BEN, FED, Economia y Mercado medrando entre la espada y la pared.

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La economía USA se resiste ante los diversos shocks e incluso va mejorando, al menos es la idea generalmente expresada por las autoridades y difundida en los medios. Los organismos internacionales estiman un crecimiento económico del 2.6% para este año y algo superior para 2.012. Si el rumbo económico virase, la FED se encargaría de procurar las debidas inyecciones.

La FED tiene al mundo financiero pendiente de su actuación, respecto del plan de expansión cuantitativo en junio como de las intenciones en tipos de interés, y ante esta incertidumbre distrae la atención enviando señales contrarias a través de comunicados contrapuestos de diferentes miembros, básicamente sin definir aún posturas concretas.

Quizá sea porque los datos de evolución económica más recientes (paro, bienes duraderos, confianza consumidor,  sector inmobiliario…) alertan de cierta desaceleración y el FMI ha aprovechado para rebajar levemente sus pronósticos de crecimiento USA. Morgan Stanley, por su parte, ha rebajado su estimación de crecimiento para el primer trimestre hasta el 1.5%, que ahora descuentan numerosas casas de análisis, frente al 3%-4% que estimaban hace sólo un par de meses.  

Quizá sea por la escalada inflacionista global que ha obligado a los bancos centrales a subir tipos, los bancos centrales excepto la FED. Y la FED dice que cada país tiene que centrar su política en las necesidades económicas particulares, siendo la economía USA la sola responsabilidad suya y eximiéndose de otras responsabilidades o efectos de su política.

Claro, que la fuerte devaluación “competitiva” del Dólar, entre otras,  si es su responsabilidad y no es coherente con la moneda de reserva mundial. Los países afectados por las políticas USA denuncian este asunto cada vez más enérgicamente.

Breve inciso técnico. Se observan divergencias técnicas remarcables en la evolución bajista del Dólar y un movimiento cuya estructura representa agotamiento en su tendencia.

                                                                                             DÓLAR INDEX. Diario

 

Concretamente, la reunión de los BRICS celebrada en China esta semana ha estado centrada en ello, con China, Rusia, Brasil, India y demás invitados –Sudáfrica- pidiendo compromisos a USA y reclamando de la moneda de reserva mundial mayor estabilidad y seguridad para mantener un sistema financiero internacional fuerte.

Llamativo también el aviso del FMI reclamando a USA medidas CREIBLES para contener déficit y deudas, inédito. 

El dilema de la FED es complejísimo y trascendental para la economía global, obliga a ejercitar la creatividad al máximo debido a que están literalmente comprando el crecimiento de los mercados y el económico esperando forzar un escenario económico ampliamente mejorado. Sin embargo, el retorno de la inversión de las autoridades está siendo negativo y mientras las deudas crecen.

Las consecuencias de concluir el QE2 definitivamente se intuyen negativas. Si, por el contrario, la FED continúa inventando dinero de la nada, a la larga será peor aún. Sólo si la economía empujase con determinación la FED podría finiquitar el plan QE-2 e incluso subir tipos simultáneamente enviando al mercado una señal de seguridad y confianza  que podría ser eventualmente positiva para su evolución.

Desafortunadamente no es el caso. La economía necesita permanecer conectada a la vía de oxigeno y suero de la FED, carece de inercia y existe una creciente incertidumbre.  Mientras la FED bate los famosos walls of worry del mercado con sus potentes herramientas (POMO- Helicoptero) para que el ánimo no decaiga. Esta política está generando crecientes enemistades.

La deflación crediticia, en precios de vivienda y  en rentas compensa la presión en precios de materias primas generada por la política USA y por ello Ben no aparenta preocupación. No obstante, el hecho de que la gente esté ganando menos y pagando más por la energía y los alimentos, eventualmente resta capacidad al consumo, al ahorro y calidad de vida a los ciudadanos. Las enemistades van creciendo y no sólo entre los economistas.  

