Acceder

Estamos viviendo en directo uno de los mayores crash de la historia (renta fija), que cursa por su tercer año y parece que no pasa nada. Como la bolsa resiste, el inversor piensa que todo volverá a su cauce cuando los BC bajen tipos. Eso es "desconocer" los fundamentales de esta historia. El periodo 2008-2021 ha sido la anomalía histórica, no la nueva normalidad. El final de este periodo traerá (en realidad ya lo estamos sufriendo) un amargo despertar.

No hace falta hacer previsiones, solo seguir los datos. Y la realidad que subyace tras estas cifras es realmente devastadora. Podemos pretender ignorar lo que ya tenemos delante, pero eso no evitará sufrir las consecuencias...

En lugar de quejarse por otro post apocalíptico, sigan los datos que se presentan y luego analicen sus posibles consecuencias (ojo con el artículo de los derivados, que es una dura introducción a los cambios acaecidos sobre la propiedad de nuestros activos, depositados en entidades financieras).


Colapso global.

 
La mayor burbuja de la historia explotó a comienzos de 2020. Solo que esta vez en lugar de ser un evento fulminante, lo ha hecho a cámara lenta, difuminando su impacto a lo largo de más de tres años.

Naturalmente se avisó con mucho tiempo, lo que ya era evidente.


Hundimiento del mercado de renta fija.

Hace unas semanas este gráfico mostraba caídas del 58% desde mediados de 2020.

La actual caída de los bonos es histórica. El ETF de EDV, que mide el precio de los bonos del Tesoro estadounidense a muy largo plazo, ha caído un 58% en poco más de tres años. La caída actual del mercado de bonos es ahora mayor que la registrada por el mercado de acciones durante la última crisis financiera de 2008 (-56%).




Unas semanas más tarde, la caída continúa.

 Ya alcanza el 64%.


Y las previsiones para mediados de 2024, llegan hasta un 80%. Esto es una caída semejante a los descensos de las bolsas en la gran depresión del 29.


Este tsunami de pérdidas se está acumulando en los balances de las  entidades financieras, fondos de pensiones, casas de seguros y todas aquellas empresas que durante más de una década han comprado bonos y empréstitos a tipos cero o negativo. 

Las pérdidas alcanzan billones de dólares, aunque se almacenan en los balances como pérdidas latentes.

En el caso de solo bancos USA...



Por ejemplo, las pérdidas latentes de Bank of América ascienden a 131.000 millones de dólares. Para ser conscientes de la magnitud de las pérdidas, decir que la capitalización bursátil del banco alcanza los 208.000 millones de dólares.

Los resultados del Bank of America confirman la magnitud de los riesgos que enfrenta el sistema bancario estadounidense.

Las pérdidas potenciales en los valores HTM (Hold to Maturity) del banco ascienden ahora a 131.600 millones de dólares, un aumento de 26.000 millones de dólares sólo en el tercer trimestre. Nunca antes el banco se había encontrado con un nivel tan alto de pérdidas virtuales en estos bonos mantenidos hasta el vencimiento.

Pero BoA no es la única institución que se encuentra en esta situación. El aumento de las tasas de interés iniciado por la Reserva Federal ha tenido un efecto devastador en los bonos, que fueron comprados masivamente por bancos, aseguradoras y fondos de pensiones cuando las tasas estaban bajas.



Los pagos por intereses de los bancos, superan el caso de 2008.




Los derivados son el problema que derribará el sistema.


Pero esto con ser grave (gravísimo) no es lo peor. Solo es la punta del iceberg.

El mercado de los derivados es el elefante en la habitación que amenaza con destrozar el sistema al completo y tiene unas consecuencias para todo el mundo, incalificables.

¿Qué pasa si la contraparte no puede cubrir las garantías?. 

Lean despacio por favor (el artículo al completo).

"“¿No poseerás nada y serás feliz”? David Webb ha repasado los 50 años de historia de todas las estructuras legales que se han implementado para permitir técnicamente que eso suceda”. [Entrevista del 2 de octubre titulada ' La gran expropiación: ¿quién es realmente el dueño de sus activos ?'

A menudo se estima que la burbuja de los derivados supera  el "billón" (quadrillion en el original) de dólares (un quadrillion son 1.000 trilliones (1.000 billones en español)). El PIB total del mundo  se estima en 105 billones de dólares, o el 10 por ciento de un cuatrillón; y la riqueza colectiva del mundo se estima en 360 billones de dólares. Es evidente que no hay suficientes garantías en ninguna parte para satisfacer todas las reclamaciones derivadas.

La mayoría de los derivados  ahora involucran swaps de tasas de interés y las tasas de interés se han disparado. La burbuja parece a punto de estallar.

