Buenos días.
PMI Manufacturero Eurozona 43,4 (est 44,0; prev 43,5)
PMI Servicios Eurozona: 48,4 (est 47,6; prev 47,9)
PMI Compuesto Eurozona: 47,1 (est 46,5; prev 46,7)
La actividad general sigue en contracción al final del tercer trimestre, pero al menos muestra alguna mejora con respecto a agosto. Sin embargo, las condiciones de demanda siguen siendo muy débiles, con un descenso más pronunciado en los nuevos pedidos en casi tres años. Pero la buena noticia es que las presiones inflacionarias también continúan disminuyendo, lo que será útil para el BCE. HCOB señala que:
“Las cifras del PMI de servicios en la zona euro pintan un panorama sombrío, pero no todo es pesimismo. Claro, la actividad se ha reducido una vez más y los nuevos negocios entrantes han estado disminuyendo durante tres meses seguidos. Sin embargo, las empresas están contratando en septiembre a un ritmo algo más rápido que en agosto. Por lo tanto, las empresas aún muestran cierta resistencia y optimismo frente a la menor demanda. Dicho esto, esperamos que la zona euro entre en una contracción en el tercer trimestre. Nuestra estimación actual, que incorpora los índices PMI, señala una caída del 0,4% en comparación con el segundo trimestre.”
“Las cifras del PMI de servicios de la Eurozona de HCOB presentan un desafío para el Banco Central Europeo. Los precios de los insumos, donde los salarios desempeñan un papel importante, se han acelerado en septiembre por segundo mes consecutivo. Los precios de salida continúan aumentando, pero la presión al alza ha disminuido un poco. Si bien esto puede brindar cierto consuelo a los banqueros centrales, el aumento en los precios de los insumos muestra que el riesgo de una espiral salarial y de precios debe seguir siendo una preocupación importante para el BCE.
“El principal obstáculo sigue proviniendo del sector manufacturero, donde la situación de los pedidos se ha deteriorado aún más. Las empresas siguen reduciendo el stock de bienes adquiridos. Sin embargo, las disminuciones en la actividad de compras han perdido algo de impulso. Por lo tanto, es posible que el proceso de desacumulación de inventarios alcance su punto más bajo en los próximos meses, siguiendo una tendencia mundial. Esto será una condición importante para la recuperación del sector manufacturero, que esperamos para principios del próximo año.
“En cuanto a la debilidad en el sector manufacturero, Francia se está poniendo al día con Alemania. De hecho, el PMI francés sigue disminuyendo mientras que el PMI de Alemania ha aumentado marginalmente desde un nivel muy bajo. En el sector de servicios, el sector de servicios francés está en un estado mucho peor que el alemán. Al mismo tiempo, hay señales de estabilización en los servicios alemanes, pero un deterioro adicional en Francia. Esto puede deberse al hecho de que los bienes de lujo y los servicios juegan un papel más importante en Francia que en Alemania. Cuando las cosas van mal, son los primeros en sentirlo, mucho más que los proveedores de negocios no relacionados con el lujo.”
PMI manufacturero alemán: 39,8 (est 39,5; prev 39,1)
PMI Servicios alemán: 49,8 (est 47,1; prev 47,3)
PMI compuesto alemán: 46,2 (est 44,7; prev 44,6)
Aquí, en particular en el sector de servicios, se observa cierto alivio para el euro. Pero no nos equivoquemos, estos son aún lecturas bastante pobres si las tomamos tal como están, y la economía en su conjunto sigue en territorio de contracción. Una vez más, las condiciones de demanda vacilantes son las culpables y es poco probable que mejoren significativamente en el cuarto trimestre. HCOB señala que:
“El PMI de servicios de Alemania detuvo su caída y subió ligeramente cerca de 50 en septiembre. Esto es, sin duda, una sorpresa agradable. Sin embargo, en términos de crecimiento, esto significa que la actividad se mantuvo en gran parte plana después de la disminución registrada en agosto. Por lo tanto, nuestra estimación actual para los servicios, que tiene en cuenta los datos del PMI, sigue indicando un lastre en el tercer trimestre.
“No es ningún secreto que el sector manufacturero alemán ha estado pasando por momentos difíciles últimamente. Sin embargo, los PMI de HCOB indican que las cosas no están empeorando tan rápidamente como antes, con la disminución de nuevos pedidos frenándose. Además, la reducción en la actividad de compras está perdiendo impulso. Aun así, nuestra estimación actual para la producción manufacturera, que incluye las cifras del PMI, sugiere una caída de más del 2 por ciento en comparación con el segundo trimestre.
