Este fin de semana pasado el periódico Expansión incluía un articulo en el que nos contaba que las entidades financieras han aumentado la rentabilidad de los fondos garantizados de renta fija para atraer dinero de los depósitos a plazo fijo ante la imposición del Banco de España de reducir la rentabilidad de estos últimos. Nos cuenta el articulo que han subido un poco el interés pagado en estos fondos para hacerlos más atrayentes, pero a cambio han aumentado el plazo de permanencia en el fondo, que varía según la entidad entre tres y cinco años. La oferta varía entre el 2,30 % anual ofrecido por el BBVA a cambio de una permanencia de 3 años al 4,25 % ofrecido por Bankia por una permanencia de 5 años. No cuenta el articulo cual es la garantía que ofrecen, pero seguramente será simplemente la garantía que ofrece la seguridad de la Deuda del Tesoro Español, porque si hubiera otra garantía adicional no podrían pagar esa rentabilidad.
La primera pregunta que me vino a la cabeza fue ¿Como se lanzan las entidades financieras a vender fondos de inversión con las necesidades de financiación que tienen? Y encima en detrimento de los depósitos a plazo fijo, que son su mejor fuente de financiación después del recurso de liquidez del Banco Central Europeo, pero ya lo dice el refrán. “Piensa mal y acertarás”. En realidad las entidades financieras están recuperando la liquidez perdida con la compra de deuda del Estado y que ahora no pueden revender en el mercado secundario porque tendrían perdidas. La solución es crear un fondo de inversión de renta fija y pasar a los particulares todas las emisiones posibles. Imaginen que el banco A tiene en su activo 500 millones en bonos a cinco años del Tesoro Español comprados con una rentabilidad del 4,25 %. Como ahora la rentabilidad exigida esta casi en el 5 % no los puede vender sin pérdidas, la solución es crear un fondo de inversión de renta fija garantizado, con la garantía que ofrece la deuda del Estado, a vencimiento cinco años y rentabilidad el 4 %. Traspasan al fondo los bonos y recuperan los 500 millones.
Con la misma garantía, la del Estado, uno mismo puede comprar directamente bonos a cinco años y obtener una rentabilidad mayor, pero hay que ser prudente, porque aunque sea bajo siempre hay riesgo de impago.
Si resulta que estos productos ofrecen alguna garantía adicional tipo CDS o similar entonces la cosa cambia ya que estarán ofreciendo una buena rentabilidad sin riesgo, o mejor dicho solo con el riesgo que puede ocasionar una subida importante de la inflación, pero por ahora esto parece poco probable.
Saludos.
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