DNB European Defence: oportunidades en el sector de la defensa
DNB European Defence: oportunidades en el sector de la defensa
Europa refuerza su inversión en defensa y seguridad, y los inversores no quieren quedarse fuera. El fondo DNB European Defence nace en pleno auge del gasto militar europeo. Descubre por qué se ha convertido en una de las estrategias más comentadas de 2025.
El contexto geopolítico de Europa ha entrado en una nueva fase, donde la seguridad, la defensa de infraestructuras críticas y la digitalización militar ya no son solo cuestión de estado, sino también objeto de atención por parte de los inversores. En ese entorno surge el fondo DNB European Defence, un vehículo de renta variable europea gestionado por DNB Asset Management que apuesta por empresas cuyos negocios están ligados a la defensa, al sector aeroespacial y a la ciberseguridad.
Análisis del fondo DNB European Defence El fondo se ha lanzado en este año 2025, en un momento en que la industria de defensa europea ha recuperado protagonismo, y lo hace acompañado de un interés creciente entre los inversores.
¿Quién está detrás de DNB European Defence?
DNB AM es la filial de gestión de activos del gran grupo noruego DNB ASA, el mayor de Noruega, líder en los países nórdicos y uno de los mayores de Europa con presencia global, al ser líderes también en financiación marítima. La gestora tiene más de 100.000 millones de euros en activos repartidos entre más de 100 estrategias y 200 mandatos de renta variable, renta fija y estrategias alternativas.
Aunque su base de operaciones está principalmente en Noruega, la gestora está expandiendo decididamente su presencia en Europa continental, ofreciendo distintas estrategias que den respuesta a las nuevas dinámicas de inversión, entre ellas la seguridad, la defensa y la tecnología.
¿Por qué "defensa europea" y por qué ahora?
¿Qué engloba "defensa" en este contexto? El universo de inversión al que se dirige el fondo no se limita únicamente a fabricantes tradicionales de armas o sistemas de armamento pesado. Según la propia descripción de DNB AM también se engloba la defensa comociberseguridad, protección de redes, sistemas de mando y control, apoyo logístico, comunicaciones seguras, así como componentes aeroespaciales y electrónicas especializadas.
El aumento del gasto militar europeo, tanto por la necesidad de remplazar equipamiento, modernizar capacidades como por la reinterpretación del riesgo geopolítico, hace que la industria de la defensa se torne en una pieza estratégica regional. Por ejemplo, la European Investment Bank (EIB) ha triplicado sus planes de préstamos al sector defensa hasta 3 000 millones de € en 2025.
La iniciativa de la European Commission a través del European Defence Fund (EDF) promueve la cooperación industrial europea, tecnologías duales (militar-civil), investigación en defensa y una menor dependencia de proveedores no europeos.
El cambio en la política internacional —mayor presión de EE.UU. sobre Europa para asumir más responsabilidades en defensa, tensiones con Rusia y reconfiguración de alianzas— ha generado un “nuevo ciclo” para la industria de defensa europea. En ese sentido, Reuters informa que las grandes gestoras han lanzado múltiples fondos centrados en la defensa europea, canalizando miles de millones en nuevos productos temáticos.
Además, la narrativa de “seguridad” se ha amplificado: los inversores no solo miran crecimiento puro, sino compañías con “moats” (ventajas competitivas) en un contexto de elevada inversión pública, contratos a largo plazo y barreras de entrada altas.
Análisis de DNB European Defence
El fondo DNB European Defence es un producto relativamente nuevo en el universo de fondos temáticos europeos, lanzado por DNB AM el 23 de abril de 2025. Es artículo 8 por SFDR: excluyen empresas que, según los convenios internacionales, fabriquen armas controvertidas. Además, DNB ha implementado procedimientos internos para garantizar que las empresas incluidas cumplan con sus directrices de inversión responsable.
Características del fondo
Definición
🏷️Nombre
DNB European Defence
🆔ISIN / Clase
NO0013528356 / S EUR
🚩Benchmark
MSCI Europe IMI Defense Select Capped Index
💵TER (gastos corrientes)
Gestión: 1,70 %
🖲️Nivel de riesgo
4 / 7
🌐Artículo:
8
💼Patrimonio del fondo:
Aprox 193,5 M € (NOK 2275,90 Millones)
Este fondo de renta variable europea se lanza en un momento de particular atención a la defensa europea, la reconfiguración de las cadenas de suministro de seguridad y el aumento del gasto militar en la Unión Europea (UE) tras la invasión de Ucrania y los cambios en la política atlántica.
Su llegada forma parte del movimiento más amplio por parte de gestoras que buscan dar soluciones a los inversores sobre temáticas sectoriales menos tradicionales y que en estos momentos son de gran interés.
La filosofía del fondo combina varios elementos clave:
Enfoque europeo y especializado: invierte principalmente en compañías domiciliadas o con cotización en Europa, cuyos ingresos provengan de actividades relacionadas con la defensa, la seguridad o la resiliencia civil.
