Ibex pesetas ibex euros
El Ibex está cotizando un 18,5% por debajo de cuando existía la peseta. En diciembre de 1998 estaba en 9836. En esa fecha las ventas de las compañías que componían el índice agregado ascendían a 59.945 millones de euros . A cierre de este año rondarán los 277.000 millones lo que equivale a multiplicar por 4,6 y un 12,5% al año. El PIB nominal en ese período se ha incrementado un 5% anual de media. El incremento de las ventas es semejante al de los beneficios netos que pasan de 5.468 millones de euros a 27.000 millones de euros.
Sin duda el de rating ha sido brutal. El PER en diciembre de 1998 era 20 veces. Hoy es de 7,7 veces. Cotizaba a 2 veces valor en libros, hoy en día a 1 vez, la rentabilidad por dividendo era del 3% hoy del 7% . La capitalización ha pasado de 111.000 millones de euros a 304.000 millones de euros .
El beneficio operativo ha crecido a una media del 8% por lo que se puede ver el proceso de reducción de los tipos, la no amortización del fondo de comercio etc. Podíamos pensar que se debe al apalancamiento pero realmente no es así. Las razones quizá sean la destrucción de valor del sector financiero, y la creación de grandes grupos de infraestructuras con concesiones a largo plazo donde es muy difícil establecer una valoración.
Si consideramos un coste del equito del 11% y un PER 10 e índice recuperaría el nivel de diciembre de 1998 con una subida del 23%. Parece razonable . El estimado de beneficios sería 900 puntos. Los futuros de dividendo rondarían los 550 puntos.