Principales riesgos existentes en los mercados
- Riesgos geopolíticos, lo cuales hay que monitorizar de cerca y evitar países que se puedan ver envueltos en guerras. El conflicto entre Ucrania y Rusia ha perjudicado mucho a este último, al que se le ha sumado la bajada del precio del petróleo. Por otro lado, tenemos como riesgo geopolítico el existente en el Estado Islámico.
- Situación política en Grecia y otros países. En Grecia se van a llevar a cabo tres votaciones. En cuanto a otro países como España, Francia, Alemania y Reino Unido, la agencia de calificación de riesgos S&P señaló que el auge de nuevos partidos en distintos países podría tener efectos impredecibles e implicaciones sobre la calificación crediticia soberana y de las empresas.
- Caída del petróleo. Tiene una doble vertiente. Por un lado, es positivo para países dependientes como España o Japón. Por el otro, es negativo para productores como Irán, Venezuela, Rusia y por debajo de alrededor de 60$ nuevas compañías y nuevos proyectos también de empresas y países desarrollados. Es verdad que la exposición de los bancos a Rusia es muy reducida. EEUU a penas tiene comercio con Rusia. Europa por su parte sí tiene, sobre todo Alemania. Aun así, es una exposición que la economía puede resistir.
La AIE ha recortado desde junio 800.000 barriles a día su previsión de demanda para 2015, al tiempo que proyecta que la producción de EEUU aumente en 1,3 millones de barriles diarios.
- Subida de los tipos de interés en EEUU y alza del dólar. Pablo señala que serán cautos subiendo tipos para no dañar a economías emergentes. Este incremento se producirá previsiblemente en el verano, aunque la decisión se podría llevar a cabo más tarde.
Radar de oportunidades de inversión. Ratios principales
Evolución de la divisa (Base $)
PMI's Manufactureros
Los PMI sobre todo de Alemania, la Zona Euro han salido positivos. Por contra, en Francia ha sido negativo. Lo más importante es que estén por encima de 50, lo que quiere decir que hay expansión de la actividad. Si además crecen es un dato muy positivo.
Indicador ZEW
Es un indicador similar al PMI, aunque las encuestas se realizan más a inversores. Es importante que este indicador sea positivo. Podemos observar que la Zona Euro ha empeorado aunque el número sigue siendo positivo. Esto quiere decir que hay interés de invertir en estas regiones.
Generalmente hay una correlación de los PMIs o ZEW con la bolsa cercana a 1.
Correlación semanal entre rendimientos bursátiles y movimientos de los tipos de interés
Mientras los tipos de interés en EEUU (bono a 10 años), estén por debajo del 4,5% lo normal es que haya una correlación muy altra entre que si suben los tipos sube la bolsa.
Ideas de inversión
En general, las compañías son prudentes en cuanto a la subida de los tipos de interés en EEUU y a la hora de seleccionar mercados emergentes. Las previsiones para la zona Euro apuntan hacia un QE, para estimular la economía de esta zona.
En las carteras, se reduce algo el peso de EEUU y se incrementa el peso de Europa.
Pablo comenta que en cuanto a renta fija, apuestan por renta fija emergente y no tanto por la deuda periférica. Andbank no cree que vaya a haber una subida de los tipos de interés brusca, por lo que la inversión en bonos en EEUU sigue siendo atractiva.
En renta variable, una de las principales apuestas sigue siendo España. Asimismo, hay que tener prudencia en materias primas, pues hay mucha incertidumbre.
¡Nos vemos el próximo trimestre!
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