Cotización de BNP Paribas (BNP) hoy en tiempo real

Negocio

BNP Paribas es un banco universal con sede en París que opera en banca corporativa y de inversión, banca minorista y servicios de seguros y gestión de activos en Europa, Norteamérica y Asia-Pacífico. Sus ingresos provienen principalmente de márgenes de intereses, comisiones y primas de seguros, con una presencia significativa en la zona euro.

Análisis

La valoración por múltiplos relativos muestra un PER de 9,9 veces, en línea con la media del sector bancario regional (9,9×) y un 31% por debajo del PER del sector financiero en general (14,3×). El precio sobre valor contable de 0,9 veces indica que el mercado descuenta una rentabilidad sobre el capital inferior al coste del mismo, lo cual es coherente con un ROE del 9,4% que, aunque modesto, es positivo. El modelo DCF apunta a un valor intrínseco de 871 euros, muy por encima de cualquier referencia de mercado, pero para un banco el DCF es poco fiable porque el flujo de caja libre no refleja la generación real de valor (depende de la estructura de capital y de los requerimientos regulatorios). El rendimiento por dividendo del 5,1% es atractivo, aunque el ratio de pago es cero en los datos disponibles, lo que sugiere que el dividendo se paga con cargo a reservas o que el dato de payout no está actualizado. La fortaleza del balance es la principal preocupación: la deuda neta sobre EBITDA de 25,7 veces es un ratio que no aplica a un banco (el EBITDA no es una métrica relevante para una entidad financiera), y el Altman Z de -0,15 es típico de bancos (el modelo Altman no está diseñado para ellos). El verdadero riesgo es la exposición a tipos de interés y a la economía europea, no el apalancamiento contable.

Catalizadores

• Próximos resultados trimestrales 23 de jul
• Posible subida de tipos del BCE que mejore el margen de intereses