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Reflexiones importantes sobre la inversión

Ultimamente estoy viendo cosas que no digo que no me gusten, sino que pienso que no somos conscientes de los riesgos en los que incurrimos. Por ejemplo veo bastante gente que dice que lo mejor es comprar una compañia "buena" y olvidarse. Esto tiene una serie de problemas empezando por saber que es una empresa "buena". ¿Una empresa buena es una empresa que tenga un PER 10?¿Es mejor una empresa con PER 10 que una con PER 20? ¿Es buena por tener unos grandes margenes? ¿o porque a aumentado fuertemente las ventas durante este año?. Para mi una empresa "buena" es una empresa que tiene una ventaja competitiva, tiene un factor cualitativo superior a sus competidoras, goza de margenes constantes o crecientes en el tiempo, asi como un aumento continuado en mayor o menor proporcion de los flujos de caja (existen mas criterios pero de momento nos sirve).

¿Sabeis encontrarlas?¿Sabemos diferenciarlas del resto de empresas menos buenas? Pues aunque la respuesta que me digais sea que si, os tengo que decir que todavia así estais muy lejos de hacer una buena inversion conociendo los riesgos en los que incurres, pero por lo menos ya sabemos algo, ya tenemos un poco mas de seguridad al elegir empresas con una posicion dominante o unos aspectos que la hacen ser competitiva.

En este punto ya hay mucha gente que falla. Simplemente ven una empresa "grande" y por ende piensan que ya tiene una ventaja competitiva sobre las demás, cuando esto no es así ni de lejos porque las empresas cambian y ejemplos hay para parar un tren.

¿Con todo esto donde quiero ir a parar? Mi consejo, y pienso que muy acertado es: A no ser que sepas valorar una empresa por su balance, su cuenta de resultados, ver las ventajas competitivas de la empresa y además estimar un buen precio de entrada con un margen de seguridad suficiente, mi consejo es que diversifiques, o compres un indice, facil y la mayoria de veces mas rentable.

Se que esto es dificil de seguir, incluso warren buffet dice que contra mas empresas tengas mas se van a parecer los retornos al mercado, pero en este punto tenemos que hacernos una buena pregunta: ¿que conocimiento tengo yo para comprar una accion que los demás no tienen? A no ser que tengas una buena metodologia de estudio de los fundamentales o una bola de cristal que te permita ver el futuro, no creo que por mirar el PER y la RPD y 4 ratios mas pienses que eres mas listo que los demás, mas que nada porque tus rivales en bolsa son los tios mas listos, mejor preparados y con mas dinero del mundo, asi que es bueno reflexionar en esto.

Pero no estoy escribiendo para sermonear ni nada asi, simplemente para conocernos un poco mejor a nosotros mismos y evitar errores por incurrir en riesgos en los que no eramos conscientes.

Dicho esto vamos a ver los pasos que un buen inversor por fundamentales debería dar a lo largo del tiempo para mejorar:

-Primero de todo lo mas fácil y rentable a largo plazo es invertir con una cartera de indices, bien diversificada y en este blog podeis encontrar mucha informacion al respecto. ¿Porque empezamos por aqui? por ser una de las formas en las que una equivocación supone un riesgo menor. Otra pregunta para hacernos es: ¿porque yo voy a ganar a un indice con acciones individuales si el 80% de los fondos no puede batirlos? ¿Que se yo que un gestor no sabe?

-Segundo, a muchos no les gustan los ETFs para invertir. Prefieren empresas, una opinion totalmente aceptable, pero no por ello necesariamente mas rentable. Aqui llegamos aun punto en el que el inversor quiere tener empresas, hay algunos que no saben las que elegir, pero otros no saben que no saben, que es todavia peor.

