¿Burbuja en los mercados emergentes?
AVISO A NAVEGANTES SOBRE MERCADOS EMERGENTES
¿Burbuja en los mercados emergentes?
Fernando Luque | 2006-05-05
A pesar de las fuertes subidas que han experimentado estos últimos años los fondos de bolsas emergentes, las gestoras europeas siguen viendo potencial en estos mercados. Así lo refleja nuestra última encuesta mensual.
En estos últimos tres años, los fondos de renta variable latinoamericana registrados en nuestro país han acumulado una rentabilidad del 220% (o dicho de otra forma cerca de un 50% anual), los de Europa del Este suman un 230% y algunos asiáticos, como los especializados en la India, más de un 330% (¡más de un 60% anual!). Cabe, por lo tanto, preguntarse si estos fondos no han ido demasiado lejos en las rentabilidades obtenidas y si existen indicios de burbuja en los mercados en los que invierten.
La respuesta es “no” si nos basamos en lo que han contestado algunas de las principales gestoras de fondos en nuestra última encuesta mensual. Para el 91% de los encuestados no existe burbuja en las bolsas emergentes. Preguntados sobre el nivel de valoración actual de estos mercados, tan sólo el 20% considera que lo más probable es que los precios sufran caídas en los próximos meses. La mayoría (44%) estima que aún existe un moderado potencial de subida para los fondos de estas categorías, aunque un 31% también considera que las valoraciones actuales son justas.
En cuanto a los famosos países “BRIC” (Brasil, Rusia, India y China), el 41% sitúan a China como el mercado con mayor potencial de crecimiento para los próximos tres años, seguido por Brasil (38%), India (12%) y Rusia (9%).
Merece la pena destacar que la bolsa india está considerada (para el 41% de las gestoras sondeadas) como la más sobrevalorada de todas ellas y la china la menos sobrevalorada. Curiosamente, cuando preguntamos a estas mismas gestoras qué mercado podría sufrir la mayor caída en su tasa de crecimiento en los próximos tres años, la mayoría no señala a India sino a Rusia.
Asia, en todo caso, es la región emergente preferida para el 59% de los encuestados, seguida por Latinoamérica (27%) y Europa del Este (15%).
En lo que respecta al riesgo potencial de los mercados emergentes, las gestoras señalan a Latinoamérica (44% de los votos) como el lugar más arriesgado para colocar su dinero en estos momentos. Asia, por el contrario, es a juicio de los inversores profesionales como el mercado menos arriesgado.
¿Cuáles son los posibles focos de incertidumbre y riesgo para estos mercados emergentes? Los gestores señalan como factor más importante (para el 47%) una subida de tipos de interés en Estados unidos. Una posible desaceleración del crecimiento en China y factores políticos también son señales como fuentes de riesgo para los mercados emergentes.
Para concluir, me gustaría señalar que a pesar de que, en general, los mercados emergentes presentan buenas perspectivas según la opinión mayoritaria de los gestores, estos no los ven como las mejores oportunidades de compra en estos momentos. Japón sigue siendo, en efecto, la principal apuesta regional de los gestores.
http://www.morningstar.es/news/analysis.asp?articleid=45843&validfrom=2006-05-05%2012:06:00&