Breve Nota sobre los Estados Financieros de GRUPO DÍA: ( I ) La Cuenta de Pérdidas y Ganancias consolidada

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BREVE NOTA SOBRE SUS ESTADOS FINANCIEROS
Información extraída del documento depositado por DÍA en CNMV, aprobado el 13-05-2011
 
La Cuenta de Pérdidas y Ganancias consolidada:
 
El Grupo Día no es comparable a otros grupos de distribución, tanto por dispersión geográfica como por su actividad de discounter y además como franquiciador. Sin embargo iremos realizando comparativos con otras empresas punteras del sector conforme nos adentremos en su Cuenta de Pérdidas y Ganancias consolidada para situar a la Compañía en el entorno de su sector:
 
·    Márgenes sobre ventas: los últimos 3 ejercicios oscilaron desde el 25,3% en 2.008 al 25,9% en 2.010[1]. A medida que la empresa vaya aumentando su volumen en la línea de franquicia, su margen irá descendiendo, pero en contrapartida irán disminuyendo también sus gastos de explotación. [2]
 
Esta situación es la que se expresa posteriormente en su plan de negocio 2.011-2.013, donde además del trasvase del peso de su volumen hacia la franquicia, se expresa la disminución estimada en sus márgenes por la pérdida de las condiciones de negociación de que disfrutaba dentro del Grupo Carrefour (aprox.0,4%). Desconocemos si para paliar esta pérdida de condiciones comerciales DIA se dará de alta en alguna Central de Compras, siendo la mejor opción EUROMADI.
 
Si comparamos el margen comercial consolidado de Grupo DIA con el del Grupo LIDL (Lidl Stiftung & Co. KG)(10) -como operador de referencia para el negocio de discount–observaremos un diferencial importante, ya que LIDL en 2.009 obtuvo un 17,1%, frente al 15,8% de 2.008.
 
Este diferencial de margen de 8,2%p.p. pone a la luz el gap diferencial de DIA respecto de los discounters especialistas, aunque tanto DIA como LIDL cada vez se asemejan comercialmente más a un negocio de soft discount o de siempre precios bajos. En España, DIA obtuvo márgenes en 2.010 del 25,09%, siendo los de LIDL en 2009 del 24,45%.
 
La política de interproveedores, como la que realiza Mercadona para presionar los costes, no está implantada en DÍA, lo que también le resta fuerza para alcanzar los mejores precios de suministro de su marca propia DÍA.
 
Tampoco se encuentra implantada en Grupo DIA una política de precios de compra estables, sin altibajos promocionales, sin gestión de atípicos que controlar,... “el todo incluido en precio factura”, encareciendo el control y los costes de administración.
 
No constituye, por tanto, el margen comercial de DIA una ventaja competitiva en su sector, siendo más un motivo de riesgo para sus futuros accionistas. Esto podría presionar a sus PVP a la baja para no estar fuera de mercado.
 
·         Gastos de ventas, Generales y Administrativos: representaron el 21,3% en 2.009 y 2.010, teniendo expectativas de ir disminuyendo al aumentar el peso de la franquicia hasta el 20,3% en 2.012.[3]
Si comparamos estos gastos con los del Grupo LIDL, observaremos mayores diferenciales, y es por la mentalidad de gestión de discount implantada en LIDL y por su mix de ventas. En Grupo LIDL estos gastos representaron en 2.009 el 13,1% de sus ventas (personal 5,7% y otros gastos de explotación 7,4%), frente al 11,8% de 2.008.
La pérdida de vinculación con el Grupo Carrefour ha propiciado alzas en algunos costes, como suministros y otros servicios, pero también ahorros de gastos de asesoramiento que venía girando Carrefour (aprox.0,5% de las ventas).
 
La gestión de los gastos de funcionamiento en el Grupo DÍA no son una referencia para su sector, no son una ventaja competitiva, siendo más un motivo de riesgo para sus futuros accionistas.
 
·         Los Gastos por Amortización de su inmovilizado son altos (2,8% s/ventas), aunque con tendencia a la baja, con objetivo en 2.013 del 2,3%. En los gastos de amortización de 2.010 se incluyen 8 millones de € de Deterioro.[4]
Si lo comparamos con Grupo LIDL, éste los mantiene en el 1,4% de su cifra de negocio.
 
