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Hace poco más de dos meses, escribí este post para Rankia.



Entonces el precio del petróleo estaba en 74$ y ahora lo vemos en 88$, subiendo hacia los 100$ del post en el final del año. Al final, las consideraciones sobre la oferta y la demanda se han impuesto y el precio va caminando hacia nuevos altos.

Y esto es sorprendente por cuanto la economía mundial se encuentra en recesión (no oficial), con EE.UU., Europa y China presentando unas cifras bastante malas. La demanda de petróleo debería estar por los suelos, si sumamos la débil prestancia económica y el subidón de las ventas de coches eléctricos del 2023. Por contra, la oferta debería haberse disparado porque como todo el mundo sabe, los altos precios del petróleo incitan a un mayor desarrollo de las reservas, sobre todo al shale oil (proyectos de corto plazo). Pero ni el promedio del año pasado de 100$ el barril, ni las subidas de 2023, han conseguido disparar las  cifras de producción del petróleo mundial no Opep+.


Y claro, aprovechando esta debilidad en la producción, la Opep+ ha recortado suavemente la cifra de producción mundial. Puede parecer que el recorte unilateral de Arabia de 1 millón de b/d es una cifra imponente, pero se compensa con el incremento de Irán que ha aumentado su producción casi ese millón de b/d, aprovechando el "descuido" de EE.UU. en aplicar severamente  las sanciones a Irán.


Por lo tanto, la producción apenas ha variado, pero  la sorprendente demanda sigue firme. Y en esta situación, Arabia y Rusia están preparando más recortes.


Los inventarios se encuentran en mínimos históricos, incluyendo la Reserva Estratégica y el balance oferta-demanda sigue inclinado hacia la escasez y el déficit, para todo lo que resta de 2023.

Las plataformas de perforación de EE.UU. siguen a la baja (21%), pero milagrosamente, la producción nacional no deja de subir, incluso con nuevas formas de cálculo.

Agregamos nuevos datos denominados Transferencias al suministro de petróleo crudo a las tablas de balance volumétrico nacional y regional para petróleo y biocombustibles a partir de los datos publicados el 31 de agosto de 2023. Transferencias a El suministro de petróleo crudo incluye barriles de petróleo sin terminar (materias primas de refinería) y líquidos de gas natural que identificamos como agregados al suministro de petróleo crudo mediante mezcla.


Con los nuevos "ajustes" la producción sigue subiendo, incluyendo la parte del golfo de México que estaba en mantenimiento.



 

A pesar de semejante subida este año 2023, las exportaciones en Junio de 2023 siguen en cifras del año pasado, lo que reduce el petróleo para el resto del mundo, porque Arabia ha disminuido notablemente sus exportaciones.


Nos movemos en el filo de la navaja, entre el ajuste de la Opep+ y una demanda que debería ser débil. Si los BC deciden intervenir e inyectan nuevas dosis de dinero gratis, para solventar la papeleta económica, el precio del petróleo se puede ir al cielo. Por contra, si la recesión se profundiza, los precios del petróleo pueden caer a costa de una fuerte depresión de la economía mundial.


Algo que será relevante para próximos trimestres es la "manipulación" estadística. Por ejemplo, los datos del paro norteamericano son presentados cada mes con unos datos  extraordinarios, solo para ser revisados a la baja en próximos meses, cuando el dato no tiene tanto impacto en la opinión pública. Lo mismo ha ocurrido en la demanda de gasolina en EE.UU.,  infravalorada para "presionar" a la baja los precios del petróleo.


En el ejemplo del paro, es llamativo este gráfico de Zero-Hedge.


...

Superficialmente, esto habría significado una impresión sin cambios con respecto al mes pasado, cuando el BLS también informó 187.000 puestos de trabajo, sin embargo, de acuerdo con las tendencias recientes, esa cifra se revisó (redoble de tambores) nuevamente a 157.000, lo que significa que cada nómina mensual impresa en 2023 se ha revisado a la baja (consulte el gráfico a continuación), una probabilidad de 12 sigma y prácticamente imposible a menos que haya presión política para aumentar los datos inicialmente y luego revisarlos a la baja cuando nadie está mirando.








