Justo cuando parece que las aguas económicas vuelven a su cauce y los descensos previstos de la inflación se asocian con futuras bajadas de tipos en 2024, quiero presentar este post, advirtiendo de las dificultades inherentes al desarrollo de la crisis iniciada a finales de 2021, con el espectacular incremento de las cifras de inflación en todo el mundo.
Por un lado, la inflación ha caído con fuerza en 2023 (pongo el caso USA como representación occidental).
La "explosión" en los precios se gestó tras las medidas aprobadas para superar la pandemia, junto con la ruptura de las cadenas de suministro, la subida de los precios energéticos, la invasión de Ucrania por Rusia y la influencia de la emisión masiva de deuda para financiar las subvenciones y ayudas, dirigidas a minorar el impacto de todos los sucesos citados anteriormente, en el bolsillo del contribuyente.
Tras la "solución" de alguno de estos problemas (mejora de las cadenas de suministro, fin de la crisis energética), los precios han vuelto a incrementos más suaves (3%) en lugar de los picos de 2022 (9%).
Los precios energéticos también han bajado a niveles más asequibles empujados por la recesión industrial mundial y un oferta que ha mantenido sus niveles gracias a la contribución de algunos países como EE.UU. (con amplio despliegue de LGN y petróleo).
Por lo tanto, lo esperable en círculos económicos es un bajada de tipos generalizada y unas medidas menos onerosas para salvaguardar la liquidez (eliminar las QT´s y quizás reiniciar alguna QE, para inyectar liquidez al sistema).
Esto, en resumidas cuentas, es lo que espera la comunidad financiera, a la hora de establecer sus pronósticos para 2024.
"La curva de rendimiento federal es un gráfico que muestra el rendimiento de los valores federales estadounidenses de todos los vencimientos, desde un mes hasta 30 años. Los expertos creen que la forma de la curva de rendimiento pronostica cambios futuros en la economía."
En el punto más bajo de una recesión, la curva debe mostrar esta forma.
"En el punto más bajo de una recesión, como en abril de 2009, la curva de rendimiento federal es marcadamente positiva. Una curva de rendimiento marcadamente positiva es una señal de que la Junta de la Reserva Federal está “luchando contra la recesión”.
En el punto más bajo de una recesión o en el momento de inicio de una nueva fase de crecimiento , la curva debe mostrar esta forma.
Unos años antes en 2006, la curva era completamente distinta, advirtiendo de los desequilibrios y pronosticando una severa recesión.
"Una curva de rendimiento “invertida”, en la que los valores estadounidenses con vencimiento más corto tienen rendimientos mayores que algunos valores con vencimiento más largo, “coinciden los expertos”, es una señal roja intermitente que indica una recesión en el futuro. Una curva de rendimiento "invertida" es una señal de que la Junta de la Reserva Federal está "luchando contra la inflación".
Ya vemos la diferencia en la forma de la curva de rendimiento, cuando estamos en el fondo de una recesión (y nos espera un crecimiento por años) y su comparación con el periodo anterior al comienzo de la recesión, donde la curva está invertida.
¿Cómo está la curva hoy día?
Bastante peor que en Noviembre de 2006.
Como tenemos antecedentes podemos pronosticar con amplio margen de acierto, lo que ocurrirá a continuación.
En este gráfico histórico podemos ver lo que ha ocurrido a lo largo de la historia con otras inversiones de la curva. En la barra gris vertical, las recesiones.
En la recesión de 2001-2003, la inversión de la curva se produjo catorce meses antes de iniciarse oficialmente la recesión. En la recesión de 2008, la primera inversión (leve) se produjo 21 meses antes de comenzar la grave recesión.
En Junio de 2022, da comienzo la actual reversión de la curva. Han transcurrido 18 meses desde entonces y como se puede ver, todas las recesiones comenzaron una vez la curva había vuelto a territorio positivo, con lo que para iniciar nuestra posible recesión de 2024, todavía faltarían entre 3 y 9 meses, dándole tiempo a la reversión.
La vuelta a territorio positivo se produce cuando las condiciones económicas empeoran, "obligando" a los BC a reducir los tipos oficiales, transformando la inclinación de la curva, al disminuir los tipos a corto más rápido que los tipos a largo, volviendo a la figura "normal", mientras la economía entra en recesión.
Luego podemos evaluar el grado de la burbuja en la bolsa.
