Fear & Greed Index: ¿Qué es, de qué se compone y cómo interpretarlo?
Fear & Greed Index: ¿Qué es, de qué se compone y cómo interpretarlo?
El Fear & Greed Index (CNN Business) mide el sentimiento del mercado USA 0-100 con 7 subindicadores. En abril 2026: 27 (miedo); el 15 mayo 2026: 63-66 (codicia). En 30 días pasó de miedo a codicia; no predice mañana.
En abril de 2026 el Fear & Greed Index de CNN marcaba 27 puntos — zona de miedo, cerca del extremo inferior. El mercado estaba procesando la guerra de Irán, los aranceles y la incertidumbre geopolítica. En mayo de 2026 el indicador marca 63-66 puntos — zona de codicia (Fuente: Finhacker / CNN Business, 15 mayo 2026; MacroMicro, 15 mayo 2026).
En treinta días el mercado pasó del miedo a la codicia. Los resultados del Q1 2026 han sido espectaculares (+27% de crecimiento de BPA en el S&P 500, el doble de lo que se esperaba), el boom de la IA continúa y el índice se aproxima a nuevos máximos históricos mientras el conflicto geopolítico pasa a segundo plano.
El Fear & Greed Index es probablemente el indicador de sentimiento más citado en los medios financieros y, al mismo tiempo, uno de los menos entendidos. Este artículo explica qué mide exactamente, cómo funciona cada uno de sus siete subindicadores, qué ha ocurrido históricamente cuando alcanza niveles extremos, y — la parte más importante — cuáles son sus limitaciones reales como herramienta de predicción.
¿Qué es el Fear & Greed Index?
El Fear & Greed Index (Índice de Miedo y Codicia) es un indicador de sentimiento del mercado elaborado y publicado diariamente por CNN Business. Mide el estado emocional colectivo de los inversores en el mercado de acciones americano en un rango de 0 a 100:
0-24: Miedo Extremo (Extreme Fear)
25-44: Miedo (Fear)
45-55: Neutro (Neutral)
56-75: Codicia (Greed)
76-100: Codicia Extrema (Extreme Greed)
La teoría detrás del indicador es que el miedo excesivo tiende a deprimir los precios por debajo de su valor intrínseco, creando oportunidades de compra. Por el contrario, la codicia excesiva tiende a inflar los precios por encima de sus fundamentales, señalando posible sobrecompra. Es la formalización cuantitativa de la famosa frase de Warren Buffett: "Sé temeroso cuando los demás son codiciosos, y codiciosos cuando los demás son temerosos."
El indicador no predice qué hará el mercado mañana. Es una fotografía del estado de ánimo colectivo en este momento. Su utilidad es otra: alertar al inversor sobre sus propias emociones y sesgos — cuando el índice está en extremo, los inversores suelen estar tomando decisiones más emocionales que racionales (Fuente: CNN Business, metodología Fear & Greed Index).
El indicador se construye con siete subindicadores, cada uno con igual ponderación (1/7 del total). El índice no mide los valores absolutos de cada variable, sino cuánto se desvían de su media histórica comparado con la desviación típica habitual — en otras palabras, mide la anomalía, no el nivel.
Infografía de los 7 subindicadores del Fear & Gread Index
1. Momentum del mercado (Market Momentum)
Compara el valor actual del S&P 500 con su media móvil de los últimos 125 días hábiles (aproximadamente 6 meses). La lógica:
Cuando el S&P 500 está por encima de su media móvil de 125 días, los inversores tienen momentum positivo — señal de codicia
Cuando el S&P 500 está por debajo de su media móvil, el momentum es negativo — señal de miedo
2. Fortaleza del precio de las acciones (Stock Price Strength)
Mide la diferencia entre el número de acciones en máximos de 52 semanas y el número en mínimos de 52 semanas en el NYSE (New York Stock Exchange). Si hay muchas más acciones en máximos que en mínimos, indica codicia generalizada. Si predominan los mínimos, indica miedo.
3. Amplitud del precio de las acciones (Stock Price Breadth)
Basado en el McClellan Summation Index, que mide el volumen de acciones que suben frente a las que bajan en el NYSE durante un período de tiempo. Una participación amplia (muchas acciones subiendo) indica codicia; una participación estrecha (pocas acciones soportando el rally) puede ser señal de debilidad estructural aunque el índice suba.
Este subindicador es especialmente relevante en el contexto actual: cuando el S&P 500 sube pero solo lo hace por las Magníficas 7, el McClellan Summation puede estar enviando una señal de miedo mientras el momentum envía una señal de codicia.