   Asimismo, los retoques en el cálculo de la inflación, siempre favorecen una menor cifra, en cada revisión. Todo  legal, sin posibilidad de encontrar errores de cálculo, pero ejerciendo la labor de maquillaje, para suavizar las cifras negativas.


El shock del petróleo

En este contexto, el mercado del petróleo se encuentra en una tesitura muy difícil. Todo el entramado se sostiene con la producción y exportación mundial del shale oil. 

Pero esta producción ha llegado a unos límites complicados. La industria ha apostado por extender los laterales de 10.000 pies a 15.000 pies, para incrementar la producción sin incurrir en mayores costes. 

En el caso de Pioneer, lo dicen en sus últimas presentaciones.




          


Esto parece el límite, porque las pruebas que se han hecho con laterales de mayor longitud, han sido defectuosas.


Si estiramos la longitud de 10.000 pies a 15.000, obviamente reduciremos las ubicaciones un 50%, por lo que como digo siempre, es pan para hoy y hambre para mañana. Pero está claro que si a precios de 100$, hay que hacer esto para mejorar la producción, no queda mucho para colapsar en pozos de inferior productividad. 

Pueden quedar dos años, donde la geología permita mantener la producción, y desde entonces (2025), el shock del petróleo será inevitable. Si el déficit actual oscila en torno a los 3 millones de b/d, podemos imaginar que ocurrirá cuando el shale oil comience su fuerte caída.

Un cálculo sencillo delimita el déficit previsto del mercado en 2028.

Según AIE, la demanda de petróleo crecerá hasta 105,7 millones de b/d en 2028.

Según mi hoja de ruta, la producción de petróleo se mantendrá estable hasta 2025, donde el shale oil comenzará un descenso anual de 1 millón de b/d. 

Luego en 2028, la demanda prevista crecerá desde los 103 millones de b/d hasta 105,7 millones y la oferta, caerá desde los 100-101 millones b/d actuales, hasta 98 millones b/d previstos. El desfase alcanzaría los 8 millones de b/d, algo que no puede ocurrir. Nos espera un auténtico shock del petróleo en los próximos años, sobre todo por el incremento esperado de la demanda (no tanto por la caída de la producción prevista).        

El resto de la producción mundial hace tiempo que es incapaz de crecer, por lo que una vez el shale oil comience su descenso, poco podremos hacer por evitar el decrecimiento energético. Las soluciones no son muchas. O fuerte recesión, o restricciones masivas al combustible, o incrementos salvajes del precio del petróleo.  





La clave de la demanda de petróleo es este gráfico de Gail Tverberg (y aprovecho para introducir su último post).


 




La demanda per cápita mundial de petróleo, es extraordinariamente estable. Puede que en Occidente descienda, pero se compensa admirablemente con el incremento del tercer mundo, para dar una imagen sorprendente.

 Esa línea azul inasequible al desaliento de las crisis, es la que nos asegura una demanda creciente mientras siga aumentando la población mundial.

Da igual la mejora de eficiencia a través de cuarenta años de crecimiento, da igual si en Occidente decrece el consumo per cápita, da igual si pasamos grandes o pequeñas crisis, da igual si existe transición energética o no, da igual si el precio del petróleo es 10$ o 150$, el caso es que la demanda per cápita tiene una tendencia muy estable. 

Después de la pandemia, en 2023 retomaremos la tendencia y solo el futuro descenso de la oferta, puede torcer esa línea azul. 

 


Es la demanda de petróleo mundial, la que siempre ha marcado la oferta disponible y no al revés. En los momentos en que la demanda era superior a la oferta, eran los precios del petróleo los que ajustaban la oferta, obligando a los productores a incrementar la cantidad de petróleo disponible, con las inversiones pertinentes. Ahora hemos llegado al peak oil y la oferta no puede seguir la demanda. Será interesante ver que ocurre, para ajustar el balance oferta-demanda. Los inventarios están disminuyendo (hemos pasado gran parte de 2021-2022-2023 consumiendo stock) y una vez el ajuste reduzca los inventarios hasta un nivel límite ... veremos. 



Saludos.  


