La subida de los últimos años es menor que la de los últimos años 90
Para poner la evolución histórica en perspectiva, quizás sea bueno comparar de vez en cuando el gráfico en escala normal con otro de escala logarítimica de precios.
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Al hacerlo así comprobamos que la subida de los últimos años, siendo espectacular, resulta, en términos porcentuales y temporales, no tan pronunciada como la que se produjo en los últimos años del siglo pasado. Ni ha llegado tan lejos (de momento) ni ha resultado tan explosiva como la de hace tres décadas.
Para que la altura de la subida de los últimos años superara la dimensión de la de los años 90, nuestro índice debería superar los 30.000 puntos sobradamente. Y para eso aún falta un trecho largo.
#32
Marzo'26, un muy mal mes para nuestra bolsa
Los mercados internacionales han experimentado un fuerte retroceso durante el mes de marzo, como consecuencia de la guerra en Irán y el cierre del estrecho de Ormuz.
Nuestro índice de referencia, IPC-iBEX, experimenta un retroceso del 8% en el mes, causado por el descenso nominal de los mercados y agravado por la inflación española, que ha sido de un elevado 1% intermensual.
Como consecuencia, el índice pasa a negativo en el conjunto del año, dejándose un 3,6% y alejándose claramente de los máximos históricos.
Si esta situación va a ser coyuntural o, por el contrario, supone un cambio de tendencia, es algo que tendrá que aclararse en las próximas semanas.
#33
IPC-iBEX de abril: recuperado gran parte de lo perdido en marzo
En abril los mercados recuperaron gran parte de lo perdido en marzo, asumiendo que el conflicto del Golfo va para largo pero, a la vez, digiriendo sus consecuencias y tomándolas como algo "no tan grave".
La inflación de abril fue en España de un 0,4% intermensual (también se ha corregido el dato anterior, el de marzo, que inicialmente se difundió en un 1,0% pero que finalmente ha quedado en el 1,2%).
En el mes, el IBEX 35 ha subido un 4,3%. El IBEXTR, al incorporar dividendos, se ha elevado en un 5,5%. Tras descontar la inflación, nuestro índice sintético IPC-iBEX sube un 5,1%.
Los tres indicadores quedan cerca de los máximos históricos de marzo, pero sin alcanzarlos por el momento.
#34
Resumen de mayo: otra vez en máximos de todos los tiempos (o casi)
En mayo los mercados volvieron a acercarse, y en algún caso a superar, la zona de máximos históricos, en la confianza de que el conflicto del Golfo termine pronto.
En ese mes el IBEX 35 ha subido un 3,3%. El IBEX TR ha escalado solo un poco más,un 3,4% (casi no ha habido pagos de dividendos).
La inflación provisional de mayo fue en España de un 0,1% intermensual. Tras descontarla, nuestro índice sintético IPC-iBEX sube un 3,3%.
El IBEX35 ha rebasado ligerísimamente su máximo histórico mensual anterior (febrero de 2026), mientras que el IBEXTR lo supera en un nítido 3,4%. Esa es la importancia de los dividendos, y por eso el TR refleja mejor que el IBEX35 la evolución real bruta del mercado.
Por su parte, el IPC-iBEX se sitúa casi medio punto por debajo de su máximo de febrero. ¿Por qué no alcanza máximos mientras los otros índices sí lo hacen? Porque durante estos meses la inflación está siendo elevada y se come toda la rentabilidad aparente del mercado (y más).
Excelente ejemplo de por qué es tan importante tener en cuenta el IPC a la hora de evaluar la rentabilidad neta real de un mercado de valores.
#36
Resumen de junio: Subidas espectaculares y máximos históricos en España
Por si no estuvieran suficientemente "altos", en junio de 2026 los mercados de valores (sobre todo el español) han seguido subiendo y marcando nuevos máximos históricos.
En este mes el IBEX 35 ha subido un contundente 6,0% (12,5% en el año), alza que se va al 6,3% (14,7% anual) al incluir dividendos en el índice IBEX TR.
Nuestro índice sintético IPC-iBEX, que tiene en cuenta tanto dividendos como inflación, se sitúa también en máximo histórico, subiendo un 5,7% en el mes y un 12% en el año.
En una visión de muy largo plazo se observan perfectamente 5 grandes períodos en nuestro mercado desde el nacimiento del IBEX35 en 1992, con tres períodos no muy largos de crecimiento sostenido, uno corto de fuerte bajada y otro, muy prolongado, de tendencia lateral.
¿Hasta cuándo durará el actual período alcista?
Nadie lo sabe, y quien diga lo contrario, o miente o no es de este mundo...
#37
Resumen de junio: Subidas sobre subidas, y sobre subidas, nuevos máximos
Un mes más los mercados navegaron la incertidumbre de las guerras pendientes (Ucrania, Irán) con vaivenes según las noticias diarias, pero, a la larga, manteniendo la tendencia alcista.