¿Quiénes fueron las intrépidas contrapartes que se inscribieron para tomar el otro lado de estas arriesgadas apuestas en derivados? Al parecer, al principio eran bancos,  liderados por cuatro megabancos : JP Morgan Chase, Citibank, Goldman Sachs y Bank of America. Pero según un libro de 2023 llamado The Great Taking ,  del veterano administrador de fondos de cobertura David Rogers Webb, el riesgo de contraparte en todas estas apuestas lo asume en última instancia una entidad llamada Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC), a través de su nominado Cede & Co. .

Véase también Greg Morse, '¿ Quién es el dueño de América? Cede & DTCC ', y A. Freed, ' ¿Quién es realmente el dueño de su dinero? Parte I, El DTCC '). Cede & Co. es ahora el propietario registrado de todas nuestras acciones, bonos, valores digitalizados, hipotecas y más; y está gravemente subcapitalizado, con un capital de sólo 3.500 millones de dólares, claramente insuficiente para satisfacer todas las posibles reclamaciones de derivados. Webb cree que esto es intencional.

¿Qué pasa si la DTCC quiebra? Según la Ley de Protección al Consumidor y Prevención del Abuso de Quiebras (BAPCPA)  de 2005, los derivados tienen "superprioridad" en caso de quiebra. (La BAPCPA en realidad protege a los bancos y a los demandantes de derivados más que a los consumidores; fue la misma ley que eliminó la protección por quiebra para los estudiantes). 

Los demandantes de derivados ni siquiera necesitan acudir al tribunal de quiebras, sino que pueden simplemente apoderarse de la garantía del patrimonio en quiebra, sin dejar nada para los demás acreedores garantizados (incluidos los gobiernos estatales y locales) o los acreedores no garantizados de los bancos (incluidos nosotros, los depositantes). ). Y en este caso, el 'patrimonio en quiebra' (las tenencias de DTCC/Cede & Co.) incluye todas nuestras acciones, bonos, valores digitalizados, hipotecas y más."



... sigue.

"En cuanto al momento, Webb dice que sólo el movimiento de las tasas de interés, del 0,25 por ciento al 5,5 por ciento, ya debería haber colapsado el mercado. Cree que se está retrasando artificialmente, mientras "ellos" ponen en marcha los sistemas necesarios."

...



                 ----------------------------------------------------------------



Sí, una subida de tipos como la ejercida en corto espacio de tiempo, crea las condiciones perfectas para asegurar una quiebra masiva. 

De momento, las pérdidas se mantienen latentes, sin aparecer por la contabilidad trimestral de la cuenta de resultados, esperando un milagro.

Si habéis visto la película "Margin Call", estamos justo en ese momento donde los gestores de las grandes entidades se dan cuenta de la quiebra de la empresa y son conscientes de la posibilidad de que el mercado llegue a la misma conclusión. En el film, deciden adelantarse al mercado y ejecutar todas las posiciones (con pérdidas monstruosas), antes de que se produzca el pánico y sea el mercado el que liquide la "firma".



Oferta y demanda marcan el precio de los bonos.



Como he dicho otras veces, los precios de los bonos (y por tanto su rentabilidad), no vienen dirigidos por la inflación, sino por la oferta y la demanda. Y los problemas siguen creciendo a medida que la oferta sigue incrementándose como consecuencia de los gastos gubernamentales (entre otros factores), mientras la demanda exige mayores precios para "arriesgarse".

"Un desequilibrio "enorme"

Para Dalio, el desequilibrio entre la demanda de bonos americanos y una oferta superior en el mercado va a terminar llevando la rentabilidad del bono por encima del 5%. "Hay una situación anormal de oferta-demanda en el mercado, debido a la gran cantidad de deuda que tiene que vender el gobierno estadounidense", una oferta que, en el futuro, va a seguir siendo "enorme", indica el inversor.

Por su parte, Larry Fink se centra en la parte de la demanda, y señala cómo "los potenciales compradores están ahora mucho menos dispuestos a comprar los bonos, por distintas razones, y entre ellas está el castigo que han sufrido en los últimos años. Hay pérdidas enormes", reconoce. Fink se refiere a las caídas por precio que se han producido en los últimos años con el bono estadounidense; en 2022 las pérdidas superaron el 17%, el peor año de la historia para el título de deuda "libre de riesgo" por excelencia en el mundo, y en 2023 las caídas ya superan el 8%, un desplome nada habitual en un activo que suele estar en las carteras de los inversores más conservadores.

Los grandes compradores desaparecen

En los últimos meses algunas de las fuentes más importantes de la demanda de deuda estadounidense se han retirado del mercado, algo que está directamente relacionado con el mal año que está volviendo a atravesar el bono del país. Este mismo año, la deuda estadounidense en manos extranjeras ha caído hasta el 27% del total de deuda emitida, el nivel más bajo desde el año 2002.