Si comparamos los gastos por amortización con el margen bruto, el Grupo Día gasta entre un 9% -10% de su margen:
Respecto de Grupo LIDL, las diferencias no son tan importantes al tener éste un margen menor, siendo para 2.009 del 8,4% y del 8,9% en 2.008.[5]
 
Para realizar un buen comparativo sobre la amortización hay que analizar las tablas que vienen utilizando. De una forma u otra, lo que muestra la amortización es un nivel de inversión en bienes de inmovilizado que deberán ser sustituidos o dados de baja en un futuro, y eso supondrá salidas de caja.
 
Día, al igual que Mercadona o Carrefour deben trabajar en disminuir este coste – la inversión relativa -, ya que para ellos no es una ventaja competitiva y sí lo es para Walmart. Este mayor gasto lastra el beneficio neto, la rentabilidad de la compañía.
 

* Los Resultados procedentes del Inmovilizado, reflejan las pérdidas contables de las bajas que se vienen produciendo en su inmovilizado – especialmente instalaciones – con motivo del cambio de modelo de negocio. Éstas pérdidas ascendieron en 2.010 a 40,35M€, con previsiones de continuar durante 2011 en 47,3M€ y 2.012 en 37,5M€ para posteriormente descender drásticamente por finalización de las transformaciones puestas en marcha.

En 2.010, Grupo DIA dio de baja 251,86M€ sólo de instalaciones que produjeron pérdidas contables de 37,65M€.

Estos remodelings continuos lastran los resultados netos de la compañía, aunque se espera que retornen recursos financieros suficientes para su financiación y mejoren a futuro los resultados de la misma.

·       Resultados Financieros. En el Grupo DÍA hay que hablar de Gastos Financieros Netos, debido a la política histórica de expansión y crecimiento continuo, y hasta ahora más por la inversión en tiendas propias que por las de las tiendas franquiciadas.
 
El Gasto Financiero neto, en DÍA respecto de sus ventas, se mantenía en términos de 0,1%, pero a raíz de la escisión y motivado por las retiradas de fondos realizadas por Carrefour ya en 2.010 – de su patrimonio- y la financiación con capital ajeno, en su plan de crecimiento en 2.012 éste alcanzará el 0,6%.
 
En el cuadro adjunto se aprecia la evolución en los últimos años del Resultado Financiero respecto del Ebit, aumentando el % de  gasto para los ejercicios posteriores a 2.009:
 
Al cierre de ejercicio de 2.008, la Deuda Financiera Neta del Grupo Día era de 20.161.000€ y cuando se produzca la salida al parqué ésta ascenderá a aprox. 747.203.000€. Por otro lado, comentar que su Patrimonio Neto Total en 2.008 era de 744.710.000€ pasando a ser en su salida de 33.812.000€ (datos Grupo DIA al 31-03-2011 ajustados con acuerdos de JGA de Carrefour el 21.06.2011).
 
Carrefour ha negociado junto con Día, para que en su escisión disponga de medios financieros para llevar a cabo su plan de negocio, de préstamos por valor de 1.050.000.000€:
 
Si comparamos con LIDL, se observa que éste viene obteniendo Ingresos Financieros que refuerzan su resultado final.
 
Para el Grupo DÍA, no representa una ventaja competitiva en el mercado su situación financiera, cosa que sí lo es para Mercadona que mantiene una tesorería envidiable (1.900M€) y para LIDL. El riesgo económico, en este escenario de deuda, de DIA es superior al resto de operadores.
 
·       Beneficios antes de Impuestos: En el Grupo Día se aproximan al 2% de su cifra de ventas en 2.010, pero incluyendo las plusvalías por la venta a Carrefour del negocio de Grecia (79,3M€). Éstos beneficios se espera evolucionen al alza, estando previsto el 2,5% en 2.013 y sin extraordinarios.[6]
 
Por su parte, Grupo LIDL en 2.010 obtuvo un beneficio antes de impuestos del 3% sobre su cifra de negocio.
 
·       Impuestos sobre Beneficios: La tasa media de los últimos 3 años de Grupo Día fue del 33,7%, frente a la de Grupo LIDL del 31,7%.
 
Mercadona en España obtienen una media en los últimos 3 años de 27,4% relativamente bajos, lo que pone en sospecha que actualmente disfrute de ventajas fiscales que no podrá mantener sine die.
 
El Grupo Carrefour consolidado en 2.010 pagó una tasa del 59% - denota que hubo países con pérdidas que no pudo compensar - y Walmart del 32,2%.[7]
 
·   Un Beneficio Neto del 1,2%, bajo para los líderes del sector, sólo ligeramente superior al del Grupo Carrefour donde hasta el 05-07-2.011 se encuentra incluido.
 