En el caso español, la última sesión del mes dejó el índice IBEX 35 cerca de máximos, y el índice IBEX TR directamente en máximos. La diferencia, como siempre, está en que el TR incorporó algunos dividendos pagados en el mes, mientras el 35 se olvida de ellos sistemáticamente, sesgando su valor a la baja.
En consecuencia, el IBEX 35 subió este mes un 1,6% (+14,3% en lo que va de año) y el IBEX TR un 2,2% (+17,1% en el año).
Descontando la inflación intermensual del 0,2%, nuestro índice IPC-IBEX sube un 2% en el mes y un 14,3% en el año.
De momento, por lo tanto, en lo que va de año, lo que aportan de más los dividendos, se lo lleva, de menos, la inflación.
Todo en máximos
#38
Resumen de julio: Subidas sobre subidas, y sobre subidas, nuevos máximos
NOTA: El mensaje anterior se refiere a JULIO de 2026, no a junio como escribimos por error.
#39
RResumen de agosto: Subidas sobre subidas, y sobre subidas, nuevos máximos
En agosto los mercados siguieron subiendo, aunque en sus últimos días dieron algunas muestras de agotamiento, que ya se verá dónde llegan.
En España, el IBEX35 subió un 1%, lo mismo que el IBEXTR, porque no hubo pago de dividendos en el mes.
La fuerte inflación mensual (0.7%) se llevó casi todas las ganancias en términos reales, pero ni aún así impidió que nuestro índice IPC-IBEX alcanzara, también, un nuevo máximo histórico.
En septiembre empieza un nuevo curso político que influirá, sin duda, en el ámbito bursátil. Ya veremos cómo.
Sigo este hilo desde hace tiempo y creo que hace usted un trabajo que casi nadie hace: mirar el índice en términos reales.
Lo de agosto es un buen ejemplo. Un 1% nominal con un 0,7% de IPC mensual deja el avance real en prácticamente nada y, aun así, el titular será "nuevo máximo". Las dos cosas son ciertas, y la que afecta al patrimonio es la segunda.
Añadiría un matiz para el seguimiento: el mismo problema de nominal contra real aparece en los beneficios empresariales. Buena parte del crecimiento de beneficios de los últimos ejercicios es traslación de precios, no volumen. Cuando la inflación afloja, esa parte desaparece del BPA sin que nadie haya hecho nada mal, y múltiplos que parecían razonables dejan de parecerlo.
Su serie es justo la herramienta para ver eso venir antes que el titular.
#41
Re: IBEX 35 a Precios Constantes (IBEX 35 PC)
Muchas gracias, Francisco, un placer que nos siga y su comentario, que me parece muy acertado.
El objetivo del hilo es justamente hacer un seguimiento realista del índice español, que está muy desvirtuado por el tema del descuento de dividendos. A eso añadimos el necesario ajuste por inflación, con lo que creemos que el índice IPC-IBEX nos queda muy realista. El índice sirve para nosotros en la operativa de nuestra empresa, y me pareció buena idea subirlo aquí para que fuera público, aún sabiendo que probablemente casi nadie le hará nunca "ni caso".
Para evitar esto último es por lo que incorporamos cada mes un "titular". Si el titular llama la atención de alguien de vez en cuando, más personas leerán el hilo y quizás, solo quizás, permita hacerse mejor una idea visión de cuál es la evolución real del mercado, que desde luego no es la del habitual IBEX 35.
Esto nos hace caer, sin duda, en titulares que pecan de simplificación y hasta cierto "sensacionalismo". Pues tiene usted razón. Es un pequeño peaje que mes a mes dejamos caer para lograr algún "click" suelto. Si no, por desgracia, esto sería predicar completamente en el desierto.
Nunca se sabe quién, una vez llegado aquí gracias a un titular que le llame la atención, pueda acabar volviendo porque considere que el índice que elaboramos aporta algo que otros no hacen.
Gracias a usted, Giser.Info. El ajuste por dividendos y por inflación es justo lo que hace comparable el índice entre épocas, y no me extraña que cueste que cale: la lectura nominal es la que todo el mundo tiene ya en la cabeza. Seguiré el hilo — es de los pocos sitios donde se puede ver esa serie completa.
#43
Resumen septiembre: el mercado entra en bajada
En septiembre los mercados se han dado la vuelta, agudizando las caídas conforme avanzaba el mes. Los problemas no son nuevos, pero parece que las bolsas han tomado más conciencia en estas semanas: elevados endeudamientos, enquistamiento de los conflictos internacionales, precios del petróleo muy elevados y, para rematar, tipos de interés al alza a nivel mundial. En el ámbito nacional, crisis de Ceuta persistente y conflicto por desahucios en España.
En España, el IBEX35 bajó un 2,7%, lo mismo que el IBEXTR, porque no hubo pago de dividendos en el mes.
La inflación mensual (0,3%) tampoco ayudó. Estamos ya casi en el 5% interanual, una cifra del todo inasumible si no tiende a la baja en los próximos meses. En términos reales, por tanto, nuestro mercado ha bajado un 3%, y ese descenso es justo el que refleja nuestro índice IPC-IBEX.
