Más de lo mismo

Buenos días a todos.

Nos encontramos en un compás de espera. Ayer, los movimientos en el FOREX estuvieron condicionados por la inexistencia de referencias macroeconómicas que favorecieran el establecimiento de una dirección intradiaria definida. Así, la estabilidad del cruce EUR/USD entorno a los 1.21 dólares por euro fue la tónica dominante. En definitiva, una jornada de transición en la que la falta de indicadores significativos limitó la posibilidad de asistir a un cambio en la tendencia del Mercado.

Esta madrugada, un rumor de bomba en Nueva York ha producido una caída del dólar en los principales mercados de divisas, dando un impulso al euro, que esta mañana cotiza en los 1.2180 dólares. Es posible que, gracias a ello, el EUR/USD busque hoy el ascenso por encima de los 1.2200-1.2220 dólares por euro, para alcanzar el « target » de los 1.2250, aunque será difícil romper esa resistencia. A la baja, los soportes se hallan en los 1.2170, 1.2140, 1.2080, 1.2040 y 1.2020 dólares por euro. En cualquier caso, no parece plausible que el Mercado se salga del rango 1.1800-1.2300 antes de una semana.

Desde un punto de vista fundamental, seguimos con más de lo mismo: el reciente repunte del IPC en las principales economías continúa siendo el tema de debate en las mesas de FOREX. Como sabéis, el Banco de Inglaterra ha optado por elevar, ya en cuatro ocasiones, sus tipos de interés (por un total de 100 puntos básicos), mientras que el Banco de Suiza, aunque de forma testimonial, incrementó la semana pasada sus tipos de intervención (situando el rango objetivo del LIBOR a 3 meses del franco suizo en el 0%-1%, desde el 0%-0.75% anterior). Es tiempo ahora de que la FED ajuste sus “fed funds” (los mercados esperan 25 puntos básicos el próximo día 30), mientras que el BCE podría esperar hasta la última reunión del año para elevar el repo.

A la espera de las decisiones de los bancos centrales, las curvas de tipos, como es habitual, ya se están anticipando, mostrando desde mediados de marzo un proceso de repunte generalizado.

Aunque el factor descontado en Estados Unidos es una subida de 25 puntos básicos, « quid de la cuestión » es si la revisión será más agresiva de lo esperado. O si la FED volverá a revisar en breve los tipos tras la reunión de junio. Precisamente, el miembro de la FED, Ben Bernanke, volvió ayer a hacer referencia a la inflación como un problema que llevaría a actuar a la FED.

Por cierto, ayer el BCE también expresó su inquietud por la marcha alcista de los precios y dejó claro que cierra la puerta a una hipotética bajada de los tipos de interés, mientras el factor que más ha contribuido al incremento del IPC, el petróleo, daba ayer una tregua.

La actividad macroeconómica tampoco será hoy intensa. En Europa sólo destacan la inflación francesa de mayo y las ventas al por menor de Italia, mientras que en Estados Unidos no se publicará ninguna cifra relevante y habrá que esperar hasta los pedidos duraderos de mañana y, sobre todo, hasta que el viernes se anuncie el Producto Interior Bruto (PIB) del primer trimestre.

Entretanto, el yen se mantiene fuerte: las rentabilidades de los bonos a 10 años han alcanzado el 1.90% (la semana pasada alcanzaron un pico de 1.94%), y el par USD/JPY se eleva como uno de los mercados más rentables a corto plazo. China advierte que la inflación de junio podría subir hasta 5.05 % en tasa anual. De hacerlo así, no es nada descartable una subida de tipos antes de final de año.

A pesar de que los inversores permacen atentos a una posible intervención por parte de Japón para evitar el fortalecimiento del yen (razón por la que, ayer, el USD/JPY repuntó por encima de los 109 yenes por dólar), la tendencia de este cruce es claramente bajista y el dólar ya vuelve a cotizar en la zona de los 108 yenes. El primer soporte de este cruce se ubica en los 108.50 yenes por dólar, seguido de los 108.20 y los 108 yenes por dólar. Pisos adicionales los tenemos en los 107.50, 107 y 107.65 yenes por