Historias de la Bolsa.

 

Hay días malos incluso durante los mercados alcistas. Los inversores a largo plazo deben esperarlos, porque un retroceso del 10% para un índice amplio es común en cualquier período de 12 meses, incluso si la tendencia general es fuerte. Y algunos mercados alcistas pueden durar muchos años, incluso con esas correcciones o una o dos caídas en el camino.

El S&P 500 está ponderado por capitalización de mercado. Le sigue el SPDR S&P 500 ETF Trust SPY de 529 mil millones de dólares , que tiene una ponderación del 35% frente a las 10 empresas más grandes del índice. Ahora compruebe qué tan bien les ha ido a estas empresas, según sus informes de ganancias trimestrales más recientes.

Márgenes brutos y márgenes operativos.

El margen bruto de una empresa son sus ventas netas, menos el costo de los bienes o servicios vendidos, dividido por las ventas. Es una medida útil del poder de fijación de precios y la eficiencia central, y una combinación de un margen bruto en expansión y un aumento de las ventas es una buena señal.

El margen operativo va más allá al deducir más gastos generales y otros gastos que no están directamente relacionados con la producción de bienes y servicios. Se puede resumir como ganancias antes de intereses e impuestos, divididas por las ventas.

Estas cifras no están disponibles para JPMorgan Chase & Co. JPM, +1,92% porque no se utilizan en la industria bancaria. Pero el margen de ingresos netos del banco (beneficio dividido por ingresos) se redujo al 20,06% en el primer trimestre desde el 22,31% del año anterior.

Así, entre las 10 empresas más grandes del S&P 500, siete aumentaron sus ingresos en porcentajes de dos dígitos o más, y sólo una: Apple Inc. AAPL, +1,66% – informó una caída en las ventas. Ocho de las empresas (incluida Apple) mejoraron tanto sus márgenes brutos como sus márgenes operativos. Es notable ver un aumento de casi el 17% para MSFT de Microsoft Corp., +0,74% ventas por acción (junto con la mejora del margen), considerando el tamaño de la compañía y su peso del 7% en el S&P 500.

Este crecimiento, la mejora de la productividad y la expectativa de un aumento continuo en el flujo de caja subrayan un argumento hecho por Sandip Bhagat, director de inversiones de Whittier Trust en Pasadena, California, contra la noción de que el S&P 500 está sobrevaluado. El índice cotiza con una relación precio-beneficio a plazo de 20,8, según estimaciones ponderadas de beneficios de 12 meses entre los analistas encuestados por FactSet. Esto supone un aumento respecto al 18,1 de hace un año y se compara con un promedio de tres años de 19,1.

Durante una entrevista, Bhagat, que supervisa la gestión de 22.000 millones de dólares en cuentas de inversión de clientes, dijo que la mayor valoración del S&P 500 refleja el hecho de que "los precios tienden a moverse antes que las ganancias".

"Pero eso no es ninguna sorpresa, porque todos estamos tratando de descubrir qué nos depara el futuro", afirmó. "Ese es el trabajo del mercado de valores: anticipar y descontar el futuro".

Bhagat gestiona el dinero con un horizonte de varias décadas y sugiere que los inversores se preocupen menos por el momento de la política de tipos de interés de la Reserva Federal. “La tecnología es un factor tan importante que afecta a todas las industrias que desatará un crecimiento de la productividad, que es de naturaleza deflacionaria. Sus costos laborales bajan, lo que es un motor de la economía de servicios. Y el aumento de la productividad también ayuda al crecimiento económico”, afirmó.

Por Philip van Doorn 

 

Cinco meses después del inicio de 2024, los principales índices bursátiles están cerca de máximos históricos. Wall Street tampoco cree que este repunte haya terminado, ya que las perspectivas de ganancias y crecimiento económico han aumentado constantemente a lo largo del año.

En las últimas dos semanas, tres estrategas de acciones seguidos por Yahoo Finance han aumentado sus objetivos de fin de año para el S&P 500. El objetivo medio en Wall Street para el índice de referencia se sitúa ahora en 5.250, frente al objetivo medio de 4.850 del 1 de diciembre. 30 , según datos de Bloomberg. El objetivo máximo de la calle también ha subido de 5.200 a 5.600 para comenzar el año

"El entorno actual es básicamente lo que los alcistas esperaban, y lo están consiguiendo", dijo a Yahoo Finance Ohsung Kwon, estratega de acciones de Estados Unidos y Canadá del Bank of America. "Es básicamente un aterrizaje suave".

Kwon explicó que si bien los datos de inflación han llegado más calientes de lo esperado para comenzar el año, todavía no han indicado que los aumentos de precios se estén reacelerando. Mientras tanto, otros datos han señalado una economía en desaceleración pero fuerte, aliviando los temores de que un crecimiento al rojo vivo pueda provocar otro aumento de la inflación. En esencia, esto ha alimentado la narrativa de aterrizaje suave que los alcistas de Wall Street esperaban para este año, según Kwon.

