Esta claro, comprando a este precio y teniendo en cuenta que queda 1/2 cupon por cobrar te quedas a la call con justo 0% de rentabilidad. Otra cosa seria arriesgarse a que no ejerzan pero lo veo casi imposible con este cupon y los intereses como estan.
Tratando de ingerir :
1- Si a a 31/12/2014 tenían un CET1 con el doble aprox. para que baje hasta la conversion por debajo del 5.125% hay bastante margen, por lo que deduzco que a corto plazo es muy improbable.
2- En caso que esto suceda, en que condiciones se realiza la conversion ? Hay un precio estipulado ?
La verdad es que no estoy nada puesta en CoCos pero parece que es lo que hay salvo alguna excepcion e igual hay que empezar a elegir los mejores.
Saludos.
El popular haciendo ampliación de capital de tapadillo, estos COCOS tienen esa misión. A los acreedores contra más porquería de esta saquen mejor...más protección.
El folleto recoge cuál es el precio de conversión, en su página 6 y 7:
the Conversion Price will be the higher of: (i) the Current Market Price of a Common Share (ii) the Floor Price and (iii) the nominal value of a Common Share at the time of conversion (being €0.50 on the Closing Date)
Se define "Floor Price" means €5.01 per Common Share, subject to adjustment in accordance with Condition 5.3
Los CoCos conllevan una serie de riesgos importantes, pero claro, a cambio la rentabilidad es mayor. Otro aspecto a valorar es que pueden dejar de pagar el cupón cuando les de la gana:"The Bank may elect, in its sole and absolute discretion, to cancel the payment of any Distribution in whole or in part at any time that it deems necessary or desirable and for any reason."
Pues que bien.
Va a haber que rapiñar todas las emisiones pre basilea II que se pueda porque lo que viene es el cebo de un buen interés con un carro de basura detrás: si quiero no te pago y si la cosa se pone fea te convierto forzosamente en accionista y sin rechistar.
Bueno, una vez analizados todos los riesgos voy a poner orden de compra a 98 y a otra cosa mariposa.
Te agradezco enormemente el capote recibido, me ha sido de mucha ayuda.
Gracias tambien al resto de foreros.
emisión de Gazprom:
GAZ CAPITAL 13/19 MTN Bond, ISIN CH0226274261, WKN A1HSDK
Last Price 81.000 %
Date, Time 12/02/2015 16:59
High 81.000
Low 78.500
52-week-High 104.150
52-week-Low 70.000
Close 75.795
Interest Rates
Coupon 2.850
Annual Pay Date 25. October
Interest Payment Count Annually
Interest Period from to -
Start Interest Payment 25/10/2013
Accumulated Interest Yes
Interest and dividend payments
Denomination Frankfurt 5,000
Denomination Xetra 5,000
Issuer Gaz Capital S.A.
Issue Date 25/10/2013
Issue Volume 500.00 m.
Volume in circulation 500.00 m.
Issue Currency CHF
First Quotation Date 28/10/2013
Valutation Date equal to Start Interest Payment
Maturity Date 25/10/2019
Teniendo en cuenta que es francos suizos y viendo que el eur/chf se ha estabilizado por ahora entorno al 1,03-1,06.
¿Como veis la emisión?
Seria una apuesta arriesgada como todo lo que sea comprar bonos rusos ahora, pero si la situación política mejora sin duda se irían para arriba, la moneda es fuerte el CHF franco suizo, el euro con el asunto Grecia tiene posibilidad de depreciarse algo con lo que incluso te darían más euros en el futuro. Como el nominal del bono son 5.000 CHF se podrían hacer inversiones no demasiado altas.
http://www.boerse-frankfurt.de/en/bonds/gaz+capital+13+19+mtn+CH0226274261
Vemos incluso que ha llegado a estar a 70 el 28 de enero 2015 y ya se ha recuperado hasta 81
http://www.boerse-frankfurt.de/en/bonds/gaz+capital+13+19+mtn+CH0226274261/chart
Yo creo se pondrá entre 90 y 95 dentro de no mucho, aunque Moody's les ha rebajado el rating de Baa2 hasta Baa3
https://www.moodys.com/research/Moodys-downgrades-Gazproms-foreign-and-local-currency-ratings-to-Baa3--PR_316748