Los inversores japoneses son protagonistas en este declive. Japón, a través de sus fondos de pensiones, entre otros, es un gran comprador de deuda estadounidense, y en 2023, con un yen que ha caído un 12,5% frente al dólar, los costes de comprar bonos del país norteamericano se han incrementado para el inversor nipón, algo que puede estar afectando a la demanda en este frente.


Además de las compras de deuda de los inversores extranjeros, los bancos comerciales estadounidenses también están contribuyendo a presionar al alza las rentabilidades de los bonos americanos. La deuda soberana estadounidense en el balance de los bancos del país ha pasado de 1,8 billones de dólares en verano de 2022, hasta los 1,5 billones el pasado agosto, un deterioro que alcanza los 300.000 millones de dólares en apenas 1 año."

              -------------------------------------------------------


Divisas en riesgo.


Y si la situación es difícil para el gobierno norteamericano, que decir de los mercados emergentes, afectados por la fortaleza del dólar.

El primer afectado con alto riesgo de sufrir una devaluación criminal es Japón. No puede subir los tipos debido a una deuda gigantesca y para defender los precios de los bonos tiene que comprar casi todo el mercado. La presión sobre el cambio Yen/Dólar amenaza con una ruptura crítica en la zona de 150-160 yenes por dólar, situación que generaría un hiperinflación por devaluación masiva de la divisa.




 

Bolsas inician el descenso.

 Todo el sistema está sostenido por un hilo muy fino, susceptible de romperse en cuanto una llamada al margen precipite las ventas masivas, al ejecutar las carteras afectadas.

En las bolsas se observan discrepancias notables, siendo el sp 500 y el Nasdaq "sostenidos" por los siete magníficos, mientras los índices más amplios están sufriendo fuertes caídas, como el Russell 2000 (con una caída acumulada del 32% desde máximos).






 

Sector inmobiliario en peligro de explosión.

La otra burbuja (inmobiliaria) se enfrenta a vientos en contra dramáticos, con tipos que han superado el 8%.

"El mercado inmobiliario está congelado.


Las solicitudes de hipotecas para comprar una vivienda
han estado en constante colapso y en la última semana del informe cayeron otro 6% con respecto a la semana anterior para alcanzar un nuevo mínimo de varias décadas, y están un 48% por debajo de la misma semana de 2019, según datos de la Asociación de Banqueros Hipotecarios de hoy.

Las solicitudes de hipoteca para comprar una vivienda son un indicador de dónde estará el volumen de ventas de viviendas en las próximas semanas. Y el volumen de ventas de viviendas ya se ha desplomado , y las solicitudes de hipotecas indican que continuará con esta tendencia.

Estas tasas hipotecarias del 8% funcionaban bien cuando los precios eran mucho más bajos. Pero los precios se han disparado en los últimos años, cuando la Reserva Federal reprimió las tasas hipotecarias con QE y tasas de corto plazo del 0%. Y los precios altísimos resultantes son imposibles de hacer funcionar con estas tasas hipotecarias.

En otras palabras, las tasas hipotecarias reprimidas por la Reserva Federal han desencadenado un enorme episodio de inflación de los precios de las viviendas, y el aumento de las tasas hipotecarias ahora ha comenzado a reducirla."



Y en medio de este panorama dantesco, tenemos que gestionar una crisis en Oriente Medio, con capacidad para hacer explotar el mercado del petróleo, además de provocar una gigantesca crisis humanitaria. 

Todo esto ya ha sucedido, no importa que no lo notemos en el día a día. Por eso, el mantra de "nunca pasa nada" es realmente vergonzoso. Lo que quieren decir los que lo repiten sin cesar, es que de momento, a ellos no les afecta...



Conclusión.


Para entender lo que está pasando hay que revisar el pasado.

Desde 2008, todo el crecimiento ha venido sufragado por un incremento de deuda, respaldado por los BC directa o indirectamente. El mercado nunca se planteó si esto era bueno o malo y si era sostenible en el largo plazo. Con el paso del tiempo (casi quince largos años), los gestores, los gobiernos y el público en general, asumió este sistema como la nueva normalidad, cuando es evidente que se estaba construyendo un gigantesco esquema ponzi.  

Con la llegada de la inflación, los BC se han hecho a un lado y son los propios gobiernos los que generan el crecimiento con sus programas, tanto por la vía verde de la transición energética, como con la financiación del estado del bienestar (pensiones, sanidad, funcionarios, etc) que constituye un masa de gasto capaz de mantener el empleo. 