Análisis profundo y selectivo: combinan análisis fundamental con una evaluación técnica detallada para identificar compañías con alto potencial de crecimiento y que puedan ofrecer un rendimiento superior.
Gestión activa y dinámica: no se limita a seguir un índice. El fondo está gestionado activamente en la selección de valores, el timing, la diversificación geográfica/sectorial (dentro del universo europeo) y la valoración de riesgo-retorno.
Criterios de calidad y resistencia al cambio de ciclo: dada la naturaleza de su universo (defensa), los gestores buscan compañías con barreras de entrada altas, contratos a medio-largo plazo, alineadas con políticas de inversión de los estados y capaces de adaptarse a cambios tecnológicos.
Horizonte a largo plazo: el material promocional del fondo indica que es adecuado para quienes planean ahorrar al menos 6 años.
Simplicidad y transparencia: aunque el fondo invierte en un nicho especializado, evita complicaciones excesivas y busca justificar las inversiones mediante un análisis rigoroso de negocio, tecnología, mercado y regulación.
En resumen, la filosofía se puede resumir como:
Invertir en el renacimiento de la industria de defensa europea desde una perspectiva de calidad, contrato público terreno, barreras competitivas y atención al riesgo geopolítico.
Comportamiento del DNB European Defence desde su lanzamiento
En el gráfico se observa un desempeño claramente positivo del fondo DNB European Defence EU durante el año 2025.
Desempeño del fondo desde su lanzamiento - Fuente: r4.com
Desde mayo hasta noviembre, el fondo ha registrado una revalorización cercana al 25-30 %, superando ampliamente tanto a su categoría de referencia (RV Sector Materiales Industriales) como a su benchmark (MS: Morningstar Global Basic Materials Target Market Exposure NR USD).
Algunos puntos destacables:
⭐Inicio fuerte: el fondo despegó rápidamente en los primeros meses, mostrando una subida más pronunciada que sus comparables.
⭐Estabilidad relativa: tras cada corrección (junio y octubre), el fondo logró mantener buena parte de las ganancias, lo que refleja resiliencia y consistencia.
⭐Rendimiento superior al sector: mientras la categoría se mueve en torno al +20 %, el fondo logra un rendimiento adicional de unos 5-10 puntos porcentuales, evidenciando una gestión activa exitosa.
En resumen, el DNB European Defence EU ha tenido un comportamiento sobresaliente en 2025, batiendo tanto a su índice como a la media de su categoría, gracias a una tendencia alcista sostenida y una excelente capacidad para mantener las ganancias obtenidas.
Aunque al momento del lanzamiento los detalles de la cartera son aún limitados, se pueden destacar algunos valores que figuran entre las principales posiciones públicas del fondo (según la ficha mensual de DNB AM):
Rheinmetall AG (9,3 %) → Fabricante alemán de sistemas de defensa terrestre, vehículos blindados y municiones, uno de los grandes beneficiarios del aumento del gasto militar europeo.
Rolls-Royce Holdings PLC (6,9 %) → Multinacional británica especializada en motores aeronáuticos y soluciones energéticas, clave para aviación civil y militar.
Thales SA (6,5 %) → Grupo francés líder en electrónica, ciberseguridad y sistemas de defensa aérea, con fuerte presencia en la OTAN y la UE.
Kongsberg Gruppen ASA (5,7 %) → Empresa noruega centrada en misiles, sistemas de control y defensa costera, además de soluciones marítimas.
Indra Sistemas SA (4,9 %) → Compañía española tecnológica con divisiones de defensa, simulación, tráfico aéreo y digitalización de infraestructuras.
MTU Aero Engines AG (4,5 %) → Fabricante alemán de motores aeronáuticos y componentes de propulsión, proveedor clave para Airbus y programas de defensa europeos.
Hexagon AB (4,2 %) → Firma sueca de tecnología industrial y software geoespacial aplicada a defensa, movilidad y automatización.
Exosens SAS (4,2 %) → Empresa francesa especializada en sensores ópticos y visión nocturna para aplicaciones militares y de seguridad.
Invisio Communications AB (4,1 %) → Proveedor sueco de sistemas de comunicación y protección auditiva para fuerzas armadas y cuerpos de seguridad.
Saab AB (3,9 %) → Histórica compañía sueca fabricante de cazas Gripen, sistemas de radar y tecnología de defensa aérea y naval.
La distribución sectorial por GICS (Global Industry Classification Standard) elaborada por MSCI, de la cartera quedaría de la siguiente manera:
Distribución sectorial - Fuente: r4.com
Aunque en la ficha mensual del fondo, DNB divide la cartera en estas industrias:
Fuente: ficha comercial (30/09/25)
El fondo tiene 31 compañías en cartera, lo que muestran que concentra una parte significativa de la cartera en unos pocos valores, sumando el top 10 un 54% del portfolio. Esto es coherente con un enfoque temático y de convicción.