Mas vale la pena tener un indice, que una cartera concentrada de empresas que no conozcas perfectamente. Voy a ponerlo de forma matematica, ">" significa "mejor", luego matizo:

Concentracion de empresas que conozco sus fundamentales > Indices > diversificacion de empresas que no conozco tan bien sus fundamentales > Concentracion de empresas que no conozco tan bien sus fundamentales > Diversificacion de empresas que no conozca sus fundamentales > Concentracion de empresas que no conozca sus fundamentales.

Como veis debemos elegir una de las 6 opciones anteriores, y las mejores son las que pongo en primer lugar, la segunda opcion de los indices a mucha gente no le gustará, pero tampoco tienen un conocimiento bueno sobre la empresa, por lo que lo mejor es diversificar.

Habrá quien se pensará que conoce la compañia y sus fundamentales y no sea así, y aún asi concentrará su cartera, a este individuo le deseo toda la suerte del mundo y que no le quiebre ninguna, porque es de los que cuando una empresa quiebra le echa la culpa a todo el mundo menos a su incapacidad de controlar el riesgo.

He escrito este articulo porque siempre salen los que son fervientes defensores de la concentracion de empresas, lo cual me parece muy bien, pero conociendo sus riesgos, y tambien salen los fervientes defensores de la diversificacion, que me parece muy bien también pero conociendo sus riesgos y sus carencias igualmente. Pensad en todo esto y sed sinceros con vosotros mismos acerca de si realmente conozco las debilidades, amenazas, fortalezas y oportunidades de una empresa y si conoceis tanto el riesgo operativo como el financiero de una empresa, si esto no es así tenes un diagrama que os he hecho en negrita donde podeis ver la mejor alternativa donde podeis estar cada uno de vosotros. Por eso para una persona puede estar muy bien la concentracion de empresas, pero eso no significa que sea lo mejor para ti. Fijaos por ejemplo en el blog de Antonio Aspas (el cual recomiendo encarecidamente), tiene una cartera de ejemplo con unas 10 empresas, y el es profesional, ¿que te hace pensar que puedes ganar consistentemente mas que Antonio? ¿Sabes mas que Antonio? primero lo dudo y segundo ¿Porque entonces crees que es mejor opcion comprar un par de empresas que no conoces bien?¿Relamente conoces la empresa, o simplemente te suena mucho su nombre, solo sabes que vende x bien o presta z servicio?

Bueno amigos, hay muchas preguntas mas que hacernos para conocernos mejor, pero quedaros con lo siguiente: Lo que puede ser bueno para un inversor, puede ser pésimo para otro, por eso hay que verlo desde el perfil de cada uno y no recomendar cosas per se.

Un saludo

  1. #1

    Alesss

    Lo más importante en una inversión bursátil es la información y los pequeños inversores no disponemos de ella.

    Un saludo

  2. #2

    Imarlo

    en respuesta a Alesss
    Ver mensaje de Alesss

    No estoy de acuerdo con lo que no disponemos de informacion. Esta claro que no conocemos TODA la información y esto es lo mas importante, pero muchas veces si que tenemos la suficiente como para conseguir buenas rentabilidades asi como minimizar el riesgo. Simplemente hay que ver el balance y estimar el riesgo operativo

  3. #3

    Coe51z

    Imarlo me alegro que escribas sobre esto y como tienes peso en el foro y lo explicas mejor que yo, espero que sirva para algo.

    No soy nadie para decir a los demás lo que tienen que hacer pero me preocupa como mucha gente puede perder su dinero por falta de conceptos.