Pero todo este esfuerzo tiene como contrapartida un aumento de deuda que ya no tiene respaldo en los BC, dejando a los inversores con el grueso de la financiación. Un oferta de bonos (nueva deuda) enorme, procedente de un endeudamiento masivo vía presupuestos, un drenaje de liquidez por parte de los BC (que ya no compran sus propios vencimientos, incrementado en consecuencia, la oferta) y ventas por parte de los extranjeros, han puesto el listón de la oferta tan alto que solo un salvaje crecimiento de la rentabilidad ofrecida es capaz de casar oferta y demanda. La dinámica adquirida por los mercados señala fuertes presiones para financiar la deuda y en poco tiempo, hemos alcanzado tipos no vistos en 20 años, para sorpresa de casi todos. 

El control de los precios de los bonos ha saltado por los aires y las pérdidas latentes empiezan a presionar en el balance de las entidades más débiles, estando a un click de presionar el botón de las ventas y desatar el infierno, cuando las "margin call" salten en cascada. [El sistema resiste (aparentemente) porque la inercia de tantos años de supresión de tipos , hace que el incremento de los gastos financieros (consecuencia de la sustitución de deuda con tipos cero por deuda con tipos mucho más altos) sea muy espaciado y sus efectos, se propagan lentamente a la economía]

La contracción del crédito producto de una disminución de la liquidez del sistema, junto con el miedo a prestar (inherente a toda recesión) , hace que las condiciones financieras empeoren con rapidez, añadiendo más fuego a un agravamiento de la crisis económica.    

El detonante puede ser cualquier cosa, pero el conflicto de Israel-Gaza, tiene serias opciones de provocar una debacle (aquí nada es descartable y teniendo en cuenta la zona, una hipótesis que considere la guerra por los recursos puede entrar perfectamente entre las causas finales de la "disputa"). Y si no es suficiente, tiene potencial para generar más deuda en una espiral inacabable, justo cuando los ingresos estatales decaen con fuerza por la recesión que llama a la puerta.

La alternativa esgrimida hasta ahora, ha sido la continua monetización de la deuda, pero el nivel alcanzado y la pérdida de confianza asumida, impide repetir el proceso sin caer en la hiperinflación, por devaluación inmediata de la moneda, frente a los activos sólidos. Los poseedores de materias primas ya se han asociado y esta vez no será fácil convencerles de nuevo para pagar con papelitos de colores los bienes escasos. No obstante, cuando el crash comience, se volverá a intentar una vez más ... 


El daño ya está hecho y la espiral imparable de deuda e incremento de tipos, junto con las posiciones perdedoras en los derivados, nos aseguran que esta vez el  sistema no resistirá sin un reset impresionante. Que coincidan al mismo tiempo la explosión de la burbuja de la deuda, la inmobiliaria y la de la bolsa, no es casualidad, sino el final de un ciclo civilizatorio, que también lleva aparejado el agotamiento de los recursos y un estado de "overshoot" insoslayable.

Hemos detraído los recursos del futuro usando la deuda como palanca, para satisfacer los requerimientos de crecimiento del pasado. Ahora nos hemos quedado sin recursos (suficientes), sin dinero y con unas deudas colosales, mientras nos presentan la factura. El resultado nos lo podemos imaginar... tarde una semana, un mes  o un año. 


Cuídense.

Saludos.


 
18
¿Te ha gustado mi artículo?
Si quieres saber más y estar al día de mis reflexiones, suscríbete a mi blog y sé el primero en recibir las nuevas publicaciones en tu correo electrónico
  1. en respuesta a Quark1
    -
    #19
    29/10/23 08:03
    Cuando son las elecciones americanas?......
    Vivimos en el mayor periodo manipulación de masas, monedas. mercados, etc,etc....que ha vivido la humanidad, supongo.Quizás la respuesta no sea tan dificil, ó la patada a seguir dure muuuchos años.
    Otra opción, ahora el imperio esta reafirmado su posición, imponiendo el miedo, cuando se sienta mas relajado, permitirá ajustar un poco el desmadre actual....
    Hablar por hablar, suerte.
  2. en respuesta a Quark1
    -
    Top 10
    #18
    28/10/23 21:52
    Espero que mejore sea lo que sea.

    Tampoco quiero preguntarte más, ya que quizá hurgue en herida y no es el objetivo.

    Dicho eso, que fondos te gustan más de los siguientes:

    Azvalor Internacional FI
    Cobas Selección C FI
    Indexa Más Rentabilidad Acciones PP
    Magallanes European Equity M FI


  3. en respuesta a Zackary
    -
    #17
    28/10/23 21:35
    No, no se ha solucionado, ni se va a solucionar durante mucho tiempo.

    Pero tampoco puedo meterme debajo de la cama permanentemente.

    El Russell 2000 acaba de romper mínimos. Las pequeñas acciones se hunden. Me recuerda a la segunda parte de 2007, donde los pequeños valores se hundieron, mientras los índices aguantaban bastante bien. Ya sabemos lo que pasó luego en 2008.

