Participaciones del usuario agmageton

agmageton 22/04/13 17:34

Ha comentado en el artículo El riesgo, lo que no nos cuenta la Beta

Esta bien el proceso literario que has analizado, pero en la actuliadad la gestión de carteras dista mucho de esas realidades. En primer lugar la beta se va a utilizar para componer la volatilidad de la cartera, y normalmente se suele hacer referenciado a un benchmark, de este modo podremos simular el objetivo de beneficios deseado para la cartera. Las carteras actualmente se componen por dos modelos, total retorno y retorno absoluto, unas tienen estrategias de direccionalidad y otras estrategias neutrales.(obviamente hay VAR, etc de modos de gestionar, que resultan obsoletas) El riesgo en este caso va a cargo de las correlaciones por un lado, de estrategias bidireccionales independientes por otro lado (nos ponemos largos en acciones que el sistema de timing nos da prioridad y corto de acciones del mismo modo), de estrategias neutrales tipo spread y como último eslavón protecciones globales de cartera, todo ello con una correcta distribución, para equilibrar la exposición al riesgo. De este modo lo que se consigue es descorrelacionarte del mercado, cuanto mayor sea el grado de diversificación más maniobrabilidad vas a tener para gestionar el portfolio por un lado y por otro lado más te vas a acercar a tu objetivo, por el efecto que tiene el universo estadístico. Los problemas más grandes para la gestión vienen cuando los mercados muestran fuerte fortaleza, tanto del lado corto como del grado largo, en este caso la correlación se acentús y es mucho más difícil controlar el riesgo, por lo que se han de hacer politicas de ponderación diferentes obedeciendo al escenario, y algo complejas de explicar. PD: el número de acciones a tener en cartera va ligado al capital a gestionar, y esto no es mediante un número de activos que consideremos óptimo, sino que el proceso se realiza mediante escenarios y simulaciones de montecarlo, que también es algo complejo de explicar, ya que hay varias variables a tener en cuenta para la confección.

agmageton 05/10/12 11:31

Ha comentado en el artículo Diversificación vs "Peorificación"

Hola compañeros, la palabra diversificación es equivalente a no afectación y hay veces que creemos que diversificamos y no lo hacemos o lo hacemos en cuantía pequeña, y yo creo que ahí reside la confusión con la diversificación. Por ejemplo diversificar en el nasdaq, sp500, dow jones y rusell(por poner un ejemplo, que también puede ser extendido a indices mundiales líquidos) estamos haciendo una diversificación tipo timing de entrada únicamente (por el valor de entrega de volatilidad de cada indice) ya que las correlaciones entre indices mundiales suelen estar siempre >0,5. Por lo tanto esto es únicamente una diversificación de timing y se puede emplear para capitales intersantes a nivel retail. Aquí hay un problema de fondo y es la enorme correlación que tienen la mayoría de activos liquidos a nivel mundial en los ultimos años in crescendo. Si conseguimos limitar el efecto de la correlación obtendremos una diversificación correcta de no afectación. Por ejemplo tengo un sistema automático de acciones, me creo un indice sintético como benchmark, un sistema de toma de decisiones sobre correlaciones y un universo de acciones, ahí podríamos encontrar descorrelación efectivo y por lo tanto diversificación positiva.(es por poner sólo un ejemplo) Este sería un hecho de diversificación real, se habla mucho de la diversificación y la mayoría de trader´s retail prefieren centrarse en una estrategia y un activo, o en varias estrategias sobre un activo, para mí este hecho es problemático porque la verdadera filosofía que todo trader debe tener es velar por la gestión del riesgo, y si sólo tienes un activo me parece a mí que pocas herramientas tendremos para velar por él si nos aparece un cisne negro que tan seguro tendrá un % mayor de oportunidad que una cartera diversificada. Creo que todos sabemos que la diversificación lo que hace (si esta bien hecha) es aplanar la curva de volatilidad, con lo que gestionamos mejor el riesgo, pero también la diversificación lo que nos da es un acercamiento de mayor probabilidad a las metas marcadas. Otro tema también que es interesante con la diversificación es el factor mayor universo sobre un sistema posibilita una mayor probabilidad de acercarnos a la media de retorno esperada del sistema, este hecho result muy interesante para plantear retornos reales en una planificación de tu portfolio. Y creo que hay infinitas maneras de diversificar beneficiosamente, pero claro el secreto esta en encontrar la manera de hacerlo y no confundirse por creer que se diversifica en un espacio de correlación positiva. saludos

agmageton 20/09/12 19:24

Ha comentado en el artículo ¿La información para todos equivale al fin del alfa?

