Eco-fórmulas. Goldman. ¿Si gana Hollande?. Correlaciones

Carmen Reinhart afirma que la deuda de los bancos centrales como porcentaje de PIB, en 22 de las economías más desarrolladas del planeta, asciende al 22%, el mayor desde el año 1900. A continuación indica que los gobiernos disponen de cinco fórmulas o maneras distintas para reducir semejante nivel de deuda:

1.     Crecimiento económico,

2.     Ajustes fiscales y medidas de austeridad,

3.     Quiebra, -suspensión de pagos soberana- o reestructuración de deudas   públicas y privadas,

4.     Brotes de inflación extraordinarios,

5.     Represión financiera combinada con inflación.

Las eco-fórmulas expuestas son referencia para la reflexionar sobre la particular manera de avanzar asumida por los distintos países o áreas económicas.

De manera simplista y resumida,  el número 1 es perseguido por cualquier gobernante que se precie y en cualquier punto del ciclo, no todos lo consiguen, el 2º usado en Europa y aplazado en USA, de momento, el 3º mejor no mentar nuevamente a G… ahora que llevamos dos días de respiro, el 4º es muy peligroso por las consecuencias no deseadas, dificultad de gestionarlo para las propias autoridades, pérdida de competitividad inherente, etc… y el punto último, 5º –recordemos que represión financiera se refiere a manipular los tipos para mantenerlos en bajos niveles- está siendo ampliamente usado, desde Japón, USA, EU, Inglaterra.

La posición europea parece estar inclinándose hacia el modelo americano desde la entrada en la presidencia del BCE de Super Mario –ex Goldman Sachs- en cuanto a represión financiera y políticas engendradoras de inflación se refiere.

Además a partir del próximo día 6 de mayo, en el supuesto de un victorioso Hollande en las elecciones de Francia, la situación europea es susceptible de cambios profundos.

El candidato socialista francés viene defendiendo, quizá sólo demagógicamente, la idea de eliminar el punto 2º, es decir, ni ajustes fiscales ni más austeridad bajo el pretexto de estar así ahogando el crecimiento. “Si mañana soy elegido presidente, habrá partes del tratado de déficit que podremos aceptar pero, por ejemplo, no las sanciones -contra intereses de países- y segundo, crearemos crecimiento, actividad, grandes proyectos industriales y Eurobonos para sacar la economía adelante”.

Es indudable que bajo la supuesta victoria del candidato socialista, crecerán las fricciones con Alemania enormemente, Hollande defenderá más estímulos que austeridad, Eurobonos, quizá nuevos QE …¿cederá Merkel?.

A cuento de Goldman, ayer fue noticia la sonada carta firmada y enviada al New York Times por Greg Smith, Responsable de Derivados para Oriente Medio, África y Europa de Goldman Sachs.

El comportamiento del banco no es ilegal pero es inmoral. Se han perdido los valores y lo único que le importa a la compañía es ganar dinero. Me pone enfermo cómo se habla en el banco de timar a sus clientes. Durante los 12 últimos meses, he visto a cinco directores referirse a sus propios clientes como marionetas. Goldman Sachs es uno de los bancos de inversión más grande e importante del mundo y es demasiado relevante para las finanzas globales como para seguir actuando de esta manera”

Se ha escrito mucho acerca de la correlación entre mercados bursátiles y divisas, también sobre la falta o pérdida de la misma por unos u otros motivos. Se discuten ideas y justificaciones muy plausibles explicando detallados argumentos para entender la mayor o menor correlación. Sin embargo, cuando nos acercamos a la simplicidad, generalmente resumida con el famoso refrán una imagen vale más que mil palabras, encontramos lo siguiente.

Se trata de un gráfico comparativo de evolución del Dow y el Dólar Index, mostrando la escala del Dow invertida.

DOW JONES vs DÓLAR INDEX

Se observa una correlación (dólar abajo- Dow arriba) elevada y aún vigente. Los puntos de inflexión más importantes coinciden a la perfección, aunque difieren las extensiones de los tramos que son de distinta magnitud, las tendencias son bastante paralelas. ¿Se romperán a partir de ahora?.También existe literatura variada y prestigiosa al respecto.

Durante la sesión de ayer, el mercado continuó  bien sostenido en espera del vencimiento de mañana y de la batería de importantes datos macro USA prevista para hoy y mañana, con el dólar al alza de nuevo y los metales preciosos derrumbados.

Los datos internos del mercado fueron nuevamente muy decepcionantes, así como el volumen de contratación, aunque insuficientes para afectar la marcha de los precios, de momento.

DOW JONES, Diario.

SP500, Intradía, 60 minutos

 

Antonio Iruzubieta.

CEFA

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