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Vamos a repasar los spreads interesantes que van saliendo ahora que hemos cerrado algunos en positivo.

Empezamos con los cerdos. Hemos cerrado el HE mayo-junio que cogimos bastante abajo y nos ha permitido dejar correr los beneficios. En este spread tras haberlo seguido estos últimos años hemos detectado una tendencia a alejarse de la media casi hasta el final de la vida útil del spread para luego ajustarse, es un spread con un mes de diferencia entre las patas y no debería tener tanta diferencia. La diferencia viene del poco uso del contrato de mayo frente al de junio.

Salimos a -5,200 con una limitada que nos entró al día siguiente de ponerla. Entramos a -8,300.

En el punto de mira tenemos el HE junio-octubre que hoy está en -6,750. Todavía no está parado el pecio y seguimos a la espera. Hay poca demanda y con las fronteras cerradas los contratos cercanos están bajando llevando los spreads a precios históricos. Los límites diarios o daily price limits han sido expandidos por la CME de 3 a 3,750 y de 4,500 a 5,500 lo que hace a los spreads más volátiles. Con los precios tan bajos de los cerdos, que cotizan a 45 y el bajo open interest, los movimientos de los spreads se amplifican. Está podría ser una causa de los precios tan alejados de la media que estamos viendo.

No está clara esta entrada porque con el confinamiento estos precios podrían continuar así hasta junio y el spread podría no recuperarse. Vigilaremos el precio para ver si en algún momento deja claro que ha terminado de bajar.

El junio-julio también está interesante, parece que es el junio el que se está desplomando como se nota en los spreads que incluyen junio.

El julio-agosto indica que el julio también está bajando pero menos. Este spread nos daría algo más de tiempo al faltarle más tiempo para el vencimiento. 

El julio-octubre.

Otro indicativo de que los contratos cercanos bajan más que los lejanos. Abajo el agosto-octubre.

Esta tendencia se nota en todos los spreads de la serie como en el diciembre-abril.

Otra posible estrategia sobre lo cerdos sería utilizar mariposas como la de junio-julio-agosto.

Podríamos utilizar una mariposa más lejana como la de agosto-octubre-diciembre.

A partir de diciembre desaparece el efecto del confinamiento, lo que podría indicar que con el tiempo y la desaparición del confinamiento los spreads deberían ajustarse.

Hay que tener cuidado y esperar a que esté más claro que está tendencia a bajar de los spreads desaparezca.

Las vacas presentan también el efecto del confinamiento.

El LE agosto-octubre hoy cotiza a -6. Interesante por la distancia vencimiento.

El agosto-diciembre, más grande que el anterior al tener más meses de distancia entre patas. A tener en cuenta el tamaño del stop que debería ser de más de dos puntos.

En esta mariposa vemos que el junio ha caído desde inicios de marzo, momento en que empieza el confinamiento y bloqueo de exportaciones.

El comportamiento de las mariposas lejanas es diferente a la de las que contienen contratos más cercanos.

La tendencia de algunos de  estos spreads es bajista-lateral, pero estas desviaciones tan grandes podrían ser aprovechables. Hay que tener las mismas precauciones que con los spreads de cerdos anteriores.

Las feeders lejanas podrían ser interesantes para entradas rápidas, tienen una ligera estacionalidad bajista pero están suficientemente desviadas para dar entradas.

Hoy han cerrado ambas sobre -1,500.

El cacao, poco habitual en nuestras carteras, se está comportando bien. Ha dado posibilidad de entrar y ha corregido como era de esperar. El el 2018 nos hizo sufrir por un exceso de tamaño en la posición y un movimiento intradía que nos hizo salirnos prematuramente. Podía empezar a ser un habitual en nuestra operativa.

El cacao comenzó su ajuste antes de que empezara el confinamiento lo que podría indicar que su estacionalidad no se ha visto tan afectada por este factor.

