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Alkapone 12/12/25 07:32

Ha respondido al tema Talgo (TLGO): Seguimiento y noticias

Talgo busca luz verde a su rescate entre la investigación a Jainaga y las dudas de la SEPI.www.elconfidencial.comEl culebrón de Talgo afronta una nueva fecha clave. Este viernes, los accionistas del fabricante ferroviario se reúnen en Las Matas (Madrid) para dar luz verde al plan de rescate de la compañía, que contempla la entrada del consorcio vasco liderado por Sidenor y de la Sociedad Estatal de Participaciones Industriales (SEPI). Aunque se espera una junta "tranquila", la investigación abierta a José Antonio Jainaga, presidente de Sidenor, por sus vínculos comerciales con Israel, y las dudas internas en la SEPI, añaden incertidumbre al encuentro."La SEPI es, ahora mismo, un organismo con más inestabilidad de lo habitual", señalan fuentes cercanas a la compañía. Un contexto que, afirman, provoca que el organismo público actúe con mayor prudencia. Ya se vio en el caso de Indra: como avanzó El Confidencial, los consejeros de la SEPI impulsaron el aplazamiento de la operación con Escribano hasta 2026 para contar con cuentas auditadas.En el caso de Talgo, la SEPI cuenta con el asesoramiento de Garrigues para evitar cualquier cabo suelto en una operación valorada en 75 millones de euros que, pese a su tamaño, ha adquirido gran relevancia mediática. El análisis se suma además al reciente impacto de la detención de Vicente Fernández, expresidente de la SEPI, por su presunta implicación en el cobro de mordidas en la conocida como 'trama Koldo'.No es un contexto favorable. La entrada de la sociedad pública en el capital de Talgo se materializará, en primer lugar, a través de una ampliación de capital de 45 millones de euros, que otorgará a la SEPI una participación cercana al 7,8% del capital social. La segunda vía será la adquisición de una emisión de obligaciones convertibles por valor de 30 millones de euros. Estos bonos devengan un interés fijo anual y, si no se reembolsan, permitirán a la SEPI elevar su participación accionarial en el futuro.El foco también apunta a Jainaga. El presidente de Sidenor es la cara visible de la llamada "cuadrilla vasca", como la define el consejero Mikel Jauregi, que adquirirá al fondo inglés Trilantic el 29,8% de Talgo. Una operación que cuenta con el apoyo del Gobierno Vasco y de las fundaciones bancarias BBK y Vital.Este grupo debe aportar otros 75 millones de euros. Las dudas surgen por la investigación judicial que afecta a Jainaga y a dos directivos de Sidenor, que declararon hace un mes en la Audiencia Nacional por un posible delito de lesa humanidad o genocidio relacionado con la venta de partidas de acero a la compañía Israel Military Industries (IMI). El procedimiento, instruido por el juez Francisco de Jorge, sigue abierto.Este asunto no ha frenado la operación, aunque, como adelantó El Confidencial, sí ha motivado que Moncloa analizase la conveniencia de explorar alternativas. El Gobierno Vasco, sin embargo, se ha opuesto. Jainaga es la figura central del proceso, que prevé el traslado del domicilio social a Álava y lo sitúa como principal candidato para suceder a Carlos de Palacio y Oriol en la presidencia de Talgo.Cuatro puntos clave.Para que la SEPI y el consorcio vasco entren en el capital, los accionistas deben aprobar la ampliación de capital y la emisión de obligaciones convertibles. Además, se votará la reducción del número de consejeros, un órgano debilitado tras el intercambio de ofertas por Talgo. Actualmente, el fabricante cuenta con seis consejeros y el consejo propone fijar el número en ocho miembros.Finalmente, se somete a aprobación una financiación sindicada por un máximo de 770 millones de euros, estructurada en un tramo de hasta 650 millones con garantía parcial de Cesce y una línea revolving de hasta 120 millones, además de una línea de avales de hasta 500 millones.Una inyección de liquidez imprescindible para cubrir los costes asociados a los contratos internacionales de Talgo con Deutsche Bahn, Egyptian National Railways, Flixtrain y Saudi Arabia Railways. Un apoyo financiero que permitiría a Talgo, por fin, poder hacer frente a los 4.000 millones en pedidos que tiene en cola.

Alkapone 28/11/25 07:03

Ha respondido al tema Substrate AI (SAI): Opiniones y Seguimiento

https://www.elconfidencial.com/empresas/2025-11-28/juez-fianza-millonaria-embargo-fundadores-quiebra-bedisruptive_4255333/A veces la justicia funciona con los "emprendedores" estrella...