MERCADOS

El sector Retail está comportándose muy positivamente en bolsa y su ETF (RTH) ha conseguido superar los máximos de 2.007, entonces ¿está el sector mejor que entonces?. Prudencia máxima, vean lo que hacen los insiders de las 10 empresas principales constituyentes del ETF.

 

Ahora pendientes también de la publicación de resultados que no está siendo estelar, más bien ajustada a expectativas. Incluso AA presentó ligera mejora respecto del consenso pero cayó en la sesión un 6%. No se espera una sorpresa positiva neta para esta temporada, quizá pronósticos futuros débiles,  pero los índices defienden sus zonas técnicas de soporte y permanecen sostenidos.

Mientras los niveles 11.900 y 1285 del Dow y SP500 respectivamente sean respetados existe la posibilidad de que los índices desplieguen una nueva estructura alcista para incluso conseguir nuevos máximos durante las próximas sesiones.

            DOW JONES Intradía, 60 minutos.

 

La cercanía de mayo aconseja cautela por la costumbre estacional de debilidad del mercado. Junio y el fin, o no, del QE2 está también se acerca. Las divergencias que están surgiendo tras los descensos de febrero-marzo son considerables y no sólo en diarios, también en semanales… pero la consigna de la FED está clara y además, el dólar continúa cayendo y apoyando al mercado de acciones. A pesar de lo cual, podemos ir a máximos, yes we can, pero mucho ojo!

Al mismo tiempo, los bonos miran al precipicio desde el mismo borde técnico de medio y largo plazos… que le pregunten a Bill Gross motivos para caer ahora que está en posición corta!.   Pasen y vean, http://www.pimco.com/EN/insights/pages/skunked.aspx

Y para finalizar, otra vez el afamado pero enemigo número uno del inversor, Goldman Sachs,  presumiblemente cazado haciendo trampas,  quizá tenga que dar explicaciones.  

Sen. Carl Levin (D-Mich.) said on Wednesday that he plans to refer Goldman officials, and potentially officials from other organizations, to the Justice Department for possible prosecution and to the Securities and Exchange Commission for possible civil proceedings.“In my judgment, Goldman clearly misled their clients and they misled the Congress,” said Levin, the chairman of the Senate Permanent Subcommittee on Investigations.

Eventualmente se abrirá comisión de investigación, posterior defensa de la compañía –al estilo Fabrice Tourre en 2.010- y caso cerrado con multa, que GS paga con dinero que mangonean a todos, todos los días.

 

Atentamente,

Sugerencias en [email protected]

Antonio iruzubieta.

CEFA

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

  1. #3
    17/04/11 00:02

    Los datos económicos estan dando fruto después del esfuerzo realizado, el paro disminuye, habiendo mas confianza en los sectores de consumo, inmobiliario e inclusive el financiero intuyendo la evolución adecuada a la expansión monetaria muy complicada y confiemos acertada, como sabemos algunos países no estan de acuerdo con el "dolar" y la protesta ha sido unánime; EEUU sigue quizás con dificultad pero con habilidad todos los recursos para poder estabilizar y garantizar su divisa, como las empresas no financieras.
    Un saludo

  2. #2
    16/04/11 10:13

    Excelente exposición de las reglas del juego que ha puesto la Fed y de la situación de máxima incertidumbre en que nos encontramos.

    Por lo que llevo leído lo más razonable es pensar que la Fed va a terminar la QE2 según programa y va a esperar a ver que pasa. Eso garantizaría una caída significativa de las bolsas, aunque es difícil pronosticar la magnitud. Como marco de referencia tenemos los valores del verano pasado, un 20% inferiores a los actuales. Pienso que es probable que las cosas empeoren en todos los frentes durante el verano, y la Fed se vea obligada a anunciar otro QE3, aunque le den otro nombre y otra forma de actuación.

    Un saludo.

  3. #1
    15/04/11 22:10

    Monetarizar la deuda es una buena señal de que ya la deuda de EUA no vale nada. Un Q3 podría ser una buena señal de crisis de deuda de EUA.

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