El estratega jefe de inversiones de BMO Capital Markets, Brian Belski, señaló que los mercados han realizado un cambio importante a medida que llegaron estos datos. Los mercados ahora están descontando alrededor de dos recortes de tasas este año, por debajo del máximo de casi siete a principios de año, según datos de Bloomberg. . Esto se alinea con las proyecciones más recientes de la Reserva Federal , en las que los funcionarios favorecían dos o tres recortes de tasas este año.

"Nos ha quedado claro que subestimamos la fuerza del impulso del mercado,

 particularmente considerando que las expectativas de los inversores y la orientación política de la Fed se han alineado esencialmente frente a la importante desconexión que existía a principios de año", escribió Belski en una investigación.

En esa nota, Belski aumentó su objetivo para fin de año de 5.100 a 5.600, un nuevo máximo en Wall Street. Señaló que con el nivel de fortaleza observado en las acciones al comienzo del año, la historia dice que es probable que se produzcan más ganancias en el futuro. En años en los que el S&P 500 sube más del 8% en los primeros cinco meses del año, como acaba de hacerlo, el índice gana más del 7% para terminar el año el 70% de las veces, según el análisis de datos históricos de Belski.

Belski y otros estrategas que mejoraron sus perspectivas para las acciones este año advirtieron, sin embargo, que el movimiento alcista de las acciones probablemente no se producirá sin más retrocesos. Belski señaló que el retroceso del 5% de abril fue exiguo en comparación con el habitual más del 9% observado en el segundo año de mercados alcistas.

Pero dado el repunte de las acciones al comienzo del año, "si se produjera un retroceso más severo, probablemente ocurrirá en niveles de índice más altos de lo que anticipamos anteriormente", afirmó Belski, proporcionando un lugar de aterrizaje más alto para el S&P 500 después de un repunte.

'Hablando alcista'

Al comenzar el año, los estrategas alcistas en Wall Street fueron inflexibles sobre que una clave para el repunte del mercado este año sería un repunte continuo de las ganancias corporativas. Y hasta ahora, eso se ha cumplido. Las ganancias crecieron un 6% en el primer trimestre de 2024, la tasa de crecimiento más alta observada en casi dos años.

Hasta ahora, lo que impulsa las ganancias no ha cambiado significativamente. Las ganancias tecnológicas, como el trimestre espectacular de Nvidia del miércoles pasado, están impulsando la mayor parte del crecimiento de las ganancias en el S&P 500. Pero los estrategas creen que las semillas aún están en su lugar para una ampliación que finalice en 2024.

Kwon señaló que la primera etapa del ciclo de la IA ya ha estado ocurriendo con ganancias en crecimiento en empresas como Nvidia (NVDA) como gigantes tecnológicos como Alphabet (GOOG,GOOGLE), Amazonas (AMZN) y Microsoft (MSFT) invertir en la tecnología en crecimiento. Pero las recompensas están empezando a expandirse conmanifestaciones recientesen sectores como Utilities y Energía.

"Ya no creemos que se trate sólo de Nvidia", dijo Kwon. "Las cosas se están ampliando... hacia la energía, las materias primas, los servicios públicos, cosas así".

Kwon señaló en una nota de investigación reciente que Nvidia impulsó el 37% del crecimiento de las ganancias del S&P 500 durante el último mes. En los próximos 12 meses, se espera que represente sólo el 9%.

Binky Chadha, estratega jefe de acciones del Deutsche Bank, también cree que otras áreas del S&P 500 contribuirán a un sólido crecimiento de las ganancias hasta finales de año. Recientemente aumentó su objetivo para el S&P 500 a 5.500 desde un objetivo anterior de 5.100, pero le dijo a Yahoo Finanzas que ese objetivo tiene claros "riesgos al alza".

Por un lado, Chadha señala que si bien la gente "habla alcista", el posicionamiento de las acciones no ha cambiado mucho en los últimos tres meses. La medida de posicionamiento de Deutsche Bank muestra que los inversores están "sobreponderados" en acciones, pero no en los niveles "extremos" observados en 2021 y 2018.

Para Chadha, esto muestra que podría haber más espacio para correr en busca de acciones, particularmente dado que siente que el consenso actualmente no está descontando el desempeño superior de la economía estadounidense.

Chadha destaca que las expectativas para la economía estadounidense en realidad acaban de cambiar deuna recesión entrantea un crecimiento de tendencia normal o inferior. Si ese consenso continúa aumentando y la economía estadounidense vuelve a crecer más de lo esperado este año en medio de lo quealgunos creen que podría ser un auge de la productividadPara la fuerza laboral estadounidense, no es difícil ver que el S&P 500 alcance los 6.000, según Chadha.

"Hemos recorrido un largo camino, pero parece que no hemos llegado hasta el final", dijo Chadha.