En 2.011, el Grupo Día prevé un descenso hasta el 0,9% motivado especialmente por la escisión y puesta en rodaje de la empresa como Grupo independiente. A partir de 2.012 se iniciará una recuperación lenta, y siempre que se cumplan las previsiones expresadas en el folleto depositado en la CNMV para su salida al parqué.
 
El Grupo Día se encuentra aún alejado de los resultados netos que reporta Grupo LIDL, siendo junto con ALDI los verdaderos líderes del negocio del discount.
 
Es importante ver su evolución histórica, y su perspectiva de crecimiento estimándose una tasa de crecimiento para el período 2010-2015 del 14,5% (%CAGR).
 
Mercadona mantuvo tasas de crecimiento de ’09-’04 del 14,5% (vs 12,1% para las ventas), Carrefour ’08-’04 del –6,2% (vs 4,5% para las ventas) y Walmart ’09-’06 del 5,8% (vs 5,5% para las ventas).[8]
 
Comparar a Grupo DIA con los gigantes del sector de la Distribución, bien en España con Mercadona o con las multinacionales como Walmart o Carrefour  (aunque tenga dentro en el comparativo al propio Grupo Día), o con un líder del discount como LIDL, cuando no son comparables ni por dispersión geográfica, ni por tipología de explotación de negocio, ni por volumen quizá no sea lo más adecuado, pero marca las variables de explotación de sus competidores a los que se tendrá que enfrentar en el mercado global.[9]
 
De este breve análisis podemos extraer una conclusión importante, y es que el Grupo DÍA pese a enmarcarse él mismo como tercer discounter a nivel mundial no llega a alcanzar los ratios de productividad de LIDL, y por tanto no presenta ventajas competitivas relevantes respecto a otros operadores del sector, lo que en principio hace que no sea una empresa adecuada para perfiles de riesgo de inversión prudentes y de largo plazo.
 
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En este enlace tenéis acceso a una copia del post junto con las Ctas de P y G del Grupo Dia consolidadas:

http://dl.dropbox.com/u/1052307/GRUPO%20DIA/Nota%20sobre%20Cta%20de%20P%20y%20G%20de%20Grupo%20DIA.pdf

Se incluye modificación del post Ctas de P y G de Grupo DIA, y avance sobre el Activo


[1] En los márgenes expresados no se incluyen los costes de transportes del 4,9%, como tampoco en el resto de referencias que mencionan a otros Operadores
 
[2] Grupo El Árbol: En 2.009 el 29,81% y en 2.008 29,06%. Teniendo en cuenta que tienen actividad como mayoristas - Cash & Carry- y les debe presionar el margen medio a la baja. Obtuvieron un mayor volumen de ingresos atípicos por aperturas.
Mercadona: De 2.004 a 2.009 se mantuvo en 24%-25%. En 2.010 alcanzó el 25,27%(+1,2% s/2009).
Grupo Consum Soc Coop 2.008: 28,78%. Walmart 2.009 : 26,6%. Carrefour 2.010: 22,1%.
 
[3] Grupo El Árbol: En 2.009 el 30,95% y en 2.008 27,95%. Pese la puesta en marcha de Galerías Primero.
Datos 2.008:Grupo Consum Soc Coop 24,02%, Ahorramás 22,62%
Mercadona en 2.010 el 18,9% frente a 2009 el 19,1%.
Los datos de Carrefour en 2.010 fueron de 16,5%, y de Walmart en 2.009 del 19,7%
 
[4] Carrefour un 2,1% en 2.010 y Walmart un 1,8% en 2.009
 
[5] Los operadores Mercadona con 10,6% (2.010), Carrefour 9,67% (2.101) y Walmart 6,7%(2.009)
 
[6] Grupo El Árbol 2009: 0,33%. Soc. Coop Consum ejerc.’08: 1,58%
En 2.010, Mercadona obtuvo un 3,69%, Carrefour un 1,3%. Walmart en 2.009 obtuvo un 5,6%.
 