Si hay un bolsa sobrevalorada y en territorio burbuja es la estadounidense, como se puede apreciar al comparar los rendimientos de los últimos quince años, con el índice mundial de referencia (sin USA).
“Las acciones estadounidenses han aplastado a las mundiales durante 15 años”, señalan los expertos de Bank of America. “100 dólares invertidos en acciones estadounidenses en marzo de 2008 valen ahora 288 dólares”, mientras que “100 dólares invertidos en acciones mundiales (excluido EEUU) valen 94 dólares”, según los cálculos del equipo de expertos del banco estadounidense."
La burbuja dentro de otra burbuja es el sector tecnológico. Esto no quiere decir que no pueda crecer más, porque las burbujas explotan cuando explotan, no cuando creemos que van a explotar.
Y si queremos afinar, el corazón de la burbuja de la bolsa mundial se centra en solo siete valores del sector tecnológico.
Si mañana desaparecieran estas siete empresas, ¿el mundo se hundiría sin remedio en una crisis nunca vista, como refleja su capitalización? En comparación, todas las empresas petroleras capitalizan muchísimo menos que estas siete. ¿qué pasaría si todas desaparecieran mañana?, ¿o todas las mineras?, ¿o todas las distribuidoras-productoras de alimentos?
Al final volvemos a lo de siempre. Cuando los bienes esenciales están cubiertos, los servicios no esenciales se valoran muy por encima de los prioritarios, pero cuando la escasez hace acto de presencia, las tornas se invierten y por eso, las materias primas van a protagonizar una reversión en toda regla en la próxima década, aunque probablemente, antes tengamos una debacle generalizada consecuencia de la burbuja.
Conclusión.
Muchos analistas (casi todos) piensan que "esta vez es diferente" y los BC han alcanzado una habilidad tan extraordinaria que son como "dioses". Vamos a conseguir seguir creciendo en todas las condiciones imaginables, porque la tecnología bla, bla, bla, la inflación está controlada, el petróleo es abundante y la transición energética es imparable.
"Locura es hacer lo mismo una y otra vez y esperar resultados diferentes". Es una frase atribuida a Albert Einstein, que resume perfectamente la situación actual. Los analistas siempre tienen la opción de decir que es falsa (no lo dijo Einstein, sino que figura en una novela de 1983).
Sea de Einstein o no, lo cierto es que la historia se repite con demasiada frecuencia ...
Si los pronósticos extraídos de los gráficos se confirman, 2024 será el nuevo 2008, pero peor. Tanto un año como otro, fueron años de elecciones norteamericanas, lo que quita el último resquicio al que se agarran los alcistas, para decir que este año no puede producirse un crash, porque es año electoral.
Hay muchos problemas en ciernes (crisis en el Mar Rojo, recesión declarada en la Unión Europea, trampa de la deuda en EE.UU., shale oil a punto de explotar, conflictos comerciales entre bloques, desdolarización, guerra Ucrania, escasez, contracción bancaria, exceso de deuda, inicio del aumento del desempleo, máximos históricos del precio del oro en dólares que muestran el signo de la desconfianza en las monedas fiduciarias etc) que he desgranado a lo largo de mucho artículos.
No es simplemente aplicar el resultado histórico de un gráfico, sino que los fundamentales están diciendo que la crisis está a punto de estallar (ponerle fecha es tarea divina, no humana).
"Una vez más, las cifras muestran un panorama desalentador, ya que la economía de la zona euro no muestra indicios claros de recuperación. Por el contrario, se ha contraído durante seis meses consecutivos. La probabilidad de que la zona euro esté en recesión desde el tercer trimestre sigue siendo notablemente alta."
La crisis industrial que está padeciendo Alemania es considerable. Que la bolsa alemana esté en máximos históricos justo ahora, es otra muestra de la divergencia bolsa-economía. Al parecer, los BC han creado una distorsión espacio-temporal en los mercados...
"Sin reformas, el país se estancará en torno al 0,4% de crecimiento hasta 2028. Lo dice el Consejo alemán de sabios. Ahora, por ejemplo, cuando los alemanes quieren trabajar menos horas, se les pide que trabajen más y durante más años. Sobre todo, a las mujeres. El nuevo informe del Consejo de expertos económicos (conocidos como cinco sabios) que asesoran al Gobierno alemán concluye que son tiempos difíciles para los ciudadanos alemanes. El país se ha detenido desde 2020 por las crisis múltiples, la pandemia, la infla..."
