Destripando al Schroder International Selection Fund US Small & Mid Cap

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Destripando al Schroder International Selection Fund US Small & Mid Cap
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Destripando al Schroder International Selection Fund US Small & Mid Cap
#1

Destripando al Schroder International Selection Fund US Small & Mid Cap

El Schroder International Selection US Small & Mid, es un fondo que busca proporcionar crecimiento de capital principalmente a través de la inversión en valores de renta variable de sociedades estadounidenses de pequeño y mediano tamaño. Su gestor es Jenny Jones desde 2004, por lo que es un gestor muy experimentado en esta gestión. Tiene 1.925 millones bajo gestión y consta de 4 estrellas Morningstar. ISIN: LU0248178062.

Evolución

Vemos una buena evolución, pero al mirar su posición en la categoría nos damos cuenta de que está en el percentil 52 en los últimos 6 años, por lo que hay alternativas mejores dentro de la categoría US Mid-Cap.

Ratios e indicadores

Tiene una volatilidad relativamente baja para su categoría, lo que le lleva a una ratio de Sharpe de 1,36. Tiene capacidad de salirse de su índice de referencia, ya que su R^2 es de 86, y es capaz de crear un Tracking Error de 4,33. En los últimos 5 años ha tenido un rendimiento del 16,67%, algo muy elevado, pero vamos que ha tenido un rendimiento un -1,7% inferior a su índice, por lo que s us grandes rentabilidades vienen de una gran rentabilidad de su índice y no por su gestión. Respecto a su categoría se sitúa casi plano, con un rendimiento un +0,41% superior. 

En cuanto a las comisiones, tiene un ratio de c ostes netos de 2,49%, algo realmente alto y preocupante. Ello le lleva a tener un Ratio Value de 1,73, por lo que la capacidad futura de crear valor por encima del índice es reducida por el alto peso de las comisiones sobre la gestión.

Tamaños

Vemos que el fondo tiene un sesgo a favor de las Mid Caps, con un peso del 77% sobre el total. Por ello su categoría e índice que le asigna Morningstar se ajusta más a la realidad que los que se asigna el propio fondo de inversión.

Posiciones

En cuanto a las posiciones, vemos que no apuesta por la concentración, teniendo 118 acciones diferentes en cartera, con un peso de las 10 primeras del 20,78%. Su primera posición es otro fondo de Schroder, con un 4,8%, seguido de Aramark con un 2,47%. Las empresas cíclicas tienen mayor peso sobre el fondo, con un peso del 20% del consumo cíclico y 17,46% del sector financiero. 

Conclusiones

El Schroder International Se lection US Small & Mid Caps, tiene altas rentabilidades en el pasado, pero no por el desempeño de su gestor. Tiene altas rentabilidades por el tipo de empresas donde invierte, que ha tenido un gran desarrollo en los últimos años. Pese a todo, no consigue batir a su índice de referencia y se sitúa en la media de su categoría. 

Las comisiones que cobra el fondo son demasiado grandes, lastrando la rentabilidad por debajo del índice, por lo que la capacidad del gestor para obtener rendimientos superiores es reducida.

Este fondo es la prueba de que no hay que cegarse con las rentabilidades de un fondo y analizar de dónde salen. Pese a tener grandes rentabilidades a 5 años, hubiéramos ganado más buscando fondos mejor situados dentro de su categoría o, simplemente, indexandonos.

¿Qué os parece este fondo?

#2

Re: Destripando al Schroder International Selection Fund US Small & Mid Cap

Hay cosas en este "análisis" que me chirrían mucho. Una de ellas, no menor, es el análisis de rentabilidades pasadas sin contextualización que tanto critico cada vez que tengo ocasión. Pero veamos algunos de los puntos "raros": 1 El titular del hilo no hace mención de que se trata de la clase B del fondo. Los que somos clientes de BNP por ejemplo, tenemos acceso a la clase A desde 1.000 € con unos gastos corrientes de 1,89 %. ¡Anda! 2 No es gestor, sino gestora. Jennifer "Jenny" Jones es una gestora muy conocida (CityWire A) y famosa por conseguir buenas rentabilidades minimizando el riesgo. A 1, 3 y 5 años este fondo está en el número 1 de menor drawdown y en número 1 de menor desviación estándar de CityWire. A 10 años está el número 1 en desviación estándar y el número 2 en drawdown. La gestión de Jenny consiguió durante la crisis de 2008 que su fondo de pequeñas y medianas empresas solo cayese un 38 %. En comparación, el excelente Vanguard US Opportunities Inst USD cayó un 43,3 % y el Vanguard US Discoveries Inv USD un 51,8 %, por no mencionar el JPM US Smaller Companies A USD que cayó un 62,1 %. 3 La contraparte de la gestión de Jenny que permite que cuendo el mercado cae su fondo no lo haga tanto es que cuando el mercado acelera hacia arriba, su selección de acciones no lo sigue del todo. Por lo tanto discrepo de las conclusiones. Tal y como yo lo veo, la adquisición de la clase A de este fondo es una forma de conseguir los rendimientos del índice a largo plazo...pero con un paracaídas.