[7] Grupo El Árbol 2009: 0% ( por bases negativas ). Soc. Coop Consum ejerc.’08: 0,07% ( como Cooperativa tiene un régimen especial, además de deducción por inversiones)
 
[8] Grupo El Árbol  ’09-’07 : % CAGR Beneficio Neto 12,6%, % CAGR ventas 6,7%
 
 
[9] Mercadona en 2.010 facturó en 15.243M€, Carrefour 90.099M€. Walmart en 2.009 realizó 421.849M$
 
(10) Mix de ventas de este consolidado de empresas de LIDL es 41% venta mayorista(¿franquicia?) y 59% minorista. Las cuentas se pueden bajar desde  https://www.ebundesanzeiger.de/ebanzwww/wexsservlet
  1. en respuesta a Flown
    #11
    08/08/11 14:40

    Gracias Jorge, por tus comentarios.

    Sigo trabajando con el Informe. Ahora estoy analizando su posicionamiento y modelo comercial por países. Después vendrá el plan de negocio y la valoración.

    Hasta pronto.

    Saludos. Paco.

    Pd: Me daré una vuelta por tu blog tengo que repasar conceptos y allí creo que están bien expuestos.

  2. #10
    08/08/11 10:42

    Me he leído el informe entero y la verdad es que me encanta, te lo has trabajado muy bien y has realizado un informe correcto basandote en datos completamente objetivos. Además tu experiencia en el sector te ha hecho ir directamente a lo que importa y a traducir rápidamente los datos en estrategia.

    El único pero que le pondría sería el que en las comparaciones no has hecho gráficos, la verdad es que ayudan mucho para la gente que no sabe traducir tal cantidad de datos. Con algún gráfico de Excel los datos se ven de manera más rápida y más visual.

    Un saludo

    Jorge Juez

  3. en respuesta a F.Fernández Reguero
    #9
    07/07/11 08:22

    Muchas gracias Paco. Tu análisis de Mercadona también me ha parecido muy interesante, así como tus comentarios de DIA. Yo no trabajo en el sector, pero la impresión que tengo es que DIA, bajo el paraguas de Carrefour, ha sufrido un periodo de inversión (capex) demasiado bajo. Si comparas el crecimiento de DIA en Latam, por ejemplo, con el de alguno de sus competidores, verás que el ritmo de apertura de tiendas DIA ha sido bastante bajo y de ahí que tenga una masa crítica baja. Dentro de Carrefour, DIA no puede desarrollarse y veremos si puede hacerlo fuera de Carrefour. Ahora estamos teniendo un overhang del copón, porque la foto de DIA es muy fea: retailer español, el beneficio viene de España y Portugal, en Francia es un desastre y en emergentes no tira. ¿Quién se quiere quedar con esto? ¿Te imaginas al típico gestor inglés, que está palmando desde hace años con Carrefour, quedarse en cartera las acciones de DIA? Fíjate en el % del total de acciones de DIA que se han movido en sólo 2 días de cotización. La cuestión es si merece la pena entrar en día aprovechando el overhang. Según el plan de la compañía, el cash EBITDA medio 2011-2013 es de €608M. Entre pitos y flautas (y sin contar con el leasing) pon una deuda neta de unos €970M. Al precio de cierre de ayer, la capitalización es de €2.2bn, lo cual suma un EV de €3.17bn y un EV/EBITDA de 5.21x. Con mis números el ratio se va a 5.41x. Dicho esto, si nos creemos este EBITDA, DIA generaría bastante caja que serviría para reducir deuda, con lo que el EV sería más bajo de media en el periodo (por eso no me gusta valorar esta compañía con múltiplos, pero si discutimos aquí un modelo DCF podíamos estar días escribiendo). Te paso el link de la presentación de Bill Ackman sobre Family Dollar, que seguro que te da algunas ideas para valorar DIA: http://www.marketfolly.com/2011/06/bill-ackmans-presentation-on-family.html Muchas gracias por el link de LIDL, aunque no entiendo ni papa :)

  4. en respuesta a TheRebuzner
    #8
    06/07/11 21:07

    Hola, José María.. creo que es tu nombre.

    Primero, decirte que hace varios años que gracias a tus análisis me introduje en estos apasionantes temas. Empecé casi de cero, y hoy forma parte de mi trabajo diario. Básicamente mi empresa me paga por mis análisis ( de cualquier tipo o área) y por las valoraciones de departamentos que se pueden externalizar,activos y/o empresas que se pueden comprar o vender.
    DÍA no es un objetivo de la compañía para la que trabajo, es para mí un entrenamiento al igual que lo fue la valoración de Mercadona. De la valoración de Mercadona aprendí mucho, y más que seguí aprendiendo al ir corrigiendo errores técnicos de valoración, ... pero eso me hace estudiar y permanecer activo.