 

 

Los robots humanoides están revolucionando la industria: Optimus, de Tesla, y Atlas, de Boston Dynamics, están marcando nuevas pautas. ¿Por qué no invertir ahora en esta tecnología del futuro?

“Los robots altamente avanzados no sólo estarán presentes en fábricas y almacenes en los próximos dos años: gracias a semiconductores cada vez más potentes, sensores sofisticados e inteligencia artificial que mejora el rendimiento, se podrán utilizar los recursos de forma más eficiente, reducir costes y aumentar la productividad. Los robots también evolucionarán la movilidad urbana, no sólo en lo que respecta a los automóviles; también permitirán formas de transporte completamente diferentes en el futuro, como los taxis voladores o la conducción autónoma.

La tendencia hacia una fuerte automatización y el rápido crecimiento del uso de máquinas que funcionan de forma autónoma, ofrecen a los inversores mayores oportunidades de participar en la revolución robótica. En especial, los robots que actúan como humanos están “al alza” y se están convirtiendo en un importante tema de inversión.

Sentadillas en equilibrio

A modo de ejemplo, Tesla, el fabricante estadounidense de automóviles, aspira a liderar el sector de la robótica con su robot humanoide Optimus. Sorprendentemente, este robot de Tesla puede caminar y mantener el equilibrio incluso cuando se pone en cuclillas, un gran logro técnico en el control del movimiento de robots humanoides. Gracias a su precisión, el humanoide puede incluso manipular objetos frágiles, como huevos, sin causar ningún daño. El software de este humanoide, que se prevé que contribuya a la producción de vehículos y robotaxis en las gigafábricas de Tesla, se inspira en gran medida en los sistemas avanzados de robotaxis. Con estos logros anticipamos el inminente debut de los primeros vehículos de producción totalmente autónomos.

Además, Amazon orquesta el movimiento de aproximadamente 700.000 robots diarios para despachar 400 millones de productos en todo el mundo. Este aumento de la productividad, unido a la reducción de los costes operativos, se traduce en mayores márgenes de beneficio. Se prevé una tendencia similar en el gigante minorista estadounidense Walmart, que aprovecha su logística semiautomatizada para reforzar los márgenes de beneficio o ajustar los precios en consecuencia.

Paralelamente, Boston Dynamics, con sede en Estados Unidos, acaba de presentar una versión mejorada de su modelo de robot Atlas. Equipado con accionamientos eléctricos en lugar de hidráulicos en sus extremidades mecánicas, este avance supone un salto adelante en la ingeniería robótica. Al mismo tiempo, el gigante surcoreano de la automoción Hyundai, ahora la empresa matriz desde su adquisición en 1992, pretende integrar robots humanoides en sus procesos de producción para realizar pruebas.

Motor de una nueva revolución industrial

Nvidia no fabrica los humanoides. En su lugar, la plataforma de inteligencia artificial de la propia empresa, Gr00t, está pensada para permitir el desarrollo de robots realistas y por esto proporciona componentes de hardware y software. Poco antes de Semana Santa, la empresa tecnológica acondicionó un estadio de hockey para hacer una demostración de sus últimos productos. Ante 16.000 visitantes, el consejero delegado, Jensen Huang, presentó en San José (California) el que, según él, es el "chip más potente del mundo". Según el CEO de Nvidia, el chip de IA "Blackwell", con 208.000 millones de transistores, es el motor de una nueva revolución industrial.

Google tiene su propio sistema operativo para robots humanoides llamado " Aloha ". Tras un comienzo prometedor, el gigante de los buscadores parece ir un poco retrasado con él. Sin embargo, es probable que sólo sea cuestión de tiempo que Google se ponga al día, además la empresa californiana también se apunta el tanto con otros sistemas operativos para robots.

Una joya de la robótica en Noruega

Un caso ejemplar de pequeña pero próspera empresa es la estadounidense Figure AI. Fundada hace solo unos años, la empresa recibió recientemente 750 millones de dólares de los gigantes tecnológicos Nvidia, Amazon y Microsoft.

Del mismo modo, la corporación japonesa Fanuc cuenta con la más amplia gama de robots industriales, con 18 series de modelos en todo el mundo, destinados a diversas aplicaciones e industrias. Aunque su inclusión en el índice Nikkei 225 no se corresponde necesariamente con su destreza en robótica humanoide, Fanuc se ha posicionado estratégicamente en este sector a través de subcontratistas como Harmonic, especializado en subsistemas humanoides. Esta alineación estratégica garantiza la ventaja competitiva de Fanuc no sólo en robótica industrial, sino también en el floreciente campo de la robótica humanoide.

Por último, otra gran empresa del país nórdico es 1X Technologies. 1X es una empresa de robótica humanoide de Moss, en Noruega, en la que OpenAI ha participado en las dos últimas rondas de financiación.” 

 Audun Wickstrand Iversen, Gestor de Cartera de DNB Asset Managemen