Alkapone 09/11/25 21:33

Ha respondido al tema Talgo (TLGO): Seguimiento y noticias

Efectivamente, tal y como dice Sir Cota, parece que lo prudente es aguantar. Si hemos llegado hasta aquí...

Alkapone 09/11/25 10:52

Ha respondido al tema Talgo (TLGO): Seguimiento y noticias

Artículo de EXPANSIÓN de ayer sábado 9/11/2025.

Alkapone 08/11/25 18:08

Ha respondido al tema Talgo (TLGO): Seguimiento y noticias

Buenas tardes 10nga,La cuestión es que este subsegmento de actividad es muy especializado, y sin experiencia previa es difícil competir en un mercado así en el que los actores son pocos pero muy potentes. Talgo tiene el Knwo-How pero le falta capacidad y músculo financiero. Las opciones no son muchas y ya se han comentado en el foro, CAF (me consta que no quieren ni oír hablar), y luego polacos, indios, húngaros (el Gobierno español ya les vetó) y alguno más que no ha dado señales de vida pero quien sabe...¿Dónde está el problema?, que a las empresas 100% privadas habitualmente no les gusta entrar en consorcios con intervención pública y para que entren tienen que ver un plus en rentabilidad a medio/largo plazo y/o una inversión inicial significativamente atractiva en precio (que les cueste poco en definitiva). Con la acción cotizando en el entorno de 3,5, por ej., es posible que vean ese atractivo incluso en el corto plazo siempre que haya determinadas garantías por parte de nuestros brillantes políticos (modo irónico ON).Así que, como he dicho anteriormente, estamos mejor que hace 3 días pero el viaje que queda es todavía largo y complicado.¿Podía haberse "arreglado" vendiendo a Pesa sobre 5 euros?: Obviamente si, pero el riesgo político es precisamente esto que ha ocurrido con Talgo y la razón por la que la mayoría de las empresas privadas no quieren unirse a grupos con intervención pública (salvo en determinados proyectos con mucha I+D y financiació pública, o similar). Resumen: hay que esperar y "rezar" (con políticos de por medio es imprescindible) para que la gestión de búsqueda de socios industriales fructifique en menos tiempo que la chapuza actual de la compra venta.Fuerte abrazo.

Alkapone 08/11/25 10:41

Ha respondido al tema Talgo (TLGO): Seguimiento y noticias

Por aclarar operativas para los no iniciados en este complicado mundillo de los mercados:¿Podemos pensar que es casualidad o propio de periodistas desinformados la publicación de EL CONFIDENCIAL 1 o 2 días antes de confirmarse la entrada de Sidenor en Talgo?Respuesta: ABSOLUTAMENTE NO.¿Qué ha sucedido entonces?Respuesta: desde el propio consorcio comprador o desde la propia Talgo se lanza un globo sonda para desviar la atención. ¿Por qué?Respuesta: con la trayectoria que lleva el valor, los problemas jurídicos asociados a la operación (ya hay una asociación de minoristas dispuesta a buscarles las vueltas y a ver qué camino cogen) y la escasa negociación (somos un chicharro que ha caído una barbaridad en un año en que el índice ha subido muuuucho) sólo les faltaba que haya algún tipo de filtración y días antes de hacerse pública la transacción el valor empezase a subir de manera desbocada con las consiguientes dudas que acarrearía... manipulación de mercado, información privilegiada... Para evitar eso lanzan el globo sonda que publica EL CONFIDENCIAL y desvían la atención. Tened en cuenta que aquí hay muchos implicados y algunos son políticos... Nada nuevo bajo el sol.Eso sí, siguen teniendo un "problema" que al menos es razonable poner encima de la mesa: lanzan una operación sobre el 29.9% del capital para no tener que lanzar una OPA y ningunear a los minoristas (esquivando claramentela ley de OPA's). Jurídicamente esto les puede traer problemas y en el mejor de los casos (para nosotros) que se vean obligados a lanzar una OPA y que todos podamos vender a 4,25 al igual que los mayoritarios que ahora salen (Trilantic y compañía).Todo ello sin descartar la posible entrada de un socio industrial (imprescindible 100%) que ahora no vemos pero que podría ser el siguiente paso. Yo voy cogiendo palomitas porque la película se puede alargar un poco...Obviamente es sólo mi humilde opinión. Cordialmente.

