Amenaza de burbuja en la Deuda.
España gana con el dinero que huye de los emergentes. Sin embargo, ésta entrada de capitales está envenenada. Igual que los emergentes están sufriendo las consecuencias de la primera fase de la reducción del programa de estímulos por parte de la Reserva Federal, la periferia europea es candidata a padecer del mismo modo en el futuro las consecuencias de ésa menor liquidez que se va a ir inyectando en los mercados en los próximos años, cuando la FED ó el Banco de Japón retiren sus estímulos. Si para entonces, los países del sur del Euro no han logrado mejorar sus fundamentales, no podrán competir tan fácil en la búsqueda de financiación con economías que han hecho sus deberes, como la alemana.
Y pese a que ahora el mercado parece tener plena confianza en el Euro, ésa retirada de liquidez podría producirse con el programa de salvamento que diseñó el Banco Central Europeo para proteger a los países que fueran víctimas de ataques especulativos en suspense, después de que el Tribunal Constitucional alemán remitiera éste mes un informe al Tribunal de Justicia de la Unión Europea en el que afirmaba que ésa ayuda excede el mandato del banco central.
En éste contexto, el Tesoro está siendo precavido con su estrategia de garantizar en el arranque del año y con la prima de riesgo en 190 puntos buena parte de su financiación por si vuelven las turbulencias a los mercados. Si la aversión al riesgo regresa al mercado uno de los elementos que más jugaría en contra de España sería el fuerte aumento que la deuda pública, que ya alcanza el 94% del Producto Interior Bruto, seguirá experimentando en los próximos años.