El mantenimiento del sistema fiduciario depende sobre todo de la confianza. Y la bolsa es el ejemplo perfecto. Si la bolsa va bien, la confianza permanece alta. Por eso cuando en Marzo de 2023, el sistema bancario regional de EE.UU. entró en coma, la FED acudió inmediatamente al rescate. Los mercados tomaron buena nota y creyeron al pie de la letra, que los BC siempre recurrirán a la inyección de liquidez, en cuanto existe el menor problema.
Las bolsas tienen permiso para subir al infinito y más allá...
Pensar que los BC son omnipotentes es lo mismo que vivir en Matrix. El despertar es brutal ...
Estamos a punto de descubrir que las materias primas no se pueden "fabricar" por mucho dinero que se aporte. Podemos tener una crisis de confianza (por la inflación y el exceso de deuda) o una crisis de recursos (por el agotamiento de las reservas de materias primas) o ambas. Solo hay que ponerle fecha.
El último "gran elefante blanco" es la sobreabundancia de petróleo por la extracción del shale oil. En realidad estamos presenciando la explosión de una supernova. Impresionante pero totalmente efímera. Brillo deslumbrante antes de convertirse en una estrella de neutrones, preludio de un agujero negro...
Como demuestra el artículo, por primera vez desde 2008, la productividad por pozo empezó a caer en 2022 (un hito olvidado por la prensa). Solo el incremento en el número de pozos ha suplido la pérdida de producción por pozo. Pero el incremento del número de pozos puede suponer un breve incremento en la producción total americana, mientras acelera el agotamiento de todas las cuencas, en un reflejo del país de la Reina Roja.
Solo una opinión.
Saludos.
PD. Sé que esto es como el cuento de Pedro y el lobo. Tantas veces avisó Pedro que al final ya no le hacían caso.
Pero hay que recordar que el lobo llegó, cuando todos estaban desprevenidos.
Es decir, el lobo existe y está rondando las ovejas... No hemo corregido ninguno de nuestros desequilibrios, pero actuamos como si no existieran. Sí, la mayoría piensa que el lobo (crash) no existe, ni existirá... y si por circunstancias llegara a aparecer, los guardianes del rebaño (BC), serían suficientes para alejarlo del rebaño.
Cuando indicas que las materias primas deberían hacer una reversión a la media, esperas subidas en materias primas cuando se inicie un Crash de mercado o periodo bajista?
La QE que se dedica a comprar deuda pública, acaba entregando dinero a los estados e indirectamente a los ciudadanos vía pensiones, etc.
Si un estado no encuentra financiación y necesita al BC para sufragar sus gastos, al final está (BC) inyectando dinero a la economía, aunque los cheques son mucho más directos porque llegan a todo el mundo.
Los políticos (habiendo descubierto el maná de los BC) no quieren oír hablar de austeridad que quita votos. Somos esclavos del dinero gratis ...
Odoncor..si la generan...depende donde inyectes....la inflacion siempre se traslada...tarde mas o tarde menos...la subida de precios que ya estaba en los mercados de futiros.... fue antes de lo der bicho....er bicho...la guerra de ucrannia y que vienen los extraterrestres es la mena de la piedra........si metes pasta se genera imflacion...amenos que bajes la circulacion del dinero....un abrazo.
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Quark1
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#77
29/12/23 17:15
2º) Los BC detienen la caída y vuelven a inyectar trillones de dólares al tiempo que bajan tipos.
Te refieres a QE o a dinero directo como en covid. Por lo que sé las QE no generan inflación. Gracias.
Ya sabes que opino de ello...la tercera parte es algo sacro...es el espiritu santo de la trinidad...hay muchos tipos de liquidez a dia de hoy ...no se trata de tenerlo debajo del colchon....pero........cada cual es cada cual....y ya te digo que a mi miedo no me da nada...mi sombra se asusta de mi....solo a dios temo...y solo en el confio.......un abrazo.