    En cuanto a Buffet ese es otro drama porque estamos necesitados de dioses. Esta es BRF la última compra en Brasil, una empresa que se ha triplicado en dos años, eso solo quiere decir que Buffet a través de otras sociedades lleva dos comprando y cuando lo publican los pezqueñines van detrás, lo podéis llamar leones contra gacelas o escopetas contra pájaros pero es terrorífico.
    http://data.cnbc.com/quotes/BRFS/tab/2

    Os pongo unos enlaces en los que he intentado explicar esto.

    https://www.rankia.com/blog/analisisbolsa/683599-nokia-inversion-largo-plazo

    https://www.rankia.com/blog/analisisbolsa/658651-analisis-fundamental-para-no-financieros

    https://www.rankia.com/blog/analisisbolsa/564661-inditex-algunas-falacias-bolsa

    https://www.rankia.com/blog/analisisbolsa/523617-reparto-dividendos-autofinanciacion

    https://www.rankia.com/blog/analisisbolsa/490466-per-mas-que-formula

    https://www.rankia.com/blog/analisisbolsa/488503-reflexiones-para-iniciarse-bolsa

    saldos Imarlo y que pueda servir para que algunos ahorros no vayan a la hoguera.

  4. #4

    Pelos sr

    El único pero que le veo, es que para entrar en índices, también es muy importante elegir el momento de la entrada.....
    Y si no....compras seriadas y sucesivas....que aunque encarezcan el producto... no s dejarán dormir mástranquilos.

    Gracias por tus aportaciones....

  5. #6

    Franz

    Se entiende que los inversores sabemos las compañías más competitivas de los Indices y nos aseguramos tener el mínimo riesgo, no quiere decir que muchos analistas se enreden y a la vez nos involucren en un error.
    Ssludos

  6. #7

    Knownuthing

    Totalmente de acuerdo. Yo tengo muy claro que no sé elegir empresas. Me conformo con las ganancias de los índices.

    Un saludo.

  7. #8

    Imarlo

    en respuesta a Knownuthing
    Ver mensaje de Knownuthing

    Pues de lo mejor que podrias hacer, te aseguro que vas a ganar en rentabilidad a la gran mayoria de gente que entra en esto.

    Un saludo

  8. #9

    Imarlo

    en respuesta a Franz
    Ver mensaje de Franz

    Hola Franz:

    ¿"Se entiende"? Yo no lo tengo tan claro de que sepamos cuales son las compañias mas competitivas, y aun sabiendolo como he dicho antes, aun estamos lejos de conseguir buenas rentabilidades por la posibilidad que existe de que se entre a precios elevados en la cotizacion.

    Un saludo

  9. #10

    Imarlo

    en respuesta a Pelos sr
    Ver mensaje de Pelos sr

    Si, pero ya se pueden hacer rebalanceos y otros sistemas que van a hacer que el precio medio por accion baje y no incurras en los riesgos de ponderar a la baja con el mayor riesgo de todos, que es el no conocer los fundamentales de la empresa.

    Un saludo

  10. #11

    Imarlo

    en respuesta a Coe51z
    Ver mensaje de Coe51z

    Hola Coe51z:

    Sigo tu blog y me parece muy interesante, en el post que mas deacuerdo he estado contigo ha sido en el de los dividendos, en el cual tuviste que pelear para defender lo que los demas o no veian o no les interesaba ver.

    Lo que me comentas de la foods de brasil casualmente hace un par de meses estuve echando un vistazo a sus fundamentales y me parecio una muy buena empresa (no la conocia ni sabia que habia entrado warren) pero me echó un poco hacia atrás el subidón que pegó, por lo que eso reduce considerablemente el margen de seguridad al entrar en una empresa de este tipo.

    Como he puesto en el articulo, esta bien que un inversor medio tenga acciones de empresas porque le guste o poruqe quiera un complemento de rentabilidad para sus ahorros, pero en ese caso, sin conocer lo que subyace de los estados financieros, lo mejor sin ninguna duda es una buena diversificacion.

    Un saludo, muy interesantes tus aportaciones veremos cuantos son pasto de los leones...

    PD: a dia de hoy a no ser que se cumpla que brasil foods en los proximos años crezca el BPA un 40% anual no entraria... es una operacion a dia de hoy demasiado arriesgada para mi perfil, y todavia cumpliendose no tendriamos un margen de seguridad suficiente. Veremos como acaba la cosa...

  11. #12

    Sharkopciones

    La diversificación y concentración de empresas es bueno en su justa medida. Hay que estar diversificado, pero no tanto.

