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Reidor 22/05/25 19:48

Ha respondido al tema Pulso de Mercado: Intradía

No te enteras, Felipenet. Cuando se habla de la deuda del Estado en el contexto europeo y español, se utiliza principalmente el concepto de deuda según el Protocolo de Déficit Excesivo (PDE) por varias razones:Homogeneidad y comparabilidad internacional: El PDE es el estándar estadístico fijado por la Unión Europea para todos los países miembros, permitiendo comparar la deuda pública de manera homogénea y transparente entre estados. Esta definición está regulada por el Reglamento (CE) nº 479/2009 y posteriores modificaciones, y supervisada por la Comisión Europea (Eurostat).Finalidad de supervisión fiscal: El PDE se utiliza como referencia en el marco del Pacto de Estabilidad y Crecimiento, que busca evitar déficits y deudas excesivas en los países de la UE. Por ello, la deuda PDE es el indicador oficial para evaluar si un Estado cumple los límites de déficit y deuda establecidos (3 % y 60 % del PIB, respectivamente).Definición restringida de deuda: La deuda PDE solo incluye ciertos instrumentos financieros: efectivo y depósitos, valores representativos de deuda y préstamos, valorados a valor nominal, y excluye otros pasivos como los créditos comerciales, otras cuentas a pagar y los pasivos en poder de otras Administraciones Públicas (consolidación). Esto la diferencia del concepto más amplio de “pasivos totales”, que sí recoge todas las obligaciones financieras y no financieras de las Administraciones Públicas. Léete la nota metodológica del BDE y te lo explican: https://www.bde.es/webbe/es/estadisticas/compartido/docs/notamet_pde.pdfEl capítulo de consolidación es muy importante, pues se refiere a deuda emitida por CC.AA. que ha comprado el Gobierno central y ese capítulo es una suma enorme en España. En el cálculo de la deuda con el PDE no se incluye ese capítulo para evitar duplicidades, pero sí se recoge en lo que tú llamas "Deuda total" engordando falsamente la cifra, pues es deuda que una parte del Estado (las CC.AA.) debe a otra parte del Estado (la Administración central). Tampoco se recogen en la deuda calculada con el PDE los pasivos por impuestos diferidos (obligaciones fiscales que se pagarán en ejercicios futuros, pero que no tienen la naturaleza de instrumentos financieros reconocidos en el PDE).En resumen, se utiliza la deuda PDE porque es el indicador armonizado, comparativo y regulado para fines de control fiscal en la UE, mientras que otros pasivos (como los comerciales o las cuentas a pagar) no se incluyen en el PDE por no estar contemplados en la definición europea de deuda pública relevante para la vigilancia macroeconómica. Aunque en USA no se utiliza el PDE, su deuda a final de 2024 calculada según los criterios PDE es el 121 % de su PIB y sigue siendo muy superior a la de España (101.8 %) calculada según ese mismo criterio. Utilizar un criterio para calcular la deuda de USA y otro criterio diferente y más desfavorable para calcular la deuda de España y decir después que la deuda de España es superior a la de USA es un engaño inaceptable, Felipenet. Hay que usar el mismo criterio para comparar ambas deudas.

Reidor 22/05/25 17:02

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No deberías confundir con la realidad tu sueño más deseado: que el PIB de España se hundiera un 20 % para poder culpar a Sánchez de ello.

Reidor 22/05/25 16:56

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Felipenet acaba de decir que el diario Expansión miente ("página amarilla" lo ha llamado para descalificarlo). Según lo que dice, también deberían estar mintiendo todas estas fuentes que publican el mismo dato:Agencia EFE: https://efe.com/economia/2025-04-22/espana-cerro-2024-deficit-33-deuda-1018-pib/RTVE: https://www.rtve.es/noticias/20250422/espana-cerro-2024-deficit-3-2-deuda-101-8-pib-eurostat/16549205.shtmlY también debe estar mintiendo el BDE (Banco de España), citado por Felipenet como fuente de referencia fiable:https://www.bde.es/wbe/es/noticias-eventos/actualidad-banco-espana/notas-banco-espana/la-deuda-de-las-administraciones-publicas-se-situo-en-diciembre-de-2024--en-el-1018-del-pib-33-pp-menos-que-a-finales-de-2023.html#:~:text=La%20ratio%20de%20deuda%20en,%2C2%25%20del%20PIB).Dice el BDE: "La deuda de las Administraciones Públicas se situó en diciembre de 2024 en el 101,8% del PIB, 3,3 pp menos que a finales de 2023".Más abajo lo repite: "La ratio de deuda en relación al PIB nominal se situó en el 101,8% en el año 2024, con un descenso de 3,3 puntos porcentuales (pp) respecto a 2023".Felipenet, te dije que el dato de 140 % que diste era falso. Tú, en lugar de disculparte y reconocer tu error, has elegido el "sostenella y no enmendalla" para seguir haciendo el ridículo y me has enviado a consultar en el BDE. Pues el BDE dice lo mismo que yo dije desde un principio. Ahora probablemente negarás la evidencia, Felipenet, pues es lo que acostumbras a hacer.Por mi parte, una vez que el asunto ha quedado meridianamente claro, se ha terminado la discusión. No voy a perder más tiempo contigo.