    Si miramos los gráficos USA, están en tendencia bajista desde principios de 2022. Ahora comienzan otra onda de caída que ya veremos hasta donde llega.

    Saludos.   
  4. Top 10
    #16
    28/10/23 21:29
    El resultado nos lo podemos imaginar... tarde una semana, un mes  o un año. 
    Me alegra verte por aquí pero vamos camino de 2024 e imagina lo que te voy a decir ...

    Espero que aquello que te llevo a dejar semanas el foro se haya solucionado. Un abrazo.


  5. en respuesta a Tonibgs
    -
    #15
    27/10/23 09:16
    Para quien los compraban?, para ellos o para los participes de sus fondos y planes de pensiones?
  6. en respuesta a abroad
    -
    #14
    26/10/23 23:14
    Porque no les quedó más remedio quizas

  7. en respuesta a Espartal
    -
    Top 100
    #13
    26/10/23 20:46
    Politicas nze hailas...buscas egger.. o lpa...o la suiza...y veras...una casa nze...cuesta tres veces menos que una de toda la vida...next gen subvenciona...ergo...hay mercado....si quieres te monto una casa nze de 150 m2 por 50 mil....cruzamos varias facturas...traemos de paises con baja o nula fiscalidad parte de los materiales...los transportes son directos las facturas y el transito no... las hacrmos circular por tres o cuatro paises de europa...y voila....espartal...sobre el cobre ...pues... estoy en este proyecto constructivo asesorando a varios inversores...

    ....nunca he controlado al segundo el tema...me dejo guiar por los mercaderes de el...antes...preguntaba el precio en chatarrerias de compra....ellos compran cuando esta bajo...y estan comprando....asi...que...supongo....que o habra nuevos yacimientos o nuevos materiales...o nuevas utilidades de ellos...aparte claro que el mercado esta dopado....pero...compramos en el...sobre el crecimiento del pib...es muchisimo mayor el esperado...pues la inflacion se estima mayor...rn fin...una bola de cristal creo que acierta mas que yo...un abrazo
    ....nunca he controlado al segundo el tema...me dejo guiar por los mercaderes de el...antes...preguntaba el precio en chatarrerias de compra....ellos compran cuando esta bajo...y estan comprando....asi...que...supongo....que o habra nuevos yacimientos o nuevos materiales...o nuevas utilidades de ellos...aparte claro que el mercado esta dopado....pero...compramos en el...sobre el crecimiento del pib...es muchisimo mayor el esperado...pues la inflacion se estima mayor...rn fin...una bola de cristal creo que acierta mas que yo...un abrazo
  8. en respuesta a Quark1
    -
    #12
    26/10/23 16:50
    Perfecto, ahora he buscado el dato. Estamos produciendo 22 Mt/año. Luego en principio, el WEO no dice nada imposible respecto al cobre.
    Pues matizo y retiro lo dicho en los últimos párrafos.
  9. en respuesta a Espartal
    -
    #11
    26/10/23 16:43
    Muchas gracias Espartal. No podía por menos que agradecer tu trabajo.

    Respecto al cobre, no dice que se duplique la producción actual, sino la dedicada a energías limpias y redes. El consumo total actual es cuatro veces lo que te indica tu gráfico de 2022.

    Saludos.
  10. #10
    26/10/23 16:29
    Pongo una figura, que no es interesante en sí misma, sino en lo que se desarrolla después: ahorro de energía por cambios de comportamiento:



    Aquí llega la madre del cordero, amigos… resulta, que no vamos a reducir el consumo de combustibles por simple sustitución de fósiles por renovables. No, tenemos que hacer otras cosas: Ciudades “bajas en coches”, por ejemplo, se habla de que en París deben quedar el 45% de los coches que había en 1990, reducir viajes en avión si no es necesario (¿os suena a Pedro y la Yolanda?), ajustar temperaturas de calefacción y refrigeración de casas…
    La gráfica siguiente también es buena, inversiones necesarias. Sólo datos hasta 2030. Como el dinero tenga que salir de la deuda… mejor no poner más allá.



    Tenemos que hacer unas inversiones que dupliquen a las actuales en los países occidentales. China no está tan mal. Tiene que seguir aumentando el dinero, pero no duplicar como nosotros.

