Vontobel Funda Crédit Oportunities H

Buenas, he localizado el fondo por el ISIN LU2416422751. Se trata del Vontobel Fund - Credit Opportunities HI EUR Hedged, un fondo de crédito flexible cubierto a euros. No es una renta fija “tranquila” pura: tiene bastante exposición a crédito financiero, subordinadas/perpetuas y high yield, así que puede moverse más de lo que uno espera en una pata de renta fija.

Datos principales del fondo:

• Nombre: Vontobel Fund - Credit Opportunities HI EUR Hedged
• ISIN: LU2416422751
• VL: 139,63 € a 01/10/2026
• Patrimonio: 153,18 millones €
• Clase: acumulación, cubierta a EUR
• Comisión de gestión: 0,60%
• TER / gastos corrientes: 0,74%
• Lanzamiento: 22/12/2021

En rentabilidad, el fondo no sale mal parado si se mira a medio plazo, pero sí está teniendo una fase reciente más floja:

La lectura es bastante clara: si lo llevas desde hace unos 11 meses, es normal que la sensación no sea especialmente buena, porque la parte reciente ha sido irregular. Sin embargo, en el plazo de 3 años el comportamiento ha sido muy fuerte.

En riesgo, los datos disponibles son:

• Volatilidad 1 año: 5,64%
• Volatilidad 3 años: 5,09%
• Sharpe 3 años: 1,78

Es decir, no estamos ante un fondo de renta fija defensiva. Es más bien una estrategia de crédito con capacidad de generar rentabilidad, pero aceptando oscilaciones.

Comparándolo con alternativas de MAN y Buy & Hold, la foto queda así:

Mi lectura de la comparativa:

• Vontobel es el que mejor rentabilidad acumula a 3 años, con bastante diferencia: +42,65%. También es el que más ha sufrido en el corto plazo reciente.
• MAN está aguantando mejor los últimos meses: cae solo -0,16% a 3 meses frente al -2,12% de Vontobel. Pero a 1 año y 3 años la rentabilidad es inferior. Además, la clase comparada tiene un TER del 1,22% y puede no ser accesible para todos los importes.
• B&H Renta Fija FI parece una opción más conservadora: menor volatilidad, SRRI 2, y comportamiento más estable. A cambio, su rentabilidad a 3 años es bastante menor: +18,60%.
• B&H Bonds Luxemburgo tiene un perfil también más moderado que Vontobel, pero con un TER más alto, 1,57%, y rentabilidad a 3 años inferior a B&H Renta Fija FI.

También es importante mirar la cartera del Vontobel. Tiene bastante peso en:

• Bancos: 37,90%
• Derivados: 25,00%
• Bonos gubernamentales: 9,00%
• Ratings BBB: 24,00%
• Ratings BB: 16,40%
• Ratings B: 16,10%
• Sin rating: 8,70%

Esto explica bastante su comportamiento: no es un fondo para aparcar liquidez ni para sustituir a un monetario o renta fija ultracorta. Es una posición de crédito con más picante.

Para decidir si mantenerlo o traspasarlo, yo lo enfocaría así:

• Si ese 4% de la cartera lo tienes como una posición de crédito flexible/agresivo, el Vontobel sigue teniendo sentido. Ha generado mucho más que MAN y B&H a 3 años, aunque ahora atraviese un tramo más incómodo.
• Si esperabas que fuera una parte defensiva de la cartera, entonces probablemente no es el producto más adecuado. En ese caso, B&H Renta Fija FI encaja mejor por menor volatilidad.
• Si lo que buscas es una estrategia de crédito que fluctúe menos en el corto plazo, MAN puede ser interesante, pero habría que mirar bien la clase disponible, mínimos de entrada y costes.

Mi conclusión: no lo traspasaría solo porque en estos 11 meses no haya brillado, ya que los números a medio plazo del Vontobel son buenos. Pero sí lo revisaría si dentro de tu cartera ese 4% estaba pensado como renta fija tranquila. En ese caso, cambiarlo por algo como B&H Renta Fija tendría más coherencia. Si, en cambio, aceptas que esa parte sea crédito flexible con más volatilidad buscando mayor rentabilidad, mantenerlo todavía es defendible.