En los períodos en los que los inversores bajistas, u osos, hacen de las suyas haciendo caer fuertemente los mercados, es habitual en la prensa económica, referirse a varios indicadores acerca del sentimiento de los operadores del mercado. Uno de los más famosos es el Fear & Greed Index.
¿Qué es el Fear & Greed Index?
El índice Greed & Fear, puede ser traducido como el indicador de miedo y codicia ya que son precisamente esos dos sentimiento los que mide, y en la profundidad en la que se producen con respecto al mercado de valores.
Para ello, tiene en cuenta varios factores como la volatilidad, los ratios de venta/recompra y el rendimiento de los valores individuales.
Al analizar estos factores, el fear & greed index puede dar a los inversores una idea de si el mercado va a continuar en su senda correctora, o podría estar ya cerca de tocar suelo.
Aunque el indicador de miedo y codicia no es un predictor perfecto de los movimientos del mercado, puede ser una herramienta útil para quienes buscan aprovechar las oportunidades del mercado o saber como se sienten los inversores, con respecto a la situación actual del mercado.
Con todo dicho indicador es elaborado por CNN Money basado en siete indicadores
1. Momentun de las acciones
Se calcula por el comportamiento del S&P 500 (SPX) en relación con su media móvil de 125 días.
De esta forma, la relación fear & Greed con respecto al SP500 es la siguiente:
- Pánico: Si el SP500 se ha ido muy por encima de su media móvil, puede existir cierto miedo y favorecer a la presión vendedora.
- Neutro: El SP500 es muy cerca de su media de 125 días.
- Codicia: Suele ocurrir en los días negros o cuando los mercados experimentan alguna sacudida fuerte. Cuando el SP500 está muy por debajo de su media móvil, podría ser una señal para empezar a realizar compras agresivas.
2. Fortaleza del precio de las acciones:
Se calcula con la cantidad de valores en máximos y mínimos de 52 semanas en la New York Stock Exchange.
Así pues, cuando hay una gran cantidad de valores en máximos, puede empezar a dar el vértigo a los inversores, y el Fear & Greed Index empezar a virar hacia el rojo. Lo contrario ocurrirá al revés, cuando el número de empresas que están en máximos históricos cae a mínimos, podría empezar a visualizarse una posible entrada.
En realidad este indicador y el anterior, van ligados de la mano. Cuando el SP500 esté por debajo de su media móvil, lo obvio es pensar que el número de empresas en máximos será mínimo y viceversa.
3. Amplitud del precio de las acciones:
Se calcula con el volumen que se destina a las acciones que están alcistas frente a las que están bajistas.
Para esto se utiliza el McClellan Volume Summation Index.
4. Opciones put and call
En esta ocasión, se calcula con el ratio put/call comparando el volumen de negociación de las opciones call alcistas en relación con el volumen de las opciones put bajistas.
Para ello deberemos acudir al CBOE 5-Day Put/Call Ratio
Así pues, este índice suele oscilar entre los 0,7 y 1,2 puntos.
Como se puede deducir, cuanto más bajo sea el índice más pánico existirá, pero conforme dicho índice se aproxime a su soporte natural de 0,7, el indicador fear & greed, podría empezar a virar ligeramente, eso sí, aún muy lejos del color verde.
5. Demanda de bonos basura
Se calcula con el diferencial entre los rendimientos de los bonos con grado de inversión y los bonos basura.
Como puede observarse este ratio funciona un poco a la inversa del mercado.
Y es normal, en momentos de fuertes caídas en bolsa, la inversión más codiciada es la completamente segura, en este caso los bonos de países solventes o con reputación (como los bonos del Tesoro de Estados Unidos). Por contra, cuando hablamos de estados o empresas de dudosa reputación, si estamos en un momento de crisis financiera, nadie va a querer sus bonos deuda, por mucha rentabilidad que nos prometan.
Por ende, cuantos más inversores compren bonos seguros, frente a bonos basura, más pánico habrá en el mercado. Y al revés, cuando el flujo de inversión sea similar entre bonos muy seguro (y muy poco rentables) y bonos basura (pero con mayor rentabilidad), es que el mercado, y la economía en general, está atravesando por un buen momento. De hecho, la lectura sería que la situación es tan buena, que hasta los bonos de países poco solventes, pueden resultar atractivos y... más o menos seguros.
6. Volatilidad del mercado:
Se calcula tomando como referencia el VIX con respecto a su media móvil de los últimos 50 períodos.
La lectura tiende a ser la siguiente: En épocas de elevada volatilidad, el VIX alcanza máximos y se correlaciona con caídas en el S&P 500, indicando miedo en el mercado, y efectivamente, coincidiendo con mínimos en el índice de referencia, y es en este momento cuando pueden ocurrir movimiento muy bruscos, con mucha volatilidad.
Y por otro lado, también funciona a la inversa, y existe mayor codicia cuando el VIX está bajo, ya que hay aparente calma en los mercados.
La teoría de este indicador es que si el mercado es bajista, los inversores creen que el mercado caerá y cubrirán su cartera comprando más puts, por el contrario, si el operador es alcista, no comprarán puts porque no lo harán. veo la necesidad de protegerme. En resumen, descuenta las expectativas en el futuro cercano y, a menudo, es lo opuesto a un índice.
7. Demanda de activos sin riesgo:
Se calcula con la diferencia entre los rendimientos de las acciones frente a los bonos del Tesoro de EEUU.
Y por último, la ratio de demanda de activos libre de riesgo frente a la renta variable.
En este caso, el indicador Fear & Greed tenderá a ir al rojo en los puntos en los que la rentabilidad ofrecida por los mercados de renta variable se toca con la ofrecida por los bonos del tyesoro público. En estos casos, se desatará el miedo en los mercados, e incluso si la rentabilidad de los bonnos, supera a la del mercado, posiblemente ya estaríamos hablando de pánico.
Por ejemplo, en la gráfica que hemos puesto, vemos como como durante el período 2008-2013 (crisis financiera y recesión posterior) había muchas dudas respecto al SP500, cosa que se volvió a repetir en marzo de 2020, cuando se produjo un nuevo crash bursátil.
Y lo mismo ocurre a la inversa, a mayor diferencia entre la rentabilidad de la renta fija y la variable, en beneficio de la segunda, habrá mayor codicia (color verde) en el Fear & Greed Index
¿Cómo se interpreta el índice Fear & Greed?
El indicador de miedo y codicia se interpreta de la siguiente forma:
- 0-24: miedo extremo
- 25-49: miedo
- 50-74: optimismo
- 75-100: optimismo extremo
La evolución histórica de este índice desde su creación ha sido la siguiente:
La evolución del índice actualizada se puede consultar en el siguiente enlace.
En definitiva, el Fear & Green Index es una especie de encefalograma que nos muestra el estado de ánimo del mercado, si se encuentra triste y en alerta, o alegre y relajado. Precisamente por ello, suele tener una relación muy directa con el VIX, un índice que mide la volatilidad esperada en el corto plazo.