PD. Los bajos inventarios en las materias primas, suelen marcar movimientos importantes en el precio, como ocurrió con el gas en 2022. Pero con los escándalos habituales en los últimos tiempos, no sabemos si los inventarios son reales o no.

Hace año y medio, AIE descubrió un desfase de 200 millones de barriles en los inventarios.


Hace unos meses, se descubrieron sacos de piedras en lugar de níquel, en un almacén de JP Morgan..


Ahora han desaparecido inventarios de cobre.


Muchos casos para pensar en casualidades, pero quien sabe...


Los inventarios totales (previstos) de petróleo por los suelos.




 

"Ahora bien, he aquí una idea: si observamos los inventarios de crudo de EE. UU. en relación con el consumo mensual de petróleo de EE. UU., se trata de los más bajos (en relación con el petróleo consumido) de 2000. Si los registros se remontan lo suficiente hacia atrás, es posible que encontremos que No ha habido un período en un par de generaciones en el que los niveles de inventario fueran tan bajos en relación con el nivel de petróleo consumido."

   







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  1. en respuesta a 8........s
    -
    #20
    02/09/23 15:45
    No es cuestión de precio. 

    Ahora mismo China e India compran todo el petróleo que quieren, Europa no ...

    Todavía falta poco petróleo, pero en tres o cuatro años habrá tortas por lo poco que salga para exportar. Y si Europa no tiene acceso, lo pagaremos caro en forma de racionamientos.

    En todo caso, nadie tiene la bola de cristal para ver el futuro.

    Veremos.

    Saludos. 
  2. en respuesta a Quark1
    -
    Top 100
    #19
    02/09/23 14:52
    Bueno el peak oil era de entonces...quark...y...bien sabemos que a los que va a afectar de sobremanera sera...a china...a india...y a los emergentes...ya ocurrio antes...todo este kikiriki...es para consumo interno de ellos quark...te propongo esta diatriba...el petroleo alcanza los 200 dolatrs por barril...como afectaria a la produccion a nivel global y a nivel brics...se hunden...en occidente eso mismo llenaria las arcas de los estados y el deficif se esfumaria via recaudacion....ahora bien a 50 dolares...los brics aumentan ña produccion...y las arcas de los estados en occidente bajarian hasta no poder pagar los servicios...esto ultimo se compensaria pues del efecro pluma al efecto plomo...pasaremos a efecto eter efecto agujero negro..mas un plus++++ en impuestos por contaminacion....en fin.....ya veremos como descontaminamos los residuos de las baterias de litio......si china se desmarca...ya vendran impuestos para ello.....esto quark es el raton y el gato....y el gato no ea china ni la opep ni los brics...un abrazo.
  3. en respuesta a 8........s
    -
    #18
    02/09/23 14:44
    OK. Aquí no puedo decir nada. 

    Saludos.
  4. en respuesta a 8........s
    -
    #17
    02/09/23 14:43
    La diferencia es el peak oil. 

    Es evidente que la producción mundial solo puede crecer de la mano de la Opep+ y nunca Arabia se hubiera mofado de EE.UU. sin tener la seguridad de que no existe sustituto a su petróleo.

    Saludos.
  5. en respuesta a Quark1
    -
    Top 100
    #16
    02/09/23 14:40
    Es normal...es china la que tiene el mayor problema...no solo energetico...ya sabes que ocurrio en pekin en las olimpiadas...el aire era irrespirable........eso tambien tiene un costo para ellos quark......y por supuesto que la eficiencia del coche electrico esta por demostrarla...es mucho mas eficiente comprar un buen coche de gasolina de segunda mano..y meterle un kit de gas......mas autonomia...puedes hacer un madrid barcelona sin problemas...mas barato...el combustible mas barato que la electricidad...la huella de carbono menos de la cuarta parte......el electrico solo interesa a quien puede pagarlo...las subvenciones para los de siempre...en fin...con solrac he discitido bastante sobre esto...el carbon sera ...como bien sabes ...sustiuido por el gas.....no bor baterias de momento...y....aunque tu puedas pagar un electrico....españa no puede...y menos si no haces al menos 40.000 kilometros al año...un abrazo.
  6. en respuesta a Quark1
    -
    Top 100
    #15
    02/09/23 14:33
    Los brics 11...o los 27...que eran entonces...no pudieron doblarle el pulso a la eco omia oocidental...las politicas pre opep entonces mu ho mas duras....tampoco...que te hace pensar que es mas dificil ahora que antes quark?...sinceramente pienso que antes estabamos menos preparados...hoy el objetivo de reservas de gas para el 2024 ya estan cumplidos...no se...no veo nada amenazante...aunque si que veo quienes amenazan...sabes qie estpy rodeado de perros...mi espiritu cinico esta en comunion con ellos...un perro lider...si le ladran lo mas que hace y no siempre..es levantar la pata y mear...pues...algunos sabemos que los que mucho ladran poco muerden.......un abrazo.
  7. #14
    02/09/23 13:29
    Los coches eléctricos chinos arrasan el mercado.