Excelente articulo, si cabe añadiría el concepto de eficiencia creado por los algoritmos de alta frecuencia que ha cambiado la microestructura del mercado haciendo que los valores líquidos (como por ejemplo los del sp500), presenten ya toda la información añadida al precio en tiempo real, esto quiere decir la nulidad de ineficiencias en las noticias y previsiones de valores por la rápida incorporación del valor al precio. Este cambio como bien recoge el articulo ha manifestado una correlación muy fuerte en la mayoría de valores, restando poder a la diversificación. Soluciones? para el pequeño inversor las hay, valores menos líquidos y que esten fuera del alcance de la liquidez, ya es común que las acciones esten dominadas por las máquinas sobretodo en valores liquidos SP500 y mayores valores de países.

agmageton 09/08/12 14:57

Ha comentado en el artículo Mercados Financieros: Inversión o Especulación

Todos durante los últimos tiempos nos estamos haciendo la misma pregunta, que esta pasando? la eficiencia o tal vez la manipulación del mercado esta siendo tan grande que estamos frente a uno de los momentos más difíciles para la especulación retail... Por una lado tenemos los HFT, que hacen que el mercado líquido sea cada vez más eficiente y el trader retail tenga más problemas para encontrar ineficiencias y el problema es que la tendencia será alcista en los próximos años, hasta su saturación de maquinitas. Por otro lado tenemos a los manipuladores del mercado(han existido siempre, recuerden Soros que hizo con la libra), que encuentran cada día más problemas para robar y estan sobrepasando los límites y con menor disimulo y mayor daño para el trader o inversor retail. Por último tenemos, por si fuera poco, al mundo politico buscando cara a la galería sobre los malvados especuladores, poner impuestos a las transacciones que vamos a pagar prácticamente únicamente los retails(los profesionales grandes tienen paraisos fiscales) como la tasa tobin para 2013 en paises de la unión europea como España, Alemania, Francia, etc... 0,10% sobre acciones y etf, y 0,01% sobre derivados (esto ya liquida automáticamente todos los sistemas intradía sobre derivados y acciones, game over trader retail) o impuestos crecientes sobre las plusvalías . Pues como véis no será fácil sobrevivir en los próximos años como trader retáil en España, más bien nos acercamos a una completa aniquilación, yo después de 15 años en los mercados, empiezo a especializarme de nuevo en estrategias de minimas operaciones y máximo ratio W/L tampoco será fácil ya que aquí tendremos que ser muy hábiles con los timings y sobretodo con la selección de valores... saludos.

agmageton 29/07/12 17:58

Ha comentado en el artículo ¿Funcionan las medias móviles?

Me sumo a las felicitaciones por el articulo, aunque me gustaría también aportar algunas referencias propias. En primer lugar, como la eficiencia en los productos de gran liquidez esta a niveles nunca vistos, como bien mencionas(y sí, suponemos que es debido en parte importante por los programas HFT) hemos de empezar a determinar la utilidad operativa de las medias móviles a la dependencia de selección de valores creando un contexto adecuado(ya no podemos vivir del sp500 y cosas de esas...), con lo que tendremos que buscar valores con mayor desvío y menor corte por un criterio de selección que será tan o más importante que el propio sistema de medias móviles. Y por otro lado, hemos de ampliar la metodología de aplicar las medias móviles al precio como seguimiento únicamente, por poner un ejemplo es mucho más representativo emplearlas para gestionar la volatilidad que nos va a dar una mayor información de la salud del valor. saludos.