Alkapone 07/11/25 14:57

Ha respondido al tema Talgo (TLGO): Seguimiento y noticias

Por poner en contexto:Hemos bajado desde 4,37 hasta 2,52, estamos en 2,90 y la transacción tiene un precio de ejecución de 4,25. Efectivamente, ya no estamos en la UVI pero queda mucho camino por recorrer y no debemos olvidar que nuestros compañeros de viaje son POLITICOS, con lo que eso implica. Y seguimos sin plan industrial ...De momento estamos mejor que ayer pero seguimos siendo un chicharro. Veremos como evoluciona y que planes hay en realidad (si es que hay alguno). Lo ideal, que entrase un socio de referencia en el sector; eso sí que daría un impulso importante al negocio y podría hacer recuperar a la acción los niveles del entorno de 4€.

Alkapone 06/11/25 08:08

Ha respondido al tema Talgo (TLGO): Seguimiento y noticias

MONCLOA BUSCA UN PLAN B DE URGENCIA PARA LA OPERACIÓN TALGO Y TANTEA A LOS ESCRIBANO.www.elconfidencial.comLa 'operación Talgo' mantiene el suspense. Un año y dos meses después de que el Gobierno vetase el intento de compra del consorcio húngaro Ganz-Mavag, el fabricante de trenes sigue con los mismos dueños. Los accionistas todavía no han sido convocados para autorizar el intento del consorcio vasco, liderado por Sidenor, y la SEPI para tomar el control. Es más, la imputación de José Antonio Jainaga, presidente de Sidenor, pone en serio riesgo ese proceso y, según explican fuentes conocedoras, Moncloa ya explora alternativas.Manuel de la Rocha, secretario general de Asuntos Económicos de Moncloa, tantea de urgencia posibles socios que puedan suplir que Jainaga se caiga de la operación tras su declaración ante la Audiencia Nacional el próximo 12 de noviembre. El nombre que aparece, de nuevo, son los Escribano. De la Rocha ha contactado con Javier y Ángel Escribano, consejero delegado de EM&E Group y presidente de Indra, respectivamente, para valorar su disponibilidad e interés en este proceso, según aseguran fuentes conocedoras.No es la primera vez que ocurre. Moncloa contactó en septiembre de 2024 con los empresarios del sector de defensa, todavía Ángel Escribano no era presidente de Indra, como posible 'caballero blanco' para armar una entrada en el capital de Talgo de la mano de otros socios financieros como Criteria Caixa. Pero aquella opción no prosperó. El Gobierno decidió entonces forjar la alternativa vasca con el PNV para que el fondo Trilantic abandonase el accionariado y dotar urgentemente de recursos a Talgo para seguir fabricando trenes.Al igual que sucedió en septiembre, los Escribano son reacios a entrar en el fabricante de trenes. Según detallan fuentes conocedoras, los empresarios tienen el foco en el proceso de fusión de Indra con EM&E Group, una adquisición que valoraría su empresa familiar en 1.500 millones de euros. Otra cosa es lo que pueda suceder en el futuro.Una vez completada la integración Indra-EM&E, si la operación Talgo sigue enquistada, el escenario será otro. Porque los números para entrar en el fabricante de trenes salen más que antes. La compañía vale la mitad y la compra de EM&E por parte de Indra pondría en valor el patrimonio de los Escribano, que se habría multiplicado desde entonces. Por otro lado, en el terreno industrial, el negocio de rodamiento y hierro de Talgo tiene más encaje dentro de los desarrollos de blindados de la nueva filial Indra Land Vehicles.Tanto Moncloa como los Escribano han preferido no valorar a El Confidencial estas conversaciones. Las mismas fuentes detallan que estos empresarios no son la única opción. Manuel de la Rocha valora otras alternativas con fondos de confianza o industriales comunitarios, como es el caso de la polaca Pesa o la checa Skoda, que permitan cerrar la operación.Un enfriamiento con el PNV y la vía de CAF.La opción de Jainaga sigue siendo la única que contemplan desde el PNV. "Por nuestra parte no hay ninguna novedad. Seguimos adelante con la operación tal y como estaba planteada", explica un portavoz de la formación jeltzale a este medio. Así lo ha afirmado recientemente Aitor Esteban, presidente del partido, y Noël d'Anjou, consejero de Hacienda y Finanzas del Gobierno Vasco.El sondeo de Moncloa al mercado para buscar alternativas al empresario, pese a estar imputado, no gusta en el PNV. Según detallan los conocedores de este proceso, la operación Talgo tiene que acabar como un éxito industrial para el Gobierno vasco, que se remate con el cambio de sede del fabricante de trenes desde Madrid a Álava. Un objetivo que marca la participación del fondo público vasco Finkatuz, junto con las fundaciones bancarias BBK y Vital, organismos que asumen más riesgo financiero en la operación que el propio Jainaga.Las diferentes estrategias en esta operación, donde parecía que existía consenso antes de verano, marcan el enfriamiento de las relaciones de Moncloa con el PNV, pese a la alianza que existe en el Gobierno vasco. Un hecho que se suma a los problemas de infraestructuras eléctricas y ferroviarias en el País Vasco, de los que se culpa a Madrid, que están generando frente a los de Aitor Esteban con su electorado en pleno ascenso de Bildu. El PNV no tiene más opciones encima de la mesa que defender la alianza con Jainaga, aunque su relación con Israel es otro gran foco de riesgo con su gran rival regional.La posibilidad de que Construcciones y Auxiliar de Ferrocarriles (CAF), el gigante ferroviario vasco, se sume a la operación o crear un gigante ferroviario vasco después de la entrada del consorcio vasco parece remota. CAF, que también tiene un frente abierto en Israel, ya ha anunciado que Talgo no entra en sus planes. La idea del Gobierno vasco es mantener el consorcio para entrar en Talgo a cambio de 150 millones de euros en capital y deuda convertible, en alianza con Sidenor y la SEPI, junto con un acuerdo bancario de refinanciación y avales de 1.100 millones de euros.

