Comentario de cierre 05/12/2012

Comentario de cierre 05/12/2012

La sesión se ha movido en base a la percepción de los mercados sobre las dos potencias más importantes del mundo: China y EE.UU. Durante los primeros compases de la sesión hemos visto a la renta variable europea moverse en positivo gracias a las declaraciones del líder del gobierno Chino en las que apunta que China seguirá tomando medidas expansivas que fomenten su crecimiento. Sin duda una buena noticia por las repercusiones que supone para la economía mundial el hecho de que China encare el 2013 con unas buenas previsiones de crecimiento.

En el otro lado tenemos a EE.UU. donde la preocupación sobre el acuerdo para evitar el abismo fiscal se intensifica. Llegan muchas declaraciones desde la Cámara de representantes que indican que el acuerdo no está cerca y que republicanos y demócratas siguen sin ponerse de acuerdo. Las propuestas de recorte de gasto presentadas por los republicanos parece que no habrían sido bien recibidas por el lado demócrata con lo que tendremos dos días de tensiones hasta que se conozca más información a este respecto. Además, estas informaciones llegan en una semana en que la incertidumbre sobre el devenir de la economía americana se intensifica tras conocerse hace un par de días el PMI manufacturero que quedaba en nivel de contracción. Esto ha provocado que se generen dudas sobre el dato de desempleo de este viernes, más aun, cuando el dato adelantado ADP ha quedado peor de lo esperado. Una mezcla explosiva, por tanto, entre la incertidumbre sobre el abismo fiscal, datos macro que indican contracción y temores sobre el dato de desempleo que se conocerá este viernes.

Volviendo a Europa la atención se centra principalmente en la reunión del BCE de mañana donde, pese a que no se descarta una baja de tipos, pensamos que es probable que se espere hasta 2013 para hacerlo. Es cierto que el Euribor lleva cerca de 3 meses por debajo del precio del dinero, algo anormal, pero este fenómeno no sólo atiende a las expectativas sobre una pronta bajada de tipos sino que también refleja que los mercados esperan que el BCE siga con una política monetaria expansiva de cara al año que viene. En concreto se mirarán con atención los datos de las previsiones de crecimiento e inflación que baraja el organismo para el conjunto de la Zona Euro de los que se podrá deducir la prisa con la que se podrían tomar nuevas medidas entre las cuales está esa esperada bajada de tipos.

Durante la sesión de hoy se ha prestado también atención a la subasta de bonos y obligaciones del Tesoro donde se rompe con la tendencia de las últimas subastas en las que vimos reducción de rentabilidades y colocaciones por encima del objetivo máximo. La rentabilidad a la que se ha colocado el bono a 10 años ha sido superior a la del mercado secundario lo que ha provocado un ajuste posterior del precio de este bono perjudicando a la prima de riesgo. La resistencia del gobierno a pedir el rescate podría estar haciendo que la prima de riesgo se tensara. Lo que está claro es que con la prima en estos niveles las posibilidades de una solicitud de ayuda se ven reducidas y esto es algo que es negativamente valorado por los mercados que podrían volver a ponerse nerviosos.

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