“El sector de bienes todavía está ajustándose a la melodía de deflación de los últimos meses, según los números del PMI. Mirando los precios de los insumos manufactureros, siguen bajando, simplemente no tan rápido como antes. Probablemente esto se deba a los precios de la energía que han subido en las últimas semanas. Los precios de salida de fábrica, por otro lado, se han reducido a un ritmo ligeramente más rápido que el mes anterior.
“El PMI Compuesto de HCOB confirma nuestra opinión de que Alemania ha vuelto a entrar en contracción durante el trimestre actual, después de la desaceleración a finales de 2022 y principios de 2023. Nuestra estimación actual apunta a una caída bastante pronunciada del PIB del 1 por ciento en comparación con el trimestre anterior. Dicho esto, algunos subindicadores importantes como los nuevos negocios y los pedidos pendientes, que parecen estar tocando fondo, ofrecen esperanzas de poner fin a esta desaceleración a medida que avanzamos hacia el nuevo año”.
PMI manufacturero francés: 43,6 (est 46,1; prev 46,0)
PMI Servicios francés: 43,9 (est 46,0; prev 46,0)
PMI compuesto francés Sep P: 43,5 (est 46,0; prev 46,0)
La situación sigue empeorando para la economía de la zona euro a medida que el sector de servicios francés se sumerge aún más en territorio de contracción hacia el final del tercer trimestre. Tanto las lecturas principales como las compuestas se encuentran en sus respectivos mínimos de 34 meses, mientras que la lectura del sector manufacturero es la más baja en 40 meses. Esto ha tenido un impacto negativo en el euro, con el EUR/USD cayendo un 0,3% hasta alcanzar los niveles de 1.0620, desde alrededor de 1.0665 anteriormente.
HCOB señala que:
“La economía francesa se encamina hacia aguas turbulentas. La actividad empresarial ha caído bruscamente tanto en el sector de servicios como en el sector manufacturero en septiembre, principalmente debido a una disminución en la demanda de productos y servicios franceses. Como resultado, las empresas francesas están agotando sus pedidos pendientes.
“Pensamos que el crecimiento económico será menor en 2024 de lo que se esperaba anteriormente. Aunque las empresas del sector de servicios siguen siendo optimistas, estaban mucho más optimistas hace un mes. En septiembre, los fabricantes son más pesimistas que en cualquier momento desde que comenzó la pandemia, ya que las expectativas de crecimiento cayeron a su nivel más bajo desde mayo de 2020. En línea con esto, el Banco Nacional de Francia ha revisado recientemente a la baja su pronóstico de crecimiento económico para 2024.
“El crecimiento económico de este trimestre se encamina hacia la estancación, con nuestro modelo de pronóstico actual apuntando a un crecimiento de apenas el 0,2%. Es importante señalar, sin embargo, que esto se debe casi en su totalidad al sector público. Según el pronóstico, se espera que el sector privado de servicios caiga, en línea con la señal observada en la encuesta PMI.
“La situación laboral sigue siendo complicada. Recientemente, Francia ha alcanzado su tasa de desempleo más baja desde 2008. Sin embargo, los fabricantes han informado de recortes de empleo durante cuatro meses consecutivos, mientras que las empresas de servicios siguen contratando más trabajadores. Dicho esto, la brusca caída en la actividad empresarial del sector de servicios en septiembre sugiere que el empleo debería disminuir en el futuro. En consecuencia, es probable que el desempleo aumente en los próximos meses, revirtiendo la tendencia general a la baja en el desempleo por ahora.
“La inflación sigue siendo una preocupación, y los últimos datos muestran un aumento de los precios de los insumos y de los cargos de salida. Sin embargo, esto sigue siendo completamente impulsado por los servicios, ya que los precios continúan cayendo en el sector manufacturero. El gobierno francés decidió imponer límites de precios a ciertos productos alimentarios a partir de julio, pero no hay muchas señales de impacto, especialmente en los PMI. El ministro de Finanzas Le Maire anunció nuevos recortes de precios de alimentos, por lo que es posible que los precios caigan en los meses posteriores. Por lo tanto, esperamos que la inflación general haya aumentado aún más en septiembre, alcanzando una tasa del 5,5% antes de descender a un nivel más bajo.”
Fuente: serneity-markets.com
Fuente: serenity-markets.com
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