4. Opciones put y call (Put and Call Options)
Mide el ratio put/call: la relación entre el volumen de opciones de venta (puts, que se compran cuando se anticipa una caída) y el volumen de opciones de compra (calls, que se compran cuando se anticipa una subida).
Ratio put/call alto (más puts que calls): los inversores se están protegiendo de caídas — señal de miedo
Ratio put/call bajo (más calls que puts): los inversores están apostando por subidas — señal de codicia
5. Volatilidad del mercado (Market Volatility)
Utiliza el VIX (CBOE Volatility Index), el "índice del miedo" de Wall Street, que mide la volatilidad esperada del S&P 500 para los próximos 30 días implícita en las opciones.
VIX alto (más del 20-25): los inversores anticipan movimientos bruscos — señal de miedo
VIX bajo (por debajo de 15): los inversores anticipan mercado tranquilo — señal de codicia
El VIX es el subindicador más conocido individualmente. Puede consultarse en tiempo real en cboe.com.
6. Demanda de bonos basura (Junk Bond Demand)
Mide el diferencial de rendimiento (spread) entre los bonos de alto rendimiento (junk bonds) y los bonos del gobierno americano. Los bonos basura tienen mayor riesgo de impago; cuando los inversores los compran masivamente aceptando spreads bajos, significa que están dispuestos a asumir riesgo — señal de codicia. Cuando exigen spreads altos para compensar el riesgo, están siendo cautelosos — señal de miedo.
7. Demanda de activos seguros (Safe Haven Demand)
Compara la rentabilidad de las acciones frente a la rentabilidad de los bonos del Tesoro americano en los últimos 20 días hábiles. Cuando las acciones superan claramente a los bonos, los inversores prefieren el riesgo — señal de codicia. Cuando los bonos superan a las acciones, los inversores buscan refugio — señal de miedo.
El estado del indicador
Con el cálculo de todos los indicadores, se obtiene el resultado del Fear & Greed Index o Índice de miedo y codicia. Este Índice se mueve entre los 0 y los 100 puntos y la interpretación es la siguiente:
0-24: miedo extremo
25-49: miedo
50-74: optimismo
75-100: optimismo extremo
El valor actual del indicador es de 63-66 puntos — zona de "Codicia" (Greed). El máximo histórico del indicador desde su creación es de 97 puntos (Finhacker, datos históricos 2011-2026).
Lo más significativo no es el nivel absoluto sino la velocidad del movimiento: hace exactamente un mes el indicador estaba en 27 (Fear/Miedo). En treinta días ha pasado de miedo a codicia — un movimiento de 36-39 puntos. Esa velocidad de giro es inusual y refleja el impacto de los resultados del Q1 2026, que batieron las estimaciones en un 50%+ de media.
El contexto: el artículo del Motley Fool del 7 de mayo lo describe de la siguiente manera: "Hace un mes, el indicador estaba en 27, que está en la zona de Miedo y a pocos puntos del Miedo Extremo. Ahora el indicador marca 69, bien dentro del territorio de Codicia." Esa transición en solo un mes es el dato que hace especialmente relevante consultar el indicador en la actualidad (Fuente: Motley Fool, 7 mayo 2026).
Qué ha pasado históricamente cuando el indicador llega a niveles extremos
Aquí está la parte más importante del artículo para el inversor que quiere usar el Fear & Greed Index como herramienta práctica. Los datos históricos verificados desde 2011:
Los episodios de Codicia Extrema (>75) y qué pasó después
Período
Nivel F&G
Contexto
Lo que ocurrió después
Finales 2017
>80
Rally tech, reducción impuestos Trump
El S&P 500 corrigió un 10% en febrero 2018; el mercado pasó a ser muy volátil a lo largo de 2018
Enero 2018
Extremo
Pico del ciclo pre-corrección
Caída brusca del S&P en diciembre 2018; el NYSE llegó a perder un 18%
Agosto-septiembre 2021
>75
Post-COVID rally, meme stocks
El mercado siguió subiendo hasta enero 2022; luego cayó un 25% en 2022
Verano 2021
Euforia prolongada
Liquidez masiva, tipos al 0%
La codicia extrema persistió meses antes de que llegara la corrección
Noviembre 2024
>75
Post-elecciones Trump, rally
Corrección moderada a corto plazo, mercado recuperó
Los episodios de Miedo Extremo (<25) y qué pasó después
Período
Nivel F&G
Contexto
Lo que ocurrió después
Marzo 2020 (COVID)
<10
Crash pandemia
El S&P 500 subió un +70% en los 12 meses siguientes desde el suelo
Diciembre 2018
<10
Fed hawkish, tensiones comerciales
El S&P 500 tocó suelo y subió un +29% en los 12 meses siguientes
2011 (crisis deuda europea)
Mínimos
Techo de deuda EEUU, Grecia
El S&P comenzó una tendencia alcista que duró +38% en el año siguiente
Junio 2022
<20
Inflación máxima, tipos subiendo
El S&P 500 tocó suelo en octubre 2022 y comenzó el gran rally
Abril 2026
27
Guerra Irán, incertidumbre geopolítica
El índice subió un 36-39 puntos en un mes hasta la zona de codicia actual
El indicador es significativamente más útil en Miedo Extremo que en Codicia Extrema. Los episodios de miedo extremo han sido señales de compra bastante fiables históricamente (el mercado tiende a rebotar en los siguientes 3-12 meses). Los episodios de codicia extrema son mucho más ambiguos: la codicia puede persistir meses antes de que se produzca una corrección, y en algunos casos (verano 2021) el mercado siguió subiendo mucho tiempo más.