    El capítulo final, es un análisis por regiones. Para la UE, nos espera esto (si las cosas van como espera la AIE):



    No veo el escenario NZE aquí. De todas formas, ¿y si hay problemas con la producción de petróleo o gas?¿Nos seguirán vendiendo? Tenemos que seguir invirtiendo en energía limpia como lo hacemos ahora, pero eso contrasta con la gráfica anterior ¿será que en EEUU, Japón y Corea del Sur no están haciendo nada y los aumentos de inversión serán allí? Hay muchas preguntas abiertas… por ejemplo, en el escenario STEPS, vamos a reducir nuestra demanda de gas y petróleo, pero globalmente, la demanda apenas disminuye. No pongo más gráficas, pero se ve en las de otras regiones, que por ejemplo, áfrica absorbe parte de lo que nosotros dejamos de consumir. ¿Por qué no adoptan ellos fotovoltaica, que se supone es mucho más chachi?  ¿Acaso no hay suficiente capacidad productiva para todo el mundo de paneles solares? Si eso es así, ¿no es más fácil destinarlos allí, ya que ni ellos ni nosotros tenemos la infraestructura desarrollada para fotovoltaica, pero al menos nosotros sí la tenemos para combustibles fósiles? No parece muy eficiente, que ellos tengan que invertir en infraestructura fósil, a la vez que nosotros la dejamos de usar y tenemos que invertir en infraestructura renovable.

    Como yo estoy ligado al mundo agrícola, mencionar cosas que me llaman la atención. Ni una mención a destacar de este mundo. Y mira que hay incógnitas. ¿Cómo de sostenible es la producción de bioenergía? ¿Qué implicará el aumento del queroseno sintético? ¿Tractores eléctricos? (esto lo  pregunto con mala baba, si sólo puede haber un 25 % de camiones pesados en el mejor de los casos, la maquinaria agrícola, aún es peor).¿La instalación de tanta placa fotovoltaica, irá en campos de cultivo? En caso afirmativo, ¿qué perdida de producción agrícola supone?

    Y finalmente, no hay ninguna mención a problemas geológicos. Ni de producción de petróleo, ni de producción de infraestructura renovable. Pongo una gráfica final que se me había pasado, y es importante:



    Edito: como bien me dice Quark en el siguiente comentario, el siguiente párrafo no tiene información correcta:
    De aquí al 2030, hay que duplicar la producción de cobre, ahí es nada. A ver, puedo conceder que de silicio, tierras raras y litio, haya crecimientos espectaculares, pero ¿de cobre? Las minas están trilladas desde hace décadas, es un material que se lleva usando miles de años y no creo que encontremos nuevas minas mañana misma. ¿De verdad son creíbles estos números? ¿Dónde está el cobre qué hace falta? Alucinante todo.

  11. #9
    26/10/23 16:26
    Hablemos ahora de producción industrial. A continuación, previsiones de fabricación de coches eléctricos:



    La industria automovilística no tiene nada que temer, el pequeño bache en las ventas que estamos teniendo es coyuntural y pronto se venderán más unidades que nunca. Con las políticas actuales, se seguirán vendiendo 50 millones de coches al año de los térmicos, más otros tantos eléctricos. Y si se cumple lo anunciado (escenario APS), se venderán los mismos coches totales, pero la mayoría serán eléctricos. Se ve que van a bajar de precio o a todos nos van a triplicar el sueldo.

    Este otro gráfico también es muy bueno. Muestra el mix eléctrico previsto.



    Beamspot se echaría unas risas. Incluso en el escenario del todo sigue igual, casi el 70 % viene de renovables. Facilísimo de gestionar y de estabilizar las redes. También llama la atención, que la nuclear, no disminuye de aquí al 2050 en ningún escenario. Eso es que tampoco hay problemas con el Uranio. No sé por qué Francia está nerviosa por perder el control de Níger.

    Esta gráfica también es muy buena, los precios previstos para el petróleo.



    Entiendo que tiene su lógica en sintonía con el resto del informe. Si el petróleo es menos importante, pues el precio baja. Pero hay algo que no me parece lógico. A más renovables, menos precio de petróleo (en 2030 baja a casi 30 USD en el escenario de renovables a tope). Eso quiere decir, que las renovables, por fuerza, tienen que ser más competitivas aún. Es una gran paradoja. A más renovables, más ruina para los países productores de petróleo pero también mucho menos margen de beneficio para los fabricantes y explotadores de placas fotovoltaicas. Las renovables tienen que compensar la bajada de margen con el bocado que le pegan a las fósiles. Habría que hacer las cuentas, pero no sé yo si da de sí o si sería más rentable producir menos renovables con un margen para competir con petróleo a 90 USD. Esto puede ser una patinada importante del informe.

