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Estrategias con opciones: Call Ratio Back-Spread

Lanzamos otra entrada acerca de las distintas estrategias que se pueden hacer con opciones. En otros artículos ya hemos dividido las estrategias de opciones según la expectativa que tengamos del mercado.

  • Estrategias direccionales: esperamos movimientos del subyacente en una dirección u otra
  • Estrategias de volatilidad: la estrategia busca aprovechar movimientos de esta variable
  • Estrategia mixtas:  combinan expectativas tanto en la dirección como en la volatilidad del subyacente. 

Este artículo es la primera parte de la presentación de dos estrategias: Call Ratio Back Spread y Put Ratio Back Spread

 

¿Cómo se crea la estrategia Call Ratio Back Spread?

 

La estrategia Call Ratio Back Spread se crea cuando tenemos expectativas de un movimiento alcista del subyacente pero acompañada de una bajada de volatilidad. La estrategia es muy similar a una call comprada pero con una exposición más elevada en cuanto a movimientos de la volatilidad (mayor sensibilidad a vega), algunos autores la definen como un híbrido entre una call comprada y un cono comprado

 

La estrategia se crea con las siguientes características:

  • Formación: Venta de Call + Compra de 2 Call con strike superior
  • Expectativas: subyacente alcista y volatilidad al alza
  • Pérdida máxima: limitada 
  • Beneficio máximo: ilimitado
  • Break even: [Strike inferior+ Prima Call Vendida- 2 Prima Call Comprada; 2 Strike superior - Strike inferior - Prima Call Comprada + 2 Prima Call Vendida]

 

Ejemplo de Call Ratio Back Spread

 

Plantearemos un ejemplo de esta estrategia con las siguientes características:

  • Subyacente: Eurostoxx cotizando a 3524.5 puntos
  • Vencimiento: Septiembre 2018
  • Mercado: Eurex
  • Intermediario: iBroker
  • Comisión: 3 euros 
  • Volatilidad ATM: 11,02%

 

opciones eurostoxx

Fuente: iBroker

 

  • Compra de 2 Call a 3600
    • Prima pagada= 31.8€ (2x15.9)
  • Venta de Call a 3450
    • Prima recibida= 109€

 

Recordamos que nuestras expectativas es que el activo subyacente tenga un comportamiento alcista antes del vencimiento por eso le damos más peso a la compra de call, pero esto implica que debe ocurrir este movimiento cuanto antes para que la pérdida por theta (paso del tiempo) afecte lo menos posible a nuestra estrategia. 

 

call bak ratio spread

Fuente: www.optionsplaybook.com

 

En la imagen se puede observar la gráfica de beneficios y pérdidas de la estrategia y por tanto podemos concluir que en este tipo de estrategias es muy importante que el subyacente se mueva lo suficiente por lo que muchos traders suelen hacerlos con vencimientos alejados para darle más opción a entrar en beneficios antes del vencimiento. 

 

Artículo elaborado utilizando la Cuenta Demo de Ibroker

 

 

 

 

 

 

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