Reidor 22/05/25 16:28

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El diario Expansión publica aquí:https://datosmacro.expansion.com/deuda/espanadatos que desde el año de la pandemia nos permiten afirmar que el nominal de la deuda pública española crece año tras año, pero como el PIB crece más rápido, el porcentaje de deuda sobre el PIB disminuye año tras año.

Reidor 22/05/25 16:17

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Felipenet, con descalificaciones personales no vas a conseguir disimular que has escrito otro dato falso. No es la primera vez. Te basas en rumores vagos y estimaciones subjetivas, Felipenet, no en datos reales. Eso que llamas "Deuda real" dices que "Es un concepto más amplio que incluye la deuda de todas las entidades públicas y, a veces, la de empresas públicas y financieras". ¿A veces? ¿Qué veces? ¿Y los otros países no tienen eso que llamas "Deuda real"? Has escrito un dato falso, Felipenet. Aquí tienes un enlace a una tabla publicada por el diario Expansión con la deuda pública como porcentaje del PIB en casi todos los países del mundo. De esa tabla extraigo datos de varios países y los copio aquí debajo: datosmacro.expansion.com/deudaJapón 239,97 % sobre PIB en 2023. Los datos de los demás países son de 2024.Italia 135,30 %USA 120,79 %Francia 113,00 %Canadá 110,77 %España 101,80 % Portugal 94,90 %Alemania 62,50 %Ahora dinos que Expansión también miente, Felipenet. ¿140 % de deuda pública España? Deja de contarnos mentiras.

Reidor 22/05/25 13:55

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La fuente que acabo de consultar da un dato que dice que eso que has escrito es FALSO, Felipenet. Dice que el Estado en España tiene una deuda del 104.3 % sobre el PIB, no un 140 % que es lo que acabas de decir ("El 140% sobre el PIB como objetivo en USA , en España como clase avanzada ya estamos en ese nivel"). Aquí tienes un mapa interactivo y lo puedes comprobar:https://javiersevillano.es/DatosMacro/Eurostat-Deuda-Publica.phpDe hecho la deuda en España en los últimos años crece en valor nominal pero disminuye en porcentaje del PIB porque el PIB crece a mayor ritmo que la deuda.

Reidor 22/05/25 13:46

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Sí. Supongo que te refieres a la caída de octubre de 2022: Yo compré en la siguiente gran caída, en octubre de 2023 y lo vendí en octubre de 2024 porque había subido mucho, comenzaba a bajar y el gráfico me decía que era buen momento para vender.