CNN Fear & Gread Index: evolución 2020-2026
La evidencia académica: qué dice la ciencia sobre el indicador
Existe un estudio académico publicado en ScienceDirect (noviembre 2024) que analiza el poder predictivo del Fear & Greed Index sobre los retornos del S&P 500, Nasdaq y Russell 3000 usando datos de 2011 a 2024 y pruebas de causalidad de Granger (Fuente: ScienceDirect, noviembre 2024).
Los resultados más relevantes para el inversor:
2011-2020: el indicador Granger-causa los retornos del S&P 500 al nivel de significancia del 1% — es decir, tiene poder predictivo estadísticamente significativo
2021-2024: la relación es considerablemente más débil — el indicador ha perdido poder predictivo en los años más recientes
El poder predictivo es mayor en el período pre-2014 y se va diluyendo con el tiempo
El indicador supera al VIX como predictor de retornos del S&P 500 en el período completo analizado
Un análisis empírico independiente de Mandala Wealth (usando datos 2011-2025) confirma y amplía estos hallazgos:
Después de episodios de Miedo Extremo (<25): el S&P 500 generó retornos medios del +8,6% en los 3 meses siguientes (datos de Nationwide Financial, citados por Motley Fool)
Después de episodios de Codicia Extrema (>75): los retornos son mucho más variables — la codicia puede persistir sin corrección inmediata
La asimetría es estructural: "el indicador es mucho más efectivo señalando oportunidades de compra en las caídas que advirtiendo de descensos inminentes en subidas"
Por qué el indicador no es una señal de timing fiable
Hay tres razones concretas por las que no debería usarse como señal de compra o venta por sí sola:
Razón 1: La codicia puede persistir mucho tiempo
Durante el verano de 2021, el indicador estuvo en zona de codicia extrema durante meses mientras el mercado seguía subiendo. Un inversor que hubiera vendido cuando el indicador alcanzó 75 se habría perdido un rally adicional significativo. La corrección llegó, pero casi un año después. El indicador no dice cuándo — solo que el sentimiento es extremo.
Razón 2: No distingue el contexto macro
Un nivel de 65 en el indicador cuando los tipos están al 5% y la economía desacelera no es lo mismo que un nivel de 65 cuando los tipos están al 0% y la economía crece al 3%. El indicador es insensible al contexto de valoración fundamental. Por eso debe usarse en combinación con otros indicadores (PER de Shiller, indicador de Buffett, análisis de resultados empresariales) y no de forma aislada.
Razón 3: La asimetría miedo/codicia
Como confirma la evidencia empírica, el indicador es mucho más fiable en los extremos de miedo que en los de codicia. Cuando marca 10-15, históricamente ha sido un buen momento para comprar. Cuando marca 85-90, el mercado puede seguir subiendo un año más. Esa asimetría hace que el indicador sea más una herramienta de "no vendas en pánico" que de "vende cuando todo el mundo es codicioso".
Razón 4: La amplitud importa tanto como el nivel
Un punto frecuentemente ignorado: el índice global puede mostrar codicia mientras algunos de sus subindicadores muestran miedo. Por ejemplo, en octubre de 2025, el momentum (S&P 500 sobre su media de 125 días) estaba en codicia extrema pero los otros seis subindicadores — amplitud de mercado, put/call ratio, VIX, junk bond demand — estaban en zona de miedo. Esa divergencia entre momentum y amplitud ha precedido históricamente a correcciones. Revisar los siete subindicadores individualmente, no solo el número agregado, da mucha más información (Fuente: Snowball Analytics, octubre 2025).
