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SES sa (SES)

35 respuestas
    #1
    Tywin Lannister

    SES sa (SES)

    Abro este hilo, para hablar de una de las grandes compañías de telecomunicaciones del Mundo, y que además es bastante desconocida...
    Hablamos de SES SA, la compañía de Luxemburgo, es la mayor operadora de satélites del Mundo, con una mega constelación de satélites tanto en LEO como en MEO...

    http://www.ses.com/4232583/en

    http://www.morningstar.com/stocks/xstu/ses/quote.html

    Para quien quiera conocer un poco más nada mejor que la presentación de la compañía:

    http://www.ses.com/about-ses

    https://es.wikipedia.org/wiki/SES_S.A.

    Dos de sus grandes filiales del grupo son O3b, la mayor constelación de satélites en MEO, y el grupo líder en Global Media de contenidos...

    https://www.o3bnetworks.com/

    http://www.mx1.com/

    La compañía con una capitalización superior 11 Billones de $, cotiza en varios mercados como Alemania y USA, etc...Recientemente a presentado resultados:

    http://www.ses.com/22496846/161027_Q3_2016_Analyst_Presentation_FINAL.pdf

    La compañía sigue creciendo en ingresos, ebitda, beneficios...tiene una deuda controlada con un ratio Deuda/Ebitda de 3,3...pero habiendo llevado unas inversiones muy grandes en Capex en los últimos años, que se irán reduciendo en el futuro...además proyectaran grandes vectores de crecimiento futuro...Esta presentación en su Inversor Day, no tiene desperdicio...para los curiosos, aquí tienen muy buen material:

    http://www.ses.com/Investor-Day-Presentation-2016

    La compañía, siguiendo la senda de los beneficios creciente, mantiene una muy buena política de trato al accionista, con unos dividendos crecientes cada año...actualmente con una rentabilidad por dividendo, cercana al 7%...

    Con la nueva constelación de satélites, de alta velocidad de Internet y HD de imagen de TV ( https://www.youtube.com/watch?v=CB8JS70IRWQ )siguen creciendo sus margenes, que ya son espectaculares, además hablamos de un sector con unas barreras de entrada muy altas...y a todo esto la compañía esta cotizando con PER inferior a 10...

    Seguiremos muy atento a esta compañía, y a este "estelar" sector de las Operadoras...

    un s2 compys

     

     

    El Conocimiento es Poder...

  1. #2
    Ausias Fuster
    en respuesta a Tywin Lannister

    Re: SES sa (SES)

    Ver mensaje de Tywin Lannister

    Buenas Tywin, como siempre mostrando empresas muy interesantess ;)

    Por lo poco que he visto de esta me ha gustado mucho. Lleva creciendo en ventas los últimos años en un sector en el que las expectativas creo que serán de crecimiento también. Para este año, según los datos de morningstar se espera un crecimiento elevado de Beneficios. 

    El sector no lo domino mucho. ¿Por qué crees que es un mercado con altas barreras de entrada? ¿Qué son los satélites MEO, LEO, etc...? A primera vista veo que las ventas vienen de: Enterpirse, Government, video y Mobility. ¿Todo ello a traves de satélites?


     

    Aun no he entrado a mirarme la compañía con detalle pero la verdad es que parece muy interesante: Crecimiento, PER<10 y Dividendo>5%. Por cierto, la cotización viene de una caída prolongada. ¿Es un sector ciclico? Los beneficios tan altos de este año son extraordinarios? 

     

    Saludos

     

     

     

  2. #3
    Jose Mas

    Re: SES sa (SES)

    Le he echado un vistazo general y tiene buena pinta,aunque lo de la deuda no me gusta un pelo.

    Pd:Pásate por el Foro valores conservadores a largo plazo, que bacterio y yo nos sentimos solos :(

  3. #4
    Tywin Lannister
    en respuesta a Ausias Fuster

    Re: SES sa (SES)

    Ver mensaje de Ausias Fuster

    Hola Ausias, es un mercado de altas barreras de entrada, por varias cosas, la primera que las licencias para las bandas de frecuencia, deben ser aprobadas por la FCC (https://es.wikipedia.org/wiki/Comisi%C3%B3n_Federal_de_Comunicaciones), y no se las dan a cualquiera, es más los nuevos competidores que quieren competir tienen que demostrar que sus satélites no van a interrumpir o interferir las frecuencias de las constelaciones que ya existen...esto es un tema a tratar por las nuevas constelaciones que se quieren crear en LEO...

    Segundo, construir en satélite para GEO, vale cientos de millones, más los costes de lanzamientos (más los seguros por si fallo algo, que no son baratos), esto se lo pueden permitir muy pocas compañías, y una que llegue nueva tiene que invertir mucho dinero solo para empezar a ofrecer un simple servicio, luego ha de ser mejor que el de la competencia ya establecida, con décadas de experiencia y más tecnología...y si ha eso lo sumamos que con un solo satélite no se hace nada, pues...por ejemplo SES, tiene una constelación de más de 50 satélites, esto no se construye de un día para otro...

