Webinar 21 de mayo — Recopilación de preguntas y respuestas del directo

1. ¿Cómo se valoran los activos? ¿Hay un tasador independiente?
La valoración inicial la hace el departamento de advisory de Kalima (arquitectos que trabajaron en tasadoras), apoyada por agentes inmobiliarios locales que conocen la plaza. Una vez recuperado el inmueble como instrumento regulado, están obligados a hacer una tasación oficial por una tasadora homologada por el Banco de España. Ese valor de transacción es el que se sube a la valoración del NAV. Sí hay tasador independiente: actualmente trabajan con Tirsa. 

2. ¿Puedo comprar Resi ETI a través de mi banco? 
A día de hoy no se puede comprar directamente desde el banco, pero están en trámites. La mayoría de bancos operan a través de la plataforma Inversis; Portfolio Stock Exchange ya está conectado con ella, pero falta que el ETI sea visible para los bancos. De momento se compra a través de Portfolio Stock Exchange (plataforma regulada por la CNMV), donde el registro cuesta unos 3 €, y desde ahí se busca el ISIN de Resi ETI y se compran las unidades. 

3. El 20% de rentabilidad, ¿en cuánto tiempo se ha obtenido y cuál es la TIR para el partícipe tras comisiones? 
Las rentabilidades históricas superiores al 20% se obtuvieron en horizontes de inversión de en torno a 26 meses. En Resi ETI la rentabilidad acumulada en 2025 fue de un 19% (en 12 meses). Esa rentabilidad ya tiene descontadas las posibles comisiones, tanto de la gestora como de las empresas que gestionan las carteras y los activos. 

4. El ETI, ¿es una especie de ETC? 
El ETI es la evolución natural de los ETPs. El ETP es la familia general (el paraguas) de la que dependen distintos instrumentos: el ETC (commodity), el ETN (nota) y el ETF (fondo, el más popular). El ETI marca la diferencia no solo en cómo cotiza, sino en la estructura jurídica, el subyacente, la documentación, los riesgos y el grado de flexibilidad. Sí está enmarcado dentro de esa familia (ETPs, ETCs, etc.). 

5. ¿En qué zonas de España están distribuidos los activos inmobiliarios? ¿Barrios de alto nivel? ¿Qué criterio seguís? 
Los activos provienen de entidades financieras (ejecuciones hipotecarias, activos adjudicados), que suelen estar en zonas más deprimidas de las ciudades. Kalima compra activos en grandes urbes o municipios cercanos, buscando liquidez. A nivel geográfico compran por toda España, con mayor exposición en el Arco Mediterráneo (de Cataluña a Murcia), Andalucía, Castilla-La Mancha y Madrid. Apenas compran en Castilla y León (menor liquidez) ni en el norte (menos producto disponible). 

6. ¿Hay reparto de dividendos? 
Como tal no hay reparto de dividendos. Lo que tienen son ventanas opcionales de salida: según van vendiendo inmuebles y obteniendo beneficio, abren ventanas opcionales de salida para los inversores. 

7. Al estar Resi ETI domiciliado en Francia / depositado en el extranjero, ¿obliga a presentar el modelo 720? 
La fiscalidad depende de cada inversor y de su regulación particular, por lo que desde Kalima no amplían información para no generar confusión. Cada inversor está sujeto a su propia situación fiscal. 

8. ¿La cotización es diaria? 
Sí, cotización diaria con valoración diaria. Puede consultarse en la web de Kalima (apartado Resi ETI) y en Portfolio, donde se ve el histórico de precios, tanto el ASK como el BID (valor de adquisición y valor de venta). Se mencionó una valoración en torno a 126,5 € ese día. 

9. ¿Cuál es la comisión de gestión del instrumento y paga comisiones de custodia? 
La comisión de gestión es del 2% anual, con cobro de periodicidad mensual. Sobre la custodia, no hay comisión de custodia como tal por parte del instrumento; depende de la entidad financiera donde se tengan depositados los valores (cada banco es distinto). En el caso de Portfolio creen que no la hay, pero quedó como pregunta a confirmar por escrito. 

10. ¿Kalima pertenece al crowdlending? Plataformas como Civislend/Urbanitae tienen vencimientos fijos y no horizontes estimados como Kalima. 
No. Kalima no es crowdlending ni crowdfunding; es una gestora que gestiona operaciones. Resi ETI no es un instrumento de crowdfunding ni de crowdlending, sino un instrumento cotizado con valoración diaria, más seguro y con mayor liquidez (por la venta de participaciones y las ventanas opcionales). Esas plataformas invierten en proyectos concretos con horizonte temporal que depende de terceros (costes de materias primas, etc.), mientras que Kalima compra inmuebles a precio pactado con gastos acotados. El ETI como instrumento no tiene horizonte temporal fijo: lo marca el propio inversor, que decide cuándo entra y cuándo sale. 

11. ¿Dónde está depositado el fondo / los valores subyacentes? ¿En qué país?
No es un fondo de inversión, es una estructura ETI. Los valores se depositan en Euroclear a través de Portfolio Stock Exchange, que es el sistema de clearing donde los custodiarían los distintos inversores.