FACTORES CUALITATIVOS
Sector y descripción de la compañía: Empresa del sector conocido como "utilities". Tras haberse fusionado con Unión Fenosa, es la tercera empresa por tamaño del sector, tras Iberdrola y Endesa, pero la numero uno en el sector del gas. Aproximadamente la mitad del EBITDA viene del negocio de la electricidad y la otra mitad del sector del gas. Además mas del 60% del EBITDA viene del negocio regulado, mucho mas estable.
Directiva: Los cargos de relevancia y consejeros son nombrados por sus dos principales accionistas, siendo el presidente de la empresa Salvador Gabarro, el cual ha desarrollado prácticamente toda su carrera profesional en la compañía Roca Radiadores, hasta que cumplió los 65 años y se retiro, dejando un gran recuerdo en la compañía por su forma de gestionarla y hacerla crecer. Entro en el consejo de Gas Natural en el 2003, siendo nombrado presidente en el 2004.
El consejero delegado es Rafael Villaseca, que fue nombrado en 2005 por la Caixa, siendo anteriormente Director General de Panrico.
Accionistas: Los dos principales accionistas son la Caixa, a través de Criteria y Repsol (de la que también es uno de los principales accionistas la Caixa). Entre ambos controlan mas del 60% del capital. Como tercer accionista destaca GDF Suez, siendo este un potencial vendedor de su 6%.
Trato al accionista: La principal pega que se le puede poner a la compañía es la búsqueda de crecimiento con varias opas fallidas sobre Endesa e Iberdrola y finalmente la opa consumada sobre Unión Fenosa. Esto ha penalizado a la acción durante los últimos años, pero es de suponer que tras esta fusión han conseguido el tamaño deseado.
FACTORES CUANTITATIVOS
Capitalización: 13.500 millones ( 922 millones de acciones)
Deuda: 20.000 millones.
Para el calculo del Bº y EBITDA, vamos a considerar que las compañías hubieran estado fusionadas desde el 1 de enero.
Bº Neto estimado 2009: 1.350 millones
EBITDA 09e: 4.885 millones
PER09e: 10
EV/EBITDA09e: 6,9
Deuda/EBITDA09e: 4
Dividendos: 5.4 %
Es la utilitie que cotiza con los múltiplos mas bajos y con posibilidades de sorprender al alza siempre que realice una buena integración de las dos compañías, a través de las sinergias y reducción de costes. El único "pero" lo tenemos en una deuda algo elevada, pero manejable en una empresa eléctrica con ingresos recurrentes.