    Luego están los contratos con las compañías de servicio de entretenimiento, gobierno, etc...que son otra barrera para cualquier recién llegado...básicamente el pastel ya está repartido (eso si, pueden cambiar las posiciones, unas subir, otras bajar, etc) y solo nuevas megaconstelaciones como la que propone OneWeb, pueden alterar el tablero...

    Sobre las órbitas de LEO, MEO y GEO, aquí puedes leer un poco más detallado:

    https://www.rankia.com/blog/small-is-more/3059702-sector-espacial-operadores-i

    Que por cierto un error mió en el primer mensaje, SES tiene sus constelaciones en GEO (que es donde esta el dinero grande) y MEO...

    Si todos sus negocios, son a través de satélites...

    No lo considero un sector cíclico, al menos no de una forma normal, lo que pasa que por ejemplo los satélites en GEO, suelen tener una vida útil de 15 años (a veces más o menos, y ahora se está creando "reparadores" espaciales para alargar la vida de estos satélites), por lo que cada X años, hay que ir renovando la flota de satélites para sustituir los viejos, y además mejorar las tecnologías de velocidad de internet, etc (algunos nuevos son increíbles) por lo que se hacen durante varios años una gran inversión en Capex, para diseñar las mejoras, eso es I+D, y los cientos de millones para ir construyendo los nuevos satélites y lanzando la nueva constelación...una vez pasado esta etapa, toca recoger los frutos, de años de grandes beneficios, altos margenes, reducción de deuda, y poco inversión en Capex...pero en general los ingresos son muy estables, y por eso se pueden predecir bastante bien, como de bien están gestionadas las compañías...y como generan grandes cantidades de cash, se pueden permitir el lujo, de dar grandes RPD...

    un s2 compy

    El Conocimiento es Poder...

  4. #5
    Tywin Lannister
    en respuesta a Jose Mas

    Re: SES sa (SES)

    Ver mensaje de Jose Mas

    Ok, Jose, prometido que me paso, en cuanto termine esta semana de vacaciones, que estoy pillando ;-)

    Sobre la Deuda, ten en cuenta que son compañías con ingresos, bastante estables a largo plazo, para ponerte un ejemplo, son como las concesionarias de autopistas, como Abertis (que por cierto tiene una Operadora de satélites, Hispasat), por lo que esos niveles de deuda son normales, y hasta "aconsejables"...siempre hasta un límite, que parece que está lo cumple...además su deuda tiene un interés medio por debajo del 4%, y sus vencimientos más cercanos están a 8 años vista, vamos que no debe tener ningún problema...y en los próximos años, podrá reducir deuda, una vez que baje sus altos capex actuales...

    un s2 compy

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  5. #7
    Ausias Fuster
    en respuesta a Tywin Lannister

    Re: SES sa (SES)

    Ver mensaje de Tywin Lannister

    Muy interesante Twyn... es un sector completamente desconocido para mi.

    El CAPEX es ciclico o más bien estable?  Los ingresos han aumentado y en morningstar, el CAPEX, dentro de lo que cabria esperar ha sido más o menos estable, aunque creciente. los últimos años (Hace 4 o 5 años tuve un CAPEX muy fuerte) Parece ser un negocio bastante seguro y además de crecimiento.

    Sospecho que la bajada de cotización se debe a la cada vez más cercana subida de tipos, dado que para seguir creciendo la empresa necesita financiarse, al igual que las autopistas,.... y si los tipos suben el beneficio se resentirá. Si no se debe a esto se me escapa algo... En cualquier caso creo que puede ser una muy buena inversión para el largo plazo.. ¿Es el mejor momento de invertir? Cuando los tipos suben las empresas más perjudicadas son las que necesitan mucha deuda.... Por mi que siga bajando, más barata se podrá comprar.

     

    Saludos

  6. #10
    Tywin Lannister
    en respuesta a barth

    Re: SES sa (SES)

    Ver mensaje de barth

    ¿Igual?

    No sigo las cotizaciones tan seguido, solo si salen noticias importantes o presenta cuentas...ya me contarás si investigas algo...

    Un s2 compy

    El Conocimiento es Poder...

  7. #12
    Rebotín

    Re: SES sa (SES)

    Tanto SES como Eutelsat acabaron bajando ayer alrededor de un 5%.

    La razón, al parecer, es una noticia de la cadena británica Sky en la que asegura que va a lanzar en 2018 una "TV Box" que no precisa de antena parabólica. Pego la noticia en francés:
    http://investir.lesechos.fr/actions/recos-analystes/ses-et-eutelsat-reculent-la-box-de-sky-se-passera-de-parabole-1632462.php

    ¿Qué opinión os merece la noticia y la respuesta del mercado?

