimentado y plenamente alineado con los partícipes de sus fondos.

Juan Gómez Bada

Gómez Bada presentó la filosofía de la gestora resumida en tres palabras, compromiso, calidad y consistencia. Como muestra de ese compromiso, recordó que ha formalizado ante notario el suyo propio, un documento que le obliga a mantener invertido en el fondo más del 50% de su patrimonio.

Detalló los criterios de inversión que aplica la casa, alineación de intereses con la dirección de las compañías, un modelo de negocio excelente y un precio razonable de entrada. Repasó el historial de la gestora, con una rentabilidad anualizada del 10,0% y una acumulada del +216,0% desde su creación, muy por encima del +171,4% del Ibex y del +176,7% del EuroStoxx en el mismo periodo. Subrayó además que el fondo mantiene la calificación de cinco estrellas Morningstar de forma consistente en todos los periodos móviles de tres y cinco años desde 2014.

Como caso práctico, expuso la tesis de inversión en Irish Continental Group, protagonista de una operación de compra por parte de su propio equipo directivo con una prima del 28% sobre el precio de mercado. También repasó la exposición neta a renta variable de los dos fondos de la casa, del 66% en Avantage Fund y del 98% en Avantage Pure Equity, y la cartera de renta fija, con una TIR del 8,3% y una duración de 4,6 años, en la que conviven emisiones de deuda argentina.

Jaime Cabanas

Cabanas puso el foco en la estructura de comisiones de los fondos, sin comisión de éxito, y en la red de distribución de la gestora, que incluye plataformas como Renta 4, Allfunds o MyInvestor. Cerró la ponencia presentando la iniciativa que Avantage Capital impulsa para reformar la Ley de OPAs española, una propuesta que ya suma más de 300 firmas de apoyo y que busca mejorar la protección del accionista minoritario en los procesos de exclusión de cotización.

Aunque cada gestora llegó a Zaragoza con su propio universo de compañías y su propio estilo, las tres ponencias dejaron un hilo conductor muy claro. La convicción de que la gestión activa de calidad, sostenida en el tiempo y alejada del ruido de corto plazo, sigue siendo una vía sólida para proteger y hacer crecer el patrimonio de los inversores.

 

Desde Rankia queremos agradecer a Tesys Activos Financieros, Panza Capital y Avantage Capital su participación en esta nueva edición de Ideas de Inversión, así como a todos los asistentes que nos acompañaron y contribuyeron a hacer posible una jornada que vuelve a poner de manifiesto el interés por la inversión y la cultura financiera en Zaragoza.

También queremos destacar el papel de Christian Izquierdo, Director de Aragón y La Rioja en Singular Bank, quien fue el encargado de moderar el encuentro, conectar las diferentes visiones de mercado de las gestoras participantes y enriquecer cada intervención con sus preguntas y aportaciones.

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