Silver Alpha: análisis de una gestora boutique enfocada en la inversión en calidad
Silver Alpha: análisis de una gestora boutique enfocada en la inversión en calidad
Silver Alpha Asset Management es una gestora independiente española especializada en quality investing. Analizamos su filosofía, equipo y proceso de selección de empresas, y repasamos sus fondos (renta variable global, mixto y flexible) para invertir a largo plazo.
En el ecosistema español de gestión de activos ha surgido en los últimos años un número creciente de gestoras independientes. Sin embargo, muchas de ellas comparten estilos de inversión similares principalmente enfoques tradicionales o muy condicionados por el ciclo económico, lo que limita las opciones de diversificación real para el inversor. En este contexto, la inversión en calidad ampliamente consolidada a nivel internacional, sigue estando poco representada en España.
Una de las firmas que busca cubrir este espacio es Silver Alpha Asset Management, una gestora independiente que ha centrado su propuesta de valor en la estrategia conocida como quality investing o inversión en calidad.
A continuación, analizamos las características principales de esta gestora, su equipo, su proceso de inversión y la gama de productos que ofrece a los inversores.
Orígenes y filosofía de la gestora
Silver Alpha AM nace formalmente en 2024, aunque su equipo gestor ya operaba con la misma estrategia desde el año 2017 en etapa anterior en otras entidades.
Este recorrido previo le permitió empezar su andadura como nueva entidad con un patrimonio bajo gestión cercano a los 180 millones de euros y, lo que es más importante, con un historial de rentabilidad (track record) de más de cinco años para sus principales estrategias..
La firma fue cofundada por Fernando Cifuentes y Javier Martín, profesionales con una larga trayectoria en el sector financiero. El núcleo de su filosofía se basa en tres pilares fundamentales:
Independencia: la gestora opera sin estar ligada a un gran grupo financiero, lo que le permite tomar decisiones de inversión sin influencias externas y con una total alineación con los intereses de sus partícipes, con el inversor en el centro.
Inversión en calidad (quality investing): su foco principal no es encontrar compañías infravaloradas (estilo value) sino identificar negocios extraordinarios, con barreras de entrada, ventajas competitivas sostenibles y balances sólidos, para invertir en ellos a valoraciones razonables.
Visión a largo plazo: el enfoque de la gestora evita la especulación a corto plazo o el intento de predecir los movimientos del mercado (market timing), centrándose en el potencial de revalorización de sus inversiones a lo largo de un ciclo económico completo.
Desde Silver Alpha consideran que la homogeneidad de estilos en la industria refuerza la necesidad de ofrecer una alternativa diferenciada. Su apuesta por el quality investing no responde a una moda coyuntural, sino a la convicción de que invertir en negocios sólidos, con ventajas competitivas duraderas y elevada generación de flujos de caja, permite construir carteras más resilientes y alineadas con los objetivos de largo plazo de los inversores.
Equipo y proceso de inversión
El equipo de gestión de Silver Alpha está liderado por Javier Martín como Director de Inversiones, quien, junto a un equipo de analistas, se encarga de aplicar el proceso de selección de compañías.
Aunque la gestora es es de reciente creación, el equipo acumula más de veinte años de experiencia gestionando carteras a lo largo de distintos ciclos de mercado. Esta experiencia se ha forjado en entornos muy diversos, desde periodos de tipos de interés excepcionalmente bajos hasta fases de elevada inflación y volatilidad, lo que ha reforzado una cultura de inversión disciplinada, con un fuerte énfasis en la gestión del riesgo y la preservación de capital.
Su proceso de inversión se basa en un análisis fundamental bottom-up, centrado en encontrar empresas que cumplan con los siguientes criterios:
Negocios sólidos y rentables: buscan compañías líderes en sus sectores, con modelos de negocio comprensibles y capaces de generar flujos de caja recurrentes.
Altos retornos sobre el capital empleado (ROCE): es una métrica clave para identificar empresas que reinvierten su capital de forma eficiente.
Equipo directivo honesto y con talento: Analizan la calidad del equipo gestor y su capacidad para asignar el capital de forma inteligente.
En la práctica, este enfoque se traduce en carteras de convicción, con baja rotación y una elevada exigencia en términos de calidad del balance y visibilidad del beneficio, incluso si ello implica mantenerse al margen de determinadas tendencias de mercado a corto plazo.
La estrategia de selección de valores del fondo se basa en la identificación y selección de empresas que se consideran extraordinarias, aquellas que tienen la capacidad de capitalizar de manera recurrente su valor en el largo plazo. Estas empresas deben cotizar a una valoración que se considere razonable, es decir, que ofrezca una relación atractiva entre precio y valor intrínseco.
Todo ello se traduce en una cartera de alta convicción, relativamente concentrada (40–45 valores), con baja rotación y una exposición principalmente a compañías estadounidenses y europeas, fruto del propio proceso de análisis y selección, y no de una asignación de activos predeterminada.
Fuente: ficha comercial (31/12)
SA Optima Global FI
El fondo invierte en los 5 continentes combinando la inversión directa en acciones con la inversión a través de ETFs. La inversión en ETFs trata de recoger el crecimiento económico mundial, ponderando cada país en función de su contribución al PIB mundial. El fondo optimiza la gestión invirtiendo en el 85% de las mayores economías que contribuyen al PIB mundial. La inversión directa en acciones busca valores que cotizan por debajo de su valor intrínseco a través de una cartera diversificada geográfica y sectorialmente.
Se seleccionan aquellos ETFs que repliquen los principales mercados cotizados del mundo, ponderando cada zona geográfica en función de su aportación al PIB mundial. Para la selección de los ETFs, se tiene en cuenta su coste y la correlación con la economía que se pretende replicar. Para la selección de compañías se utiliza el análisis fundamental, invirtiendo en aquellas que coticen por debajo de su valor intrínseco.
El objetivo de la inversión es preservar y hacer crecer el capital incurriendo en el menor riesgo posible, generando rentabilidades a largo plazo por encima de las de mercado.
Fuente: ficha comercial (31/12)
SA Optima Mixto FI
Cartera orientada a perfiles más conservadores, está compuesta al menos al 70% por renta fija pública/privada, principalmente en deuda emitida o avalada por estados de la Unión Europea y hasta un 30% en renta variable en valores con un elevado potencial de revalorización a través de una cartera global diversificada.
El fondo no se gestiona en referencia a ningún índice, gestionándose activamente la cartera de renta variable.
El objetivo de la inversión es preservar y hacer crecer el capital incurriendo en el menor riesgo posible, tratando de obtener una rentabilidad acorde con el riesgo de los activos en que invierte.
Silver Alpha AM es una gestora boutique especializada que busca diferenciarse a través de un proceso de inversión muy definido. Su apuesta por el quality investing la sitúa como una de las referencias en España de esta estrategia, popularizada a nivel internacional por gestores como Terry Smith.
La independencia en su gestión y la experiencia de su equipo son los otros dos factores clave que definen su propuesta, manteniendo una gestión activa disciplinada y coherente, alineada con los intereses de los inversores a largo plazo.
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