Davegs1200
23/09/15 00:57
Ha respondido al tema Arcelor Mittal (MTS)
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Asturcom0, alabo tu compostura. Creo que es algo elogiable sobre todo en un foro (que siempre es fácil pulsar el gatillo/tecla).
Hace unas semanas di mi opinión de por qué la compañía debería tener un comportamiento (operativo) en V en el largo plazo (2018).
Los precios de la materia prima que necesitan las aceleras de carbón (como MT) siguen estancados (onza de hierro, aunque rebotando desde mínimos de Junio) y como la sobrecapacidad mundial en acero es tan elevada (China es la mitad del consumo y de la producción), esos (teóricos) mayores márgenes no pueden ser trasladados al precio final (por la gran competencia que existe). Esto condiciona que el precio del acero muestre un comportamiento modesto (con subidas en el medio y largo plazo -2018-, pero de forma muy paulatina).
Me temo que ahora mismo el sistema (el sector) necesita digerir ese exceso de oferta. En este escenario los precios de Arcelor se irán deteriorando gradualmente (que es lo que está ocurriendo para desasosiego de nosotros, inversores).
Para que te hagas una idea Arcelor vendió en 1H2015 a 660 US$/Tn pero es que en algún punto de este semestre ya hemos visto precio de contado de acero de 472 US$/Tn. Esto nos daría un precio promedio para este año FY2015 de 566 US$/Tn (de mantenerse el factor "cuota" de Arcelor, es decir shipments por 87,000 Tn para el año).
Me temo que en ese caso la acción (por fundamentales) tiene todavía baste recorrido a la baja (recordad que los flujos de caja y la contabilidad de esta acción es en dólares, y la cotización en EUR no es si no la traslación de la acción de NYSE corregida por tipo de cambio). Es decir, para todos los que os gusta el análisis técnico, fijaos en la gráfica en dólares (la gráf. en EUR está corregida por el cambio). Los arbitrajistas se encargan de ello (y viven de ello).
Hay que tener en cuenta que los precios forward (acero) ahora mismo serían 523 US$/Tn para 2016, 610US$/Tn para 2017 y 625 US$/Tn para 2018.
Ahora bien, esto no es si no el reflejo de lo que hoy marcan el precio de contado del acero y del hierro, y como todos sabemos las condiciones de mercado cambian de forma abrupta (como acaba de ocurrir en apenas un mes) y los forwards lo reflejan inmediatamente.
Quiero decir con esto, que en el peor de los escenarios (que parece el que acabamos de dejar atrás por la cotización de acero) la acción recuperaría los 8 US$/acc en el medio plazo (12-18 meses). Insisto, en el peor de los escenarios.
En mi opinión, estoy seguro de que ese nivel lo alcanzaremos mucho antes (léase resolución antidumping Europa/USA o relajación en el cambio EUR/dolar ayudarían enormemente a conseguirlo).
Lo dicho, mucho ánimo para todos los que estamos invertidos en este valor, y confianza en el plazo de inversión.
Un saludo,