    El objetivo de diversificar es reducir el riesgo no sistémico, pero a partir de cierto nivel de diversificación, por mucho que se diversifique ese riesgo prácticamente no se reduce. Ese número ronda entre los 6-7 valores.

    Saludos.

  12. #13

    Imarlo

    en respuesta a Sharkopciones
    Ver mensaje de Sharkopciones

    ya, pero habia gente que pensaba en tener 1 o 2 empresas sin conocer sus fundamentales... eso es una temeridad. de todas formas siempre vale pecar de mas que de menos (siempre q no se conozcan los funamentales)

  13. #15

    Fernan2

    En realidad, no hace falta saber mucho para elegir bastante mejor que los índices.... con un poco de sentido común se pueden descartar las que son claramente peores empresas, y con hacer una carterita eligiendo algunas acciones al azar del resto, ya es suficiente. Y descartar burradas es fácil, lo comenté en Análisis fundamental, capítulo primero...

    s2

  14. #16

    C930560

    Me surge una duda. Si invierto en índices, el hecho de que las acciones den dividendos penalizaría dicho índice.

    Para eso ¿no es mejor invertir en las empresas que más ponderen dentro de dicho índice? así te aseguras un 3-4% adicional vía dividendos.

    Saludos

  15. #18

    Souling

    En gran parte comparto la opinion que se extrae del post, de lo dificil que puede llegar a ser "conocer" de verdad una compañia, y en consecuencia, hacer buena eleccion para la inversión.
    Pero tambien deberiamos ser conscientes, de que la bolsa y en concreto las variaciones de precios de las acciones cotizadas, no es un reflejo exacto de la economia de un pais, ni siquiera del funcionamiento de las empresas. Existe un factor "Psicologico" en la variación de precios, que se escapa del puro analisis economico de los balances, cuentas o resultados de las empresas. Al final de la corrida, todo dependera de la decicion de millones de personas, de si deciden comprar o vender... y como digo, al final esto "nada" tiene que ver con el analisis en profundidad de la empresa.

    Cuantisimas excelentes empresas, cotizan a precios bajos, o infravalorados, durante mucho tiempo sin reflejarse en el precio su buena valoracion o tambien a la inversa, nefastas empresas desde el punto de vista fundamental, que ver revalorizar el precio de sus acciones, sin explicación fundamental alguna...

    Con esto NO quiero tirar por los suelos el analisis fundamental como herramienta de analisis de inversion, ni mucho menos. Reconozco el valor que tiene ese trabajo, lo complicado y a la vez valioso que puede llegar a ser, y lo necesario que es a la hora de invertir... Pero si intento excusar "un poco", a las decisiones de compra/venta de los pezqueñines, que habitualmente no disponemos de esos grandes analisis fundamentales para tomas nuestras decisiones.

    Perdon por el ladrillo.

    Saludos Rankianos!

  16. #19

    C930560

    en respuesta a Imarlo
    Ver mensaje de Imarlo

    Esto es un claro ejemplo de mi desconocimiento....

    Muchas gracias

    Saludos

  17. #20

    Imarlo

    en respuesta a Souling
    Ver mensaje de Souling

    Hola souling.

    A largo plazo TODAS las empresas si son buenas se observa en el precio, una mas tiempo y otras menos, pero a largo todas. De igual forma las que son un bodrio a largo plazo por mucho que suba la cotización, no te preocupes que está asegurado que bajará, a no ser que cambien sus fundamentales.

    No hace falta ser un gran analista profesionar para hacer valoraciones buenas, al final se trata de encontrar ineficiencias, y esta es que precio y valor no siempre van juntos, pero al final convergen.

    Un saludo

Autor del blog

  • Imarlo

    Seguidor del Value Investing, Option trader y conocedor de la importancia de los cíclos económicos para una inversión rentable y sostenible. Director de Invest And Trading

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