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8........s
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#75
29/12/23 11:40
Bueno, siempre he estado en bolsa, estoy cómodo, en estos momentos me da la sensación de entender bastante bien la situación??????. Sigo casi totalmente invertido. Siempre puede surgir un cisne negro. Suerte.
la deuda es muy relativa...como todo...nos olvidamos que si han metido trillones...los precios se han disparado...y si bien es cierto que la inflacion dicen que esta medio controlada....haciendo mas trampas que yo jugando al parchis.....nunca juegues conmigo al parchis...los precios se han quedado...veo la situacion bastante mas estable que en 2005...en 2020 me puse nerviosete hasta que hablaron los gci...nafie pone tanta manteca al lomo para no comerse una tosta....un abrazo....que haran las bolsas...ese es otro dilema...creo que para este año...llevo diciendo dos años que estarian planas...y no porque sea ningun guru...sino porque lei a los actores de este nuevo capitalismo que son los dueños del anterior ...pues para este año...no se la verdad...puede que al tercer año resusite entre los muertos....o no...no lo tengo tan claro como en los dos tres ultimos años...y no por lo de ucrania o istñrael o ormuz o panama o china o que la luna se nos acerca...no....no lo tengo claro porque no se si ya hemos aterrizado...o estamos dando vueltas sobre el aeropuerto esperando a que el combustible no sea un riesgo... si hay algun cisne como un agujero negro...o a putin le da por ejercer de tonto supremo...o a xi por creerse que en tres lustros superara en pib a usa..por un lapsus breve de tiempo...y le de por meterle mano a japon s filipinas ...a corea del sur...y a indonesia a la vez.....sin contar con el alguacil.....en fin....lo del tonto supremo es la amenaza mayor...xi tiene algun tipo de inteligencia ....un abrazo.
en respuesta a
8........s
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#73
29/12/23 11:01
Creo que han adaptado la dinámica deudora a un escenario mucho más estable. En unos años se zumban la deuda. La gente asocia estos cambios a un problema cuando son un buen remedio. Es simplemente la situación que vivimos, analizandola sin ningún tipo de "sesgo", más o menos 😁😁😁
Es posible que ya se haya aterrizado mmertxe..llevamos dos años con indices planos...tal vez a esto se referian con aterrizaje suave...si le añades la premisa de los otros actores.......escuchar el llanto de la tierra escuchar el llanto de los pobres...pues...si el empleo se dañara estaria en contra de los criterios del maximo representante del prestamismo internacional......en fin...doctores tiene la iglesia...el escenario de que va a ser la gran caida no lo contemplo en ningun escenario....un abrazo.
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Mmertxe
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#71
29/12/23 10:03
Perdon. Subida de sueldos 5%. Subida de recaudación 5%. Y todos contentos, consumiendo a la vez que erosionamos la antigua deuda. Es un ejemplo para "visualizar " lo que esta pasando. se puede jugar con la impresora y demás factores para llevar a la manada contenta y feliz. No creo que tengamos ninguna gran crisis, todo esta bajo control.
en respuesta a
Quark1
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#70
29/12/23 09:58
Hola. Todo esto que comentais lo veo difente. Con tipos cero aumentabamos la deuda, vamos a otro escenario, el actual, Ejemplo- Tipos al 5%. Inflación real al 8% y reconocida al 6%.
bajada va a haber si o si...sera aplomo o sera a pluma...desempleo se va a generar si o si...sera un cominito o un puñao...pues...los tipos no estaran en estos lares ad eternum......cuando bajara....cuando los bb.cc. empiecen a bajat tipos....un pelin antes o un pelin despues....como lo se....no lo se....pero si alguien lo sabe son los de los bb.cc.....y nadie tiene mas informacion que ellos....nadie....un abrazo.
En caso de bajada (recordemos que nadie tiene ninguna certeza y yo tampoco) pueden darse dos escenarios.
1º) Los BC no intervienen y tenemos otro desagradable 2008.
2º) Los BC detienen la caída y vuelven a inyectar trillones de dólares al tiempo que bajan tipos.
Mi escenario principal es el segundo. En este escenario, tras los descensos iniciales, el oro y la plata vuelan, por devaluación de las monedas fiduciarias y la inflación vuelve con fuerza.
Todo depende del desempleo. Si el incremento no es muy acusado, pueden dejar el primer escenario hasta que el deterioro laboral sea impactante. Pero si el paro comienza a aumentar con fuerza, no dudarán en apoyar la economía y tendremos el segundo escenario.
no creo que sea como en 2008 quark...no creo que sea una hecatombe...hay mucho en juego...usa tendra que sobreponerse a perder el primer puesto...se esta detrallendo billonadas de oriente...aunque la inercia seguira aupando ....la inercia negativa los bajara...solo un cisne del tamaño de saturno podria llevarnos a ese crack...baja...bajara y no poco... eso es mas que seguro...pero no como en 2008...las interconexiones que se han creado impiden que se genere un efecto domino...un abrazo.