En cuanto a la exposición por países, estos son los 5 a los que más exposición tiene el fondo:
Fuente: ficha comercial (30/09/25)
El fondo mantiene una clara exposición europea diversificada, aunque con predominio de las principales potencias industriales del continente. Alemania concentra el 26 % de la cartera, impulsada por grandes contratistas de defensa y fabricantes de equipamiento militar como Rheinmetall o MTU Aero Engines. Le siguen el Reino Unido (19,6 %) y Francia (15,4 %), ambos con fuertes ecosistemas aeroespaciales y tecnológicos, donde destacan grupos como Rolls-Royce y Thales. Los países nórdicos también ocupan un lugar relevante, con Suecia (14,7 %) y Noruega (9 %), reflejo del peso creciente de compañías como Saab o Kongsberg, líderes en innovación y tecnología de defensa.
Este desglose se basa en el país de domicilio y cotización de las empresas, aunque muchas de ellas operan globalmente, lo que aporta al fondo una exposición indirecta a mercados internacionales a través de firmas europeas de alcance mundial.
Respecto al posicionamiento, algunos aspectos a destacar:
Alta concentración: el fondo no busca replicar un índice amplio, sino un universo relativamente reducido y especializado.
Enfoque en países desarrollados de Europa, con empresas cotizadas en mercados regulados.
Es probable que haya una exposición significativa a tecnología dual (civil/militar), sistemas de defensa, aeroespacial, componentes electrónicos, y seguridad de infraestructuras.
Al tratarse de un fondo recién lanzado, el historial es limitado y los inversores deberán prestar atención al riesgo temático: concentración, exposición regulatoria, riesgo ético, evolución de los presupuestos públicos, etc.
Comentario del gestor de septiembre
Como gestor de la cartera del fondo, Stian Ueland comentó este mes, el contexto para el sector de la defensa en Europa se mantuvo favorable durante septiembre, con nuevos anuncios de colaboración y ampliación de capacidad, junto con un incremento del gasto por parte de los aliados y unas tensiones geopolíticas aún elevadas. En la feria de defensa DSEI de Londres, Safran y Rheinmetall firmaron un acuerdo marco que puso de relieve la solidez de las carteras de programas en curso, mientras que Rheinmetall también anunció la expansión global de su capacidad de producción de municiones para atender la demanda de la OTAN.
Durante el mes, las acciones de defensa europeas mostraron un mejor comportamiento que el mercado en general, impulsadas además por informaciones sobre la interceptación de un supuesto dron ruso en territorio polaco y por las perspectivas de nuevos aumentos en los presupuestos de defensa de la OTAN para 2025. En este contexto, el fondo registró una subida del 8 % en coronas noruegas (NOK) en el mes.
Además, el gestor de cartera informa que, en términos de contribución, Rheinmetall fue el valor más positivo, apoyado por la continuidad de los pedidos, las noticias sobre ampliaciones de capacidad y el tono favorable del sector en toda Europa. En el lado contrario, Norbit fue el principal detractor, afectado por la venta secundaria de un bloque significativo de acciones por parte de un gran accionista, lo que generó presión vendedora a corto plazo y cierta volatilidad derivada de los ajustes en los índices de Oslo.
Este fondo puede interesar a inversores que tengan:
Un horizonte de inversión de largo plazo (mínimo 5-6 años), dada la naturaleza de los contratos de defensa y los ciclos políticos/regulatorios.
Tolerancia a la concentración y a una mayor volatilidad sectorial, ya que se expone a un tema nicho.
Gusto o aceptabilidad para invertir en un sector ligado a defensa, seguridad y tecnología dual.
Interés por combinar exposición temática con el componente estructural de gasto público europeo en defensa.
No sería adecuado para perfiles muy conservadores o inversores que busquen únicamente diversificación amplia y pasiva, sin riesgo de tema específico.
¿Por qué es tan atractivo el sector de defensa?
✅Nueva percepción del riesgo: el cambio en la evaluación de amenazas ha generado un consenso político que respalda una inversión decidida en seguridad y defensa.
✅Crecimiento estructural sostenido: Europa se ha propuesto modernizar y ampliar sus capacidades defensivas, adaptándolas a los desafíos tecnológicos actuales. Las empresas del sector desempeñan un papel clave en este proceso.
✅Innovación tecnológica: la industria europea de seguridad y defensa lidera el desarrollo de soluciones avanzadas en ciberseguridad y equipamiento militar de última generación.
✅Amplio abanico de oportunidades: la inversión no se limita al ámbito militar. También abarca la protección de infraestructuras civiles, la defensa frente a ciberataques y el desarrollo de tecnologías de uso dual, incluyendo el sector aeroespacial.
¿Ha llegado el momento de invertir en la defensa?
El cambio de percepción tras los últimos acontecimientos geopolíticos y las nuevas políticas de la Unión Europea, que buscan reforzar la autonomía estratégica y el gasto en defensa común, han generado un entorno favorable para este tipo de estrategias.
El DNB European Defence es un fondo que nace a raíz del interés de la comunidad inversora en la defensa y la seguridad, y que puede dar cabida a inversores que busquen aprovechar el impulso de la inversión en seguridad europea.
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