Yo soy más de moto de carretera, y más concretamente de bicilíndrica. Mi moto favorita es la ducati paningale. Las bicilíndricas me llaman la atención por su increible sonido a bajas revoluciones. Me gustan más que las japonesas.
Ahora bien, en la moto tipo custom (el tipo de moto de Harley) la que más me gusta es la V-Rod. Se que no es para nada un clasico, sino una moto más deportiva. La más deportiva que tiene Harley.
Hay una cosa que me llama poderosamente la atención y es que hay empresas que son idolatradas hasta extremos inimaginables. Y te pongo un ejemplo claro:
¿Tu te tatuarías en tu brazo o en tu pecho tu servicio de telefonía? ¿o te tatuarías el nombre tan siquiera de tu empresa?
La mayoría diría que no, pero pon en google "tatuaje de harley" y mira las fotos. Hay montones de fotos de gente que se tatua la empresa. Eso significará que algo deben estar haciendo bien.
Ahora pon en google tatuaje de telefónica... Me da a mi que te van a aparecer menos resultados.
¿Y esto que significa? Significa que harley en el paso de los años ha hecho varias cosas bien, muy bien. Ha hecho un producto de calidad, básico para perdurar en un sector tan competitivo como en el que está. Y ha potenciado una imagen de marca asociada a la excelencia en las motos. Una harley no es una moto, es más que eso. Hay una frase que dicen los poseedores de una harley que es:
"Yo no llevo una moto, llevo una harley."
Eso implica tomar a la empresa y su producto por algo superior a su competencia.
La parte cualitativa de la empresa pues, es increible.
Pero... ¿Y los números, cómo están los números?
Análisis cuantitativo:
HOG es una empresa que en los últimos años ha evolucionado muy favorablemente. En el año 2009 la situación de la empresa no era nada buena. Por muchos clientes satisfechos que tenía la empresa, la crisis pasó factura. Han podido salir del hoyo en l que estaban metidos y a día de hoy la empresa presenta números buenos.
La empresa tiene un apalancamiento financiero de 2,13, lo cual no es para nada alto. Si le sumamos que tiene un 59% más de activos a corto plazo que de pasivos a corto, tenemos que la empresa es poco probable que tenga problemas a corto medio plazo.
La rentabilidad es bastante aceptable. Tiene una rentabilidad sobre la inversión del 14%. Van mejorando los números desde el 2009.
Ahora bien. Si hay algo que ha mejorado notablemente son los márgenes empresariales. Buenos márgenes, crecientes y altos.
Tiene flujos de caja libres positivos todos los años, pero no ha podico acumular caja neta (no sólo mires el free cashflow o no verás toda la verdad). Esto es debido a pagos que ha realizado la empresa en varios años para eliminar deuda. Me parece una buena estrategia de la directiva pagar la deuda en vez de endeudarse para pagar dividendos. Aquí la empresa me parece que lo ha hecho bien.
Valoración:
No creo que Harley esté barata. Tampoco sus motos son baratas. Por múltiplos no está en su mejor momento (está por encima de sus medias) y por descuento de flujos tendría un valor cercano a 70$ en mi opinión. Cotizando sobre los 66$ no hay demasiado margen de seguridad para invertir en la empresa y tener la seguridad de hacer una buena inversión.
Quiero que caiga para acumular acciones. Me gustan las harleys y me gusta la empresa.
¿Y a ti?
PD: Por cierto, el miercoles 26 a las 20:30 voy a dar un seminario online sobre cómo invertir como yo en este tipo de empresas. No le lo pierdas. Registrate aquí
Un saludo
