El fondo tiene casi toda la cartera TIPS, fondos ligados a la inflación, con vencimiento en 2052(30 años ). Hasta hace 1 mes ha tenido cobertura de divisa, ahora al deshacer dichas coberturas y apreciarse el euro, se ha visto afectado en el valor liquidativo del fondo( ya que los TIPS que tiene en cartera están denominados en dólares), aunque como explicó Bononato en su carta mensual pasada, este factor es temporal ( esta ultima semana el euro/dolar ha corregido).
Los tips son mas ventajosos que un bono normal si la inflacion se mantiene alta, pero no la inflacion actual, si no la expectativa de inflación futura ( breakeven 30 años), recordemos que el vencimientos de los tips que lleva el Global allocation en cartera son a 30 años. Este hecho hace que el cupón del bono sea mayor( inflacion + cupón). Esto suponiendo que se lleve a vencimiento.
La verdadera revalorizacion del activo es porque se ha comprado a precios muy bajos ( lo explica Bononato en alguna entrevista) valores cercanos al 50% de su precio, entonces al bajar los rendimientos de los bonos y cuando bajen los tipos de interés, veremos el valor liquidativo del fondo subir, teniendo en cuenta el factor divisa.
No soy experto ni mucho menos. Pero así es como entiendo mas o menos como esta posicionado el fondo ahora mismo.
Un saludo