    https://www.lainformacion.com/economia-negocios-y-finanzas/coches-chinos-arrasan-ventas-espana-mg-electricos-byd/2891537/

    "En lo referente al coche eléctrico, BYD logró el año pasado, tras once años, superar a Tesla como el mayor productor de coches eléctricos del mundo, con 1,86 millones de unidades vendidas, aunque el 86 % de sus ingresos siguen procediendo del mercado local."

    Saludos.

    PD. Todavía hay sorpresas.

    https://elperiodicodelaenergia.com/golpe-de-realidad-para-los-coches-electricos/ 

     

    Un estudio reciente realizado en EEUU pone de manifiesto que cargar un vehículo eléctrico no sería tan económico como uno de combustión. Nosotros lo traemos a nuestro mercado y lo ponemos en valor
     

  8. en respuesta a 8........s
    -
    #13
    02/09/23 12:03
    El problema es que no solo es la Opep+, son también los BRICS 11 y esto no es tan fácil.

    Saludos.
  9. en respuesta a Quark1
    -
    Top 100
    #12
    02/09/23 11:54
    Nadie cuestiona que las reservas de la opep sean sumpeeiores a las del reto del mu do quark...se ciestiona que si le pueden mantener 10 años de pulso a occidente sin arruinarse...y pasar jambre...un abrazo.
  10. en respuesta a Quark1
    -
    Top 100
    #11
    02/09/23 11:53
    Ergo...xi...tiene que dimitirse...el ferreo co trol que ha adquirido impide que la iniciativa privada pueda no solo crecer sino...regerminar...tenemos qie asumirlo...y sobre todo lo tiene qie asumir el pcch...un abrazo.
  11. en respuesta a 8........s
    -
    #10
    02/09/23 11:49
    Hombre, supongo que es una broma.

    Las reservas de la Opep+ son muy superiores.

    Un gráfico del video de Youtube ( posteado antes), que debería quedarse grabado en la memoria.




    En Occidente hemos llegado al pico de la demanda de petróleo, pero en Asia están empezando... Y se han asegurado las reservas, con la "OPA" a Oriente Medio.

    No deberíamos despreciar este movimiento en el futuro.

    Saludos. 
  12. en respuesta a 8........s
    -
    #9
    02/09/23 11:45
    La educación en China está preparada para dar el salto.

    https://cincodias.elpais.com/cincodias/2023/01/27/opinion/1674833216_635989.html

    Si les dieran la posibilidad de iniciativa empresarial, nos comían enteros.