    Si algo admiro de tus análisis es la concisión, dices mucho con pocas palabras, cosa que yo no puedo. Los comentarios que me haces me servirán para ir completando el análisis de GRUPO DIA y su valoración. Ahora, estoy con su Balance, pero tengo muy avanzada la valoración con el Plan de negocio "optimista" que expresan en su depósito en la CNMV.

    Valorar DIA, es confiar en su Dirección y creerse su Plan de negocio. DÍA ya no está vinculada a CARREFOUR y esa independencia le puede costar en su arranque. Tampoco dispondrá de los colchones de ingresos extraordinarios con los que enmascarar un mal año ¡qué sería de 2.010 sin la venta de GRECIA!

    Tengo una vibración:
    1ºCARREFOUR ha utilizado a DIA para limpiar CHAMPION, tanto en Francia como en España (los tiendas Carrefour Express que no encajaban).
    2º CARREFOUR no puede estar pendiente de DÍA, con las exigencias de capital para su desarrollo, y ha preferido retirar su apuesta descapitalizándola, retirando vía dividendos extraordinarios lo que consideraba suyo(y lo son).
    3º CARREFOUR tenía que satisfacer a sus accionistas de control y engordar su cuenta de resultados, y lo ha hecho.

    Bueno, las cuentas que encontré de LIDL están en alemán en esta dirección https://www.ebundesanzeiger.de/ebanzwww/wexsservlet . Creo que no incluyen todas las divisiones de la compañía, sino sólo consolidan una parte.
    Si ves que tienes problemas para localizarlas me lo dices, y te las dejo colgadas y ya traducidas por Google.

    Muchas gracias.

    Saludos. Paco.

  5. #7
    06/07/11 20:22

    Hola Kokix, enhorabuena por el análisis y muchas gracias por compartirlo. Te escribo porque he estado buscando las cuentas de LIDL y no las he encontrado, así que te agradecería mucho si pudieras decirme dónde podría bajármelas. Por otro lado, como bien dices, DIA y LIDL no son del todo comparables por la exposición geográfica, ya que dependiendo del país y, sobre todo, de la red de tiendas y almacenes, los márgenes varían mucho de un país a otro. El margen de DIA está penalizado por la división Francesa (ED), por Turquía y por China (el peor mercado para un hard/soft discounter). En Iberia el margen de DIA es razonablemente alto (creo yo), mientras que en Argentina no es malo. En Brasil y Turquía ya tienen break even y si poco a poco van ampliando el número de tiendas, a medida que DIA obtenga nueva masa crítica, el margen debería mejorar (como sabes, la mayor parte del coste fijo está a nivel almacén y para reducirlo es fundamental abrir más tiendas). Aquí podrían pasar perfectamente de margen EBIT ligeramente positivo a márgenes entre el 1% y el 2% según abran tiendas. En ED la historia es de reestructuración (que deberían terminar al final de 2012) y podrían mejorar el margen EBIT en otro 1% si todo va bien. En China es un desastre y creo que deberían vender esa parte del negocio. Sobre el apalancamiento, es ligeramente inferior a 2x EBITDA (ajustando factoring y confirming pero no leasing operativo). Yo la veo infra apalancada. Con la generación de caja que tiene, creo que podría llegar a caja neta en 5/6 años. Hay un caso interesante en USA de un hard discounter (Dollar General) sobre el que KKR hizo un LBO y salió bastante bien la historia. No sé qué opinarás sobre este punto. Por último, sobre los gastos generales y la comparación con LIDL, creo que habría que tener cuidado con las comparaciones porque podrían estar tratando de manera diferente el leasing operativo. Por último, habría que tener en cuenta si preferimos un retailer 100% europeo como LIDL o uno con exposición a emergentes como DIA (ten en cuenta que DIA tiene en Brasil unas 400 tiendas y espera ampliar hasta 2000 y dicha expansión se hace con caja generada, no con deuda). No sé, para mí DIA es atractiva siempre que te creas la reestructuración de Francia (mercado muy difícil) y la historia de crecimiento en emergentes. No sé qué opinarás sobre esto. Muchas gracias de nuevo por tu análisis!!!

  6. #6
    06/07/11 01:37

    Kokix, excelente análisis de DIA que viene a confirmar un poco lo que me suponía: posible trampa de valor. Sector dificil en el que encima intentas competir por costes sin ser el mejor...