    Saludos

  8. #13
    juanjoo0

    Re: SES sa (SES)

    Interesante empresa. Per 8, rpd 7%. Sólo falta dilucidar si es simple miedo lo que hay en el mercado o son cambios importantes en el modelo de negocio.

  9. #14
    bacterio77

    Re: SES sa (SES)

    Tywin, felicidades de nuevo por una aportación tan interesante. Todo lo que veo sobre esta empresa, salvo la deuda y necesidades de inversión de capital, parece muy interesante aunque todavía tengo que mirar el material que muestras. Las comunicaciones por satélite sería lógico que cada vez estén más extendidas. Aun así, me da un poco de miedo que su cotización esté tan baja, lo que quizás sea una gran oportunidad de compra, pero no puedo dejar de pensar en si puede haber gato encerrado, sobre todo la posibilidad de nuevas tecnologías que puedan competir con los satélites de forma más económica... Se te ocurre algún riesgo que pueda provocar esto?

  10. #15
    Tywin Lannister
    en respuesta a bacterio77

    Re: SES sa (SES)

    Ver mensaje de bacterio77

    Hola bacterio y gracias, respondo en esta respuesta pequeñita aquí, pero tengo que escribir más post sobre este sector de las Operadoras, y sin duda de estas tres...a Miguel en el post de Iridium ya respondí como anda el sector este de las principales operadoras...

    El sector esta en momento de cambió pero lejos de ser algo negativo, creo que hay varias revoluciones que se avecinan para mejorar y potenciar aún más este sector...

    Espero poder hacer este finde un post introductorio de las "Observadoras" donde hay varias compañías muy interesantes y revolucionarias...

    En este de las Operadoras son compañías que no llevan muchos años cotizando, es un sector que aún faltan muchas referencias y el mercado creo que aún no lo sigue como es debido...

    Básicamente el sector esta dominado por un triunvirato de poder, por SES, Eutelsat, e Inmarsat...bien, además esta la cuarta en poder que Intelsat, que si tiene problemas financieros por varias cuestiones y elevada deuda...pero una flota muy grande de satélites, que está luchando muy durante por lanzar su nueva constelación...además Intelsat es una de las "traidoras" que está apoyando a la futura gran competencia que puede ser "Oneweb" donde le dedique mi último post, compañía que quiere crear la mayor constelación en LEO, más grande jamás creada...esta compañía tiene detrás a Coca-Cola, Qualcomm, Airbus, y Echostar, etc...ya tiene 2,5 billones en inversiones detrás, la última en entrar ha sido Softbank, la super tech, japonesa de telecomunicaciones y tecnología, que también le dedique un hilo...no tengo dudas que unos pocos años, Oneweb, saldrá a bolsa también...

    Por si fuera poco a este triunvirato de poder hay dos muy grandes compañías que quieren romper ese dominio, que son Viasat y EchoStar...ambas tienen hoy en días los satélites de nueva generación de mayor velocidad en transmisión de datos...

    Todo puede cambiar, pero hoy, yo no veo tecnología que pueda eliminar ni competir con la comunicación por satélite...es más los militares, ya están probando con el futuro de la comunicación cuántica, que puede revolucionar la seguridad y quizás velocidad de las comunicaciones, como nunca antes ha existido, los chinos han puesto el primero, pero tanto USA, como Europa, ya tienen esta tecnología en desarrollo:

    http://danielmarin.naukas.com/2016/08/16/qss-puesto-en-orbita-el-primer-satelite-de-comunicaciones-cuantico/

    Además de esto Eutelsat, ya ha puesto los primeros satélites eléctricos, que pueden alargar la vida útil mucho más años, necesitando mucho menos capex futuro...además, Orbital ATK, y MDA Corp (que ya le abrí un hilo) tienen en desarrollo los primeros remolcadores espaciales, que esperan despegar antes del fin de está década, apoyados por al NASA...esto podría cambiarlo todo, pudiendo reabastecer de combustible viejos satélites o repararlos...

    http://spacenews.com/nasas-restore-l-contract-nudges-ssl-closer-to-in-orbit-servicing/

    https://www.orbitalatk.com/space-systems/human-space-advanced-systems/mission-extension-services/default.aspx

    Por si fuera poco, con la revolución de los smallsat (OneWeb, cambiaría por completo el modo de fabricación en serie para estos) y la de los cubesats, todo parece indicar que estamos en principio de la fabricación de satélites mucho más pequeños, potentes y económicos...

    Y para terminar, y ya esto depende de la opinión de cada uno...SpaceX lanzará a finales de febrero un satélite justamente de SES, con la primera etapa de un Falcon recuperada...a poco que SpaceX logre empezar a tener éxito con esto, el coste de los lanzamientos futuros, puede descender considerablemente en los próximos años...

    Todo estos son revoluciones que se aproximan, y son para expandir este sector mucho más...sin contar que la demanda principal de estas compañías vendrá de África, Asia y Latinoamerica...el potencial es muy grande...

    En los próximos post, seguiré explicando todo esto...

    un s2 compy

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