Como se ve en este gráfico el mercado de small caps japones no es el que mejor se a comportado en los últimos 15 años. De media ha sacado solo un 4% compuesto anualizado. Este fondo, Japan Deep Value, tuvo un primer año muy bueno, pero también los índices de referencia. Creo que fue más buen timing que otra cosa, muy buen timing.
El mercado japones podrá parecer muy barato y tener unos ratios muy atractivos. Pero igual el mercado nunca valorará el mercado japones con las métricas de otros mercados occidentales. Así que puede permanecer siempre barato a nuestros ojos. Rusia historicamente tambien cotiza muy barato y por muy barato que esté nunca estará a precio y con ratios de otros mercados occidentales.
#475
Re: Seguimiento y opiniones deJapan Deep Value (fondo de Marc Garrigasait)
El mes pasado, el Banco de Japón anunció el primer endurecimiento del precio del dinero desde la década de 1990. En concreto, decidió cambiar su sistema de control de la curva de rendimiento de la deuda soberana, permitiendo que los intereses de los bonos se encarezcan. Como resultado, la rentabilidad de la deuda japonesa a 10 años puede alcanzar ahora un máximo del 0,5% sin intervención de la autoridad monetaria, frente al 0,25% anterior.
Fredrik Repton, gestor de carteras de Neuberger Berman, afirma que la explicación oficial del Banco de Japón de por qué ajustaron el nivel medio de control de la curva de rendimientos fue que el funcionamiento del mercado se deterioró. “Además, el Banco de Japón quería suavizar la forma de la curva de rendimientos y reducir las oportunidades de arbitraje entre los mercados al contado y de futuros, así como los elevados tipos swap. En su opinión, esto podía repercutir negativamente en las condiciones de financiación, ya que el tipo a 10 años es una referencia muy importante para los préstamos bancarios, la emisión de bonos corporativos, etc.”, señala Repton.
Según la visión de Neuberger Berman, también es probable que la decisión se viera respaldada por una mejora de las perspectivas de inflación. “A lo largo del año, la inflación japonesa ha ido subiendo en todas las variables. Incluso la inflación subyacente está ahora por encima del objetivo de inflación del Banco de Japón y en su nivel más alto desde principios de los años 90, si no se tiene en cuenta el repunte de 2014 que se debió a las subidas del IVA. Las señales de las empresas de servicios financieros sugerirían que la gran negociación salarial de Shunto para marzo mostrará un gran aumento de los salarios según las medidas japonesas”, explica Repton.
A penas sigo este fondo. Tengo solo una parte residual en él.
El índice de referencia cubre divisa? Este fondo creo que cubría divisa. El eur/yen en lo que va de año ha pasado de 1.38 ypy a 145 ypy, un +5%. Si el índice no cubre y el fondo sí podría venir por ahí la divergencia.