  7. en respuesta a F.Fernández Reguero
    #5
    05/07/11 08:51

    Para que te aclares mejor, lo que escribe "Expansión" que "Dia" es lider y está por delante de estas dos empresas alemanas Aldi y Lidl, las cuales no cotizan.
    Un saludo

  8. en respuesta a F.Fernández Reguero
    #4
    05/07/11 08:24

    No me gusta contradecir a nadie, pero no solo lo comenta Expansión sino algunos más analistas de otros medios de comunicación, uno de ellos comenta que España es el principal mercado de "Día", seguido de Francia, Turquía, Portugal etc.
    Un saludo

  9. en respuesta a Franz
    #3
    05/07/11 07:56

    Hola, Franz.

    La verdad es que no llegó a mis manos ningún análisis serio de esta Compañía.
    Desde que se depositó en CNMV vengo desbrozando el documento, bastante prolijo, pero quizá "los árboles no dejan ver el bosque". Llegar a entender verdaderamente lo que significan todos los datos que aportan es complejo, y quizá porque estoy en el sector pueda profundizar algo más.

    El documento depositado en CNMV es su Plan de Negocio optimista -hay que entender-, y en base a ello el valor de la empresa sería superior al precio que pretenden de salida.
    Como decía anteriormente es la versión optimista, así que las versiones probables o pesimistas tirarían a la baja del valor de la empresa.
    El Grupo DIA actualmente basa su negocio en mercados maduros - Francia, España y Portugal - con rentabilidades estancadas ( en Francia puede que en pérdidas ), y sólo aumentando el peso de la franquicia y en la apertura en mercados emergentes es como piensan alcanzar sus objetivos.

    Es de entender que los Flujos de Caja que genere irán en primer lugar a pagar DEUDA, y posteriormente a financiar su expansión y a retribuir a sus accionistas. El plan de expansión es ambicioso, consumirá muchos recursos, y es la base de su crecimiento, más que el crecimiento a superficie comparable.

    No se a qué se refiere Expansión con "que va por delante de los grupos alemanes Aldi y Lidl", pues los números no dan lugar a dudas, por facturación y por rentabilidad. Si se refiere a ir por delante porque cotiza en Bolsa, no es argumento de peso para acometer una inversión (será por liquidez, ya que entrar en Aldi y Lidl empresas familiares será imposible).

    Todos los comentarios que he expresado no significan que esté a favor o en contra de invertir, ni es una recomendación, se trata de hechos que vengo incluyendo en el Análisis de la Valotación en la que vengo trabajando.

    Espero haber aclarado algunas dudas.

    Gracias.

    Saludos.Paco.

  10. #2
    05/07/11 07:35

    Quizá sean de interés estos comentarios que realicé:
    DIA,está bien gestionada,en transformación hacia mercados emergentes y franquicia.
    El precio es por su futuro, las Reservas acumuladas ya las retiró CARR vía dividendos.
    Tened en cuenta que la empresa -GRUPO DIA - sale al mercado muy apalancada, con casi 750M€ de Deuda Financiera y un Patrimonio Total neto de 33,8M€ (a 31-03-2011 con hechos incluidos aprobados en Junta General de CARR).

    No hay que tener prisa por comprar acciones de DIA.
    Con el pay-out previsto, y en base al precio de salida de 3,5€ x título, el dividendo del ejercicio de 2.011 tendrá una rentabilidad inferior al 1,5%.

    Quizá interese este link donde se analiza brevemente su Cuenta de P y G, y se la compara con otros Operadores del Sector de la Distribución http://bit.ly/iypyTz

    Aquí, también, puede ver una aproximación al precio objetivo de mercado:
    Precios estimados de Salida de GRUPO DÍA al parqué el 05-07-11 http://t.co/fgsplnW
    Los expresados por CARR de 3,5€ son altos para el mercado.

    Saludos.

  11. #1
    05/07/11 00:07


    Comparar es posible que no este bien o quizás sí. Lo que si es cierto que los analistas se muestran optimistas con la buena marcha búrsatil de Día ya que puede ser una gran opción atractiva y defensiva para las carteras. Las previsiones de la empresa son optimistas espera incrementar su facturación un 7% anualmente hasta 2013, lo que puede darle visibilidad.
    Como bien sabes va por delante de los grupos alemanes Aldi y Lidl, aunque ninguno de ellos cotiza. (Según Expansión)
    Un saludo

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