#3649
Re: True Value
Me parece más interesante y organizada la tesis de Álvaro que la que presentó Lierde en el Value.
De largo.
Freedom is driven by determination
#3650
Re: True Value
En efecto, muy buena tesis; felicidades Alvaro !!
#3651
Re: True Value
Gracias Investor Now!
Aquí comentan desde Valentum la idea de Econocom. A ellos no les ha gustado nada!
https://www.youtube.com/watch?v=w4Xt_IqNY20
A partir del minuto 18.
Hay que tener todas las opiniones.
Saludos,
Álvaro
#3652
Re: True Value
Álvaro, estoy bastante incómodo con la diferenciación que haces de EBITDA al EBIT (el D&A Expense).
El management siempre hablar del ROP. En 2017 fue de 154M y este año será de 120.
En tus cálculos no aparece ni en las líneas de EBITDA ni EBIT.
La diferencia son unos 30M y eso es mucha pasta que impacta en la valoración.
Fíjate que incluso en el 2019 pones un EBITDA de 189 que es much más alto que el de 2017 y lógicamente que el de 2018.
A nivel de eBIT pones en 2019 159M€ que es incluso un 25% superior al de 2017.
A brocha gorda sería esperable que 2019 recuperen el desastre de 2018 para cerrar en guarismos del orden de 2017 o similares. En tus números no es así. A nivel de eBIT y EBITDA, los números que pones muestran un mínimo bache con respecto a 2017 y no me cuadra. De hecho, si así fuera el mercado no habría caído de 7 a 2,5.
Algo está pasando en esos 2 números, me parece.
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#3653
Re: True Value
Puede que tengas razón y no lleguen ni de coña a ese EBITDA en 2019, pero te repito que mi cálculo de 2019 no sale del EBIT de 2018 sino de unos revenues calculados al 6.5% de crecimiento desde 2017 (este semestre han crecido 11%) y de una vuelta a un operating margin más normal de 4.7%.
El dato de 2018 puede que sea erróneo pero no afecta al espíritu de la tesis a 2019-2022.
Otra cosa es que el negocio se esté yendo al garete, o que estén ocultando un fraude en las cuentas!! Si lo descubres dímelo por favor jaja.. En cualquier otro escenario creo que estamos ganando dinero.
Saludos
#3654
Re: True Value
Eso lo he pillado, me refiero a esos casi 30m€ que suben al EBITDA.
Es mucha pasta (básicamente adelante el plan 1-2 años) y no me queda claro si coincide con el ROP o el OP del management.
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#3655
Re: True Value
Ya, estoy igual. Si dicen que los meten dentro del ROP vale pero en principio no deberían ser recurrentes. Creo que el 6 de septiembre resolverán más dudas.
#3656
Re: True Value
Esa diferencia de 30M€ entre el OP y el EBITDA es lo que me daría suficiente margen de seguridad. Va a ser necesario aclararlo.
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