Cómo usar el Fear & Greed Index correctamente
El uso más inteligente del indicador no es como señal de timing sino como termómetro emocional personal. Cuando el mercado está en miedo extremo y tu impulso es vender todo, el indicador te recuerda que la mayoría de esos momentos han sido puntos de compra históricamente. Cuando el mercado está en codicia extrema y tu impulso es comprar más de lo planeado, el indicador te recuerda que el entusiasmo colectivo suele llegar tarde.
CNN Business lo describe como "Muchos inversores son emocionales y reactivos, y los indicadores de sentimiento como el Fear & Greed Index pueden alertar a los inversores sobre sus propias emociones y sesgos que pueden influir en sus decisiones. Cuando se combina con análisis fundamental y otras herramientas analíticas, el índice puede ser una forma útil de evaluar el sentimiento del mercado."
Las tres reglas prácticas:
Miedo Extremo (<25): considera si tu impulso de vender está impulsado por el pánico más que por los fundamentales. Históricamente, estos momentos han sido puntos de entrada favorables para inversores a largo plazo
Codicia Extrema (>75): revisa si tus compras recientes están justificadas por análisis o por el entusiasmo del momento. Considera reducir nuevas posiciones y no apalancarte
En cualquier nivel: usa el indicador junto con el PER de Shiller, el indicador de Buffett y el análisis de resultados empresariales — nunca como señal única
Finhacker (histórico completo 2011-hoy):finhacker.cz — el archivo histórico más completo disponible gratuitamente
MacroMicro (gráfico interactivo):macromicro.me — series históricas descargables
Preguntas frecuentes
¿Qué es el Fear & Greed Index? Es un indicador de sentimiento del mercado de acciones americano elaborado por CNN Business. Mide el estado emocional colectivo de los inversores en un rango de 0 (miedo extremo) a 100 (codicia extrema), basándose en siete subindicadores ponderados igualmente.
¿Cuáles son los 7 subindicadores del Fear & Greed Index? Momentum del mercado (S&P 500 vs su media de 125 días), fortaleza del precio de las acciones (nuevos máximos y mínimos en el NYSE), amplitud del precio (McClellan Summation Index), opciones put y call (ratio put/call), volatilidad del mercado (VIX), demanda de bonos basura (spread junk bonds vs bonos gobierno) y demanda de activos seguros (rentabilidad acciones vs bonos del Tesoro).
¿El Fear & Greed Index predice las caídas del mercado? No de forma fiable, especialmente en la zona de codicia. La evidencia empírica (ScienceDirect, 2024; Mandala Wealth, 2025) muestra que es significativamente más útil identificando oportunidades de compra en momentos de miedo extremo que señalando techos de mercado en momentos de codicia extrema. La codicia puede persistir meses antes de una corrección.
¿Cuánto vale el Fear & Greed Index hoy? El valor varía diariamente. A 15 de mayo de 2026 es de 63-66 (zona de Codicia). Puedes consultar el valor en tiempo real en cnn.com/markets/fear-and-greed. Para el valor histórico desde 2011, consulta finhacker.cz.
¿Qué es el VIX y cómo se relaciona con el Fear & Greed Index? El VIX (CBOE Volatility Index) es uno de los siete subindicadores del Fear & Greed Index. Mide la volatilidad esperada del S&P 500 para los próximos 30 días implícita en las opciones. Un VIX alto indica miedo; un VIX bajo indica complacencia. Se puede consultar en cboe.com. El Fear & Greed usa el VIX como señal de miedo cuando está elevado y como señal de codicia cuando está bajo.
Estos tipos de infórmenos y algunos más son la base que desde Filadelfia ...que aún un banco pequeño de la junta fed...mantiene desde su constitución un alto grado de fiabilidad ..busca allí...un abrazo.
Por la gestión de esto que comentas el Banco de Filadelfia ...es ...el primer banco de usa ...ni jefersson que odiaba a los bancos pudo escapar de su ortodoxia....un abrazo.
en respuesta a
Fondovalue
-
#4
25/08/22 13:11
No he encontrado nada ...
en respuesta a
Riovero
-
#3
23/08/22 08:53
Hola Riovero, ¿Has podido saber dónde se puede acceder a los datos históricos?
#1
30/03/18 08:03
Hola:
¿Sabéis si se pueden descargar los datos históricos de algún sitio?
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