El proveedor de información financiera Morningstar emite regularmente análisis sobre los valores del IBEX Medium Cap y del Small Cap. A diferencia de otros expertos, los analistas de esta firma no establecen precios objetivo, que ellos denominan “del lado vendedor“, es decir precios a partir de los cuales un analista recomienda vender. Lo que hacen en cambio es hacer estimaciones sobre el precio justo o valor intrínseco (fair value) a partir de un modelo de descuento de flujos de caja. Su recomendación es comprar por debajo de esos precios justos para tener cierto margen de seguridad.
Los analistas complementan el concepto de precio justo con un criterio de incertidumbre cuantitativa que evalúa el grado de certeza sobre la precisión del precio justo, lo cual está relacionado con el nivel de predecibilidad de los flujos de caja futuros de un negocio determinado. A partir de la combinación de ambos conceptos elaboran un rating que se puntúa con una a cinco estrellas.
Si comparamos los precios de los valores del IBEX Medium Cap al cierre del 27 de octubre con los precios justos estimados a mediados de la semana pasada por el equipo de analistas de Morningstar, la empresa de apuestas Codere (que ahora está en el IBEX Small Cap), la constructora Sacyr y la operadora de telecomunicaciones Euskaltel estarían muy infravaloradas. Almirall estaría infravalorado un 10% aproximadamente. Sin embargo, en el caso de Codere el grado de incertidumbre es elevado, por lo que el rating otorgado es medio (tres estrellas). No hay datos para los integrantes más recientes, Neinor y Prosegur Cash.
Tanto Sacyr como Euskaltel tendrían un recorrido hasta su valor intrínseco del 17% pero en el caso de la constructora el grado de incertidumbre es menor, de aquí que Sacyr tenga un rating más elevado (el único al que le otorgan cuatro estrellas) mientras que el rating de Euskaltel es medio.
Los valores más sobrevalorados serían CIE Automotive (en torno al 12%) y Zardoya Otis (en torno al 20%).
El resto de valores estaría ligeramente infravalorado o sobrevalorado (menos de un 6% en un sentido u otro) pero con una mayoría en terreno de ligera sobrevaloración.
