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¿Cómo detectar un gestor 100% value?

Recientemente la inversión en valor, o lo que Benjamin Graham definió en 1934 como "Value Investing" y que años más tarde Charlie Munger y Warren Buffett desarrollarían con rotundo éxito, ha crecido exponencialmente en el mercado español. En los últimos años hemos sido testigos de la proliferación de gestoras de fondos de inversión y analistas que apuestan por una filosofía de inversión basada en el Value Investing, pero… ¿Cómo detectar el verdadero ‘Value Investing’?

 

como detectar un gestor value

1.- Inversión diferenciada del resto de gestores


Una de las características que más distingue a los inversores value frente a otro tipo de inversor es que invierten de forma contraria al consenso de mercado. De hecho, en ocasiones, sus inversiones parecen difíciles de entender a simple vista.

 

2.- Cualidades personales muy marcadas

Los inversores con el sello value cuentan con una serie de cualidades muy marcadas: visión a largo plazo, pensamiento independiente, razonamiento muy analítico, alta dosis de racionalidad, confianza, paciencia y humildad.

 

3.- Búsqueda de libertad de inversión

A los inversores value les gusta invertir con total libertad. En este sentido, y aunque hay excepciones, es raro encontrarse a gestores value trabajando para terceros. Las ideas de inversión value pueden tardar años en dar sus frutos, lo que hace que los inversores sujetos al imperativo institucional o a comités de inversión vean su gestión controlada o limitada por sus superiores.

 

4.- Recuerdan perfectamente el día en que la filosofía value entró en su vida

Ante una entrevista, conversación con amigos o familiares o una charla otros profesionales del sector, los gestores value siempre se acordarán y tendrán grabado en rojo el día en el que descubrieron el value investing. Es un punto de inflexión importante en su carrera. Graham hablaba de este concepto como una inoculación: o entiendes el value investing en los primeros cinco minutos, o no lo entenderás nunca.

 

5.- Gran pasión por su trabajo

Los gestores value rebosan entusiasmo a la hora de hablar de su trabajo, de lo que hacen, de sus estrategias y de las claves de lo que significa el value investing.

 

6.- Inversión a largo plazo 

Los gestores value invierten a muy largo plazo, por lo que no rotan mucho sus carteras o, mejor dicho, tienden a mantener las compañías en cartera por periodos largos de tiempo, en donde la media ronda los 3-5 años. Si el margen de seguridad que exigen es del 30% eso es un potencial muy superior. Es raro que un inversor value venda una empresa tras revalorizarse apenas un 20-25%.

 
7.- Son inversores “bottom-up”

Los inversores value no adivinan lo que hará el mercado. Siguen un enfoque bottom-up, filtrando el mercado en búsqueda de oportunidades, sin importar el nivel o la reciente dirección del mercado o la economía. El estilo bottom-up (de abajo hacia arriba), o lo que es lo mismo, análisis fundamental de compañías sin que importe demasiado la macroeconomía, permite al gestor value centrarse en la búsqueda de oportunidades infravaloradas por el mercado. El problema del enfoque contrario, o top-down, es que además de acertar con tu premisa sobre la compañía, tienes que haber acertado adecuadamente la hipótesis optimista sobre el sector o región que previamente te hizo centrarte en dicha compañía.

 

8.- No prestan atención a la macroeconomía 

Los verdaderos gestores que siguen fielmente la filosofía value no prestan mucha atención a la macro ni a eventos cortoplacistas en su proceso de toma de decisiones, como pueden ser, por ejemplo, los movimientos de los bancos centrales.

 
9.- Son gestores-analistas

Para aguantar una caída en una posición determinada, la persona que conoce en profundidad la compañía (analista) y la que ha tomado la decisión de incorporarla a la cartera (gestor), deben ser la misma persona.

 

10.- Profundidad del análisis fundamental in-house

El análisis fundamental de un inversor value es mucho más profundo que el de la media en la industria. En este sentido, antes de tomar una decisión hablan con exempleados, con proveedores, con la competencia o con expertos del sector. Además, este análisis siempre se elabora dentro de la compañía (in-house). Salvo alguna excepción puntual, evitan depender para formarse una opinión de analistas de sell-side o externos a la compañía.

 

 

  1. #2

    Manuel juan

    Es difícil que se pueda resumir mejor. Magnifica tabla con sus "botones".

  2. #4

    Feliz

    en respuesta a Enrique Roca
    Ver mensaje de Enrique Roca

    ...¡¡¡¡¿y algunos en una clase sin comisión de gestión, para empleados?!!!!

  3. #5

    Eguzkialde

    Cobran el 2% al inversor de todas las maneras posibles.Es decir le vaya bien o mal al inversor de su dinero se le quita sin más miramientos el 2% y además se hace diariamente.

    Últimamente se le hace la boca agua diciendo que invierten lo que han detraído a sus clientes en el fondo , perdón su patrimonio personal que generalmente es fruto del amasamiento y extracción de comisiones a los fondos que ha gestionado.

    Pero realmente no hay manera de saber ni que % de su patrimonio está en el fondo , ni por su puesto la cantidad total y por su puesto tampoco sabemos cuando y cuanto la sacan.

    Resumiendo; son chicos que viven demasiado bien a nuestra costa , sobre nuestros fondos.

    Además ahora tienen sus propias gestoras, simple amasamiento de fortunas.Todo desde los fondos del participe-inversor.Hay que ver para cuanto y para cuantos dan los fondos del participe y sin embargo que poco han recibido los participes.

    ¿No se estará produciendo un robo en éste sector o un reparto no equitativo entre participe (dueño total de los fondos) y los chicos listos del barrio ?

    ¿Nadie se ha enterado?
    ¿Y yo porque tengo que pagar un 2%?
    ¿Los beneficios porque van a la gestora?

    Si el dueño de los fondos soy yo.Son mis fondos.Son mis fondo y los tuyos.

    ¿Alguien me puede ayudar ? ¿ dónde me distancie de ésta industria?¿porque no comparto el estatus quo?
    Creo que están gordos y los inversores estamos a raya.Y esto no debería durar mucho tiempo.......

  4. #6

    Anónimo 162119

    en respuesta a Eguzkialde
    Ver mensaje de Eguzkialde

    ¿Quién te obliga a invertir en un fondo? Tienes las bolsas mundiales para comprar lo que quieras, ¡suerte!

Autores

  • Pablo Martínez

    Amiral Gestion es una gestora francesa independiente fundada en 2003 que sigue la filosofía Value Investing y que comercializa en España su gama de 6 fondos de inversión Sextant. Activos bajo gestión: 3.750 millones de euros. Oficinas: París, Madrid y Singapur.

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