    Saludos.
  13. en respuesta a Quark1
    -
    Top 100
    #8
    02/09/23 11:39
    Asi es...diez años de pulso a la opep como minimo...quien crees que se rompera antes las muñecas?....un abrazo.
  14. en respuesta a Quark1
    -
    Top 100
    #7
    02/09/23 11:38
    bien...ya te comente que el maximo responsable de lo tecnologico en china afirmo que con el chip de appel van seis generaciones por detras...ese salto...y no dudo de que china lo pueda salvar en poco tiempo...tiene un costo...en occidente se pasa de una generacion a otra y lo pagan los ciudadanos del mundo...dejando pingues beneficios a las empresas...entre un puñadito de ellas tienen un valor de mercado superior al pib chino...y con una deuda ridicula comparada al 135% de deuda con respecto al mismo pib chino...esto ...que ya te digo lo pueden resolver ...les costara varios billones de dolares mas...y lo van a conseguir....a costa de subir ese ratio de deuda casi al 200% antes del 2030...pues...aunque si bien es cierto que en un par de años pueden cerrar el presente salto tecnologico...en occidente se seguira corriendo...volvemos a que la tortuga no cogera jamas al rapido ulises...ademas...una cosa es alcanzar en dos años el actual desarrollo occidental...y otra la energia que van a necesitar...esto es importante...ademas...cua do lleguen...sus chips siempre consumiran muchisimo mas ...ergo la brecha energetica siempre sera mayor....un abrazo....por cierto hoy los comunistas chinos han rebajado del 6 al 4% la obligatoriedad de mantener divisas...y de paso inyectar 12000 millones al sistema...que como todos sabemos es una prueba de la exelente salubridad de sus cuentas publicas...un abrazo.
  15. en respuesta a 8........s
    -
    #6
    02/09/23 11:30
    Eso sería cierto, si son capaces de mantener muchos años, la producción actual, algo que no cuadra si miramos las reservas de petróleo oficiales.

    https://www.eia.gov/naturalgas/crudeoilreserves/



    Producen unos 4.500 millones de barriles de petróleo cada año.

    Tienen para 10 años al ritmo actual de extracción.

    Saludos.
  16. en respuesta a Quark1
    -
    #5
    02/09/23 11:26
    Jeje, hasta que el imperio se anexione Rusia.
  17. Top 100
    #4
    02/09/23 11:26
    Dices...y no le falta logica a tus premisas....
    "Ahora bien, he aquí una idea: si observamos los inventarios de crudo de EE. UU. en relación con el consumo mensual de petróleo de EE. UU., se trata de los más bajos (en relación con el petróleo consumido) de 2000. Si los registros se remontan lo suficiente hacia atrás, es posible que encontremos que No ha habido un período en un par de generaciones en el que los niveles de inventario fueran tan bajos en relación con el nivel de petróleo consumido."

    Pero si observas este grafico...
    A lo mejor mantener reservas es oneroso en este escenario...uescenario...un abrazo.
    A lo mejor mantener reservas es oneroso en este escenario...uescenario...un abrazo.


  18. #3
    02/09/23 11:17
    Esta noticia me sorprende.

    https://www.scmp.com/tech/article/3232334/tech-war-china-chip-tool-firm-amecs-profit-boosted-strong-local-demand-it-reshuffles-tech-board-wake

    "Yin, un veterano de Silicon Valley y jefe de la segunda empresa de herramientas para chips más grande de China, describió las reglas de octubre de Estados Unidos sobre las exportaciones de chips a China como las “más letales” desde el inicio de una guerra tecnológica entre Estados Unidos y China que comenzó en 2019. Dijo que las medidas exponen el objetivo de Estados Unidos de situar las tecnologías de fabricación de chips de China al menos cinco generaciones por detrás de la vanguardia mundial.

    A medida que China profundiza su campaña de autosuficiencia en semiconductores para incluir equipos de fabricación de chips y componentes clave, Yin dijo que el 80 por ciento de las piezas importadas restringidas en AMEC se pueden reemplazar en el país para fines de este año, y que el reemplazo del 100 por ciento seguirá en el segundo semestre del próximo año."



    La capacidad de China para sobreponerse a las sanciones tecnológicas supera lo esperado. 

    Después de BRICS 11, tiene acceso ilimitado al petróleo y gas Opep+, en las materias primas como elementos de tierras raras son líderes mundiales y el "embargo" tecnológico no parece afectarles mucho. Solo una profunda crisis económica (como la actual) puede pararles. Cuidado, que no son almas de la caridad.

    Saludos. 
  19. #2
    02/09/23 09:12
    Más presión para el precio del petróleo.

    https://oilprice.com/Latest-Energy-News/World-News/Aramco-Looks-To-Break-Another-Record-With-50-Billion-Share-Offering.html

    Arabia está interesada en colocar 50.000 millones de dólares de Aramco. Podemos suponer que también le viene bien, subir los precios del petróleo para facilitar la "colocación".

    Saludos. 
  20. #1
    02/09/23 08:30