Re: ¿Cómo veis OHL?
OHL 1S18: continúa la presión a nivel operativo. P. O. 5 eur, sobreponderar
ÁNGEL PÉREZ LLAMAZARES , Analista financiero
27 septiembre 2018
Los resultados 1S18 arrojan un descenso del -9% en los ingresos del grupo como consecuencia de la menor actividad en Construcción e Industrial, y la menor aportación de Desarrollos tras la venta de Mayakobá. A nivel EBITDA se registran pérdidas de -113 mln eur a consecuencia de los retrasos sufridos en Construcción así como los menores márgenes, el negativo comportamiento de los EPCs en el área Industrial, incremento de costes a nivel corporativo (no se ven los efectos de los planes de eficiencia), una demanda en el proyecto Central Hidroeléctrica de Xacbal Delta y los costes registrados por el despido colectivo puesto en marcha. A nivel de beneficio neto las pérdidas se incrementan hasta los -844 mln eur como consecuencia del impacto negativo a nivel contable de la venta del negocio de Concesiones por -550 mln eur, por más sobrecostes en el proyecto del hospital canadiense CHUM cuyo importe alcanza los -77 mln eur, así como por las pérdidas relacionadas con la venta de Mayakobá y ZPSV.
En positivo destaca la buena evolución de la caja generada gracias a la venta del negocio de Concesiones que permiten situarse en una posición neta de caja con recurso de 617 mln eur, pese al pago del dividendo extraordinario por 100 mln eur y al consumo de circulante (habitual en la primera parte del año).
Resultados negativos a nivel operativo, pese a todos los esfuerzos realizados en materia de sanear la estructura financiera y reestructurar la compañía, no se termina de reconducir la situación, además la caja operativa no despega. Pese a la buena adjudicación de proyectos y a los elevados niveles de cartera seguimos viendo problemas para alcanzar márgenes razonables, tendremos que esperar para saber si los nuevos proyectos tendrán un mejor comportamiento. Esperamos reacción negativa.
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Ángel Pérez Llamazares
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