En la película "el indomable Will Hunting", Robin Williams le espeta a Matt Damon (no es textual, pero se entiende),
"Si te pregunto por pintores del Renacimiento, me vas a dar una lista completa, si te pregunto por los libros de filósofos contemporáneos, me vas a explicar todas las tesis que enuncian sin error, porque tienes memoria fotográfica y has leído un millón de libros, pero si te pregunto por el aroma peculiar de la Capilla Sixtina, no vas a saber responder porque nunca has salido de Chicago (o la ciudad x que no recuerdo)".
En la bolsa ocurre lo mismo.
Uno cree saberlo todo cuando lleva diez o quince años, pero todavía no tiene la experiencia necesaria para captar las sensaciones que se dan antes de una crisis, porque eso tampoco viene en los libros. No se puede parametrizar una burbuja porque nunca es igual a la anterior.
Independiente del cenit de la civilización, cuyo desarrollo llevará bastantes años, tengo la sensación indefinida de que estamos ante otro 2008. En 2020, podía haber pasado pero la ocasión se frustró por la pandemia. En este caso es la reacción a la pandemia lo que ha generado el caldo de cultivo parecido a 2008. Tras la crisis punto.com, la FED bajó agresivamente los tipos, creando un movimiento parecido al actual (inyecciones masivas con tipos cero). Las crisis no se repiten, no son iguales, pero riman con facilidad. Una subida de más de cinco puntos es demasiado abrupta para no pasar factura, sobre todo viniendo de una década de supresión de tipos. Es probable que la inercia de tantos años, sea lo que está retrasando la explosión, pero todo está dispuesto en su lugar para tener nuestra correspondiente crisis. Es verdad que puede ser en 2024 o incluso 2025, por la tremenda inercia que trae semejante liquidez inyectada a lo largo de todos estos años.
Cuando todos hayan tirado la toalla y crean que lo peor ha pasado, ojo ...
La burbuja es relativa. En 2000 el SP estaba a 1500. Si extrapolamos que se dobla el capital cada 10 años, la burbuja equivalente tendría que ser 3000 en 2010, 6000 en 2020 y 9000 en 2025. También habría que considerar que en 2000 las .com eran aire y hoy en día son negocios buenísimos. Barato no está, eso sí es cierto.
Estoy seguro que tienes buen control de riesgos, comprando barato y con margen , para que si viene un crash, las pérdidas sean pequeñas y si no viene, las plusvalías puedan ir creciendo en el tiempo.
Pero el resto de inversores no son tu caso.
Los post se dirigen al público en general, tanto al experto como al principiante. Y si en lugar de buscar con lupa buenas empresas antes de la caída, esperas el crash (tienes que estar convencido de que viene y eso requiere mucha paciencia), luego casi todas las empresas serán buenas inversiones.
Como veo a mucha gente que en estos momentos (bolsas en máximos históricos) les recomiendan indexarse a los índices, me planteo sacar este tipo de post, para que al menos la gente reflexione sobre el lado oscuro de los mercados.
Respecto a burlarse de otros foreros, no me gusta. Reconoce que tu entrada daba motivos para un "toque" de atención. Repasa tu primer comentario y lo verás.
Hombre, es que tú te comes esa bajada del 60% si compras justo en el pico máximo y vendes en el mínimo y eso es surrealista.
Si yo llevo ahora una empresa como zynex por ejemplo y baja un 60% le tienes que quitar ya el 40% que voy ganando, es decir sería una perdida ya ridícula antes un Crash histórico.
Por eso aún no me entiendes del todo, yo no compro empresas por muy buenas que sean que estén caras. Yo compro barato o muy barato. Si ahora mi cartera callera un 50% estaría aún en verde de lejos históricamente hablando. El problema es el que empieza en bolsa, mete sus ahorros y va -50% eso es el guano. Yo tengo mucho cuidado, no solo compro empresas buenas, así no se ganan dineros, las compro baratas, no creo que sea difícil de entender. Para eso hace falta paciencia, hay muchas que tengo en seguimiento hace años y aún no dan entrada. Tú coge zynex analizarla y proyecta su valor en cinco años.... Ya me dirás tú.
Y no lo hago por fardar ni nada e, pero me saca de quicio que venga un paco inversor como el que vino en este hilo a darme lecciones con superioridad moral. Es entonces cuando saco la chorra a pasear y le meo encima. Pero no por nada, me entretiene poner en su sitio a alguno de estos de ciento a viento
