Ya es la segunda vez que escribo en Rankia, esta vez me gustaría hablarte de otra empresa que me parece increíble y muy infravalorada, esta empresa es Corsair Gaming.
Corsair es un proveedor líder mundial e innovador de equipos de alto rendimiento para pro-player y creadores de contenido. Diseñan productos que ayudan tanto a los gamers profesionales como a los streamers de hoy en día. Podríamos decir que es como Nike o Adidas con los deportes, pero de esports.Principalmente tienen dos categorías de productos: -Gamer and Creator peripherals: incluyen todo tipo de periféricos que utilizan los gamers y creadores de contenido, como micrófono, headset, ratón, teclado, etc... -Gaming components and systems: Los gaming components and systems son las memorias de alto rendimiento, los refrigeradores, las torres de ordenador, etc...
El sector gaming está creciendo a un ritmo increíble estos últimos años, creando aficionados a nivel mundial. A día de hoy hay 2.6 miles de millones de gamers y se mueven 149 billions de dólares mundialmente.
Los esports y los streamers están impulsan una inversión y gasto que deriva en el gaming. Cuanta más visitas tienen los streamer, más jugadores hay y mayor inversión consigue este sector.
Los gamers y los streamers necesitan equipos de alto nivel para poder desarrollar estas actividades y Corsair se centra en los productos de alta gama de este mercado. Muchos de los pc gamers están constantemente actualizando sus equipos para conseguir el mejor rendimiento y poder jugar a un mayor nivel lo que provoca que continuamente estén invirtiendo mucho dinero en estos productos. Es aquí donde reside la mayor ventaja competitiva de Corsair, en el poder de marca. Dentro del mundo gaming y streaming se considera a Corsair el líder indiscutible y poseer sus productos genera una especie de alto status, ya que los mejores gamers y streamers utilizan sus productos y hacen promoción de ello. En este sector los pro-gamers y los grandes streamers inspiran a la mayoría de aficionados a ser como ellos y ello conlleva a que Corsair tenga a las grandes estrellas mundiales patrocinándoles, generando un ciclo de gasto en sus clientes que se ve reflejado en la siguiente imagen. Además, Corsair cuenta con más de 6 millones de streamers utilizando sus productos y que en 2019 se gastaron más de 240$ en compras en productos de Corsair.
Además del poder de marca poseen también un coste de cambio. Ya que han creado un ecosistema dentro de su gama de productos “ElGato” una línea de productos dentro de la marca Corsair. Lo que crea una gran fidelidad de parte de sus clientes.
Ahora pasemos a ver el lado financiero.
Empecemos con la cuenta de resultados. Lo más importante dentro de su cuenta de resultados es su crecimiento en el beneficio operativo. Pasando de un crecimiento en los beneficios operativos de 23M$ a 158M$ multiplicándose x7 veces en 1 solo año. Además también se puede observar cómo este año Corsair ha alcanzado el break even. Pasando de un BPA diluido de (0.11) a 1.14$/acc. Lo cual es un crecimiento más que impresionante.
En cuanto al Balance, lo más importante es la reducción de deuda que se va a producir este 2021. Ya que 182M$ de la deuda a largo plazo que figuraba en el balance de 2019 ha pasado a la deuda a corto plazo en 2020. Por lo que se verán reducidos los próximos años los intereses de la deuda generando mayores márgenes de beneficios. En cuanto al Free Cash Flow podemos ver cómo se ha multiplicado x2.57 pasando de 51M$ a 133M$. Logrando un crecimiento más que excelente en este aspecto.
Lo más impactante, en mi opinión, en el análisis de esta empresa es lo barata que está, para la calidad y crecimiento que reportan a sus accionistas. Os dejo unos cuantos ratios para que os hagáis una pequeña idea de lo que hablo. -PER de 20. -P/S de 1,72. -ROE del 31,56 -ROCE del 20. -PER Forward de 15 (siendo conservador). -P/FCF de 16.
Muchas gracias a todos por vuestra atención. He intentado resumir mucho para no dejaros un texto larguísimo lleno de detalles. Si tenéis preguntas más específicas no dudéis en responderme o contactarme a través de Twitter @Pedro_Gutii. Un saludo a todos! Pedro Gutiérrez
#2
Re: Corsair Gaming
Gracias por tu analisis, Pedro. La pega que le veo es que los ratios son muy buenos, pero referidos a este año; hasta entonces próximos a 0 o incluso pérdidas. Puede ser, como dices, que haya alcanzado el break even point, pero quizás solo ha tenido un buen año: 2020 ha sido un año raro, malo para la mayoría de sectores, pero con el confinamiento sectores como este pueden haberse beneficiado. Yo mismo aproveche para hacer algunas mejoras comprando modulos de memoria para mi PC y creo que este sector puede haberse visto beneficiado. Tambien hay escasez de suministro de ciertos chips y quizás haya podido resultarle favorable. Por lo pronto, el tiempo nos mostrará si el aumento de los ingresos se mantiene...
#3
Re: Corsair Gaming
Totalmente de acuerdo, 2020 le ha beneficiado muchísimo. Sin embargo, ya en el Q1 de 2021 muestra todavía más crecimiento. Los Esports, el gaming y el streaming van ganando mayor protagonismo internacionalmente. Es cuestión de tiempo que esta empresa crezca, en mi opinión veo muy probable que en los próximos 10 años supere los 50 billions de market cap. Pero el tiempo dirá.