    Aquí otra gráfica que es una nueva bofetada a los picoleros:



    La explicación de dónde va seguir saliendo el petróleo. Pues de donde va a ser, de los nuevos campos que se desarrollen. Porque si no hay más campos, la cosa va para abajo. Curioso que la inversión actual en campos existentes, da para cubrir sólo la demanda del escenario “energías renovables a tope”. Los otros escenarios requieren invertir en nuevos campos. El escenario “la vida sigue igual” no es tan “la vida sigue igual” como lo pintaban en las primeras 130 páginas, pues requiere incrementar bestialmente la inversión en nuevos campos, que no queda muy claro dónde están (en las páginas finales del WEO, se ve pues Guyana, Brasil, y poco más). Los incrementos de producción absoluta (Nueva paradoja del informe: ¿no habíamos quedado que no hacían falta en ningún escenario?) vienen de fuera de la OPEP, o sea, del fracking para el que entienda. Y la OPEP, pues nada, que tiene más conejos en la chistera y su producción no tiene porqué declinar si hiciera falta. Como digo, Guyana, Brasil y similares contrarrestan el declive de otras zonas. Este gráfico sí es consistente con el 3.19. En el escenario NZE, menos valor del petróleo, menos inversión.

    En el apartado 3.5.4, tenemos una explicación de “Bionergía moderna”, es decir, energía a sacar de la basura urbana y de los residuos forestales. Se prevé aumentar la producción de biocombustibles hasta 7 mbd en 2050 en el escenario de políticas prometidas (el intermedio entre actuales y NZE). En la figura 3.32, hay un mapa del mundo con los gasoductos más importantes, superpuestos con una leyenda de colores que muestra el potencial en producción de biomasa del suelo. Se dice que se podría emplear la superficie cercana a los gasoductos, para crear biogás con los residuos agrícolas, e inyectarlos a la red ya existente. La idea es buena, sobre el papel, pero no sé si saben estos señores de la AIE que sin fertilizantes nitrogenados la productividad del suelo es menor que con. Y los fertilizantes necesitan energía y gas. Tal vez con tanta placa fotovoltaica, podamos sustituir el hidrógeno del gas por el del agua… aun así los problemas de contaminación por exceso de abonado son ya graves en los sitios de agricultura más intensiva.

    En la figura 3.34 (no la pongo porque no es muy relevante), vemos que ni en el mejor escenario, se prevé más de un 30 % de camiones pesados eléctricos. La electrificación sólo se contempla para coches y camiones ligeros (furgonetas, vaya).

    Importante también el auge de la calefacción por bomba de calor, que pasaría a ser entre el 20 % (STEPS) y el 40 % (NZE) de ventas de equipos de calefacción frente al 10 % actual, para el 2030. Curioso que aquí el WEO sólo haga previsión hasta el 2030.

    El hidrógeno no es muy relevante en el escenario STPS, pero en el NZE, lo peta. Se usa en industria y transporte. Lo mismo la captura del carbono. Pero aquí no entiendo… ¿la captura de carbono no es un sumidero energético? ¿Qué pinta esto en medio de un apartado / informe de fuentes de energía?

    Respecto al sector aviación, éste se mantendrá con combustibles sintéticos, aunque también se cuenta con alguna ayuda por mejora en aerodinámica. Sólo se prevé una disminución del 20 % de vuelos respecto del escenario STPS, debido a un cambio de comportamiento (ver al final). Es un reconocimiento implícito de algo evidente para cualquiera que sepa usar una calculadora, que no son posibles los aviones eléctricos de pasajeros comerciales transnacionales. Esto me plantea una pregunta que he hecho en otros foros, y que nunca me ha resuelto nadie. Los combustibles sintéticos ya existen, pero son 4-5 veces más caro que los derivados del petróleo. Si el precio no baja, ¿cuánto de dañino será eso para el PIB mundial? Se debería de derrumbar el sector turismo, entre otros. Y si el precio baja, ¿para qué estamos haciendo la transición energética? No haría falta montar nueva infraestructura, valdría la que tenemos. En este WEO, se dice que se espera que el precio del queroseno sintético baje a la mitad, con lo que sería el doble que el fósil. Pero hace falta más oferta de materias primas para hacerlo, porque no basta con reciclar el aceite con el que cocinamos.

    Vuelvo a poner gráficas, esta es muy ilustrativa. Producción eléctrica en un día de agosto en la India, en escenario de políticas anunciadas, actualidad frente a 2050. Ojo con las escalas, que son diferentes.



    Desaparece el carbón, y se pone un montón de fotovoltaica que almacenamos en baterías para la noche. El viento soplará siempre. Un plan sin fisuras, y eso contando que podemos hacer tanta batería. Por cierto que en la India, el principal uso de la electricidad, será el aire acondicionado.

    Habrá que cocinar con hornos solares, aunque seguirá siendo algo marginal.
  12. #8
    26/10/23 16:17

    Análisis del WEO 2023


    Este es un repaso a las gráficas más chocantes del informe WEO2023. Como no soy experto en el campo de la energía, ni tengo tiempo para leerme las 355 páginas del informe, estos comentarios son muy básicos.