 

El café es otro candidato a entrar en nuestra operativa. El punto equivale a $375. Tenemos oportunidades en spreads de 3 a 6 meses de diferencia

Tenemos spreads tanto bajistas como alcistas. Si el precio del café está en mínimos elegiremos un spread alcista siempre que podamos

 

El azúcar se nos ha pasado este año. No lo vimos a tiempo y está cumpliendo la estacionalidad a rajatabla.

 

En el VIX hemos aprovechado la subida de volatilidad de marzo que había hecho dispararse la cotización del contrato de junio. lo hemos operado dos veces, De 8 a 7 y de 6,4 a 4.

El scarr en esta gráfica no lo podemos ver bien pero hemos aprovechado la bajada de volatilidad e intentaremos buscar otra entrada si volvemos a ver el vix muy alto.

Las energías están peligrosas,el crudo está en las noticias y eso no es bueno para el cumplimiento de las estacionalidades. La gasolina está por los suelos por la falta de movilidad y el heating oil también se ha visto afectado por el precio del crudo a pesar que el confinamiento podría haber aumentado el consumo.

 

Otra materia prima que podría dar entrada es el aceite de soja si supera ligeramente la media en algún spread.

 

La harina de soja ha tenido un movimiento aprovechable que podría repetirse.

 

Buena pesca,

 

Latirus

  1. en respuesta a Latirus
    #20
    slafuente
    Yo estuve dentro cuando se produjo la bajada, pero últimamente ha remontado bastante rápido, he entrado y salido un par de veces los últimos meses con margen de 10 puntos de ganancia  siguiendo la estacionalidad histórica,  hoy está corrigiendo sobre 4 puntos, pero algunos sugieren que puede llegar a la paridad.

    KC Vs Chicago Wheat
    For years the Chicago Wheat (SRW) has been trading at a premium to KC Wheat (HRW).  In the past this had been an anomaly because HRW has a higher protein content than SRW.  If all things were held equal, then HRW (KC) should usually trade about 30 to 60 cents premium over SRW (CHI).  This used to be the case until a few years ago.  A combination of smaller SRW acres combined with poor quality harvests caused as shortage of deliverable grade SRW wheat at the exchanges.  The new crop and harvest should produce enough higher quality SRW (Chicago) wheat to blend in with existing stock and create more deliverable grade Chicago wheat.  
    The result of this trend can be seen in the chart below.  KC is gaining on Chicago and I think we can get back to parity this year.  Next year we could even go back the old 30 to 60 cent premium range.  July KC vs July Chicago Wheat is under 30 and the margin is about $650.  I think you need to have a 15 cent stop and I would look to move the stop higher as the market trades higher.  I think we could get to parity by the end of June.
    July KC Wheat vs July Chicago Wheat



     

  2. #19
    Latirus
    Me cierro los HE jul-oct en 5,100 que parece que hoy ya no suben tan alegremente y no quiero perder lo acumulado.

     
     
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  3. en respuesta a encloudy
    #18
    Latirus
    Yo, lo que he estado observando es que este tipo de distorsiones que provoca tanta diferencia de precio entre un contrato y otro no suele durar mucho y se ajusta antes del vencimiento. Los cerdos de mayo-junio cotizan en positivo y vienen de -9.

    Algunos tardan mucho en ajustarse. Alguno recordará este intercommodity spread:

     
     Si no tuviera historia este spread, hasta se podría buscar entrada ahora que parece que está confirmado el ajuste. Si eres capaz de mirarlo fríamente, es decir si no lo estuviste comprando cada vez más abajo el año pasado.
  4. en respuesta a Latirus
  5. en respuesta a Latirus
    #16
    encloudy
    Adjunto noticia casi explicativa al bajón rápido de este spread,

    https://www.bloomberg.com/news/articles/2020-04-27/americans-face-meat-shortages-while-farmers-are-forced-to-cull

    El consumo de cerdo durante los meses de verano es alto, así como el precio de mercado (Julio, agosto), frente a los precios más bajos de octubre. Por esto tse spread se mantiene en positivo históricamente.

    Pero con cierre de plantas de sacrificio, no hay compradores de cabezas de ganado, y el precio de los vencimientos más cercanos baja en picado. Igual que en los futuros de Leche (DA ) que suelo seguir. 

