BC Popular- 6,750 04/2018 ES0213790035

Como no he entrado aún en este tipo de arbitrajes con warrant's me gustaría repasar tus números:

10000 nominales al 79,8 + 3000 puts 1,8 a 0,28=7980+840=8820 Euros invertidos

Si perforamos el suelo nos entregarán 10000/1.5=6667 acciones aproximadamente

De esas tenemos cubiertas 3000--> 3000*1.8=5400

Para no perder pasta, necesitamos vender las 3667 acciones restantes a un precio X tal que:
3667*X=8820 invertidos-5400(recuperados via put's)=3420
X=3420/3667=0.933

0,933 es el precio que me sale a mi y no 0.7.

¿Dónde me he equivocado?

Un saludo y gracias

Puede que el error esté en que no has considerado el cupón que dan a vto, quizás sea eso.

También está en que yo he considerado que el suelo con las diluciones bajará a 1,35. Si le pongo el suelo a 1,50 ya se va el límite de pérdidas cerca de 0,9.

De todas maneras puedes comprar más o menos puts en función de tu perfil de riesgo. Yo he cogido ese nº para obtener rentabilidades altas dentro del intervalo que considero razonable pero asumiendo el riesgo de pérdidas para valores bajos. Si no quieres perder nunca puedes comprar más puts pero ganarás menos en los escenarios "normales".

Saludos.

No. El put es el de Commerzbank. En R4 hay que dar a siguiente página, que el de Caixa sale el último de la primera página, pero el de Commerz es el primero de la siguiente página.

Joder, pues esos no los había visto. Está muy bien ese puts. Todos los días una torta, no falla.

Saludos y gracias.

Bueno, pues ya he hecho el cambio. He cambiado mis 3000 1,8 por 5000 1,5. Por suerte he podido venderlos al mismo precio de compra y comprar a 0,16.

Esta operación se comporta mejor para casi todos los valores aunque la otra tiene lo bueno de que si el canje se hace por debajo de 1,8 ya estás cubierto y te evitas volver a cubrirte y sin cortos. Pero bueno, la diferencia es grande como para asumir la nueva cobertura.

Saludos.

Es como dices. Pienso que para octubre podemos tener cortos por CFD y teóricamente la cobertura a través de cortos no tiene más coste que los corretajes (y en algun broker el interés que suele ser bajo).
Pero esta operación para mi es que era de libro. Si ya saía muy bien directo, además el 4 de octubre paga cupón trimestral, y estos no cobran cupón corrido.

Pues al final me he vuelto a precipitar. Realmente no es siempre mejor el 1,5 que el 1,8, depende del rango en que te muevas. A ver si puedo meter una gráfica.Pues con este ordenador no soy capaz pero me sale esto:

La primera columna es el precio del pop, la segunda con 3000 puts 1,8 y la segunda con 5000 1,5. Para valores bajos, es mucho mejor la segunda opcion, pero para los intermedios es mejor la 1,8. Saludos.

Precio Medio Canje Margen Margen
0,00 -36,9% -12,7%
0,10 -32,2% -10,2%
0,20 -27,5% -7,8%
0,30 -22,8% -5,3%
0,40 -18,1% -2,9%
0,50 -13,4% -0,5%
0,60 -8,7% 2,0%
0,70 -4,0% 4,4%
0,80 0,7% 6,9%
0,90 5,4% 9,3%
1,00 10,1% 11,7%
1,10 14,8% 14,2%
1,20 19,5% 16,6%
1,30 24,2% 19,1%
1,40 28,9% 21,5%
1,50 25,5% 15,8%
1,60 22,1% 15,8%
1,70 18,7% 15,8%
1,80 15,3% 15,8%
1,90 15,3% 15,8%
2,00 15,3% 15,8%
2,10 15,3% 15,8%
2,20 15,3% 15,8%
2,30 15,3% 15,8%

Creo que solo tienes en cuenta el valor intrínseco del put. No tienes en cuenta el valor temporal. Los put son dicimbre y la conversión la haremos en octubre. Un put 1,5 en octubre con la cotización 1,5 tiene un valor que debe estar muy próximo a 10 céntimos.