Alkapone 05/11/25 22:13

Ha respondido al tema Substrate AI (SAI): Opiniones y Seguimiento

"Substrate AI, la empresa de Inteligencia artificial cotizada en el BME Growth, construirá en Talavera de la Reina (Toledo) su ciudad de la AI que incluye un Data Center de hasta 10MW de última generación para soportar sus requerimientos de computación y vender capacidad a otros operadores y clientes"... esto es lo que publicita la empresa. Por situarnos en la realidad: ¿Cuál puede ser la inversión para montar esto?. Pues teniendo en cuenta que un rango común es de 7 a 12 millones de dólares por megavatio de capacidad esto nos sitúa en una inversión de hasta 120 millones de dólares...No me puedo creer que con el historial de esta banda sean capaces de conseguir fondos ni para montar un generador con 6 pilas de Mercadona. Y que haya socios dispuestos a compartir proyectos con esta gente que son auténticos destructores de valor es más que dudoso.Que igual ya lo habéis comentado en el foro y no lo he leído... si es así, mis disculpas.

Alkapone 28/10/25 08:25

Ha respondido al tema Substrate AI (SAI): Opiniones y Seguimiento

A ver si es que SUBSTRATE AI esta inmersa en una burbuja... permitidme la ironía. https://www.elconfidencial.com/mercados/the-wall-street-journal/2025-10-28/por-que-burbujas-seguir-creciendo_4236197/En los años de las puntocom, las acciones siguieron subiendo a pesar de las numerosas advertencias.Por qué las burbujas pueden seguir creciendo a plena vistawww.elconfidencial.comTodo el mundo habla de una burbuja de la IA, pero para los optimistas, esa es la prueba de que no existe tal cosa. Si, según este argumento, la gente realmente creyera que los precios están excesivamente inflados, vendería y la burbuja estallaría. ¿Cómo puede haber una burbuja si todo el mundo lo sabe?Como contrario por naturaleza, me gusta la idea, aunque me molesta formar parte de la multitud. Pero es simplemente erróneo pensar que una burbuja no puede seguir inflándose en medio de advertencias generalizadas. La historia lo demuestra, y la psicología y la teoría financiera explican por qué. La era de las puntocom ofrece el caso más evidente de una burbuja que siguió expandiéndose en medio de gritos de exceso. Supongo que algunos fanáticos podrían haber pensado que añadir ".com" al nombre de una empresa justificaba un aumento medio del 74 % en las acciones durante la semana y media siguiente, o que realmente tenía sentido valorar las empresas midiendo su precio por clic online.No obstante, no faltaron advertencias muy claras de que se estaba gestando una burbuja. Este periódico (y todas las demás publicaciones respetables) se llenó en 1999 de artículos que comparaban el auge de las acciones de Internet, muchas de ellas sin ingresos, con los tulipanes y la burbuja de los mares del Sur. Se citaban con frecuencia las advertencias de los grandes gestores de fondos sobre la sobrevaloración especulativa. Sin embargo, las acciones siguieron subiendo, hasta que dejaron de hacerlo. La razón es que mucha gente compraba acciones no porque pensara que las perspectivas de la empresa eran buenas o que los clics se convertirían algún día en ingresos, sino porque veía que sus amigos se hacían ricos y querían participar en ello.La era de las puntocom ofrece el caso más evidente de una burbuja que siguió expandiéndose en medio de gritos de excesoCharles Kindleberger, el gran historiador de las crisis financieras, lo resumió claramente: "No hay nada que perturbe tanto el bienestar y el juicio de una persona como ver a un amigo hacerse rico". En 1999, cualquiera que consiguiera una asignación de