    Complicado...
  6. en respuesta a slafuente
    #15
    Latirus
    Puedes entrar en delayed time aunque no tengas datos de mercado. Creo que puedes ver los datos de 15 minutos atrás. Es suficiente para poner una orden limitada o market.

    Los datos del ICE creo que eran 125$ al mes. Si le vas a hacer a una operación bastante más beneficio en uno o dos meses, entonces te podría interesar contratarlos. Yo los he tenido para el azúcar alguna vez pero ahora opero con el delayed time.
  7. en respuesta a slafuente
    #14
    Latirus
    Es el julio-octubre, tienes razón. Hay riesgo alto y beneficio alto. Tiene que ser una operación de pocos días. Cuanto menos tiempo en el mercado, menos riesgo.
  8. en respuesta a Latirus
    #13
    slafuente
    Buenas tardes.
    En el texto pones que has entrado en el julio-agosto, pero el gráfico muestra el julio-octubre. Por precios de cotización en este momento, que estoy viendo antes de operar creo que es el julio-octubre.
    Muchas gracias por suministrarnos ideas.

    1 recomendaciones
  9. en respuesta a Latirus
    #12
    encloudy
    La desviacíón es evidente y rápida, pero da respeto entrar en cerdos, con la situación actual;

    PPA y amenaza importante en fronteras europeas, coronavirus y cierre canal Horeca...
  10. en respuesta a Latirus
    #11
    encloudy
    OK, probaré después, que en tablet no me salen gráficas de spread.....

    Gracias!
  11. #10
    Latirus
    He entrado en los cerdos de julio-agosto a 1,450

     
     
    1 recomendaciones
  12. en respuesta a encloudy
    #9
    Latirus
    Cambia la gráfica a bid/ask o midpoint a ver si mejora. Yo la tengo en midpoint

  13. en respuesta a Latirus
    #8
    slafuente
    Buenas tardes.
    En el paquete básico de suscripción de datos de mercado de IB, no está incluido el KC, me podeís indicar a que mercado me debo de suscribir y su coste mensual, ya que navegando por la web de IB he encontrado 120 $ mensuales, pero me parece excesivo, esto son los datos que he visto:
    ICE Futures U.S. (NYBOT) 11  | 120.75 USD  | 120.75 USD
    Gracias.
  14. en respuesta a Latirus
    #7
    encloudy
    BUenos días!
    dos dudas,

    El cacao no estaba bastante manipulado, o en manos de pocos actores?
    POr otra parte, sabñéis porqué en la gráfica que saca IB de este spread, salen estos picos a +- 1,2 ?
  15. en respuesta a Mikelone
    #6
    Latirus
    Eso sería 1,25 puntos, ademas coincide con el máximo del año en el precio del spread que se hizo el mes pasado. Sobre ese precio habría que entrar en "modo salida", es decir el spread acumula suficientes pérdidas como para ir pensando en cerrarlo.

     
    El spread de cerdos de mayo junio ha repetido lo del año pasado. Lo tendremos en cuenta en 2021. Es lo que tienen los estacionales.
     
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  16. en respuesta a Latirus
    #5
    Mikelone
    Stop Loss en -1,5?
  17. #4
    Latirus
    He entrado en el KC a -0,0275. En el Scarr la cotización es en centavos, así que a -2,75. Con menos de dos puntos me conformo en este spread.

    El punto vale  375$

     
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  18. #3
    Patxifj
    Hola Latirus,
    En el gráfico de cafe KC sep-mar, creo que hay una discordancia, porque sueles montar los spreads KCU21-KCH22 y en este caso está KCU21-KCH21. Algo está bailado.

    Gracias por el post con todo el surtido de spreads a la carta.

    Un saludo
  19. en respuesta a Optiongreg
    #2
    Abelardo Esteban
    Muy interesante, gracias Greg! 


  20. #1
    Optiongreg
    Gracias por el gran aporte de spreads, muchas desviaciones .... pero hay que ir con cuidado. 

    Greg
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