Reidor 22/05/25 13:15

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Salud a todos.Dolar87, a tu pregunta "¿Cuando sería el momento ideal de comprar un etf de deuda a largo como este? ¿Crisis con salida de activos de riesgo + aumento de tipos?" yo creo que la respuesta adecuada es: cuando haya pánico en el mercado de bonos y caigan exageradamente. Se dio una ocasión de éstas no hace mucho, cuando los mercados de acciones y de bonos entraron en pánico con el anuncio de aranceles brutales de Trump. El pasado 9 de abril LSE:EMBE llegó a caer hasta 62.75. Ahora cotiza a 65.69. La señalo en el gráfico, pero si lo miras en un gráfico semanal verás que desde 2022 ha habido ya tres buenas oportunidades de compra, siendo las dos primeras mucho mejores que la de abril. Como nunca se está seguro de si eso es un suelo, se puede esperar al día siguiente y comprar si ya ha empezado a subir. Eso da cierta seguridad a costa de pagar un precio no tan barato. Posiblemente se dé en mayo o junio una nueva oportunidad de compra si el rendimiento del US10Y sobrepasa el 4.7 % y se acerca al 5.0 %. Eso probablemente provocará más ventas en pánico. Ayer tocó el 4.6 %También has dicho: "Entiendo que habría que estar dentro cuando bajen los tipos (para que aumente de valor)". Si te refieres a las bajadas de tipos de la FED, no creas que eso influye mucho. El tipo de interés de la facilidad de depósito que marca la FED marca el interés de la renta fija de corto plazo (salvo pequeñas oscilaciones que dependen de la oferta y demanda en cada subasta), es decir, las T-Bills a plazos menores a 1 año. También influye mucho en los bonos a 2 años (US2Y), pero cuanto mayor es la duración del bono emitido, menos influye el tipo de la FED y más el mercado, que se rige por la confianza en que el Tesoro de USA pagará el bono a su vencimiento. Por eso los bonos nuevos US10Y y US20Y apenas bajaron sus rendimientos en las subastas durante las últimas bajadas de tipos de la FED o incluso subieron sus rendimientos algunos días en que la FED bajó tipos. También hay que tener en cuenta que LSE:EMBE es un ETF de bonos que no son de USA pero el precio de los bonos USA les influye porque cuando un inversor piensa comprar renta fija, valora si invertir en bonos de USA o de otros países, y si los bonos de USA caen mucho de precio, se ponen más atractivos para los inversores y entonces disminuye la demanda de bonos de otros países, lo cual hace caer esos otros bonos que no son de USA. Por eso cuando los bonos US10Y y US20Y bajan de precio, también suele caer el ETF EMBE, ya que los bonos que forman la cartera de ese ETF son principalmente de 10 a 20 años de duración, aunque tienen algunos de plazos más largos. Pero ojo: el ETF EMBE suele caer en mucha menor proporción de lo que caen los bonos US10Y y US20Y. Podemos decir que les llega la ola de bajada desde bastante lejos notablemente amortiguada. Puedes comparar los gráficos de LSE:EMBE y TLT para ver que es así. TLT es un ETF de bonos USA 20+, es decir, de bonos USA de 20 años o más.Por último, con respecto a tu comentario "Y otro tema, aunque este cubierto el USD, los bonos que emitan los países emergentes (endeudados en USD, o vinculados al USD en sus exportaciones) sí que se verán afectados por cambios en los tipos, igual que el valor de mercado de los del ETFs" te puedo responder que a ti te da igual mientras tengas tu divisa cubierta y cada país siga pagando puntualmente el cupón de sus bonos. La devaluación sufrida por el dólar desde febrero pasado no está correlacionada con el precio de mercado del LSE:EMBE en € cubiertos. Para eso se paga un 0.05 % anual por gastos de cobertura de divisa. Si lo hubieses comprado en febrero con € sin cobertura, sería igual que haber comprado directamente el LSE:IEMB, que se negocia en dólares. Al venderlo y cambiar esos dólares a euros, recibirías menos € de los que pagaste porque el USD ha caído mucho. Ese riesgo se evita al tener la divisa cubierta. Con respecto al valor de mercado del ETF LSE:EMBE, al haberlo comprado en euros con divisa cubierta, los cambios en el EURUSD no le van a afectar. Sí le va a afectar la confianza reinante en los mercados de bonos, pero si piensas en venderlo y ves que ha bajado de precio, la solución es esperar a que suba y, entretanto, seguir cobrando su dividendo mensual. La devaluación del dólar hace que estos países emergentes que han emitido bonos soberanos en dólares tengan mayor facilidad para pagar su deuda suscrita en USD. Por otro lado, si tienen más difícil exportar a USA, tendrán más difícil conseguir dólares de USA, pero no de clientes de otros países que también les paguen en USD.

Reidor 21/05/25 20:04

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Cárpatos ha dicho hoy que hay compradores esperando bajadas.

Reidor 21/05/25 19:38

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Pasa que los inversores tienen miedo a que con la rebaja de impuestos que quiere Trump pase como con la de Liz Truss, como hemos comentado aquí. Por eso hay poca demanda de bonos USA y su rendimiento sube para poder ser atractivos.