P.S.: Se me olvidaba mencionar que este fondo tiene Analyst rating Silver de MS, donde acabo de comprobar que se tiene en cuenta la idea que expongo en el punto 2 a la hora de valorar muy positivamente el fondo.

#3

Re: Destripando al Schroder International Selection Fund US Small & Mid Cap

Hola Witten, 

Fallo mio lo de cambiar gestora por gestor. En cuanto a lo de que reduce el riesgo, ya lo comento en el análisis, de ahí su ratio de Sharpe. Por otra parte, no es menos cierto que no sea el más rantable de su categoría (ni mucho menos, ya que se sitúa en el 50% peor a 6 años), y que no llege a dar la rentabilida del índice como comento en el análisis.

Está muy bien que tenga menor drawdown, pero no creo que el inversor de un fondo en Mid & Small Caps tenga como objetivo reducir el riesgo. El objetivo de este tipo de fondos es obtener el mayor rendimiento posible a largo plazo, y aquí este fondo pierde por goleada, ya que no es capaz de superar a la indexación y no está entre el top de su categoría en rendimiento. Cualquier persona que entre en este tipo de fondos debería ir a largo plazo, por lo que el paracaídas no tiene ningun sentido a largo plazo, si te quedas corto en rentabilidad.

Saludos

 

 

#4

Re: Destripando al Schroder International Selection Fund US Small & Mid Cap

Hola,
Puedes aportar algún fondo que sea mejor, según tu análisis, como alternativa a este?

Gracias

#5

Re: Destripando al Schroder International Selection Fund US Small & Mid Cap

No voy a entrar en discutir qué tiene que ver el sharpe con el riesgo, ¿para qué vamos a entrar en que ese índice también incorpora la volatilidad positiva, y que un fondo que solo tuviese subidas y periodos planos tendría un sharpe pésimo? No merece la pena intentar explicar los intríngulis de un ratio estadístico. Lo que sí es cierto es que lo que dices del sharpe no incluye en absoluto, pero para nada, la política de reducción de riesgos del fondo.

Ya el segundo párrafo es una opinión personal tuya y, en la mía, errada. Si yo puedo obtener la rentabilidad del índice sabiendo que en épocas malas el fondo va a perder menos, eso es más interesante que indexarse porque uno nunca sabe cuando va a tener que recurrir al dinero por una urgencia (un cisne negro personal), por muy a largo plazo que se vaya. Es la filosofía detrás de gamas de fondos de mucho éxito como los Stable de Nordea y los Conservative de Robeco. En cualquier caso, es un aspecto fundamental, característico y diferenciador del fondo que has pasado por alto.

¿No dices nada de las comisiones de la clase A o por qué has elegido la clase B?

#6

Re: Destripando al Schroder International Selection Fund US Small & Mid Cap

El Sharpe solo es un dato, que su fiabilidad depende de la importancia que le demos a la volatilidad, que en mi caso y para este tipo de fondos es poca, simplemente lo he nombrado como un dato más. No conocía tan a fondo que este fondo tuviera una estrategía tan focalizada al control de riesgos frente a la rentabilidad a largo plazo, sin duda será una buena elección para los inversores que busquen fondos prudentes dentro del riesgo de este tipo de inversión.

En cuanto lo de las comisiones, en los análisis o comentarios que hacemos siempre usamos la clase más cara, ya que es a la que, por regla general, podrá entrar el inversor con el patriomonio más bajo, o con menos capacidad para elegir entre plataformas. Por ello, siempre analizamos el caro, y a parti de ahí el rendimiento del fondo mejora en función del capital o posibilidad de elección del inversor, pero siempre partimos de la cara para ser más restrictivos. 

#7

Re: Destripando al Schroder International Selection Fund US Small & Mid Cap

Hola Supertacañon, 

Tenemos el Robeco BP US Select Opportunities Equities D EUR, ISIN LU0975848937, pero está más sesgado a Mid/Large que a Mid/Small como el Schroder.Si quieres más histórico mira la versión original en dólares para hacerte a una idea de como funciona, LU0674140123. 

A ver si aportan alguno más los compañeros rankianos.

Saludos!

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