    Ayer intenté subirlo, pero no salían las imágenes. Tal vez por exceso de ellas o mensaje muy largo. Voy a subir varios mensajes para que no haya problemas.

    La idea central es que la esperanza de la humanidad es la energía fotovoltaica y los coches eléctricos. Eso dice el resumen ejecutivo.

    En todo caso, vamos a llegar al pico de todos los combustibles fósiles en esta década. Pero ojo, como vamos a ver a continuación, este pico no es geológico según este WEO.

    Eso sí, el escenario bélico, de inflación y de cadenas de suministro rotas actual, puede dificultar todo, haciéndolo impredecible (¿ponemos la venda antes que la herida, señores de la AIE?). El GNL de EEUU y Qatar va a ser importante desde ya mismo (¿y el precio señores?).

    Hay tres escenarios, el de políticas actuales, el de promesas anunciadas, y el NZE que busca emisiones netas 0 de carbono para 2050. Nada que no se haya visto ya en otros informes previos.

    En el escenario actual, no hace falta aumentar la producción de combustibles fósiles (pero tampoco disminuyen significativamente en gas y petróleo):



    Como se ve más adelante, la energía marginal que se necesita para que el PIB mundial siga creciendo la suministran las renovables, que además posibilitan la caída de demanda del carbón, que se seguirá usando para hacer acero y cemento, pero cada vez menos para electricidad.

    La siguiente gráfica es muy interesante. La propia AIE dice cómo sus predicciones son equivocadas conforme pasan los años. En este caso, sólo del gas:



    Y eso sólo en el escenario del todo sigue igual…

    Aquí se ve una infografía muy chula, que explica porqué el PIB mundial va a seguir aumentando:



    Desde ya, es la energía renovable la que tira del carro de la productividad económica.

    Y a continuación una de las figuras más importantes, evolución de la demanda en los tres escenarios que se estudian, de las diferentes fuentes de energía:



    Curioso que se empaqueta a la nuclear junto a las renovables. Petróleo y Gas natural se desploman si avanzamos en la economía baja en carbono, sustituidas por el último bloque. Si no, pues nada, una transición energética más lenta, en la que sigue haciendo falta "nuestros actuales 100 mbd de líquidos de petróleo de rigor", pero nada, que no hay problema porque el petróleo no se acaba. Y el gas tampoco.
  13. #6
    Alvarofuentes
    24/10/23 13:38
    Jobar se viene otra gran caida... Magnifico
  14. Top 100
    #5
    24/10/23 11:10
    Me alegro que estes de nuevo quark..me alegro de veras...la cosa pintan bastos...no hay dudas...pero...repasando la historia ...siempre se guardan el comodin...hay demasiadas turbulencias...demasiadas...y aun asi...un sistema cojido con pinzas....no termina de caer......a saber que nueva palanca se inventan...un abrazo.
  15. #4
    24/10/23 09:17
    Hola.
    No me da tiempo a asimilar toda la información. De todas formas no hay normas, solo guerras.
    Para una nación grande, banco grande, etc,etc, la deuda solo es un apùnte contable. Para nosotros, " los zombis", es la ruina, la miseria. Los hermanos Lheman aclararon el panorama.....unos mueren y otros matan.
    Gracias por el curro y suerte.
  16. #3
    24/10/23 00:53
    Nunca entendí por qué los bancos compraban bonos con los tipos de interés al 0%. ¡Solo podían perder!
  17. #2
    23/10/23 18:36
    ... o un lustro, una década o un siglo ... pero ... ¿y si no?

    Mientras tanto el mercado inmobiliario patrio está como yo, no se entera y no se da por aludido de momento.

    Te he dado un like por la cantidad de información y enlaces que aportas, te lo curras vamos. Lo puse en un comentario anterior: si non e vero e ben trovato 👏
  18. #1
    23/10/23 17:04
    En primer lugar decirte que me alegra leerte de nuevo aunque bueno, acabo de leerte en el otro blog y ya veo que no te van bien las cosas. Lo lamento de veras.

    Respecto al artículo en si, bueno que estamos jodidos es evidente para la muchos y no tanto para otros. El otro día salí de cena con los amigos, mi primera salida nocturna en muchísimos años y flipé con la cantidad de gente que había en la zona de vinos de mi ciudad, no se entraba en ellos y para pillar sitio y comer algo... en fin. Me preguntaba, ¿es que soy el único gilipollas que está en dificultades económicas o qué?
    ¿Crees que bajará el precio de la vivienda a corto plazo? por lo que deduzco de la lectura parece ser que así será...
    A mis hermanos no les gusta la casita que tenemos en el pueblo... con terreno... yo tengo claro que tenemos allí un tesoro.

    Ánimo y un saludo.