acciones en una oferta pública inicial (OPI) de una empresa puntocom ganaba mucho dinero al instante. La rentabilidad media de las OPI en su primer día de cotización ese año fue superior al 70 %, con diferencia la más alta desde 1980, según los datos recopilados por Jay Ritter, profesor emérito de la Universidad de Florida. Sin embargo, la mayoría de la gente compró después de la subida del primer día porque no había conseguido una asignación. ¿Por qué compraron? No porque fueran grandes empresas. Muchas parecían haber elaborado sus planes de negocio en una servilleta y sus acciones subían más rápido cuanto más rápido gastaban su dinero.En cambio, se trataba de una combinación de empresas que vendían pocas acciones y la teoría del más tonto: alguien más estará dispuesto a pagar más mañana, por lo que, aunque las acciones estén claramente sobrevaloradas, sigue valiendo la pena comprarlas ahora. En finanzas, esto se conoce con el nombre de "burbuja racional". Las burbujas suelen empeorar con el colapso de las finanzas estándar. Por lo general, las acciones se mantienen dentro de límites razonables no solo por los propietarios que deciden vender cuando el precio es demasiado alto, sino también por los fondos de cobertura y otros que venden en corto las acciones, pidiéndolas prestadas para venderlas con la esperanza de volver a comprarlas más baratas después de que bajen.Ahora bien, era difícil vender en corto las acciones de las empresas puntocom porque había pocas disponibles para tomar prestadas. Incluso si fuera posible tomar prestadas las acciones, podría ser suicida dado el tamaño de los movimientos: Amazon.com, por ejemplo, tuvo ocho días de ganancias del 10 % o más en los últimos seis meses. Cualquiera que se viera en una situación de venta en corto en un día como ese corría el riesgo de quedar aplastado. La inteligencia artificial es un poco diferente, pero muy similar. El nombre más importante en IA hoy en día es OpenAI, desarrollador de ChatGPT, pero es imposible apostar en su contra porque es una empresa privada. Sin duda, eso ha facilitado que OpenAI alcance una valoración extraordinaria de más de 38 veces sus ingresos.Por último, a los gestores de fondos profesionales les resulta difícil quedarse al margen. Una vez que se forma una burbuja, puede durar años. Apostar en su contra, o incluso simplemente evitarla, significa quedarse atrás con respecto a otros inversores y al índice de referencia, y arriesgarse a ser despedido cuando los clientes abandonan el fondo con bajo rendimiento. Este riesgo profesional condujo a una de las mayores ironías de la burbuja puntocom cuando Tony Dye, director de Phillips & Drew Fund Management, parte de UBS, fue expulsado en marzo de 2000 tras evitar las acciones tecnológicas y quedarse así por detrás de los rendimientos de sus rivales. PDFM pasó a ser uno de los fondos con mejor rendimiento ese año, ya que la burbuja estalló el mismo mes en que él se marchó. La lección para los gestores de fondos fue clara: tu trabajo es más estable si sigues a la mayoría, incluso si acabas perdiendo dinero cuando todos los demás lo pierden.A los gestores de fondos profesionales les resulta difícil quedarse al margenPor supuesto, sigue existiendo la pregunta acerca de si existe una burbuja de IA. Las acciones de las grandes tecnológicas son extremadamente caras, pero lo han sido durante años. Si OpenAI crea rápidamente un servicio esencial por el que todo el mundo esté dispuesto a pagar mucho dinero, tal vez incluso su precio pueda justificarse. Al fin y al cabo, la única prueba absoluta de que existe una burbuja es cuando estalla.